私募股權(quán)投資有哪些風(fēng)險?如何控?
截至2019年末，我國私募基金的總規(guī)模已達到13.74萬億，較業(yè)內(nèi)公認的私募基金元年2004年的7.89億增長了上萬倍泽台。私募基金的發(fā)展速度之快悲龟，令人驚嘆。但任何一種投資又固，或多或少都存在定的風(fēng)險性仲器。隨著私募投資的不斷發(fā)展，各種問題也隨之顯現(xiàn)仰冠。風(fēng)險控制也成為私募投資的重中之重
那么乏冀，私募投資會存在哪些風(fēng)險，投資者又主頁防范和控制風(fēng)險呢?
私募基金投資的六大風(fēng)險
對廣大私募基金投資者而言洋只，最應(yīng)該警惕的私募基金風(fēng)險可以分為六大類:
(一)信息不透明的風(fēng)險
由于私募基金沒有嚴格的信息披露要求辆沦，因此信息不透明是最大的私募基金風(fēng)險，凡是涉及投資運作及管理的過程识虚，例如投資方案肢扯、資金轉(zhuǎn)移及項目跟蹤管理等過程，都存在信息披露不充分的很大可能担锤。
(二)投資者抗風(fēng)險能力較低
很多投資者之所以參與私募基金投資蔚晨，都是看重了私募基金的高收益，但高收益的背后也對應(yīng)著高風(fēng)險妻献，很多投資者并沒有相應(yīng)的抗風(fēng)險能力蛛株，所以投資需重點關(guān)注此類私募基金風(fēng)險团赁。
(三)基金管理人能力參差不齊
由于缺乏嚴格的行業(yè)準入標(biāo)準，基金經(jīng)理的管玨主頁力谨履、行業(yè)地位及市場認同度等都存在著明顯的差異欢摄，同樣的市場環(huán)境，一部分基金經(jīng)理能夠憑借精準的投資為投資者帶去收益笋粟，而一部分基金經(jīng)理則可能造成投資者的損失怀挠。
(四)較高的道德風(fēng)險
基金項目ー般是以合伙形式成立的，但受到專業(yè)害捕、地理及時間等因素的限制绿淋，投資者并不能有效的對項目進行監(jiān)督與管理，所以道德風(fēng)險也是投資者經(jīng)常會遇到的私募基金風(fēng)險尝盼。
(五)項目融資缺乏專業(yè)度的風(fēng)險
項目融資一般需要很高的實務(wù)經(jīng)驗及專業(yè)能力等吞滞，但些私募基金經(jīng)理或管理團隊能力不足，無法有效的監(jiān)控盾沫、管理項目融資裁赠。
(六）非法吸收公眾存款的風(fēng)險
部分私募基金會通過故意夸大收益、隱瞞項目等來吸引投資者參與投資赴精，而這些私募有很大可能是在非法吸引公眾存款佩捞。
私募投資得風(fēng)險控制
私募股權(quán)投資的風(fēng)險有很多，從創(chuàng)建開始蕾哟，風(fēng)險便伴隨著私募股權(quán)基金一路前行一忱。
(一)項目選擇的風(fēng)險及其控制
項目選擇是項目投資的基礎(chǔ)和前提，只有獲得了優(yōu)質(zhì)項目谭确，后續(xù)的投資管理過程才有意義帘营。
項目選擇對于項目投資至關(guān)重要，這就要求項目選擇時必須嚴格把關(guān)琼富，按照投資的行業(yè)標(biāo)準仪吧、區(qū)域標(biāo)準、項目標(biāo)準進行項目篩選鞠眉，對于不符合要求的項目堅決否決薯鼠。
1、行業(yè)選擇
PE業(yè)務(wù)的投資人期望的年投資回報率一般在20％-30％之間械蹋，PE業(yè)務(wù)應(yīng)選擇高回報的行業(yè)出皇。一般認為，高回報行業(yè)當(dāng)屬壟斷型哗戈、資源型和能源型的項目郊艘，產(chǎn)品具有稀缺性和斷性，這些行業(yè)中的優(yōu)質(zhì)項目的年回報率一般都在40％以上。
2纱注、區(qū)域選擇
項目投資總是發(fā)生在特定的空間地域畏浆，因此區(qū)域孜資環(huán)境的優(yōu)劣對投資效果必然會產(chǎn)生影響。優(yōu)越的投資環(huán)境可以減少項目運作成本狞贱，從而增加企業(yè)的效益刻获。
選擇因素包括項目所在區(qū)域的自然地理環(huán)境、經(jīng)濟環(huán)境瞎嬉、政策環(huán)境蝎毡、制度環(huán)境、法律環(huán)境等氧枣。
3沐兵、階段選擇
般來講，私募股權(quán)基金會根據(jù)企業(yè)種子期便监、初創(chuàng)期扎谎、成長期及成熟期各階段的特點與自身優(yōu)劣勢進行匹配，側(cè)重于特定階段企業(yè)的投資
私募股權(quán)投資基金還會對各種處于發(fā)展轉(zhuǎn)折期的企業(yè)進行投資茬贵，即投資那些受到資金困擾簿透、力圖扭虧為盈的企業(yè)移袍。另外解藻，私募股權(quán)投資基金還從事MBO杠桿收購，即企業(yè)的管理層借貸大量資金或提供股份來共同購買他們所經(jīng)營管理的公司葡盗，這也是一種特殊形式的投資螟左。
4、項目選擇
首先觅够，項目市場潛力問題胶背，是否有足夠大的市場容量?是否能夠持續(xù)高成長?行業(yè)平均回報率高不高?
其次，項目產(chǎn)品或服務(wù)核心競爭力問題喘先，是否具有某些方面的獨占性钳吟、防復(fù)制能力(壁壘)及較強的盈利能
私募股權(quán)投資有哪些風(fēng)險?如何控制?再次，管理團隊整體素質(zhì)問題窘拯，包括團隊成員是否勝任本職工作红且、誠信經(jīng)營、團結(jié)協(xié)作等問題缨该。
最后桨武，項目合法性噩翠、可行性、規(guī)模性問題壁酬。即被投資企業(yè)經(jīng)營手續(xù)和證件是否齊全，能否達到PE業(yè)務(wù)的預(yù)期收益率，所選項目的投資額度是否合適舆乔。
(二)項目管理的風(fēng)險及其控制
1岳服、項目組合投資
如果私募股權(quán)資金的規(guī)模較大，為避免可能造成的單個項目投資徹底失敗希俩，一般情況下都要把資金投放到不同的項目中去派阱，由此形成一個項目投資組合。如果私募股權(quán)基金投資的多個項目分屬于不同的行業(yè)斜纪、不同的區(qū)域贫母、處于不同的發(fā)展階段，私募股權(quán)基金的整體風(fēng)險就被大大分解和降低盒刚。
2腺劣、分期控制
私募股權(quán)基金可以設(shè)計一整套項目管理的風(fēng)險控釗體系，分為事前審查和事中控制因块。事前審查橘原，就主頁目實施小組提交的投資方案、投資協(xié)議等進行嚴格的審查涡上，報經(jīng)投資委員會批準后實施趾断。
私募股權(quán)投資有哪些風(fēng)險?如何控制?事中控制就是私募股權(quán)基金對被投資企業(yè)實施非現(xiàn)場監(jiān)控和參與重大決策等，督促被投資企業(yè)及時報告相關(guān)事項吩愧，掌握企業(yè)狀況芋酌，定期制作、披露相關(guān)財務(wù)及市場信息雁佳，并保管相關(guān)原始憑證脐帝、資料等。
(三)單個投資項目的風(fēng)險控制
單個投資項目的風(fēng)險控制是私募股權(quán)基金風(fēng)險控制的重點糖权，如果每個投資項目的風(fēng)險都控制住了堵腹，私募股權(quán)基金的項目投資風(fēng)險也就能全部控制住了。
實踐中星澳，單個投資項目的風(fēng)險控制可以從以下幾個方面展開疚顷。
1、分段投資
分段投資是指私募股杈投資基金為有效控制風(fēng)險禁偎，避免企業(yè)浪費資金腿堤，對投資進度進行分段控制，投資資金的劃撥要按照項目進程分階段進行届垫，而不要一次到位
只提供確保企業(yè)發(fā)展到下一階段所必需的資金释液，并保留放棄追加投資的權(quán)利和優(yōu)先購買企業(yè)追加融彭主頁行股票的權(quán)利。只有當(dāng)前一階段項目運作良好装处，達到預(yù)期目標(biāo)以后误债，后續(xù)資金才可以適時跟進浸船。如果企業(yè)
2、股份比例調(diào)整
在項目投資中寝蹈，私募股權(quán)基金運用復(fù)合型的金融工具李命，如轉(zhuǎn)換優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換債券箫老、附認股權(quán)債券或其組合等封字，進行投資中的股份比例調(diào)整，從而降低自己的風(fēng)險耍鬓。
股份比例調(diào)整既能保護投資人的利益阔籽，又能分享企業(yè)的成長，還能調(diào)動發(fā)揮項目公司管理的積極性牲蜀，推動項目公司的發(fā)展而獲得更多股權(quán)笆制。
3、合同制約
事前約定各方的責(zé)任和義務(wù)是所有商業(yè)活動都會采取的具有法律效力的風(fēng)險規(guī)避措施涣达。
為防止企業(yè)不利于投資方的行為在辆，保障投資方利益，投資方會在合同中詳細制定各種條款度苔，投資合同還可以設(shè)置條款保障投資者變現(xiàn)投資的權(quán)利和方式匆篓，股份比例的調(diào)整條件條款，追加投資的優(yōu)先權(quán)寇窑，防止股份稀釋等鸦概。
4、違約補救
一般來說疗认，在項目投資初始時期完残，私募股權(quán)基金可以接受少數(shù)股權(quán)的地位，而項目公司管理層控制大多數(shù)股權(quán)横漏，但投資方可以與項目公司簽訂一份投票權(quán)協(xié)議，以保持在一些重大問題上的特別投票權(quán)熟掂。
當(dāng)項目公司管理層不能按照業(yè)務(wù)計劃的各種目標(biāo)經(jīng)營企業(yè)時缎浇，例如發(fā)現(xiàn)管理層違反協(xié)議，提供的信息明顯錯誤或發(fā)現(xiàn)大量負債等赴肚，項目公司要承擔(dān)責(zé)任素跺。
5、對管理層的股權(quán)激勵和對賭協(xié)議
為了激勵目標(biāo)公司的管理層誉券，私募股權(quán)基金往往設(shè)立
一些條款指厌，當(dāng)公司的經(jīng)營業(yè)績達到一定的目標(biāo)，可以依據(jù)這些條款對管理層進行股權(quán)的獎勵或者懲處踊跟。
對管理層實行股權(quán)激勵最常見的是對賭協(xié)議的約定與操作踩验。
對賭協(xié)議也稱為估值調(diào)整協(xié)議，就是投資方與融資方在達成投資協(xié)議時，對于未來不確定的情況進行一種補充約定箕憾，如果約定的條件出現(xiàn)牡借，投融資雙方可以行使某一種權(quán)利或乂務(wù)，如果約定的條件不出現(xiàn)袭异，投融資雙方則行使另一種權(quán)利或義務(wù)钠龙。
對賭協(xié)議也是投融資雙方進行股份比例調(diào)整的一種特殊方式，是一種沒有金融工具參與的直接的股份比例調(diào)整形式御铃。
對賭協(xié)議似乎對于融資方有些不公平碴里，但其實在法理上非常公平。對賭協(xié)議為投融資雙方都保留了一定的靈活性上真，是股權(quán)最終價格和公司內(nèi)在真實價值進行互動估值并闲，實際上有助于投融資雙方盡可能按照相對么平合理的價格進行股權(quán)交易。
結(jié)語
私募基金認購門檻高達百萬谷羞，對許多投資者來是一筆小數(shù)目帝火，所以一切可能導(dǎo)致私募基金風(fēng)險山的因素投資者都必須知道，并了解如何控制風(fēng)險湃缎。
