? 1975~1977年是伯克希爾的保險(xiǎn)事業(yè)發(fā)展的黃金三年。而到了1978~1979這倆年饲趋，保險(xiǎn)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)加劇拐揭。1979年保險(xiǎn)行業(yè)綜合核保比率從97.4%上升到100.7%撤蟆。伯克希爾的綜合比率卻從98.2%下降到97.1%，這個(gè)綜合核保比率是保險(xiǎn)公司保費(fèi)業(yè)務(wù)的一個(gè)盈虧平衡點(diǎn)堂污，小于100%賺錢家肯，反之亦然。
? 這倆年伯克希爾的都取得了不錯(cuò)的成績(jī)敷鸦。
下面是這兩年伯克希爾的業(yè)務(wù)盈虧情況息楔。
如圖所示，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)占的權(quán)重最大扒披，紡織業(yè)貢獻(xiàn)的凈利潤(rùn)比較少值依，要知道最初買下伯克希爾時(shí)，它的主業(yè)還是紡織碟案。在保險(xiǎn)業(yè)務(wù)外愿险，貢獻(xiàn)利潤(rùn)最多的是喜詩(shī)糖果，其次是伊利諾斯國(guó)民銀行价说。
再說(shuō)點(diǎn)題外話辆亏，幾乎大部分的信里，巴菲特都在不遺余力夸贊手下經(jīng)理人如何能干鳖目。他的用人之道很簡(jiǎn)單扮叨，就是用其所長(zhǎng)。這有個(gè)前提领迈，首先是看人的眼光要準(zhǔn)彻磁。他收購(gòu)那些公司后，公司創(chuàng)始人得到現(xiàn)金后狸捅，很多人一把年紀(jì)了衷蜓，還十分樂(lè)意繼續(xù)為他工作。他只做財(cái)務(wù)決策尘喝，旗下公司的日常經(jīng)營(yíng)還是歸原來(lái)的管理層磁浇。因此，長(zhǎng)期累計(jì)的聲譽(yù)朽褪，很多好公司也愿意被他收購(gòu)置吓。
下面是摘錄部分：
??只有當(dāng)以下條件都符合時(shí)，我們才會(huì)想要將保險(xiǎn)公司大部分的資金投入到股票投資之上：（1）我們可以了解的行業(yè)（2）具有長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力（3）由才德兼具的人士所經(jīng)營(yíng)（4）吸引人的價(jià)格缔赠。我們通辰幌矗可以找到符合（1）（2）（3）項(xiàng)的標(biāo)的，但第（4）項(xiàng)往往讓我們止步橡淑。
? ? 我們并不在乎市場(chǎng)是否會(huì)立即反應(yīng)這些股價(jià)被低估的股票，事實(shí)上咆爽，我們寧愿價(jià)格不要反應(yīng)梁棠，因?yàn)橥ǔＮ覀儾粩鄷?huì)有資金流入以供我們進(jìn)場(chǎng)投資置森，持續(xù)不斷以便宜的價(jià)格買進(jìn)最終將證明比趁短期股價(jià)上揚(yáng)出脫持股所賺取得利益更多。
? ? 我們的投資策略是集中持股符糊，我們?cè)囍M量不要這也買一點(diǎn)凫海，那也買一點(diǎn)，因?yàn)槟菢訒?huì)使得我們對(duì)于對(duì)投資的產(chǎn)業(yè)漠不關(guān)心男娄，當(dāng)我們覺(jué)得價(jià)格合理行贪，我們就會(huì)一口氣大量買進(jìn)。
公眾號(hào)：成成日志
寫于2021.3.07
