學習的目的是為了用，咱們繼續(xù)讀財報逗宁。
個人選股標準是從低估的指數(shù)基金中選擇優(yōu)質(zhì)公司盯滚。
第一個指數(shù)基金是華寶標普中國A股紅利指數(shù)基金(501029)。
詳細的介紹可以參見一起讀財報_哈藥股份
這次讀的財報是501029里的第二重倉股九牧王(601566)奸晴。
1.公司簡介
九牧王(601566)是中國領(lǐng)先的商務(wù)休閑男裝企業(yè)，公司核心產(chǎn)品九牧王男褲及茄克已經(jīng)占據(jù)市場領(lǐng)導者地位日麸。經(jīng)營九牧王品牌的男褲蚁滋、茄克及其它服飾類產(chǎn)品。
截至2011年，公司主導產(chǎn)品九牧王品牌男褲綜合市場占有率連續(xù)十二年位居全國第一辕录，商務(wù)休閑男裝綜合市場占有率連續(xù)兩年位居全國第一睦霎，茄克綜合市場占有率連續(xù)四年位居全國第二（以上市場占有率來自中華全國商業(yè)信息中心對全國重點大型零售企業(yè)、商業(yè)集團的統(tǒng)計數(shù)據(jù)）走诞。
2. 財報說
(1)現(xiàn)金流量
100/100/10 基本不滿足
現(xiàn)金越來越少副女，2017年僅為 5.9%， 可以說是穩(wěn)步下滑蚣旱，而公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率小于1碑幅，屬于資本密集型行業(yè)，資本密集型行業(yè)最好要保證現(xiàn)金在25%以上塞绿，這樣才安全沟涨，這么看來，公司嚴重不符异吻。
應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)一直在減少裹赴，但也不是收現(xiàn)的。
總結(jié)起來就是诀浪，公司現(xiàn)金不夠棋返，還有因為資金鏈斷而致命的可能。
(2)營運能力
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率小于1雷猪，但是現(xiàn)金不足25%睛竣，應(yīng)收款項周轉(zhuǎn)天數(shù)大于15，不是收現(xiàn)求摇。這么看經(jīng)營能力不太好射沟。
但是要注意到公司的應(yīng)收款項周轉(zhuǎn)天數(shù)一直穩(wěn)定下降。說明回款這一塊与境，公司作了很大改善躏惋。
存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)一直在增加，說明公司產(chǎn)品不好賣了嚷辅。
完整的生意周期在平均在280+以上，缺錢的天數(shù)達到100天以上距误，而公司又缺錢簸搞，感覺不太妙。
(3)盈利能力
毛利率挺高准潭，是一個亮點趁俊，而且能保持穩(wěn)定，說明公司有一定護城河刑然。也有可能是因為如果再有其他競爭者進來的話寺擂，大家生意都不好做了，所以其他競爭者進來的動力不大。
營業(yè)利潤率在20%以上怔软，公司有一定的賺錢能力垦细。
但是公司的營業(yè)費用率在30%以上，銷售費用占了大部分挡逼，說明公司有大量的銷售人員在推銷產(chǎn)品括改。
經(jīng)營安全邊際不到60%，40+家坎，有一定的抵抗風險能力嘱能。
ROE在10左右徘徊，回報率一般虱疏。
總體來看惹骂，這門生意還可以，公司也有一定賺錢能力做瞪，如果公司能將營業(yè)費用降低一些对粪，公司的財報會更好看。
(4)財務(wù)結(jié)構(gòu)
股東很看好穿扳，投資保持在80%以上衩侥，可以說極度優(yōu)秀了。
以長支長方面也做得相當好矛物。
(5)償債能力
流動比率茫死，速動比率滿足300%，150%的要求履羞，非常優(yōu)秀峦萎。
(6)成長能力
盈收，凈利近三年一直在增長忆首，凈資本近兩年也增長起來了爱榔，非常好。
(7)股價計算
如果以10糙及，20详幽，30市盈率來算低高估，目前股價偏低估浸锨。
如果以15唇聘，25，35市盈率來算低高估柱搜，目前股價偏低估迟郎。
3.總結(jié)
整體來看，公司現(xiàn)金不足聪蘸，營運能力偏弱宪肖，盈利能力還不錯表制，財務(wù)結(jié)構(gòu)，償債能力都非常優(yōu)秀控乾，成長能力也挺好的么介，關(guān)鍵是股東很看好。
而當前股價特別吸引人阱持，處于低估狀態(tài)夭拌。
但是你會把錢投在這樣的公司上嗎？
尤其是現(xiàn)金少衷咽，可能一個不小心鸽扁，公司就因資金鏈斷裂而喪命，從安全角度來考慮镶骗，極度不贊成投這樣的公司桶现。
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