學(xué)習(xí)的目的是用撇寞。
之前寫(xiě)財(cái)報(bào)的目的也是為了用起來(lái)，往后的一段時(shí)間属提，跟大家一起讀財(cái)報(bào)馅闽，把這個(gè)小技能用起來(lái)。
財(cái)報(bào)并沒(méi)有大家想像的那么神秘，大家只用把它當(dāng)成上市公司的成績(jī)單就行了。
就像你上中學(xué)時(shí)，雖然家長(zhǎng)不知道你學(xué)的理化生究竟是什么立砸，但并不妨礙家長(zhǎng)通過(guò)你的成績(jī)單得知你的學(xué)習(xí)狀態(tài)及結(jié)果。
財(cái)報(bào)也是一樣的初茶，通過(guò)這個(gè)成績(jī)單來(lái)獲得公司運(yùn)營(yíng)的基本情況颗祝。
A股市場(chǎng)有3000多家上市公司，如果每家公司財(cái)報(bào)都讀的話恼布，太占精力也沒(méi)必要螺戳，有一定篩選機(jī)制是必要的。
每個(gè)人有每個(gè)人不同的方式折汞，目前我的篩選標(biāo)準(zhǔn)是從低估的指數(shù)基金中倔幼，發(fā)現(xiàn)低估的優(yōu)質(zhì)公司。
今天先從第一個(gè)指數(shù)開(kāi)始爽待，標(biāo)普紅利機(jī)會(huì)指數(shù)损同。
標(biāo)普紅利機(jī)會(huì)指數(shù)是標(biāo)普公司針對(duì)中國(guó)股市開(kāi)發(fā)的指數(shù)。它的基本選股規(guī)則是挑選股息率高的股票鸟款。但是對(duì)股票范圍進(jìn)行了一些篩選膏燃。
標(biāo)普機(jī)會(huì)指數(shù)要求:
1.過(guò)去3年盈利增長(zhǎng)必須為正
2.過(guò)去12個(gè)月的凈利潤(rùn)必須為正
3.每只股票權(quán)重不超過(guò)3%，單個(gè)行業(yè)不超過(guò)33%何什。
符合這三個(gè)要求的成分股才能被入選组哩，所有入選的股票按照股息率排名選出股息率最高的100只股票，構(gòu)成紅利機(jī)會(huì)指數(shù)。
目前紅利機(jī)會(huì)指數(shù)基金只有一個(gè)伶贰，501029蛛砰，華寶標(biāo)普中國(guó)A股紅利指數(shù)基金。
2018年第一季度前十大持倉(cāng)股分別是哈藥股份(600664)幕袱、九牧王(601566)暴备、新希望(000876)、梅花生物(600873)们豌、平高電氣(600312)、海瀾之家(600398)浅妆、森馬股飾(002563)望迎、華發(fā)股份(600325)、上汽集團(tuán)(600104)凌外、茂業(yè)商業(yè)(600828)辩尊。
今天就從哈藥股份開(kāi)始吧。
1.公司簡(jiǎn)介
哈藥股份前身是哈醫(yī)藥集團(tuán)股份有限公司康辑，目前公司主導(dǎo)產(chǎn)品青霉素鈉原粉和粉針摄欲、氨芐青霉素、頭孢IV號(hào)疮薇、人參蜂王漿胸墙、雙黃連粉針等產(chǎn)銷量居全國(guó)同類企業(yè)前列，并有70多種產(chǎn)品出口到世界40多個(gè)國(guó)家按咒。
公司現(xiàn)已掌握了具有世界先進(jìn)水平的抗生素“三大母核”和一批高新生物工程技術(shù)產(chǎn)品的生產(chǎn)技術(shù)迟隅，為實(shí)現(xiàn)追趕國(guó)際先進(jìn)水平的奮斗目標(biāo)，打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)励七。1993年成為黑龍江省和全國(guó)醫(yī)藥行業(yè)首家上市公司智袭，1994年被評(píng)為全國(guó)特大型企業(yè)。
哈藥集團(tuán)有限公司是集科掠抬、工吼野、貿(mào)為一體的大型企業(yè)，現(xiàn)擁有1個(gè)控股上市子公司两波、13個(gè)全資子公司瞳步。集團(tuán)現(xiàn)有職工2.01萬(wàn)人，其中專業(yè)技術(shù)人員4760名雨女，占職工總數(shù)的23.8%谚攒。
集團(tuán)共生產(chǎn)西藥及中藥制劑、西藥原料氛堕、中藥粉針馏臭、生物工程藥品、滋補(bǔ)保健品等6大系列、20多種劑型括儒、1000多個(gè)品種绕沈，其中主導(dǎo)產(chǎn)品頭孢噻肟鈉、頭抱唑啉鈉帮寻、雙黃連粉針等產(chǎn)銷量均居全國(guó)第一位乍狐，青霉素鈉原粉及粉針產(chǎn)銷量居全國(guó)第二位。
2000年實(shí)現(xiàn)工業(yè)總產(chǎn)值68億元固逗、工業(yè)增加值124億元浅蚪、營(yíng)業(yè)收入66.5億元、利稅10億元烫罩，分別比上年同期增長(zhǎng) 56%惜傲、13%、44%和84%贝攒，連續(xù)三年實(shí)現(xiàn)快速跨越式發(fā)展盗誊。與全國(guó)同行業(yè)相比，集團(tuán)的工業(yè)總產(chǎn)值和營(yíng)業(yè)收入二項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)均居第一位隘弊。
集團(tuán)控股的哈藥集團(tuán)股份有限公司是全國(guó)醫(yī)藥行業(yè)首家上市公司哈踱，并于1996年被國(guó)家定為全國(guó)512家重點(diǎn)聯(lián)系企業(yè)之一；1997年被國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)為120戶大型企業(yè)試點(diǎn)單位梨熙。
2.財(cái)報(bào)說(shuō)
從財(cái)報(bào)說(shuō)上找到咱們要看的財(cái)報(bào)(點(diǎn)擊圖片可以放大)开镣。
(1)現(xiàn)金流量
100/100/10不算很滿足，但這個(gè)占比也不太多串结，重點(diǎn)放在現(xiàn)金上哑子。
五年數(shù)據(jù)來(lái)看，現(xiàn)金2013-2015年均保持在10%以上肌割，2016卧蜓，2017年保持在25%左右，足夠使用把敞，抗風(fēng)險(xiǎn)能力也很強(qiáng)弥奸，氣比較長(zhǎng)。
應(yīng)收帳款天數(shù)較長(zhǎng)奋早，平均都在 90天以上盛霎，不算好。
總結(jié)起來(lái)耽装，由于現(xiàn)金充沛愤炸，氣比較長(zhǎng)，不會(huì)因?yàn)槿狈ΜF(xiàn)金而突然倒閉掉奄。
(2)營(yíng)運(yùn)能力
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率规个，13-15年均在1以上，16-17周轉(zhuǎn)率在1以下，有惡化的趨勢(shì)诞仓。雖然總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降了缤苫，但是現(xiàn)金很多，經(jīng)營(yíng)很穩(wěn)健墅拭。
存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)大趨勢(shì)逐漸減少活玲，說(shuō)明公司的產(chǎn)品越來(lái)越好賣(mài)了。
應(yīng)收款項(xiàng)周轉(zhuǎn)天數(shù)少于應(yīng)付款項(xiàng)周轉(zhuǎn)天數(shù)谍婉，說(shuō)明公司在行業(yè)內(nèi)小有地位(可以理解成拿著上游生產(chǎn)商的錢(qián)來(lái)付給下游)舒憾。
完整的生意周期比較長(zhǎng)，但是缺錢(qián)的天數(shù)越來(lái)越少屡萤，2017年缺錢(qián)的天數(shù)僅為25.7天珍剑，說(shuō)明公司經(jīng)營(yíng)有方。
總體來(lái)看死陆，營(yíng)運(yùn)能力一般，16年17年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率小于1唧瘾，應(yīng)收款項(xiàng)大于 90措译，不算很好(或許是行業(yè)問(wèn)題)，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)有減少的趨勢(shì)饰序，說(shuō)明產(chǎn)品還算好賣(mài)领虹，唯一的亮點(diǎn)是缺錢(qián)的天數(shù)越來(lái)越少了，如果公司能將存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)再提升一些的話求豫，公司甚至可以不用出錢(qián)就能做完整個(gè)生意塌衰。
(3)盈利能力
毛利率比較穩(wěn)定，但是偏低蝠嘉，跟印象中的藥品是暴利有出入最疆，也就是說(shuō)公司經(jīng)營(yíng)的不算是個(gè)好生意。
營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率就更低了蚤告，費(fèi)用率居高不下努酸，說(shuō)明公司的產(chǎn)品是用銷售人員推出來(lái)的。
凈利率是個(gè)位數(shù)杜恰，說(shuō)明公司也沒(méi)有賺錢(qián)的真本事获诈。
經(jīng)營(yíng)安全邊際率離60%還有很大距離。
roe心褐，最高的2016年也不過(guò)10.5%舔涎，17年更是降低了多一半，僅5.5%逗爹，如果僅看這個(gè)指標(biāo)排除公司的話亡嫌，那這個(gè)公司已經(jīng)被排除了。
總結(jié)一下，獲利能力比較差昼伴，公司的生意很艱難匾旭，賺錢(qián)的真本事又沒(méi)有，凈資產(chǎn)收益率也很低圃郊。
(4)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)
負(fù)債不高不低价涝，基本上一半左右，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)尚可持舆。
以長(zhǎng)支長(zhǎng)方面色瘩，200%左右，比較良好逸寓。
(5)償債能力
流動(dòng)比率居兆，速動(dòng)比率均大于100，沒(méi)有特別有優(yōu)勢(shì)竹伸，沒(méi)達(dá)到林老師說(shuō)的300泥栖，150。
但均超過(guò)100勋篓，按照教科書(shū)的標(biāo)準(zhǔn)吧享，200，100譬嚣，也只有速動(dòng)比率還到標(biāo)準(zhǔn)钢颂。
總體來(lái)看，一般拜银，欠債能還殊鞭。
(6)成長(zhǎng)能力
營(yíng)收增長(zhǎng)，一直在下滑尼桶，越來(lái)越多操灿。
凈利增長(zhǎng)，暴漲暴跌疯汁，有點(diǎn)不正常
凈資本增長(zhǎng)牲尺，也是不穩(wěn)定，降的甚至比升的還多幌蚊。
(7)股價(jià)計(jì)算
如果以10谤碳，20，30市盈率來(lái)算低高估溢豆，目前股價(jià)中等偏上蜒简。
如果以15，25漩仙，35市盈率來(lái)算低高估搓茬，目前股價(jià)中等偏上犹赖。
3.總結(jié)
公司的氣很長(zhǎng)，沒(méi)有因缺錢(qián)而突然倒閉的后顧之憂卷仑，營(yíng)運(yùn)能力一般峻村，盈利能力很差，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)合理锡凝，償債能力一般粘昨，成長(zhǎng)能力很差，股價(jià)計(jì)算也沒(méi)發(fā)現(xiàn)有什么吸引人的地方窜锯。
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十分鐘速讀財(cái)報(bào)之營(yíng)運(yùn)能力
