公司價值決定因素：
1、現(xiàn)有投資產(chǎn)生的現(xiàn)金流
2砰粹、未來增長能帶來多少價值
3唧躲、現(xiàn)有投資和新增資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流風險有多大
4、何時進入成熟期碱璃，潛在障礙
支付了負債和再投資需求后的現(xiàn)金流被稱為股權(quán)的自由現(xiàn)金流弄痹，僅反映股權(quán)融資成本的貼現(xiàn)率是股權(quán)成本。對于上市公司嵌器，可以認為股權(quán)投資者從公司得到的現(xiàn)金流是紅利肛真。而且，用股權(quán)成本貼現(xiàn)預期紅利爽航，得到的是公司的股權(quán)價值蚓让。
當一位投資者購買了上市公司股票時，他通常預期會得到兩種類型的現(xiàn)金流——持有期的紅利和持有期結(jié)束時的預期價格讥珍。由于這個預期的價格本身取決于未來的紅利历极，所以，股票的價值就是其預期紅利的現(xiàn)值衷佃。
在現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型框架內(nèi)趟卸，要想做好成長型公司的估值，有三個關(guān)鍵：第一氏义，要確保我們所做的有關(guān)增長和利潤的假設(shè)锄列，不僅要反映市場潛力和競爭環(huán)境，還要反映公司規(guī)模隨時間變化而發(fā)生的變化惯悠。第二邻邮，企業(yè)的再投資要大到足以支撐其預期增長率。第三克婶，修改公司的風險內(nèi)涵饶囚，以匹配其增長特征帕翻。隨著公司由高增長期到穩(wěn)增長期，其股權(quán)成本萝风、負債成本嘀掸、負債成本和資本成本多半會下降。
就企業(yè)估值而言规惰，有幾項無論如何我們絕不能放棄的基本原則：
1睬塌、任何一項資產(chǎn)都是基于其在未來創(chuàng)造現(xiàn)金流的能力而獲得價值；
2歇万、風險影響價值揩晴；
3、增長必定是勤奮的結(jié)果（不會由天而降）贪磺；
4硫兰、供求規(guī)律顛撲不破——認為無需再投資就可以無限增長的分析師，違背了這個基本原則寒锚。
