2011年抛蚤，上證綜指大概在3000點(diǎn)左右台谢，現(xiàn)在2021年了，還是在3000點(diǎn)附近徘徊岁经。十年了朋沮，中國(guó)一直在日新月異的發(fā)展，這都進(jìn)入新時(shí)代中國(guó)特色社會(huì)主義好幾年了缀壤，為啥大盤(pán)指數(shù)這么不景氣樊拓？所以，很多人就說(shuō)塘慕，十年前是3000點(diǎn)筋夏，現(xiàn)在還是3000點(diǎn)，不管是股票图呢，還是指數(shù)基金条篷，都是在白折騰。真的是這樣嗎蛤织？我們不要人云亦云赴叹，可以認(rèn)真分析一下。
從上證綜指的總市值來(lái)看指蚜，已經(jīng)反映了經(jīng)濟(jì)總量的增長(zhǎng)乞巧。2000年時(shí)，中國(guó)GDP剛突破10萬(wàn)億元摊鸡，上證總市值大概是3萬(wàn)億元绽媒。2020年，中國(guó)GDP已經(jīng)快100萬(wàn)億元免猾，上證總市值也達(dá)到了35億元左右是辕，二者都是10倍左右的增長(zhǎng)，幅度相當(dāng)猎提。但為什么總市值增加了获三，指數(shù)卻不漲？
先看一個(gè)計(jì)算公式：上證綜指=上證總市值/容數(shù)
這個(gè)容數(shù)忧侧，是在編制上證綜指的時(shí)候石窑，初始化設(shè)置為100點(diǎn)時(shí)跺嗽，被動(dòng)設(shè)定的一個(gè)常數(shù)漠趁。1990年12月18日設(shè)定上證起點(diǎn)為100點(diǎn)，假如那天的總市值是100億元叭莫，則容數(shù)為1億元/點(diǎn)肯夏，即上證綜指的每一個(gè)點(diǎn)经宏，容納的市值為1億元犀暑，以后總市值每增加1億元，上證指數(shù)漲1個(gè)點(diǎn)烁兰。
初始化后耐亏，每天的大盤(pán)漲跌，是根據(jù)所有上交所A股的實(shí)時(shí)股價(jià)計(jì)算出總市值沪斟，再除以這個(gè)固定不變的容數(shù)广辰，得出實(shí)時(shí)的指數(shù)。如果這個(gè)容數(shù)不變主之，指數(shù)的漲跌就能完全反映股價(jià)價(jià)格的漲跌择吊。但容數(shù)是會(huì)變的，比如新股上市槽奕，比如增發(fā)几睛、配股等融資，使得容數(shù)被動(dòng)增加粤攒，即擴(kuò)大指數(shù)每個(gè)點(diǎn)的市值容量所森，這就是擴(kuò)容。
上證綜指的容數(shù)從2001年5月份的14.4億元/點(diǎn)開(kāi)始夯接，持續(xù)上升到了2020年2月份的120.8億元/點(diǎn)焕济，對(duì)應(yīng)年化增速12%，高于同期9%的實(shí)際GDP增速钻蹬。也就是說(shuō)吼蚁，過(guò)去20年時(shí)間凭需，中國(guó)GDP的高速增長(zhǎng)问欠，在股市中體現(xiàn)的不是指數(shù)的上漲，而體現(xiàn)在了擴(kuò)容上面粒蜈，即新發(fā)或增發(fā)股本融資上了顺献。
關(guān)于上證指數(shù)的失真，全亞洲第一股中石油也功不可沒(méi)枯怖，下一篇再細(xì)述注整。
