今天有媒體報(bào)道分級(jí)基金又見下折潮，傳媒B級(jí)跌破下折閾值，多只分級(jí)B預(yù)警阎曹。此外，深成指B（150023）、創(chuàng)業(yè)股B（150304）捆昏、互聯(lián)網(wǎng)B（150195）勇皇、轉(zhuǎn)債B級(jí)（150144）、體育B（150308）、國(guó)防B、成長(zhǎng)B級(jí)（150214）、網(wǎng)金融B（150332）處于下折預(yù)警狀態(tài)泻骤。
即便是經(jīng)常買基金的粉絲，也都不一定了解分級(jí)基金曾撤，小Z今天就給大家科普一下什么是分級(jí)基金，以及分級(jí)基金的套利策略洞渤。
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什么是分級(jí)基金
百度百科：分級(jí)基金（Structured Fund）又叫“結(jié)構(gòu)型基金”，是指在一個(gè)投資組合下稿械，通過對(duì)基金收益或凈資產(chǎn)的分解冲粤，形成兩級(jí)（或多級(jí)）風(fēng)險(xiǎn)收益表現(xiàn)有一定差異化基金份額的基金品種襟铭。它的主要特點(diǎn)是將基金產(chǎn)品分為兩類或多類份額寒砖，并分別給予不同的收益分配漠嵌。
A類份額具有保本保收益的特點(diǎn)约炎；B類份額具有杠桿放大風(fēng)險(xiǎn)和收益的特點(diǎn)。買A等于買理財(cái)產(chǎn)品纤房，買B收益巨大也風(fēng)險(xiǎn)巨大舒岸。
舉個(gè)例子：A有1塊錢，B有1塊錢芦圾，A把自己這1塊錢借給B蛾派，現(xiàn)在B有2塊錢進(jìn)行投資，等于擴(kuò)大了一倍的杠桿个少。
B每年按約定（目前一般是年化6%-7%）付給A利息洪乍，B炒股虧的和賺的都和A無關(guān)，但如果B炒股把這2塊錢虧損到了（1.25元+A當(dāng)年應(yīng)計(jì)利息）這道紅線時(shí)夜焦，會(huì)觸發(fā)低折以保護(hù)A的1塊錢本金以及相應(yīng)利息不受損失典尾。（注：各分級(jí)基金觸發(fā)下折的條件不同）
如軍工B觸發(fā)不定期折算條件為：B凈值≤0.25元（可提前）或母基凈值≥1.5元
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分級(jí)基金套利
這里主要介紹折價(jià)套利的方法，當(dāng)A糊探、B份額的合并價(jià)格钾埂，低于母基金的凈值時(shí)，折價(jià)套利機(jī)會(huì)出現(xiàn)科平。T日按初始配比褥紫，買入等比例的A、B份額瞪慧，合并成母基金髓考，T+1日?qǐng)鰞?nèi)贖回，賺取的差額就是折價(jià)套利的收益弃酌。
投資者通過場(chǎng)內(nèi)買入同樣份數(shù)的A份額和B份額氨菇，然后合并成為母基金，再通過向基金公司贖回母基金妓湘，賺取差價(jià)的行為查蓉。
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當(dāng)整體折價(jià)率>（買賣傭金率+贖回費(fèi)率）時(shí)，則存在實(shí)際的整體折價(jià)套利機(jī)會(huì)榜贴。一般而言從成本角度來看豌研，當(dāng)折價(jià)率超過2%的時(shí)候，折價(jià)套利才能賺到錢。
折價(jià)套利操作流程：第一步鹃共，T日?qǐng)鰞?nèi)買入A鬼佣、B份額，并進(jìn)行基金合并霜浴；第二步晶衷，T+1日將合并的母基金贖回；第三步阴孟，T+3日贖回的資金到賬晌纫。
以富國(guó)軍工分級(jí)基金為例，當(dāng)前折價(jià)為-0.37%温眉。如果在當(dāng)天收盤之前缸匪，以0.999元買入50000軍工A（150181），再以1.055元買入50000份軍工B（150182）类溢，然后申請(qǐng)合并凌蔬，合并價(jià)格為1.027。
假設(shè)明天母基凈值不變闯冷，為4月26日的1.010元砂心，母基金估算凈值為1.0232，申請(qǐng)贖回后扣除0.5%的贖回手續(xù)費(fèi)蛇耀，盈利大約為-972.42元辩诞。（分級(jí)基金折價(jià)套利并不能保證只賺不賠……）
此外，證監(jiān)會(huì)去年出臺(tái)了新的規(guī)定纺涤，即2017年5月1日起译暂，申請(qǐng)權(quán)限開通前20個(gè)交易日其名下日均證券類資產(chǎn)不低于人民幣30萬元。也就是說從下個(gè)月開始撩炊，分級(jí)基金套利的門檻提高到了30萬元外永。
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分級(jí)基金套利注意事項(xiàng)
市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。因套利空間主要由B類份額高溢價(jià)帶來的拧咳，一旦在套利過程中基礎(chǔ)市場(chǎng)下跌伯顶，杠桿基金往往成倍下跌，溢價(jià)走低骆膝，此次分級(jí)B下折就帶來較大的風(fēng)險(xiǎn)祭衩。
時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)。分級(jí)基金折價(jià)套利真正操作起來不可控的因素比較多阅签。因?yàn)閺奶桌_始到結(jié)束要經(jīng)過3-4個(gè)工作日掐暮，在這期間母基金的凈值和價(jià)格可能會(huì)發(fā)生巨大的變化，原來有利可圖的套利行為可能會(huì)演變?yōu)樘潛p愉择。
最后不熟不投劫乱。分級(jí)基金產(chǎn)品設(shè)計(jì)得比較復(fù)雜织中，弄懂其中的原理需要一定的專業(yè)知識(shí)锥涕，所以不建議小白用戶玩分級(jí)基金衷戈。而且國(guó)家也出臺(tái)了規(guī)定，5月份之后层坠，分級(jí)基金的操作門檻也有所提高殖妇，達(dá)到了30萬。
