95歲的投資家查理·芒格在最近DailyJournal（《每日期刊》）公司年會(huì)演講上柱蟀，仍舊保持著一貫直率而睿智的談話風(fēng)格。會(huì)上芒格笑聲不斷蚜厉，金句迭出长已，深入淺出地傳達(dá)一些關(guān)于投資的理念和哲學(xué)思想。芒格非常看好中國(guó)市場(chǎng)：“中國(guó)的水可以术瓮。有些聰明人已經(jīng)蹚進(jìn)去了康聂。時(shí)候到了，更多人會(huì)進(jìn)場(chǎng)胞四。中國(guó)的好公司比美國(guó)的好公司便宜恬汁。”
一辜伟、常識(shí)：平常人沒有的常識(shí)
伯克希爾哈撒韋能取得巨大的成功氓侧，DailyJournal（《每日期刊》）能小有成就，沒什么秘訣导狡，就是追求基本的道德和健全的常識(shí)约巷。
大家都知道，所謂常識(shí)烘豌，是平常人沒有的常識(shí)载庭。我們?cè)谡f某個(gè)人有常識(shí)的時(shí)候，我們其實(shí)是說廊佩，他具備平常人沒有的常識(shí)囚聚。人們都以為具備常識(shí)很簡(jiǎn)單，其實(shí)很難标锄。
我舉個(gè)例子顽铸。大量高智商的人進(jìn)入了投資領(lǐng)域，都想方設(shè)法要比普通人做得更好料皇。許多高智商的人蜂擁而至谓松，在投資領(lǐng)域形成了別處罕見的景象，于是践剂，怪事發(fā)生了鬼譬。加州曾經(jīng)有一家非常大的投資咨詢公司，為了超過其他同行逊脯，它想到了一個(gè)點(diǎn)子优质。
他們是這么想的：我們手下有這么多青年才俊，個(gè)個(gè)是沃頓军洼、哈佛等名校畢業(yè)的高材生巩螃，他們都為了搞懂公司、為了搞懂市場(chǎng)趨勢(shì)匕争、為了搞懂一切避乏，不遺余力地拼命工作，只要讓這些青年才俊每人都拿出他認(rèn)為最好的一個(gè)投資機(jī)會(huì)甘桑，我們把所有最好的機(jī)會(huì)集中起來形成組合拍皮，必然能遙遙領(lǐng)先指數(shù)啊歹叮。
這家投資公司的人能覺得這樣的點(diǎn)子行得通，是因?yàn)樗麄兘邮艿慕逃瘟舜郝啤Ｋ麄儩M懷信心地付諸行動(dòng)盗胀，結(jié)果毫無懸念地一敗涂地。他們又試了一次锄贼，一敗涂地票灰。他們?cè)嚵说谌危匀皇 ?/p>
幾百年前宅荤，煉金術(shù)士幻想把鉛變成金子屑迂。煉金術(shù)士想得很美，他們覺得買來大量的鉛冯键，施一下魔法惹盼，把鉛變成金子，就發(fā)大財(cái)了惫确。剛才說的這家投資公司手报，沒比幾百年前的煉金術(shù)士高明到哪去，它不過是妄想把鉛變成金子的現(xiàn)代翻版改化，根本成不了掩蛤。本來我可以把這個(gè)道理講給他們的，但是他們也沒問過我啊陈肛。
值得人深思的是揍鸟，這家投資公司集中了全球各地的精英，甚至包括許多來自中國(guó)的高智商精英句旱，中國(guó)人的平均智商比其他國(guó)家的人略高一些阳藻。其實(shí)，這個(gè)問題很簡(jiǎn)單谈撒。這點(diǎn)子看起來行得通腥泥，為什么在實(shí)際中卻行不通？你不妨自己想一想啃匿，為什么會(huì)這樣道川。
你們都接受過高等學(xué)府的教育，我敢說立宜，在座的人之中，沒幾個(gè)真能把這事兒解釋清楚臊岸。我想借此給大家上一課橙数。你們?cè)趺茨懿恢滥兀客顿Y領(lǐng)域可是美國(guó)的一個(gè)重要行業(yè)帅戒。在這么重要的一個(gè)行業(yè)灯帮，出現(xiàn)了如此慘重的失敗崖技，我們應(yīng)該能給出一個(gè)解釋啊钟哥！
能回答出這個(gè)問題的人迎献，肯定是在大學(xué)一年級(jí)的課堂上，全神貫注地聽講了的腻贰。令人遺憾的是吁恍，即使你把這個(gè)問題拿到一所高等學(xué)府的金融系，讓那的教授回答播演，他們也答不對(duì)冀瓦。我把這個(gè)問題留給你們思考，因?yàn)槲蚁胱屇銈兏械嚼Щ蟆?/p>
我接著說下一話題了写烤。其實(shí)翼闽，這個(gè)問題，你們應(yīng)該能答上來洲炊。從這個(gè)問題感局，我們可以看出來，即使是一些非常簡(jiǎn)單的事暂衡，要保持理智也特別不容易询微。人們有太多太多錯(cuò)誤的想法，都是不可能行得通的古徒。人們錯(cuò)誤的想法為什么行不通拓提，你們卻講不出來。
如果你們接受了良好的教育隧膘，應(yīng)該能一眼看透代态。我理解的“接受了良好的教育”，是知道什么時(shí)候教授是錯(cuò)的疹吃，而且知道什么是對(duì)的蹦疑。教授說什么，就是什么萨驶，這誰都做得到歉摧。關(guān)鍵在于，你要分辨腔呜，教授講的東西叁温，哪些對(duì)，哪些錯(cuò)核畴，這才是接受了良好教育的人膝但。
二、一生抓住少數(shù)幾個(gè)機(jī)會(huì)谤草，夠了跟束！
回到投資領(lǐng)域莺奸，至少在未來相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)，如果你主動(dòng)選股冀宴，并且妄想無所不知灭贷，你仍然跑不贏指數(shù)。
在伯克希爾哈撒韋略贮，在DailyJournal甚疟，我們一直比平均水平做得好。問題來了刨肃，我們?cè)趺醋龅降哪毓潘课覀冊(cè)趺醋龅降哪兀看鸢负芎?jiǎn)單真友。我們追求做得更少黄痪。
我們從來沒天真地以為把一批青年才俊招進(jìn)來，就能無所不知盔然，無論是湯罐頭桅打、航空航天，還是公用事業(yè)什么的愈案，都能比別人懂得更多挺尾。
我們從來沒這么妄想過。我們從來沒以為自己能做到站绪，不管在什么領(lǐng)域遭铺，我們都能獲取到真正有用的信息。我們不把自己裝成無所不知恢准。我們始終很清楚魂挂，只要我們特別用功，我們能準(zhǔn)確找到少數(shù)幾個(gè)機(jī)會(huì)馁筐。這少數(shù)幾個(gè)機(jī)會(huì)足夠了涂召。只求找到少數(shù)幾個(gè)機(jī)會(huì)，我們的預(yù)期更合乎情理敏沉。
假如你像我前面提到的那家投資咨詢機(jī)構(gòu)一樣果正，你去問沃倫·巴菲特同樣的問題：“告訴我你今年最看好的投資機(jī)會(huì)∶顺伲”然后秋泳，你買入沃倫找到的那個(gè)最好的投資機(jī)會(huì)，你肯定能賺翻了攒菠。沃倫不可能妄想無所不知轮锥，他告訴你的只會(huì)是一兩只股票。投資咨詢機(jī)構(gòu)雄心勃勃要尔，沃倫更知道克制自己舍杜。
我的太姥爺，也就是我媽媽的爺爺赵辕，對(duì)我?guī)椭艽蠹燃āＮ姨褷斒且晃煌鼗恼摺Ｋ麃淼綈酆扇A州的時(shí)候身無分文还惠，但是年輕，身體好。他參加了與印第安人打的那場(chǎng)黑鷹戰(zhàn)爭(zhēng)皆怕，在戰(zhàn)爭(zhēng)中當(dāng)了上尉定庵。后來，他在愛荷華州定居下來锣光，每次笆怠，在出現(xiàn)土地非常廉價(jià)的機(jī)會(huì)時(shí)，他就非常有頭腦地出手誊爹，大筆買入蹬刷。
最后，他成了小鎮(zhèn)上最有錢的人频丘，還擁有銀行办成。他受人尊敬，有個(gè)大家庭搂漠，過著非常幸福的生活迂卢。他剛在愛荷華州定居的時(shí)候，一英畝土地還不到一美元桐汤，他一直住在愛荷華州而克，親眼看到了富足的現(xiàn)代文明在這片肥沃的土地上興起。我太姥爺說惊科，他趕上了好時(shí)候拍摇，一輩子活到90歲，老天能給他幾個(gè)大機(jī)會(huì)馆截。
他這一生幸福長(zhǎng)壽充活，主要是老天給他的那幾個(gè)機(jī)會(huì)來臨時(shí)，他抓住了蜡娶。每年夏天混卵，當(dāng)孫子輩的孩子們圍繞在他膝下時(shí)，我太姥爺總是一遍一遍地講這個(gè)故事窖张。我媽媽對(duì)錢不感興趣幕随，但是她記住了我太姥爺講的故事，并且講給了我聽宿接。我和我媽媽不一樣赘淮，我知道我太姥爺做得對(duì)辕录。
所以說，我還很小的時(shí)候梢卸，我就知道了走诞，重大的機(jī)會(huì)、屬于我的機(jī)會(huì)蛤高，只要少數(shù)幾個(gè)蚣旱，關(guān)鍵要讓自己做好準(zhǔn)備，當(dāng)少數(shù)幾個(gè)機(jī)會(huì)到來的時(shí)候戴陡，把它們抓住了塞绿。大型投資咨詢機(jī)構(gòu)里的那些人，他們可不是這么想的恤批。他們自以為异吻，他們研究一百萬個(gè)東西，就能搞懂一百萬個(gè)東西开皿。
玩好投資這個(gè)游戲涧黄，關(guān)鍵在于少數(shù)幾次機(jī)會(huì)，你確實(shí)能看出來赋荆，一個(gè)機(jī)會(huì)比其他一般的機(jī)會(huì)都好笋妥，而且你很清楚，自己比別人知道的更多窄潭。像我說的這么做春宣，只要抓住少數(shù)幾個(gè)機(jī)會(huì)，足夠了嫉你。
沃倫經(jīng)常說：“一個(gè)人月帝，居住在一座欣欣向榮的小城里，他有這座小城里三家最好的公司的股份幽污，這么分散還不夠嗎嚷辅？”只要這三家公司都是拔尖的，絕對(duì)夠分散了距误。廣為流傳的凱利公式可以告訴我們簸搞，在自己占有勝算的時(shí)候，在每筆交易上應(yīng)該押下多少籌碼准潭。你的勝算越大趁俊、成功的概率越高，你下的注應(yīng)該越大刑然。
三寺擂、在有魚的地方釣魚！切記！
釣魚的第一條規(guī)則是怔软，在有魚的地方釣魚垦细。釣魚的第二條規(guī)則是，記住第一條規(guī)則挡逼。我們很多人去了鱈魚已經(jīng)被釣光了的地方蝠检，還想釣上鱈魚來。在競(jìng)爭(zhēng)極其激烈的環(huán)境中挚瘟，你再怎么努力都沒用。在投資領(lǐng)域饲梭，即使很小的機(jī)會(huì)乘盖，也有人在跟蹤。
有一次憔涉，我參加密歇根大學(xué)的投資委員會(huì)會(huì)議订框，會(huì)議上其中一位取得成功的投資者來自倫敦。這位投資者在倫敦是怎么投資的呢兜叨？他看中了撒哈拉以南非洲地區(qū)穿扳。撒哈拉以南非洲地區(qū)上市的公司很少，只能找到幾個(gè)在粉單市場(chǎng)上市的銀行股国旷，于是他買入了這些銀行股矛物，能買的量很少。
非洲的窮人逐漸改變把錢放在家里的習(xí)慣跪但，越來越多的人開始把錢存入銀行履羞，這位投資者也越來越賺錢。最后屡久，他賺了很多錢忆首。沒有別人投資非洲的小銀行，只有他自己被环〔诩埃可惜，這個(gè)小小的利基很快被填上了筛欢。
作為基金經(jīng)理浸锨，投資撒哈拉以南非洲地區(qū)的小銀行，為客戶賺了錢悴能，下一個(gè)投資機(jī)會(huì)上哪兒找去揣钦？利基填平是很快的。一個(gè)在倫敦的基金經(jīng)理都能去買非洲小銀行的股票漠酿，你說賺錢的利基還能剩下多少冯凹？太難了。
四、走正道宇姚，路越走越寬
在我們生活的現(xiàn)代世界中匈庭，有人專門拉別人下水，教別人頻繁交易股票浑劳。在我看來阱持，這和教唆年輕人吸食海洛因沒什么兩樣。蠢到家了魔熏。一個(gè)已經(jīng)賺到錢的人衷咽，怎么可能以教唆別人炒股發(fā)財(cái)為生？
電視也是個(gè)神奇的地方蒜绽，在電視上我們經(jīng)诚馄看見，有人說“我手里這本書可以教會(huì)你每年賺3倍躲雅，你只要付郵費(fèi)就能得到這本書鼎姊。”一個(gè)人相赁，突然發(fā)現(xiàn)了每年賺3倍的秘訣相寇，怎么可能還在網(wǎng)上賣書？太可笑了钮科。我說的這一幕是現(xiàn)代商業(yè)的寫照唤衫。人們每天都在做這樣的事，還自以為自己是對(duì)社會(huì)有益的公民跺嗽。
我再講個(gè)小故事战授，也是關(guān)于現(xiàn)代生活的，希望你能從中得到啟發(fā)桨嫁。這個(gè)故事發(fā)生在從前植兰。有個(gè)人，他有一匹好馬璃吧。這是一匹駿馬楣导，步履輕盈、毛發(fā)光亮畜挨。這匹馬什么都好筒繁，就一個(gè)毛病。有時(shí)候巴元，它突然脾氣暴躁毡咏、性情頑劣，誰要是當(dāng)時(shí)騎著它逮刨，非得被摔得斷胳膊斷腿不可呕缭。
這個(gè)人找到了獸醫(yī)，他問獸醫(yī)：“該怎么治治這匹馬呢？”獸醫(yī)說：“很簡(jiǎn)單恢总，我有辦法迎罗。”這個(gè)人說：“快告訴我吧片仿∥瓢玻”獸醫(yī)說：“你在你這匹馬表現(xiàn)很好的時(shí)候，把它賣掉砂豌∠崞瘢”
總的來說，沃倫（指沃倫·巴菲特）和我阳距，我們兩個(gè)人從來沒為了賺錢咪笑，忽悠傻子從我們手里接貨。我們賺錢娄涩，靠的是在買的時(shí)候賺。如果我們賣的是狗屎映跟，我們不會(huì)把狗屎說成包治關(guān)節(jié)炎蓄拣。
我覺得，別去騙人努隙，還是像我們這么活著比較好球恤。在現(xiàn)實(shí)中，騙子總是有荸镊。就說那些江湖騙子吧咽斧，他們蒙人的伎倆多著呢」妫總有騙子利用人性的弱點(diǎn)牟利张惹。我們必須增加自己的智慧，才能遠(yuǎn)離種種欺詐岭洲。
彼得·考夫曼（《窮查理寶典：芒格的智慧箴言錄》作者）和我說過很多次：“如果騙子知道做老實(shí)人能賺多少錢宛逗，他們肯定都不當(dāng)騙子了《苁＃”沃倫也講過一句很經(jīng)典的話雷激，他說：“走正道，路越走越寬告私。”此言不虛驻粟。
五根悼、慢一點(diǎn)，我們不在乎
有些道理很簡(jiǎn)單，卻真的很受用番挺。DailyJournal做的是難做的生意唠帝，為法院等政府部門服務(wù)的工作不好做。法院等政府部門需要自動(dòng)化玄柏。別人想占法院等政府部門的便宜襟衰，我們沒有。我們只是一家小公司粪摘，我們做得很辛苦瀑晒，我們也逐漸占領(lǐng)了很多市場(chǎng)。
速度雖然慢徘意，但前景光明苔悦。有錢的好處在于，慢一點(diǎn)兒椎咧，我們不在乎玖详。那我們是怎么有錢的呢？我們記住了我太姥爺?shù)脑捛诜恚瑱C(jī)會(huì)只有少數(shù)幾個(gè)蟋座，當(dāng)一個(gè)機(jī)會(huì)來臨時(shí)，我們撲過去把它抓住脚牍。想一想向臀，你們的人生是不是這樣？
再講一個(gè)我的親身經(jīng)歷诸狭。1970年代券膀，我犯了個(gè)錯(cuò)誤，一筆該做的投資驯遇，我沒做芹彬。沒犯這個(gè)錯(cuò)的話，芒格家族的財(cái)富是現(xiàn)在的兩倍叉庐。我犯的那個(gè)錯(cuò)太傻了雀监。我錯(cuò)過了那個(gè)機(jī)會(huì)，否則我的資產(chǎn)是現(xiàn)在的兩倍眨唬。生活就是這樣会前，錯(cuò)過一兩個(gè)機(jī)會(huì)，難免的匾竿。
六瓦宜、找對(duì)象得找比自己優(yōu)秀的
我們身邊總有這樣的人，他們找到了比自己更優(yōu)秀的伴侶岭妖。他們做出了明智的決定临庇，也是幸運(yùn)的決定反璃。找到比自己優(yōu)秀的伴侶，這是多少錢都買不來的假夺。許多人是年輕時(shí)無意間找到了比自己更優(yōu)秀的伴侶淮蜈。
其實(shí)，未必要碰運(yùn)氣已卷，可以有意識(shí)地去追求梧田。很多人身上貼著醒目的標(biāo)簽，上面寫著“危險(xiǎn)侧蘸，危險(xiǎn)裁眯，切勿靠近”，還有人迎著往前沖讳癌。（現(xiàn)場(chǎng)大笑）不應(yīng)該啊穿稳。你們笑歸笑，這絕對(duì)是后果很嚴(yán)重的錯(cuò)誤晌坤。
七逢艘、老成這樣了，為啥還能開心骤菠？
我們這個(gè)董事會(huì)里的人埋虹，大家一起做特立獨(dú)行的事，共度人生的坎坷娩怎，算是夠奇葩的了，畢竟我們年紀(jì)都這么大了胰柑。蓋瑞·威爾科克斯(GaryWilcox)算我們這里的年輕人了截亦。我們是個(gè)很獨(dú)特的董事會(huì)。這個(gè)案例也值得各位思考柬讨。
你看我崩瓤，歲數(shù)這么大了，老成這樣了踩官，還活得很開心却桶。怎么做到的呢？這是另一個(gè)話題了蔗牡。
你們?cè)敢饴犛毕担以僦v兩個(gè)小故事。下面這個(gè)故事是編出來的辩越，但是很啟發(fā)人嘁扼。
一位年輕人去拜訪莫扎特。他說：“莫扎特黔攒，我想寫交響樂趁啸∏吭担”莫扎特說：“你多大了？”年輕人說：“我23不傅÷玫啵”莫扎特說：“你太年輕了，寫不了交響樂访娶∩膛埃”年輕人說：“可是，莫扎特震肮，你10歲的時(shí)候就開始寫交響樂了啊称龙。”
莫扎特說：“沒錯(cuò)戳晌，可我那時(shí)候沒四處問別人該怎么寫鲫尊。”還有一個(gè)關(guān)于莫扎特的故事沦偎。莫扎特可以說是人類有史以來最偉大的音樂天才疫向。他的生活過得怎么樣呢？莫扎特一肚子憤懣豪嚎，郁郁寡歡搔驼，英年早逝。
莫扎特怎么活成了這樣呢侈询？他做了兩件事舌涨，誰做了這兩件事都足以陷入痛苦。莫扎特不知道量入為出扔字，在金錢上揮霍無度囊嘉，這是第一件。第二件革为，他內(nèi)心充滿了嫉妒和抱怨扭粱。誰要是揮霍無度，還充滿嫉妒和抱怨震檩，一定能活得又苦又慘琢蛤，早早離開人間。想活的苦抛虏，想死的早博其，請(qǐng)學(xué)莫扎特。
那個(gè)年輕人請(qǐng)教莫扎特如何寫交響樂迂猴，你們從這個(gè)年輕人的故事中也能學(xué)到一個(gè)道理贺奠。這個(gè)道理是：有的東西，有的人學(xué)不會(huì)错忱。有的人天生就比你強(qiáng)儡率，你再怎么努力挂据，也總有人比你更強(qiáng)。我的心態(tài)是：“那又怎樣儿普？”我們現(xiàn)場(chǎng)的這些人崎逃，有哪一個(gè)是非得站上世界之巔不可的嗎？沒那個(gè)必要眉孩。
帝王將相修了那么多規(guī)模龐大的陵墓个绍，我總覺得很可笑。難道他們是為了讓后世的人羨慕自己浪汪？讓后世的人在走過他們的陵墓時(shí)希望能住進(jìn)去巴柿？（現(xiàn)場(chǎng)笑聲）
總之，我們一路走來死遭，很享受其中的過程广恢，最后也做得很好。你可以自己去研究一下呀潭，在DailyJournal公司钉迷，在伯克希爾哈撒韋公司的歷史上，一共做了多少個(gè)重大決定钠署。重大的決定糠聪，平均算下來，每年沒幾個(gè)谐鼎。
這個(gè)游戲的玩法是：始終留在這個(gè)游戲里舰蟆，盯住了，在稀有的機(jī)會(huì)出現(xiàn)時(shí)狸棍，別讓它溜走身害，要知道每個(gè)普通人能分到的機(jī)會(huì)并不多。
八隔缀、如何低成本地從錯(cuò)誤中爬出來？
賺錢的秘訣是節(jié)約支出傍菇、生活簡(jiǎn)樸猾瘸。沃倫和我，我們年輕沒錢的時(shí)候丢习，我們都是省著花錢牵触，把錢攢下來投資。堅(jiān)持一輩子咐低，最后很富足揽思。這道理誰都能懂。
生活中需要解決的另外一個(gè)問題是：怎么才能不付出過高的代價(jià)见擦，從錯(cuò)誤中爬出來钉汗？從錯(cuò)誤中爬出來羹令，我們做到了。伯克希爾哈撒韋损痰，它最開始的生意是什么福侈？窮途末路的百貨商店、窮途末路的新英格蘭紡織公司卢未、窮途末路的印花票公司肪凛。
伯克希爾哈撒韋是從這些爛生意里爬出來的。好在我們買得非常便宜辽社，雖然一手爛牌伟墙，我們還是打得很好。最后伯克希爾能取得成功滴铅，是因?yàn)槲覀儞Q了一條路戳葵，改成了買好生意。我們能成功失息，不是因?yàn)槲覀兩朴诮鉀Q難題譬淳，而是因?yàn)槲覀兩朴谶h(yuǎn)離難題。我們只是找簡(jiǎn)單的事做盹兢。
DailyJournal公司邻梆，我們剛買的時(shí)候，它的生意很好做∫锩耄現(xiàn)在DailyJournal做的軟件生意浦妄，很難做。公司的老同事都還健在见芹，在種種機(jī)緣巧合下剂娄，新的軟件生意做得還可以。這生意有潛力玄呛，我們也愿意做下去阅懦。報(bào)紙已經(jīng)走向衰落，有幾家報(bào)紙能像DailyJournal一樣徘铝，賬上躺著數(shù)億美元的股票耳胎，還經(jīng)營(yíng)著有前途的新生意？我們是最后的莫西干人惕它。
九怕午、提問環(huán)節(jié)
問：您有一句金句，我特別喜歡淹魄。您說過郁惜，您在招聘的時(shí)候，一個(gè)人智商130甲锡，但認(rèn)為自己的智商120兆蕉，另一個(gè)人智商150羽戒，但認(rèn)為自己的智商170，您會(huì)選擇前者恨樟，因?yàn)楹笳吣馨涯愀闼馈?/p>
芒格：這說的不是埃隆·馬斯克嗎半醉？我當(dāng)然要選知道自己幾斤幾兩的人，不選那些自不量力的人劝术。我自己會(huì)這樣選缩多，但我也學(xué)到了生活中一個(gè)非常重要的道理。這個(gè)道理是和霍華德·阿曼森學(xué)的养晋。他講過這樣一句話：“千萬別低估高估自己的人衬吆。”
高估自己的自大狂偶爾竟然能成大事绳泉，這是現(xiàn)代生活中讓人很不爽的一部分逊抡。我已經(jīng)學(xué)會(huì)適應(yīng)了。自大狂偶爾能成為大贏家零酪，但我不愿一群自大狂在我眼前晃來晃去冒嫡，我選擇謹(jǐn)慎的人。
問：您說四苇，好機(jī)會(huì)雖然好孝凌，如果做過了，卻要吃大苦頭月腋。如何不完全錯(cuò)過蟀架，又不做過頭？如何才能避免進(jìn)場(chǎng)太晚榆骚？如何判斷好機(jī)會(huì)已經(jīng)過頭了片拍？
芒格：把問題徹底想明白，問題就解決了一半妓肢。你已經(jīng)說了捌省，這是個(gè)矛盾：好機(jī)會(huì)，剛開始進(jìn)場(chǎng)的時(shí)候碉钠，潛力十足纲缓；好機(jī)會(huì)，做過了頭放钦，危機(jī)四伏色徘。你腦子里清醒地繃著這根弦恭金，什么機(jī)會(huì)操禀，是什么類型的，自己去分横腿。這個(gè)問題颓屑，你已經(jīng)解決一半了斤寂，你不需要我?guī)湍恪Ｄ阕约阂呀?jīng)知道該怎么做了揪惦。既要看到潛力遍搞，又要看到危機(jī)。
問：在伯克希爾的致股東信中器腋，您也寫了伯克希爾的過去和未來溪猿，您講到了伯克希爾之所以能取得成功的幾個(gè)原則。我的問題是纫塌，伯克希爾作為一家控股公司遵守了一些原則诊县，取得了巨大的成功和優(yōu)異的記錄，為什么其他公司不和伯克希爾學(xué)措左？
芒格：我覺得最主要的原因是學(xué)不來依痊。例如，像寶潔這樣的大公司怎披，它的固有文化胸嘁、它的官僚作風(fēng)，早已根深蒂固凉逛，你說怎么能把寶潔變得像伯克希爾哈撒韋一樣性宏？這個(gè)問題可以直接分到“太難”一類。太難了鱼炒，已經(jīng)不可救藥了衔沼。
人們還是沒意識(shí)到官僚主義的危害有多大。伯克希爾能取得今天的成就昔瞧，原因之一在于總部根本沒幾個(gè)人指蚁。伯克希爾沒官僚主義的毛病。伯克希爾有幾位內(nèi)部審計(jì)員自晰，總部有時(shí)候派他們出去巡查凝化。總的來說酬荞，我們沒官僚主義的毛病搓劫。
沒有官僚主義，上層的管理者又頭腦清晰混巧，這是我們的巨大優(yōu)勢(shì)枪向。
問：我的問題是關(guān)于長(zhǎng)期利率和復(fù)利的。過去幾年咧党，利率一直很低秘蛔，很難找到實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期復(fù)利的策略。除了投資伯克希爾、價(jià)值投資深员、指數(shù)投資负蠕，請(qǐng)問能以高復(fù)利長(zhǎng)期投資的機(jī)會(huì)在哪里？
芒格：你問我如何實(shí)現(xiàn)理想化的高復(fù)利倦畅，我的建議是遮糖，降低你的預(yù)期。我覺得叠赐，在一段時(shí)間里欲账，應(yīng)該很難。讓預(yù)期符合實(shí)際芭概，對(duì)你有好處敬惦，你不至于抓狂。我們經(jīng)常聽到有人說谈山，從幾百年以來最嚴(yán)重的那場(chǎng)大蕭條到現(xiàn)在俄删，不計(jì)算通貨膨脹，投資股票指數(shù)的年收益率是10%奏路〕胍扣除通貨膨脹，大概是7%左右鸽粉。
在這么長(zhǎng)的時(shí)間里斜脂，7%和10%能拉開巨大的差距。我們就算實(shí)際收益率是每年7%触机。取得這個(gè)收益率的時(shí)機(jī)非常完美帚戳，恰好是在大蕭條之后開始并且經(jīng)歷了人類歷史上最繁榮的時(shí)期。從現(xiàn)在開始投資儡首，實(shí)際收益率完全可能只有3%或2%片任。未來人們投資的年收益率是5%，通貨膨脹是3%蔬胯，這樣的情況完全可能出現(xiàn)对供。
真出現(xiàn)了這種情況，正確的心態(tài)是告訴自己：“即使出現(xiàn)了這種情況氛濒，我也能活得很好产场。”我們這些老年人生活的那個(gè)年代舞竿，哪有你們將來的生活條件好京景，你們有什么可郁悶的？
除了正確的心態(tài)骗奖，如果將來投資更難了确徙，你應(yīng)該采取什么實(shí)際行動(dòng)呢靡菇？答案很簡(jiǎn)單，因?yàn)殡y度提高了米愿，你應(yīng)該更努力”撬保可能你努力了一輩子育苟，最后超過了5%，得到的是6%椎木，你應(yīng)該高興违柏。
問：在分析一家公司時(shí)，您更看重投資收益率這樣的定量指標(biāo)香椎，還是品牌優(yōu)勢(shì)漱竖、管理層素質(zhì)這樣的定性因素？
芒格：我們關(guān)注定性因素畜伐，我們也關(guān)注其他因素馍惹。總的來說玛界，在具體情況下万矾，什么因素重要，我們就關(guān)注什么因素慎框。什么因素重要良狈，需要具體問題、具體分析笨枯。我們總是遵守常識(shí)——平常人沒有的常識(shí)薪丁。我剛才講了，把很多東西扔到“太難”的一堆里馅精，這是平常人沒有的常識(shí)之一严嗜。
問：我還處于不知道自己的能力圈在哪的人生階段。我想請(qǐng)教您洲敢，您是怎么找到自己的能力圈的阻问？
芒格：知道自己的能力圈邊界非常非常重要。連邊界在哪都不知道沦疾，怎么能算是能力圈称近？沒那個(gè)能力，卻以為自己有哮塞，肯定要犯大錯(cuò)刨秆。我覺得，你得始終對(duì)比自己能做到什么忆畅、別人能做到什么衡未，你需要始終堅(jiān)定地保持理性，特別是別自己騙自己。
從我一生的閱歷來看缓醋，理性地認(rèn)識(shí)自己的能力這項(xiàng)特質(zhì)主要是由基因決定的如失。我覺得像沃倫和我這樣的人是天生的。后天的教育很重要送粱，但是褪贵，我認(rèn)為，我們生下來就具備了投資成功所需的性格抗俄。我沒辦法讓你回到娘胎中重生脆丁。
問：今天的很多問題都是在問您長(zhǎng)壽、幸福的秘訣是什么动雹。
芒格：這個(gè)很好回答槽卫，因?yàn)榈览砗芎?jiǎn)單：不嫉妒，不抱怨胰蝠，不過度消費(fèi)歼培；面對(duì)什么困難，都保持樂觀的心態(tài)茸塞，交靠譜的人丐怯，做本分的事……都是些簡(jiǎn)單的道理，也都是些老掉牙的道理翔横。做到了读跷，一生受益。
