轉載自: https://blog.csdn.net/cjtxzg/article/details/80699863
經濟機器是怎樣運行的1
經濟就像一部簡單的機器那樣運行，但很多人不懂得這一點筝野，或是對經濟的運行方式持有不同觀點巢钓，于是導致很多不必要的經濟損失翎碑，我深感有責任與大家分享敞嗡，我的簡單但是實用的經濟分析模式。這個模式雖然不符合常規(guī)傳統(tǒng)經濟學桑谍，但是已經幫助我預測和躲避了全球金融危機，30多年來對我一直很有用祸挪，我們開始吧锣披！
經濟雖然可能看起來復雜，但其實是以簡單和機械的方式運行。經濟由幾個簡單的零部件和無數(shù)次重復的簡單交易組成雹仿，這些交易首先是由人的天性所驅動的增热，因而形成三股主要的經濟動力。
1胧辽、生產率的提高
2峻仇、短期債務周期
3、長期債務周期
下面我們談一下這三股動力邑商，并介紹如何把他們組合在一起得出一個良好的模型摄咆，便于我們跟蹤經濟走勢，并理解當前正在發(fā)生的事情人断。我們先來說一下經濟中最簡單的部分——交易吭从。
交易
經濟不過是無數(shù)交易的總和，而交易是一件非常簡單的事情含鳞，交易時刻都在發(fā)生影锈，你每次買東西都是進行一筆交易芹务。在每次交易中蝉绷，買方使用貨幣或信用向賣方交換商品、服務或金融資產枣抱。信用在使用時和貨幣一樣熔吗，因此把花費的貨幣和信用加在一起就可以得出支出總額。
支出總額是經濟的驅動力佳晶，如果用支出金額除以銷量就得出價格桅狠，就是這么簡單，這就是交易轿秧。交易是經濟機器的最基本零件中跌，所有的經濟周期和動力都是交易造成的，所以理解了交易就理解了整個經濟菇篡。
一個市場由買賣同一種商品的所有買方和賣方組成漩符，例如小麥市場、汽車市場驱还、股票市場和千百萬種其他市場嗜暴，經濟就是由所有市場內的全部交易構成。把全部市場的總支出和銷量加在一起就得到了了解經濟運行所需要的全部信息议蟆，就這么簡單闷沥。
個人、企業(yè)咐容、銀行和政府都在以上述方式從事交易舆逃，用貨幣和信用交換商品、服務和金融資產。政府是最大的買方和賣方路狮，而政府有兩個組成部分鸟雏，即收稅和花錢的中央政府和中央銀行。央行控制著經濟中的貨幣和信貸數(shù)量览祖，因此不同于其他買方和賣方孝鹊，央行通過影響利率和發(fā)行更多貨幣來實行這種控制。我們在下面會看到展蒂，正因如此又活，央行在信貸流通當中發(fā)揮著重要作用。
信貸
請諸位注意信貸锰悼，信貸是經濟中最重要的組成部分柳骄，但也許是人們最不了解的部分，它之所以最重要是因為它是經濟中最大且最為變幻莫測的一部分箕般，貸款人和借款人與在市場中進行交易的買方和賣方沒有兩樣耐薯。通常貸款人希望自己的錢生出更多的錢，而借款人則想購買當前無法負擔的某種東西丝里，比如房子曲初、汽車或是進行投資，比如開辦企業(yè)杯聚，借貸可以同時滿足貸款人和借款人的需要臼婆。
借款人保證償還借款稱為本金，并支付額外的款額稱為利息幌绍。利率高時借貸就會減少颁褂，因為貸款變得昂貴，當利率低時借貸就會增加傀广，因為貸款變得便宜颁独。如果借款人保證償還債務而且貸款人相信這一承諾，信貸就產生了伪冰。任何兩個人都可以通過協(xié)定憑空創(chuàng)造出信貸誓酒，信貸看似簡單實則復雜，因為信貸還有其它名稱糜值，信貸一旦產生丰捷，立即成為債務。
債務是貸款人的資產寂汇，是借款人的負債病往，等到借款人今后償還了貸款并支付了利息，這些資產和負債將消失骄瓣，交易得以完成停巷。那么為什么信貸如此重要？這是因為，借款人一旦獲得信貸畔勤，便可以增加自己的支出蕾各。不要忘記，支出是經濟的驅動力庆揪，這是因為一個人的支出是另一個人的收入式曲。想想看，你每花一塊錢另一個人就掙了一塊錢缸榛，而你每掙一塊錢吝羞，必定有別人花了一塊錢，所以你花的越多内颗，別人掙的就越多钧排。如果某人收入增加，其信用度就會提高均澳，貸款人就更愿意把錢借給他恨溜。信用良好的借款人具備兩個條件，償還能力和抵押物找前。
收入債務比率高糟袁，借款人就具備償還能力，如果無法償還纸厉，借款人還可以用有價值可以出售的資產作為抵押物系吭，這樣貸款人可以放心的把錢借給他們五嫂。所以收入增加使得借貸也增加颗品，從而能夠增加支出。由于一個人的支出是另一個人的收入沃缘，這將導致借貸進一步增加躯枢，并不斷循環(huán)，這一自我驅動的模式導致經濟增長槐臀，也正是因為如此才產生了經濟周期锄蹂。
經濟周期
在一項交易中，為了獲得某樣東西水慨，你必須付出另一樣東西得糜，長期來看你得到多少取決于你生產多少。我們的知識隨時間而逐漸增多晰洒，知識的積累會提高我們的生活水平朝抖，我們將此稱為生產率的提高。一個善于創(chuàng)新和勤奮的人谍珊，將比那些自滿和懶惰的人治宣，更快的提高生產率和生活水平，但在短期內不一定體現(xiàn)出來，生產率在長期內最關鍵侮邀，但信貸在短期內最重要坏怪。這是因為生產率的提高不會劇烈波動，因此不是經濟起伏的一個重要動力绊茧，但是債務是這種動力铝宵。因為我們能夠通過借貸讓消費超過產出，但是在還貸時不得不讓消費低于產出华畏。
債務量的波動有兩大周期捉超，其中一個周期持續(xù)大約5-8年，另一個持續(xù)大約75-100年唯绍。大部分人雖然能夠感受到波動拼岳，但由于離波動太近，每天每周都身臨其境况芒，通常比不認為這是周期惜纸，我們將在本章考察這三股主要動力，并觀察它們如何相互作用绝骚，以及它們在日常經濟中的表現(xiàn)耐版。
如上所述，經濟的上下起伏压汪，不是取決于人們多么善于創(chuàng)新或是勤奮工作粪牲，而是主要看信貸的總量。
我們先想象一下一個沒有信貸的經濟運行止剖。在這樣的經濟運行中腺阳，增加支出的唯一辦法是增加收入。因此穿香，需要提高生產率和工作量亭引，提高生產率是經濟增長的唯一途徑，由于我的支出是另一個人的收入皮获，當我或者另一個人提高生產率的時候焙蚓，經濟就會增長。我們如果觀察各種交易加以總結洒宝，就會發(fā)現(xiàn)一條類似于生產率增長軌跡的漸進線购公，但是由于我們借貸于是產生了周期。原因并不是任何法規(guī)雁歌，而是人的天性和信貸的運作方式宏浩。
借債不過是提前消費，為了購買現(xiàn)在買不起的東西将宪，你的支出必然超過收入绘闷，因此你需要借錢橡庞，實質上是向未來的自己借錢。你給自己設定了一個未來的時間印蔗，到那個時候你的支出必須少于收入扒最，以便償還債務，這樣馬上就形成了一個周期华嘹。通常一旦你借錢就制造了一個周期吧趣，對于個人是這樣，對于整個經濟運行也是這樣耙厚。這就是為什么必須理解信貸强挫，因為信貸觸發(fā)了一系列機械和可以預料的將在未來發(fā)生的事件。這就是信貸不同于貨幣的地方薛躬。
完成交易需要使用貨幣俯渤，當在酒吧用貨幣買一瓶啤酒時，交易立即完成型宝。但是如果你用信用來買一瓶啤酒八匠，比如賒賬，你相當于承諾今后為這瓶啤酒付錢趴酣，你和酒吧一起創(chuàng)造了一筆資產和一筆負債梨树，你們憑空制造出了信貸。只有在你今后清償了這筆賒賬之后岖寞，上述資產和負債才會消失抡四，債務才會還清，交易才會了結仗谆。
現(xiàn)實生活中大部分所謂錢實際上是信貸指巡，美國國內的信貸總額大約50萬億美元，而貨幣總額只有大約3萬億美元胸私。不要忘記恒削，在沒有信貸的經濟運行中线召，增加支出的唯一辦法是增加生產，但是在有信貸的經濟運行中晨逝，還可以通過借債來增加支出缆娃。因此捷绒，有信貸的經濟運行能增加支出，使得收入的增長速度在短期內超過生產率的增長贯要，但在長期內并非如此暖侨。但是請不要誤解我的意思，信貸不一定是壞事崇渗，只是會導致周期性變化字逗。
信貸如果造成超過償還能力的過度消費就是不良信貸京郑，但是信貸如果高效率的分配資源和產生收入，讓你能償還債務就是良性信貸葫掉。
例如如果你借錢買一臺大彩電些举，電視機不會帶來任何收入讓你償還債務，但是你如果借錢買一臺拖拉機俭厚，用它來收獲更多的莊稼户魏，賺更多的錢，你就能償還債務挪挤，提高生活水平叼丑。
在有信貸的經濟運行中，我們可以跟蹤各種交易扛门，觀察信貸如何帶來經濟增長鸠信。
我舉一個例子，假設你每年掙10萬美元论寨，沒有任何債務症副，你有不錯的信用可以借1萬美元，比如用信用卡借政基。因此你每年可以花11萬美元贞铣，即時你的收入只有10萬美元。由于你的支出是別人的收入沮明，另一個人因此掙了11萬美元辕坝，這個掙了11萬美元的人如果沒有任何債務，可以借1.1萬美元荐健，他可以消費12.1萬美元酱畅，即使他的年收入只有11萬美元。由于他的支出是另一個人的收入江场，而我們通過跟蹤個人的交易可以看到這個過程不斷自我強化纺酸。但不要忘記借債形成，周期會上升最終也會下降址否。
短期債務周期
下面我們談談短期債務周期餐蔬，隨著經濟活動的增加，出現(xiàn)了擴張佑附，這是短期債務周期的第一階段樊诺。支出繼續(xù)增加，價格開始上漲音同，原因是導致支出增加的是信貸词爬，而信貸可以即刻憑空產生。如果支出和收入的增長速度超過所出售商品的生產速度权均，價格就會上漲顿膨，我們把價格的上漲稱為通貨膨脹锅锨。
央行不希望通貨膨脹過高，因為這會導致許多問題恋沃。央行在看到價格上漲時就會提高利率必搞，隨著利率上升，有能力借錢的人就會減少芽唇，同時現(xiàn)有的債務成本也會上升顾画，就等于你每個月的信用卡還款額會增加。由于人們減少借債匆笤，還款額度增長研侣，剩下來用于支出的資金就減少，因此支出速度放慢炮捧，而由于一個人的支出是另一個人的收入庶诡，環(huán)環(huán)相扣，人們的收入將下降咆课。由于支出減少價格將下跌末誓，我們稱之為通貨緊縮，經濟活動減少书蚪，經濟便進入衰退喇澡。如果衰退過于嚴重，而且通貨膨脹不再成為問題殊校，央行將降低利率晴玖，使經濟活動重新加速。
隨著利率降低为流，償債成本下降呕屎，借債和支出增加，出現(xiàn)另一次經濟擴張敬察⌒憔Γ可見經濟像一部機器一樣運行，在短期債務周期中莲祸，限制支出的唯一因素是貸款人和借款人的貸款和借款意愿蹂安。如果信貸易于獲得，經濟就會擴張虫给，如果信貸不易獲得藤抡，經濟就會衰退。請注意這個周期主要由央行控制抹估，短期債務周期通常持續(xù)5-8年，在幾十年里不斷重復弄兜，但是請注意在每個周期的低谷和高峰后药蜻，經濟增長和債務都超過前一個周期瓷式。為什么會這樣，這是人促成的语泽，人具有借更多錢和花更多錢的傾向贸典，而不喜歡償還債務。這是人的天性踱卵，因此在長期內債務增加的速度超過收入廊驼，從而形成長期債務周期。
長期債務周期
盡管人們的債務增加惋砂，但貸款人會提供更寬松的信貸條件妒挎，這是為什么？這是因為西饵，大家都以為形式一片大好酝掩，人們僅注意最近出現(xiàn)的情況，最近的情況是什么呢眷柔？收入一直在增加期虾，資產價值不斷上升，股票市場欣欣向榮驯嘱，現(xiàn)在是繁榮時期镶苞，用借來的錢購買商品、服務和金融資產很劃算鞠评，當人們過度借貸消費時茂蚓，泡沫便產生了。因此盡管債務一直增加谢澈，但收入也以相近的速度增加煌贴，從而抵消了債務。我們把債務與收入比例稱為債務負擔锥忿，只要收入繼續(xù)上升牛郑，債務負擔就可以承受。
與此同時敬鬓，資產價值迅猛上升淹朋，人們大量借錢來購買資產，因為投資促使資產價格日益升高钉答。人們感覺自己很富有础芍，因此盡管積累了大量債務，收入和資產價值的上升幫助借貸人在長期內保持良好的信用度数尿。
但是這種情況顯然無法永久持續(xù)下去仑性，也確實沒有持續(xù)下去，幾十年來債務負擔緩慢增加使償債成本越來越高右蹦，到了一定的時候诊杆，償債成本的增加速度超過收入歼捐，迫使人們削減支出。由于一個人的支出是另一個人的收入晨汹，收入開始下降豹储。人們的信用因此降低，致使借貸減少淘这，償債成本繼續(xù)增加剥扣，使得支出進一步減少。周期開始逆轉铝穷，這時到達長期債務的頂峰钠怯，債務負擔變得過重。
美國氧骤、歐洲和世界上很多其他地區(qū)在2008年發(fā)生了這一情況呻疹，日本在1989年和美國在1929年因同樣原因發(fā)生這一情況，現(xiàn)在經濟進入去杠桿化時期筹陵。
去杠桿化
在去杠桿化過程中人們削減支出刽锤，收入下降，信貸消失朦佩，資產價格下跌并思，銀行發(fā)生擠兌，股票市場暴跌语稠，社會緊張加劇宋彼，整個過程開始下滑并形成惡性循環(huán)。隨著收入下降和償債成本增加仙畦，借款人倍感拮據(jù)输涕，隨著信用消失，信貸枯竭慨畸，借款人再也無法借到足夠的錢來償還債務莱坎。借款人竭力填補這個窟窿，不得不出售資產寸士，在支出下降的同時檐什，出售熱潮使市場充斥代售資產，這時股票市場暴跌弱卡，不動產市場一蹶不振乃正，銀行陷入困境，隨著資產價格下跌婶博，借款人能夠提供的抵押物的價值下降瓮具，這進一步降低了借款人的信用，人們覺得自己很窮，信貸迅速消失搭综。
支出減少垢箕，收入減少划栓，財富減少兑巾，信貸減少，借債等等隨之減少忠荞，這是一個惡性循環(huán)蒋歌，它看起來與衰退相似，但不同之處是委煤，無法通過降低利率來挽回局面堂油。在衰退中可以通過降低利率來刺激借貸，但是在去杠桿化過程中碧绞，由于利率已經很低接近零府框，從而喪失刺激功能，因此降低利率不起作用讥邻。
美國國內的利率在1930年代的去杠桿化期間下降到零迫靖，在2008也是如此。衰退與去杠桿化之間的差別在于兴使，在去杠桿化過程中系宜，借款人的債務負擔變得過重，無法通過降低利率來減輕发魄。貸款人意識到盹牧，債務過于龐大，根本無法足額償還励幼，借款人失去了償債能力汰寓，其抵押物失去價值，它們覺得受到債務的極大傷害苹粟，不想再借入更多債務有滑，貸款人停止放貸，借款人停止借貸六水。整個經濟體與個人一樣都失去了信用度俺孙。那么應該怎樣應對去杠桿化？問題在于債務負擔過重掷贾，必須減輕睛榄，為此可以采用四種辦法。
1想帅、個人场靴、企業(yè)和政府削減支出
2、通過債務違約和重組來減少債務
3、財富再分配將財富從富人轉給窮人
4旨剥、最后央行發(fā)行更多貨幣
這四種辦法被用于現(xiàn)在歷史上的每一個去杠桿化過程（美國1930年代咧欣，英國1950年代，日本1990年代轨帜，西班牙和意大利2010年代）魄咕。
削減支出
通常第一個措施是削減支出，我們剛才看到個人企業(yè)銀行和政府蚌父，都勒緊褲帶哮兰、削減支出從而能夠減少債務。我們經常把這稱為緊縮苟弛，當借款人不再借入新的債務喝滞，并開始減少舊債務的時候，你會以為債務負擔會減輕膏秫，但情況正好相反右遭，支出減少了，而一個人的支出是另一個人的收入缤削，這就導致收入下降窘哈。收入下降速度超過還債速度，因此債務負擔實際上更為沉重僻他，我們已經看到這種削減支出的做法引起通貨緊縮宵距，令人痛苦，企業(yè)不得不削減成本吨拗，這意味著工作機會減少满哪，失業(yè)率上升，這導致下一個步驟劝篷，即必須減少債務哨鸭。
債務重組
很多借款人無法償還貸款，而借款人的債務是貸款人的資產娇妓，如果借款人不償還銀行貸款像鸡，人們會擔心銀行無法返還其貸款，因此紛紛從銀行取出存款哈恰。銀行收到擠兌只估，而個人企業(yè)和銀行出現(xiàn)債務違約，這種嚴重的經濟收縮就是蕭條着绷。蕭條的一個主要特征是人們發(fā)現(xiàn)蛔钙，他們原來以為屬于自己的財富中有很大一部分實際上并不存在。
我們再次以酒吧為例荠医，當你用賒賬的辦法買一瓶啤酒時吁脱，是在承諾今后償還酒吧的賒賬桑涎。你的承諾成為酒吧的一項資產，但是如果你不兌現(xiàn)承諾兼贡，不償還酒吧的賒賬攻冷，實際上是債務違約，那么酒吧的這項資產實際上一錢不值遍希，它實際上是消失了等曼。
很多貸款人不希望自己的資產消失，同意債務重組孵班，債務重組意味著貸款人得到的還款減少或償還期延長涉兽，或利率低于當初商定的水平，無論如何合約被破壞篙程，結果是債務減少，貸款人希望多少收回一些貸款别厘，這強過血本無歸虱饿。
債務重組讓債務消失，但由于它導致收入和資產價值以更快的速度消失触趴，債務負擔繼續(xù)日趨沉重氮发。削減債務與減少支出一樣令人痛苦和導致通貨緊縮。所有這些都對中央政府產生影響冗懦，因為收入降低和就業(yè)減少意味著政府的稅收減少爽冕，與此同時由于失業(yè)率上升，中央政府需要增加支出披蕉，很多失業(yè)者儲蓄不足颈畸，需要政府的財務支助。此外政府制定刺激計劃和增加支出以彌補經濟活動的減少没讲。
在去杠桿化過程中眯娱，政府的預算赤字飆升，原因是政府的支出超過稅收爬凑，你在新聞中所聽到的預算赤字正是這種情況徙缴。政府必須加稅或者舉債以填補赤字，但是在收入下降和很多人失業(yè)的時候嘁信，應該向誰融資呢于样？——富人。
財富再分配
由于政府需要更多的錢潘靖，而且大量財富集中在少數(shù)人手中穿剖，政府自然而然的增加對富人的征稅，以幫助經濟中的財富再分配秘豹，把財富從富人那里轉給窮人携御。正在困苦當中的窮人開始怨恨富人，承受經濟疲弱、資產貶值和增稅壓力的富人啄刹，開始怨恨窮人涮坐。如果蕭條繼續(xù)下去就會爆發(fā)社會動蕩，不僅國家內部的緊張加劇誓军，而且國家之間也會這樣袱讹。債務國和債權國之間尤其如此。這種局勢可以導致政治變革昵时，有時是極端的變革捷雕。1930年代這種局勢導致希特勒掌權，歐洲爆發(fā)戰(zhàn)爭和美國的大蕭條壹甥，要求采取行動來結束蕭條的壓力越來越大救巷。
發(fā)行貨幣
不要忘記，人們心目中的貨幣實際上大部分是信貸句柠，因此信貸一旦消失浦译，人們的錢會不夠花，人們迫切需要錢溯职，而你一定記得誰可以發(fā)行貨幣精盅，中央銀行可以。央行已經把利率降到接近零的水平谜酒，現(xiàn)在不得不發(fā)行更多貨幣叹俏，發(fā)行貨幣與削減支出、減少債務和財富再分配不同僻族，會引起通貨膨脹和刺激經濟粘驰。中央銀行不可避免的憑空發(fā)行更多貨幣，并使用這些貨幣來購買金融資產和政府債券鹰贵。這種情況發(fā)生在美國大蕭條期間晴氨，并于2008年再次爆發(fā)，當時美國的中央銀行即聯(lián)邦儲備委員會增加發(fā)行了2萬多億美元碉输，世界各地能夠這樣做的其他央行也增發(fā)了很多貨幣籽前。
央行通過用這些貨幣購買金融資產，幫助推升了資產價格從而提高了人們的信用敷钾，但是這僅僅有助于那些擁有金融資產的人枝哄。你看，央行可以發(fā)行貨幣阻荒，但是只能購買金融資產挠锥，而另一方面，中央政府可以購買商品和服務侨赡，可以向人民送錢蓖租，但是無法印鈔票粱侣，因此為了刺激經濟，央行和政府必須合作蓖宦。
央行通過購買政府債券齐婴，其實是把錢借給政府使其能夠運行赤字預算，并通過刺激計劃和失業(yè)救濟金來增加購買商品和服務的支出稠茂。這增加了人們的收入柠偶，也增加了政府的債務，但是這個辦法將降低經濟中的總債務負擔睬关。
這是一個風險很大的時刻诱担，決策者需要平衡考慮降低債務負擔的四種辦法，必須平衡兼顧通貨緊縮的辦法和通貨膨脹的辦法以便保持穩(wěn)定电爹，如果取成適當?shù)钠胶饩涂梢詭砗椭C的去杠桿化蔫仙，所以說去杠桿化可以是痛苦的也可以是和諧的，怎樣才能實現(xiàn)和諧的去杠桿化藐不？
和諧的去杠桿化
盡管去杠桿化是艱難的匀哄，但以盡可能好的辦法來處理艱難的局勢，卻是一件好事雏蛮，這比杠桿化階段大量舉債產生過度失衡現(xiàn)象要好的多。在和諧的去杠桿化過程中阱州，債務收入比率下降挑秉，經濟實際上是正增長，同時通貨膨脹并不是一個問題苔货，這是通過適當?shù)钠胶馑〉玫南拧榱巳〉眠m當?shù)钠胶猓枰Y合削減支出夜惭，減少債務姻灶，轉移財富和發(fā)行貨幣的辦法，以保持經濟和社會穩(wěn)定诈茧。
有人問發(fā)行貨幣是否會加劇通貨膨脹产喉，如果增發(fā)的貨幣抵消信貸的降幅就不會引發(fā)通貨膨脹，不要忘記重要的是支出敢会，每一塊錢的支出曾沈，無論支付的是貨幣還是信用，對價格的影響都是一樣的鸥昏。央行可以通過增加貨幣發(fā)行量來彌補消失的信貸塞俱，央行為了扭轉局面不僅需要推動收入的增長而且需要讓收入的增長率超過所積累債務的利率，這是什么意思吏垮？主要的意思是收入一定要比債務增長得快障涯。
例如我們假設有個國家正在經歷去杠桿化罐旗，其債務收入比例是100%，這意味著債務量相當于整個國家一年的收入唯蝶。假設這些債務的利率是2%九秀，如果債務以2%的利率速度增加，而收入的增長率僅有大約1%生棍，那么債務負擔永遠不會減輕颤霎，必須發(fā)行更多貨幣，使收入增長率超過利率涂滴。
然而發(fā)行貨幣太容易了而且比其他辦法受歡迎友酱，因此這個辦法可能易于被濫用，關鍵是避免像1920年去杠桿化的德國那樣柔纵，發(fā)行過多的貨幣從而導致惡性通貨膨脹缔杉。
如果決策層取得適當?shù)钠胶猓ジ軛U化過程就不會那樣激烈搁料，經濟增長速度緩慢或详，但債務負擔會下降，這就是和諧的去杠桿化郭计，當收入上升的時候霸琴，借款人的信用度提高，借款人一旦顯得更有信用昭伸，貸款人就會開始恢復貸款梧乘，債務負擔終于開始下降，人們可以借到錢就可以增加消費庐杨，經濟終于開始恢復增長选调，長期債務周期從而進入通貨再膨脹階段。去杠桿化過程如果處理不當會非沉榉荩可怕仁堪，但如果處理得當，最終將解決問題填渠。為了使債務負擔下降和經濟活動恢復正常弦聂，大約需要10年或更長時間，因此有失去的10年這種說法揭蜒。
綜上所述横浑，經濟當然要比這個模式復雜一點，然而把短期債務周期屉更，長期債務周期和生產率增長軌跡結合起來分析徙融，我們會得到一個不錯的模式，可以看清我們在過去和當前的處境瑰谜，以及未來可能的發(fā)展方向欺冀。
最后我希望大家學到三條經驗法則：
1树绩、不要讓債務的增長速度超過收入。因為債務負擔最終將把你壓垮隐轩。
2饺饭、不要讓收入的增長速度超過生產率。因為這最終將使你失去競爭力职车。
3瘫俊、盡一切努力提高生產率。因為生產率在長期內起著最關鍵的作用悴灵。
這就是我給大家也是給決策者們的簡單的建議扛芽，大家也許會吃驚的發(fā)現(xiàn)，大多數(shù)人积瞒，包括大多數(shù)決策者都沒有對此予以足夠的重視零院，這個模式對我很有用铃岔，希望它也將對你們有用娶视，謝謝大家库车。
原視頻：http://open.163.com/movie/2016/6/I/Q/MBPO9ED98_MBPO9S8IQ.html 作者：Ray Dalio 時長30分鐘 ?
