資產(chǎn)如何計(jì)價(jià)盈魁？
兩種計(jì)價(jià)方式：
1. 歷史成本/原始成本/實(shí)際成本(Historical Cost)翔怎；
2. 公允價(jià)值/公允市價(jià)/公允價(jià)格(Fair Value)；
金融資產(chǎn)杨耙、房地產(chǎn)都會(huì)用公允價(jià)格來(lái)計(jì)價(jià)赤套。
歷史成本計(jì)價(jià)的原則：
1.只有花了錢(qián)的才能記到賬上；
2.歷史成本下珊膜，資產(chǎn)價(jià)值只減不增容握，增加的唯一途徑是發(fā)生一次新的交易(賣(mài)了再買(mǎi)回)
為什么每家企業(yè)都需要這三張報(bào)表？
三張表的作用：
1.資產(chǎn)負(fù)債表：了解家底车柠、財(cái)務(wù)狀況（僅代表制表時(shí)）剔氏。
2.利潤(rùn)表：了解收益、盈利狀況（一部分利潤(rùn)可能歸在資產(chǎn)負(fù)載表的未分配利潤(rùn)中竹祷。利潤(rùn)不等同于現(xiàn)金流）谈跛。
3.現(xiàn)金流量表：了解持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力 （展現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債上面資金增減變化的原因）。
不同人關(guān)注的重點(diǎn)：
1.貸款銀行看重現(xiàn)金流量表——銀行從不希望企業(yè)還不起錢(qián)塑陵，也不希望企業(yè)靠變賣(mài)資產(chǎn)還債感憾，它希望的是企業(yè)手頭永遠(yuǎn)有大量的現(xiàn)金（資金變化展現(xiàn)在現(xiàn)金流量表）。
2.投資者看重利潤(rùn)表——投資者關(guān)心企業(yè)(未來(lái))收益令花。利潤(rùn)表將可持續(xù)收益(經(jīng)營(yíng)利潤(rùn))與不可持續(xù)利潤(rùn)分別列示阻桅，不僅展現(xiàn)企業(yè)當(dāng)前賺了多少錢(qián)，也能形成對(duì)企業(yè)未來(lái)盈利的預(yù)期兼都。
3.并購(gòu)公司看重資產(chǎn)負(fù)債表—— 股東權(quán)益 = 資產(chǎn) - 負(fù)債鳍刷。
同型分析——了解財(cái)報(bào)結(jié)構(gòu)
1. 資產(chǎn)負(fù)債表同型分析——獲悉資產(chǎn)構(gòu)成，資金各項(xiàng)來(lái)源(占比)俯抖。
2. 利潤(rùn)表同型分析——得知從收入到利潤(rùn)是如何一步一步實(shí)現(xiàn)的输瓜。
1. 趨勢(shì)分析(Trend Analysis)：與歷史相比。
2. 比較分析(Comparing Analysis): 與同行相比。
比率分析
一. 反映效益——凈利潤(rùn)率(Net Profit Margin) = 凈利潤(rùn)/銷(xiāo)售收入 = (銷(xiāo)售收入 - 銷(xiāo)售成本 - 其它成本和稅)／銷(xiāo)售收入尤揣；毛利潤(rùn)率(Gross Margin)
二. 反映效率——總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(Total Assets Turnover) = 銷(xiāo)售收入／總資產(chǎn) = 銷(xiāo)售收入/(期初總資產(chǎn) + 期末總資產(chǎn))/2
三. 融資(舉債)能力——權(quán)益乘數(shù)(EM-Equlity Multiplier) = 總資產(chǎn)／凈資產(chǎn) （即資產(chǎn)總額比上股東權(quán)益的倍數(shù)搔啊，同財(cái)務(wù)杠桿正相關(guān)）
? 注：凈資產(chǎn)(股東權(quán)益) = 總資產(chǎn) - 總負(fù)債
結(jié)合一、二 ：效益 * 效率 = （凈利潤(rùn)／銷(xiāo)售收入）*（銷(xiāo)售收入／總資產(chǎn)）= 凈利潤(rùn) ／ 總資產(chǎn) = 總資產(chǎn)報(bào)酬率(ROA Return on Assets)
結(jié)合一北戏、二负芋、三：效益 * 效率 * 權(quán)益乘數(shù) = 凈利潤(rùn)／凈資產(chǎn) = 凈資產(chǎn)報(bào)酬率（ROE Return on Equity）。ROE在15%以上嗜愈，就相當(dāng)不錯(cuò)了旧蛾。
注：ROE及ROA反映了企業(yè)盈利能力。
四. 短期償債能力——流動(dòng)比率(Current Ratio) = 流動(dòng)資產(chǎn)／流動(dòng)負(fù)債蠕嫁； 速動(dòng)比率(Quick Ratio／Acid-test Radio) = 速動(dòng)資產(chǎn)／流動(dòng)負(fù)債
注1：流動(dòng)資產(chǎn)：現(xiàn)金锨天、存貨、應(yīng)收賬款剃毒；速動(dòng)資產(chǎn)：流動(dòng)資產(chǎn)但不包含存貨病袄；流動(dòng)負(fù)債：應(yīng)付職工薪酬、短期借貸
注2：對(duì)于流動(dòng)比率大于1的國(guó)內(nèi)公司赘阀，其短期償債能力就不錯(cuò)了（因?yàn)閲?guó)內(nèi)一般都是以新債還債）益缠，一般2較為合理
五. 長(zhǎng)期償債能力——
1.利息收入倍數(shù)(Times Interest Earned／Interest Protection Mulitiples) = 息稅前利潤(rùn)(EBIT)／利息 = （扣除利息、所得稅前的利潤(rùn)）／利息
? 注：即利潤(rùn)能還多少次利息
2. 資產(chǎn)負(fù)債率(Liablity／Asset Ratio) 即 財(cái)務(wù)杠桿(Financial Leverage) = 總負(fù)債 ／ 總資產(chǎn)
? 注1: 反映了企業(yè)總資產(chǎn)中債權(quán)人提供的資產(chǎn)比例基公。50%就算合理幅慌，國(guó)內(nèi)上市公司45%比較常見(jiàn)。一些重資產(chǎn)公司會(huì)比較偏高轰豆。
注2：資產(chǎn)負(fù)債率與權(quán)益乘數(shù)正相關(guān)：權(quán)益乘數(shù) = 1/（1 - 資產(chǎn)負(fù)債率）
找出影響財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的因素
企業(yè)決策胰伍、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、狀況千差萬(wàn)別至少有三方面原因：1.外部環(huán)境秒咨。 2.企業(yè)戰(zhàn)略定位喇辽。3.戰(zhàn)略執(zhí)行能力掌挚。
Five Forces Model 用于競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略的分析：1供應(yīng)商的議價(jià)能力雨席，2購(gòu)買(mǎi)者的議價(jià)能力，3潛在競(jìng)爭(zhēng)者的進(jìn)入能力吠式，4替代品的替代能力陡厘，5行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)者現(xiàn)在的競(jìng)爭(zhēng)能力
通常的戰(zhàn)略定位歸納為兩種：1.成本領(lǐng)先戰(zhàn)略O(shè)verall Cost LeaderShip（薄利多銷(xiāo)）2.差異化戰(zhàn)略Differntiation Strategy
怎樣的公司才算是好公司？
賺錢(qián)的公司才是好公司特占。判斷企業(yè)盈利能力有：ROA和ROE糙置。
1總資產(chǎn)回報(bào)率(ROA) = 凈利潤(rùn)／總資產(chǎn)? 描述了債券人和股東的綜合投資回報(bào)（不夠精確）。
2凈資產(chǎn)回報(bào)率(ROE) = 凈利潤(rùn)／凈資產(chǎn) 描述了股東的投資回報(bào)情況是目。
0投資資本回報(bào)率(ROIC - Return on Invested Capital) = 稅后營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)／投資資本 （是一個(gè)更精確的值）
注1：息稅前利潤(rùn)(EBIT) = 稅后營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn) + 所得稅 = （凈利潤(rùn) + 利息）+ 所得稅谤饭；
注2:? 稅后營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)包含了 股東的收益(凈利潤(rùn)) 和 債權(quán)人的收益(利息)；
注3: 投資資本 = 有息債券 + 股東權(quán)益。比總資產(chǎn)少了一些不需要支付利息的負(fù)債揉抵，比如：應(yīng)付賬款亡容、應(yīng)付工資、應(yīng)繳稅金冤今。
投資資本回報(bào)率的及格線(xiàn)：
超額收益率(Excess Return) = 投資資本回報(bào)率 - 投資資本成本? （大于0則及格）闺兢。
經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)(Economic Profit) 即 經(jīng)濟(jì)增加值(Economic Value Added) = 超額收益率 * 投資資本 （獲取了經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)才表示投資企業(yè)賺到了錢(qián)）。
注1：資本成本（Cost of Captial）：企業(yè)為籌集資金而付出的代價(jià)戏罢。包括了債券人的利息屋谭、股東的機(jī)會(huì)成本。一般會(huì)用加權(quán)平均資本成本龟糕；
注2: 加權(quán)平均資本成本(WACC - Weighted Average Cost of Captial) = 有息債券／投資資本 * 債務(wù)資本成本 * （1 - 企業(yè)所得稅稅率） + （股東權(quán)益／投資資本）* 權(quán)益資本成本桐磁；
注3：債務(wù)資本成本 為 貸款利率；權(quán)益資本成本 用 行業(yè)平均盈利水平衡量(機(jī)會(huì)成本)翩蘸。
