這篇文章主要為創(chuàng)業(yè)公司估值做一個(gè)信息性的概述：估值是什么痢士，如何決定的陷寝，為什么估值很重要？
估值是什么窿冯？
創(chuàng)業(yè)公司的估值就是對(duì)創(chuàng)業(yè)公司的總體價(jià)值進(jìn)行估算。投資者和創(chuàng)始人經(jīng)過討價(jià)還價(jià)最終達(dá)成共識(shí)确徙，通過這種方式將公司進(jìn)行現(xiàn)金交易醒串。一個(gè)公司的估值在投資進(jìn)入之前稱之為“投前估值”，在投資后的估值叫做“投后估值”鄙皇。
舉例：A公司為了擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模和搭建銷售團(tuán)隊(duì)芜赌，需要向投資者進(jìn)行融資100萬。假設(shè)當(dāng)前公司的價(jià)值是900萬伴逸，獲得100萬融資后公司的估值變成了1000萬缠沈，原來的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)將擁有90％的股份，投資者擁有100/1000=10%的股份错蝴。所以投前估值是900萬洲愤，投后估值是1000萬。如果理想的情況下顷锰，雙方皆大歡喜柬赐，因?yàn)樗麄兿嘈潘麄児究梢栽谖磥砉乐档?個(gè)億甚至10億。投前估值和投后估值的區(qū)別在于投資是否完成官紫。
如何計(jì)算估值肛宋？
創(chuàng)業(yè)企業(yè)估值更像藝術(shù)而不是科學(xué)州藕。決定一個(gè)創(chuàng)業(yè)公司的估值就像決定一個(gè)一個(gè)獨(dú)特昂貴的房子的估值一樣。如果你有相同類型的資產(chǎn)酝陈，像深圳南山的兩房慎框，我們很容易去計(jì)算出大概的價(jià)錢，通過同一片區(qū)最近售賣的成交價(jià)去計(jì)算后添。然后，計(jì)算創(chuàng)業(yè)型公司就好像類似于一個(gè)三四線城市的郊區(qū)薪丁，并且同一片區(qū)沒有相類似的房子最近也沒有成交遇西，這個(gè)附近的樓盤都是剛建立起來的，所以沒有類似的參考標(biāo)準(zhǔn)严嗜。那就是說將有很多因素可以成為創(chuàng)業(yè)公司的估值：
1粱檀、創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)的質(zhì)量和背景
2、市場(chǎng)容量大小
3漫玄、商業(yè)模式
4茄蚯、產(chǎn)品的具體形態(tài)
5、發(fā)展?jié)摿Γ壳坝卸嗌儆脩裟烙牛脩粼鲩L(zhǎng)速度多快渗常？）
6、目前的回報(bào)（創(chuàng)業(yè)公司有營收了嗎汗盘，多少皱碘，發(fā)展速度有多快？）
7隐孽、特殊的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)（獨(dú)特的資源或者專有的技術(shù)專利癌椿，與某個(gè)大公司獨(dú)家的合作關(guān)系，擁有某一關(guān)鍵數(shù)據(jù)來源的所有權(quán)菱阵。）
8踢俄、供給和需求（如果很多家投資機(jī)構(gòu)都對(duì)該創(chuàng)業(yè)公司感興趣，那么這個(gè)估值可能被捧高晴及，相反會(huì)低一點(diǎn)都办。）
估值可以有幾種方式開始設(shè)置。例如虑稼，創(chuàng)始人先開口說脆丁，“我準(zhǔn)備融資一百萬，投前估值五百萬动雹〔畚溃”同樣可選擇的，創(chuàng)始人讓投資人線設(shè)計(jì)好條款胰蝠，在這種情況下歼培，創(chuàng)始人可宣布他需要融資1-1.5百萬震蒋，投資者可以給創(chuàng)始人選擇（1百萬投前估值4百萬，融資1.5百萬投前估值5百萬躲庄，融資1百萬投前估值6百萬等查剖。）主要的投資者或者是最大的投資者將負(fù)責(zé)主要的投資條款談判，其他小的投資者同意的話就跟投噪窘。
影響估值的幾個(gè)常見因素笋庄？
市場(chǎng)決定你的估值
這里說的市場(chǎng)是你們公司在投資機(jī)構(gòu)中有沒有市場(chǎng)的意思。價(jià)格由市場(chǎng)的供給和需求決定倔监，這是基本的經(jīng)濟(jì)原理直砂，供給得少，需求又高浩习，估值就高静暂。如果有很多個(gè)投資對(duì)你們公司感興趣，那么估值肯定會(huì)水漲船高谱秽，這說明了大家都看到你公司的估值洽蛀。如果你的公司見了很多投資機(jī)構(gòu)后，無人問津疟赊，那說明沒有市場(chǎng)郊供，就談不到估值了。
公司所在市場(chǎng)容量
被投資者pass掉的最常見的理由是近哟，該項(xiàng)目的市場(chǎng)容量太小了颂碘，市場(chǎng)的天花板太低了。這個(gè)市場(chǎng)很多時(shí)候椅挣，投資者也不一定真正理解头岔，并且有可能該公司在實(shí)際經(jīng)營的過程中創(chuàng)作出新的細(xì)分市場(chǎng)的可能。所以這需要有講故事或者是有條理的邏輯分析能力去闡述你們公司所在的市場(chǎng)和價(jià)值鼠证。
盈利能力
很多時(shí)候我認(rèn)為早期投資者不能對(duì)盈利能力有過分要求峡竣，我也相信投資者其實(shí)更關(guān)心的是：
1）多長(zhǎng)時(shí)間你可以盈利。如果你可以更快實(shí)現(xiàn)量九，你的估值會(huì)更高适掰。
2）提供可比性案例，當(dāng)同類型公司實(shí)現(xiàn)盈利的時(shí)候他們的估值是多少荠列？
3）用財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)接近投資者类浪，展示足夠的數(shù)據(jù)給潛在投資者。
記住肌似，給你的公司很高的估值確實(shí)很誘人费就，同時(shí)你的成長(zhǎng)速度要確實(shí)皮配得上高估值的期望。
估值為什么重要川队？
對(duì)于投資者來說力细，創(chuàng)業(yè)者的估值決定了他們的最后的投資回報(bào)睬澡。例如，你投資一家投后估值1000萬的公司眠蚂，在騰訊用2000萬估值買下前煞聪，你的投資回報(bào)是剛好翻倍。然而逝慧，如果你投后估值是500萬昔脯，那么你的投資回報(bào)是4倍。理論上來說笛臣，對(duì)于投資者云稚，投資相同的金額，創(chuàng)業(yè)公司的估值越低捐祠，投資回報(bào)就越大。
對(duì)于創(chuàng)業(yè)者來說桑李，創(chuàng)業(yè)公司的估值決定了創(chuàng)業(yè)者對(duì)公司持有的股份踱蛀，如果創(chuàng)業(yè)公司融資100萬，投前估值900萬贵白，創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)投后占有90%的股份率拒。如果融資100萬，投前估值是1500萬禁荒，投后估值是1600萬猬膨，創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)投后持有（1-100/1600）＝93.5%的股份。就是說呛伴，估值越高勃痴，創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)經(jīng)過融資相同的金額，出讓的股份就會(huì)越小热康。
到底在乎多少估值呢沛申？
關(guān)于創(chuàng)業(yè)公司具體估值多少，不同的人有不同的重視程度姐军。
一些創(chuàng)始人市估值不敏感的铁材，意味著他們更加愿意投資者加入，為他們提供錢奕锌、資源和錢更重要著觉。一般估值也會(huì)比較低一點(diǎn)，這樣會(huì)加速投資的速度惊暴。而估值敏感型的創(chuàng)始人則相反饼丘。
一些投資者市估值不敏感的，他們?cè)诤醯氖莿?chuàng)業(yè)項(xiàng)目本身辽话，在于能投資到這個(gè)優(yōu)秀的公司為主葬毫，至于下一輪融資镇辉，也不會(huì)差到哪里去。并且投資者也有動(dòng)力幫助創(chuàng)業(yè)公司進(jìn)行下一輪融資贴捡。其他投資者則相反忽肛，認(rèn)為他們投資需要有一個(gè)好價(jià)錢，不單是創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目本身烂斋。
估值不敏感的創(chuàng)業(yè)者對(duì)于估值敏感或不敏感的投資者都可以順利實(shí)現(xiàn)融資成功屹逛。但是，要是估值敏感的創(chuàng)業(yè)者如果遇上估值敏感的投資者汛骂，那么這將會(huì)是一場(chǎng)激烈的討價(jià)還價(jià)罕模，很難快速融資。
經(jīng)驗(yàn)法則
在近幾年的融資案例里面帘瞭，一個(gè)創(chuàng)業(yè)公司可能還在打磨產(chǎn)品淑掌，產(chǎn)品還沒有發(fā)布，就可以獲得五百萬到一千萬估值的融資蝶念。一些團(tuán)隊(duì)剛發(fā)布產(chǎn)品并且開始獲得第一批用戶抛腕，也可以獲得類似的融資。甚至有些團(tuán)隊(duì)背景很強(qiáng)大媒殉，可能就有個(gè)想法就獲得天使輪融資担敌，因?yàn)樵皆缙诘娜谫Y，越看重人的因素廷蓉。當(dāng)然全封，對(duì)于早期的2C的創(chuàng)業(yè)公司，投資機(jī)構(gòu)很看重用戶數(shù)桃犬、活躍度和獲客能力刹悴；對(duì)于早期的2B的創(chuàng)業(yè)公司，投資機(jī)構(gòu)更加看重市場(chǎng)容量和核心用戶的回報(bào)攒暇。
