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? 對(duì)道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)中不受歡迎的股票的價(jià)格行為所作的研究刻两，可以很好地證明這種理論的可靠性增蹭。在這些研究中，我們假設(shè)每年投資于道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)中價(jià)格最低的6種或10種股票（股票價(jià)格與當(dāng)期或前一年的利潤(rùn)只比為最低）市盈率磅摹。上市名單中的這些股票可以稱(chēng)為“最廉價(jià)的"股票滋迈，而其低廉的價(jià)格顯然表明，它們不太受投資者或交易商的歡迎户誓。我們還進(jìn)一步假設(shè)杀怠，購(gòu)買(mǎi)的這些股票有1-5年的持有期。然后厅克，把這些投資的結(jié)果與整個(gè)道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)赔退，或市盈率的（受歡迎的）股票所顯示的結(jié)果進(jìn)行對(duì)比。
? 我們所獲得的詳細(xì)資料包括了過(guò)去53年內(nèi)每一年的投資結(jié)果。（早期1917～1933年）的情況證明硕旗，這種方法并不賺錢(qián)窗骑。可是從1933年開(kāi)始漆枚，這種方法卻十分成功创译。在Drexel公司（現(xiàn)在的 Drexel Firestone公司）對(duì)一年持有期所進(jìn)行的34次檢驗(yàn)中（從1937到1969年），廉價(jià)股的結(jié)果明顯次于道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)的只有3次墙基；兩者持平的有6次软族；而廉價(jià)股在25年中明顯超過(guò)了平均水平。將5年期的平均結(jié)果與道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)和10種高市盈率股票進(jìn)行對(duì)比后可以看到残制，低市盈率股票的業(yè)績(jī)始終要更好一些（參見(jiàn)表7一2）立砸。
? 從 Drexel公司的計(jì)算結(jié)果中還可以看到，如果在1936年以10000美元投資于低市盈率股票初茶，并且在此后每一年都根據(jù)這一原則而轉(zhuǎn)向低市盈率股票颗祝，那么，到了1962年恼布，這筆投資將上漲到66900美元螺戳。對(duì)高市盈率股票的等額投資，最終將只獲得25300美元折汞；而對(duì)道瓊斯所有30種股票的投資倔幼，將使最初的10000美元上升到44000美元。
參考文獻(xiàn)《聰明的投資者》
