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一扒磁、投資組合可以讓收益不降低的情況下登馒，風(fēng)險(xiǎn)有限降低。不同的股票囚枪，它們的波動(dòng)是不一致的派诬，它們中間的不一致就將部分的波動(dòng)給抵消掉了，這就是分散化的底層邏輯(diversification reduces risk)
舉個(gè)例子：在經(jīng)典的金融學(xué)教材里有這樣一個(gè)例子链沼，現(xiàn)在假定你有一筆錢做投資千埃，目前你面臨著兩只股票，收益率都是8%忆植。方差（金融學(xué)里面衡量風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)）都是25%放可，這兩個(gè)股票之間的相關(guān)系數(shù)是0.3，換句話說(shuō)朝刊，也就是一個(gè)股票上漲或者下跌1元錢耀里，另外一只會(huì)跟著上漲或者下跌0.3元。
現(xiàn)在我問(wèn)你拾氓，你是將所有的錢全部放在一只股票上冯挎，還是做一個(gè)投資組合，在兩只股票上各放50%的資金呢咙鞍？很多人憑著直覺(jué)就會(huì)得出答案房官。既然收益率和風(fēng)險(xiǎn)都一模一樣，那全部放在一只股票或者各放50%续滋，不應(yīng)該是一樣的嗎翰守？但是這個(gè)答案只對(duì)了一半，把資金全部放在一只股票疲酌，和每只股票上放50%的資金蜡峰，你的投資收益率確確實(shí)實(shí)仍然是8%。但是把資金在兩只股票上各放50%的這個(gè)投資組合朗恳，它的方差下降到了16.25%湿颅，換句話說(shuō)，用投資組合的風(fēng)險(xiǎn)粥诫，比單投一個(gè)股票的風(fēng)險(xiǎn)下降了35%左右油航。當(dāng)組合中包含的股票達(dá)到一定數(shù)目后，風(fēng)險(xiǎn)就下降到了一定的水平怀浆，然后我們?cè)僭黾庸善睌?shù)目谊囚，就沒(méi)有效果了怕享。
這里的關(guān)鍵點(diǎn)有三個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)，一個(gè)是分散秒啦，分散的單個(gè)投資的相關(guān)性，最后是每個(gè)的權(quán)重搀玖。
二余境、金融資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該來(lái)自兩個(gè)方面，一個(gè)是來(lái)自整個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)灌诅，另外一個(gè)就是來(lái)自資產(chǎn)個(gè)體的風(fēng)險(xiǎn)芳来。因此把兩種風(fēng)險(xiǎn)對(duì)應(yīng)的收益分為阿爾法收益和貝塔收益。
各種指數(shù)基金猜拾，其實(shí)它們掙的就是一個(gè)貝塔收益即舌，也就是承擔(dān)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)所帶來(lái)的收益。而那些主動(dòng)型基金挎袜，掙的是阿爾法收益顽聂，也就是基金經(jīng)理的管理能力、選股盯仪、擇時(shí)所帶來(lái)的收益紊搪。
三、活的久才是王道
一些短期收集高的全景，長(zhǎng)期看都有回撤或根本就是虧損的耀石！
四、價(jià)值溢價(jià)和規(guī)模溢價(jià)
投資價(jià)值股或者小盤股掙到了高收益爸黄，這不是因?yàn)樗倪x股能力滞伟，而是因?yàn)槭袌?chǎng)上存在著這種溢價(jià)。
舉個(gè)例子：從長(zhǎng)期來(lái)看小盤股比大盤股有更高的收益率炕贵，那種很穩(wěn)定的藍(lán)籌股也比成長(zhǎng)型的股票有更高的收益率梆奈，為什么呢？現(xiàn)在我們假定世界上存在著兩種類型的股票称开，假如說(shuō)一種類型的股票比另外一種類型的股票表現(xiàn)更好鉴裹，那么產(chǎn)生什么現(xiàn)象？只要我們大家都是理性的钥弯，我們就都會(huì)去爭(zhēng)相買那個(gè)表現(xiàn)更好的股票径荔，那么這個(gè)股票的價(jià)格就會(huì)被推高，收益率就會(huì)下降脆霎。因此現(xiàn)實(shí)中总处，價(jià)值股的收益率高于成長(zhǎng)股，小盤股的收益率高于大盤股的現(xiàn)象卻持續(xù)了十好幾年睛蛛，基金經(jīng)理們也早就意識(shí)到了價(jià)值溢價(jià)和規(guī)模溢價(jià)的存在鹦马，他們就開(kāi)始有意識(shí)地專門將資金投向價(jià)值股和小盤股胧谈。
