在2015年發(fā)生的中國(guó)股災(zāi)中瘸恼，普通投資者第一次聽(tīng)到了“高頻交易”這個(gè)詞骑科“路裕“高頻交易”是個(gè)什么鬼哼蛆？

咱們先看看新華社的報(bào)道中是怎么說(shuō)的：

兩個(gè)俄羅斯人扎亞和安東，在香港各自注冊(cè)成立一家公司后霞赫，于2012年9月用兩家香港公司名義在江蘇省張家港保稅區(qū)以美元出資注冊(cè)成立了一家名為伊世頓國(guó)際貿(mào)易有限公司腮介。他們將自己的服務(wù)器托管在中國(guó)金融期貨交易所。

扎亞和安東在境外端衰，境內(nèi)則由中國(guó)人高燕任總經(jīng)理叠洗，來(lái)負(fù)責(zé)操作。他們的起始資金只有680萬(wàn)元（50萬(wàn)美元注冊(cè)資本金以及他人出借的360萬(wàn)元人民幣）旅东，最后賺到了多少錢灭抑？三年賺了20億！

他們的具體做法是：為規(guī)避相關(guān)規(guī)定的限制抵代，其先后向親友借來(lái)個(gè)人或特殊法人期貨賬戶31個(gè)腾节，供伊世頓公司組成賬戶組進(jìn)行交易。

境外技術(shù)團(tuán)隊(duì)設(shè)計(jì)研發(fā)出一套高頻程序化交易軟件荤牍，遠(yuǎn)程植入伊世頓公司托管在中國(guó)金融期貨交易所的服務(wù)器案腺。

通過(guò)高頻程序化交易軟件自動(dòng)批量下單、快速下單康吵，申報(bào)價(jià)格明顯偏離市場(chǎng)最新價(jià)格劈榨，實(shí)現(xiàn)包括自買自賣在內(nèi)的大量交易，其平均下單速度達(dá)每0.03秒一筆晦嵌，一秒內(nèi)最多下單達(dá)31筆拷姿。在2015年6月初到7月初期間，伊士頓就賺了5億元。

也許聽(tīng)起來(lái)有些費(fèi)解田弥。下文將講述美國(guó)高頻交易者是如何在資本市場(chǎng)獵捕普通投資者，以及一些理想主義者努力恢復(fù)市場(chǎng)公平交易的故事。

一個(gè)羅賓漢和無(wú)數(shù)幽靈獵捕者的戰(zhàn)爭(zhēng)

勝山

多年前聚至，高頻交易在美國(guó)悄悄興起的時(shí)候坦报，普通投資者和外來(lái)者都被蒙在鼓里字管，他們以為自己是在正常交易锰什，卻不知已經(jīng)成為待宰羔羊嫩码。

2002年罪既，24歲的亞裔加拿大人勝山（Katsuyama）被加拿大皇家銀行從多倫多調(diào)到了紐約铸题。他后來(lái)被晉升為股票交易部門的負(fù)責(zé)人。

從2007年春天開(kāi)始琢感，美國(guó)股市由交易員人工下單回挽，變成了完全由計(jì)算機(jī)處理交易。為了應(yīng)對(duì)這一變化猩谊，加拿大皇家銀行提前收購(gòu)了一家電子交易公司——卡林金融千劈。卡林金融的人喜歡戴金鏈子牌捷、逛夜店墙牌，跟加拿大皇家銀行規(guī)規(guī)矩矩的員工格格不入。

勝山也開(kāi)始覺(jué)察到美國(guó)的股市發(fā)生了變化暗甥，最大的征兆是他的電腦不太聽(tīng)話了喜滨。每當(dāng)他發(fā)起一筆交易，按下回車鍵時(shí)撤防，就會(huì)發(fā)現(xiàn)那些原來(lái)看見(jiàn)的買單或賣單突然消失了虽风。他不得不以更高的價(jià)格買入或以更低的價(jià)格賣出股票。

那些藏在暗處的高頻交易者正是通過(guò)這一微小的差價(jià)賺取利潤(rùn)寄月。要做到這一點(diǎn)辜膝，他們首先需要以最快的時(shí)間操作，常逞梗快到毫秒（千分之一秒）厂抖，甚至微秒（百萬(wàn)分之一秒）、納秒（十億分之一秒）克懊。在這一時(shí)間差中忱辅，他們可以獲取其他投資者的下單信息七蜘，從而在信息從一個(gè)交易所傳遞到另一個(gè)交易所的間隙中，搶先下單墙懂，再轉(zhuǎn)手獲利橡卤。

設(shè)想這樣一幅畫(huà)面：在一個(gè)賭場(chǎng)里，一伙幽靈突然施起“讓時(shí)間靜止”的魔法损搬，在所有動(dòng)作靜止的那一瞬間碧库，幽靈溜到每個(gè)人身后，看到了他們的底牌场躯，然后提前下注谈为。高頻交易員就是這么干的旅挤。

除了抱怨電腦有些慢以外踢关，一般人對(duì)這些幽靈的存在難以覺(jué)察。高頻交易員每單賺取的差價(jià)很少粘茄，有時(shí)就是0.1美元签舞。但匯聚起來(lái)，則是可觀的數(shù)目——一項(xiàng)統(tǒng)計(jì)表明柒瓣，15天之內(nèi)儒搭，高頻交易員就從美國(guó)股市賺了十億美元，這還僅僅是他們的四個(gè)交易策略之一芙贫。

高頻交易者的策略包括：第一種是“提前交易”（front-running）搂鲫，即在一個(gè)地方探知投資者的交易信息后，在另一個(gè)地方搶在投資者前面通過(guò)一系列訂單推高或拉低價(jià)格磺平，從中牟利魂仍，這就是勝山之前在加拿大皇家銀行遇到的情況。

第二種是“回扣套利”（rebate arbitrage）拣挪，交易所通常會(huì)為創(chuàng)造流動(dòng)性的券商提供一定的交易費(fèi)用回扣擦酌，高頻交易者利用速度優(yōu)勢(shì)創(chuàng)造虛假流動(dòng)性，騙取交易所的回扣菠劝。

第三種稱為“慢市場(chǎng)套利”（slow-market arbitrage）赊舶，這可能是流傳最廣的高頻交易手法。高頻交易者在一個(gè)交易所探知股票價(jià)格變動(dòng)之后赶诊，利用速度優(yōu)勢(shì)在另一個(gè)交易所反應(yīng)過(guò)來(lái)之前進(jìn)行買賣操作笼平。

高頻交易員要獲得超高速優(yōu)勢(shì)，必須在物理距離上離交易所越近越好舔痪，這樣才可以縮短光纖傳輸信號(hào)的時(shí)間出吹。當(dāng)然，還需要配合以俄羅斯天才程序員設(shè)計(jì)的一套交易算法和路由程序辙喂。

一個(gè)曾經(jīng)做過(guò)股票經(jīng)紀(jì)人的名叫斯皮維的中年男人捶牢，發(fā)現(xiàn)高頻交易員對(duì)速度的追求是筆大生意鸠珠。于是，他在2009年有了一個(gè)瘋狂的想法——鋪設(shè)一條從芝加哥商品期貨交易所抵達(dá)新澤西納斯達(dá)克市場(chǎng)數(shù)據(jù)中心的光纖線路秋麸。

這條線路長(zhǎng)達(dá)827英里（相當(dāng)于1330公里）渐排，穿越印第安納州、俄亥俄州灸蟆、賓西法尼亞州驯耻，需要與沿途縣鎮(zhèn)簽署400份協(xié)議，2000個(gè)工人日以繼夜地工作炒考。更麻煩的是可缚，斯皮維偏執(zhí)地要求必須盡可能以直線方式鋪設(shè)，不能容忍任何形式的彎路斋枢。當(dāng)手下一個(gè)施工負(fù)責(zé)人弄了一個(gè)拐角時(shí)帘靡，斯皮維怒喝道：“你又多花了100納秒！”

2010年這條線路鋪設(shè)完成后瓤帚，成功地將原來(lái)電信運(yùn)營(yíng)商提供的訂單數(shù)據(jù)傳輸一個(gè)來(lái)回最快14.65毫秒的傳輸速度縮短到了13毫秒描姚。

200個(gè)高頻交易員為之投入了28億美元的前期成本，此后每個(gè)交易員還需要付出五年1060萬(wàn)美元的租賃費(fèi)戈次。這還不包括交易員自己承擔(dān)的維護(hù)成本和沿途13個(gè)電子信號(hào)放大器的成本轩勘。

雷神托爾

到了2007年底，勝山發(fā)現(xiàn)情況越來(lái)越嚴(yán)重怯邪。這一年他們虧損了數(shù)千萬(wàn)美元绊寻。總行要求勝山降低交易成本悬秉，于是勝山開(kāi)始研究這個(gè)變得越來(lái)越陌生的美國(guó)股市澄步。

2002年勝山剛到紐約的時(shí)候，大約有85%的股票交易都發(fā)生在紐交所交易搂捧，剩下15%在納斯達(dá)克驮俗。但到了2008年，新澤西就出現(xiàn)了13家公開(kāi)股票交易所允跑。

高頻交易者利用不同交易所傳輸數(shù)據(jù)的時(shí)差獲利——在一個(gè)交易所獲得投資者下單信息后王凑，在信息還未抵達(dá)下一個(gè)交易所前搶先下單。

交易所的傭金規(guī)則也變了聋丝。以前他們對(duì)華爾街經(jīng)紀(jì)商每股交易收取同樣的固定傭金索烹，現(xiàn)在變成了極度復(fù)雜的收費(fèi)和回扣系統(tǒng)——“做盤人-接盤人模式”。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)弱睦，就是交易所從接盤人那里收取一筆費(fèi)用百姓，再補(bǔ)貼給做盤人一筆費(fèi)用，中間的差價(jià)揣自己兜里况木。也有的交易所是反其道而行之垒拢，沒(méi)人搞得清這是為什么旬迹。

但這個(gè)消息對(duì)勝山來(lái)說(shuō)就如同天方夜譚，“天啊求类，竟然交易所還會(huì)付錢讓我們交易奔垦？”事實(shí)上，這種收費(fèi)和回扣系統(tǒng)的存在尸疆，也造就了高頻交易者獲利的第二種策略椿猎。

除了公開(kāi)交易所，各大華爾街銀行都有自己的暗池寿弱，全美大概有44個(gè)暗池犯眠。所謂暗池，就是華爾街各大經(jīng)紀(jì)商將自己的客戶委托下單先放在自己的池中配對(duì)症革，再對(duì)接公開(kāi)交易所筐咧。這樣，經(jīng)紀(jì)商就可以省下部分交給公開(kāi)交易所的傭金地沮，客戶的大單也不至于在公開(kāi)交易所引起股票價(jià)格大幅波動(dòng)嗜浮。

華爾街大銀行會(huì)把自己的暗池接口賣給高頻交易者羡亩，讓他們可以在暗池里獲取交易信息摩疑。這些暗池也隨之成為高頻交易者的獵捕之地。由于暗池交易信息極度不透明畏铆，客戶很難意識(shí)到自己被宰了雷袋。

2009年，在經(jīng)歷了金融風(fēng)暴之后辞居，勝山執(zhí)掌了加拿大皇家銀行的電子交易部門楷怒。他開(kāi)始組織一個(gè)奇怪的團(tuán)隊(duì)來(lái)研究市場(chǎng)上高頻交易的問(wèn)題，包括“可以將電腦語(yǔ)言轉(zhuǎn)換為人類語(yǔ)言”的帕克（Rob Park）瓦灶、華裔程序員張光源鸠删、趙必烈等。

勝山的團(tuán)隊(duì)

他們的實(shí)驗(yàn)證明：電腦屏幕上的幻像與真實(shí)市場(chǎng)發(fā)生的交易之間的差異贼陶，來(lái)自于下單信息傳輸?shù)讲煌慕灰姿臅r(shí)間是有先后的刃泡，有人利用這個(gè)時(shí)間差來(lái)?yè)屌堋６麄円龅木褪鞘褂唵蜗逻_(dá)到不同交易所的時(shí)間一致碉怔。

張光源寫(xiě)了個(gè)程序烘贴，這個(gè)程序使以前更快到達(dá)的下單指令延時(shí)到達(dá)。這樣撮胧，所有從勝山辦公室發(fā)出的指令就可以在同一時(shí)間抵達(dá)各個(gè)交易平臺(tái)桨踪。

程序試驗(yàn)成功后，加拿大皇家銀行的交易員們激動(dòng)地蹦了起來(lái)芹啥。其中有個(gè)家伙說(shuō)锻离，”伙計(jì)們铺峭，干脆就叫它雷神托爾（Thor）吧，大錘子汽纠！逛薇。”

勝山團(tuán)隊(duì)希望把這個(gè)托爾出售給投資者疏虫，作為他們抵御華爾街陰謀的武器永罚。但除了第一次以外，這個(gè)“大錘子”后來(lái)的表現(xiàn)并不穩(wěn)定卧秘，下單指令很難同時(shí)抵達(dá)每一家交易所呢袱。

這時(shí)候，勝山找到了一個(gè)金融數(shù)據(jù)專家——瑞安（Ronan Ryan）翅敌。瑞安帶來(lái)了一張?zhí)卮筇?hào)的新澤西州地圖羞福，標(biāo)注了各家電信公司鋪設(shè)的光纖網(wǎng)絡(luò)，這是他此前代表高頻交易公司與電信運(yùn)營(yíng)商打交道的戰(zhàn)利品蚯涮。

雖然瑞安連買盤和賣盤都不懂是啥意思治专，但不妨礙他幫助勝山建立了一條自己的光纖線路，把托爾變成了可以賣給投資者的產(chǎn)品遭顶。

2010年末张峰，加拿大皇家銀行在華爾街銀行中的排名從前一年的19位上升至第一位。一個(gè)高頻公司要塞的人打電話給瑞安說(shuō)：你們太天才了棒旗，我們阻擋不了你們铣揉，但問(wèn)題是你們只占有2%的市場(chǎng)份額敌厘。

一些支持高頻交易的人認(rèn)為高頻交易為市場(chǎng)提供了流動(dòng)性旁舰。但勝山反駁說(shuō)毯焕，“高頻交易公司每天閉市時(shí)都是平倉(cāng)的婆咸，他們不持有任何頭寸，作為買賣雙方橋梁的時(shí)間很短。以至于沒(méi)人知道其存在。”

一個(gè)公平的交易所

2011年5月，勝山團(tuán)隊(duì)成員圍坐在一桌飒炎，周圍堆滿了《華爾街日?qǐng)?bào)》主辦的“科技創(chuàng)新獎(jiǎng)”歷屆獲獎(jiǎng)?wù)卟牧嫌婧恰＜幽么蠡始毅y行的市場(chǎng)部門在該獎(jiǎng)截止前幾天通知他們扩氢，建議他們將研究成果拿去參賽。

帕克說(shuō)：“我有一個(gè)異想天開(kāi)的主意。”他的想法是將他們的技術(shù)授權(quán)給一個(gè)交易所苍匆。

帕克覺(jué)得，如果有一家交易所能夠通過(guò)某種工具保護(hù)所有的投資者不受高頻交易公司的干擾棚菊，那么全國(guó)的小型經(jīng)紀(jì)商就會(huì)蜂擁而至浸踩，該交易所就能夠成為“所有股票交易所之母”（mother of all stock exchanges）。

受到啟發(fā)的勝山說(shuō)：“別管這個(gè)统求，我們來(lái)創(chuàng)立自己的股票交易所吧检碗。”

幾周后码邻，勝山就飛回加拿大后裸，向自己的老板推銷他的想法：一個(gè)由加拿大皇家銀行主導(dǎo)的股票交易所。隨后冒滩，2011年秋天微驶，他拜訪了多位全球最大的基金公司和最有影響力的對(duì)沖基金大佬。所有人的反應(yīng)都如出一轍：他們喜歡這個(gè)保護(hù)投資者的交易所开睡。但他們覺(jué)得因苹，這樣一家新型股票交易所應(yīng)該在信譽(yù)上獨(dú)立于華爾街，不能從屬于任何華爾街銀行篇恒，甚至像加拿大皇家銀行這樣的“好銀行”都不行扶檐。他們建議，如果勝山想成立“所有股票交易所之母”胁艰，他需要辭職并另起爐灶款筑。

難度是顯而易見(jiàn)的。他需要找到投資腾么，需要說(shuō)服一大批高薪華爾街從業(yè)者接受暫時(shí)的低工資奈梳，甚至可能倒貼工資〗馐“我問(wèn)自己：我能夠找到我需要的人嗎攘须？我們?cè)跊](méi)有收入的情況下能堅(jiān)持多久？我們的家人會(huì)同意我們這么做嗎殴泰？”答案是肯定的于宙，勝山的團(tuán)隊(duì)跟著他開(kāi)始了新的冒險(xiǎn)。

要建立一個(gè)公平的交易所悍汛，首先是要建立一個(gè)完美無(wú)缺捞魁、沒(méi)有任何漏洞可鉆的交易系統(tǒng)。勝山的想法是：所有高頻交易者都盡可能地讓服務(wù)器靠近交易所离咐，為什么不能將他們推得越遠(yuǎn)越好呢谱俭？如果你將市場(chǎng)上所有參與者的位置拉得離交易所足夠遠(yuǎn)，那么你就可以消除大多數(shù)，甚至所有由速度帶來(lái)的優(yōu)勢(shì)旺上。

出于成本考慮瓶蚂，他們將匹配系統(tǒng)建在威霍肯，那么接下來(lái)的問(wèn)題就是：接入點(diǎn)應(yīng)該設(shè)在哪里呢宣吱？經(jīng)過(guò)計(jì)算窃这，他們需要的延時(shí)在最壞的情況下需要320微秒，為了保險(xiǎn)征候，他們確定為350微秒杭攻。而350微秒的延時(shí)需要38英里的距離。

新澤西斯考克斯的數(shù)據(jù)中心是個(gè)理想的接入點(diǎn)疤坝，不過(guò)這里據(jù)威霍肯還不到10英里兆解。怎么辦？一名來(lái)自高頻交易公司的新員工靈光一現(xiàn)：“將光纖繞著走跑揉」Γ”既然直線距離不夠，為什么不讓光纖繞著彎走完38英里呢历谍？他們還真這么做了现拒。

創(chuàng)造公平的辦法其實(shí)很簡(jiǎn)單。他們既不會(huì)向某個(gè)投資者或機(jī)構(gòu)出售交易所附近服務(wù)器的使用權(quán)望侈，也不會(huì)給交易商和銀行回扣印蔬。相反，他們決定向雙方都收取同樣的費(fèi)用：每股百分之九美分脱衙。

最后為了保持交易所本身利益的中立性侥猬，所有可以直接在交易所交易的機(jī)構(gòu)和個(gè)人都不能持有股份：交易所的股東全部是普通投資者，在投資時(shí)捐韩，這些投資者首先需要將訂單交給經(jīng)紀(jì)商退唠。

但現(xiàn)實(shí)是，華爾街的銀行們控制了大部分股市投資者的訂單奥帘，他們扮演的角色比普通的經(jīng)紀(jì)商要復(fù)雜得多铜邮。銀行們不僅控制著訂單，還控制著這些訂單的所透露的信息的價(jià)值寨蹋。他們首先會(huì)將訂單放在自家的暗池中交易，然后再放到其他市場(chǎng)扔茅。在黑池中已旧，銀行可以自己對(duì)訂單進(jìn)行反向操作，也可以將訂單賣給高頻交易者召娜。如果銀行自己無(wú)法消化這些訂單运褪，他們還可以將其賣給回扣最大的交易所。

如果在新交易所里，訂單的信息無(wú)法被利用秸讹，訂單中隱含的投資者買賣意向一文不值檀咙，那么還會(huì)花錢買它們呢？在將訂單交給新的交易所之后璃诀，華爾街大銀行和網(wǎng)絡(luò)經(jīng)紀(jì)商的收入將減少數(shù)百億甚至更多弧可，明眼人都能看出來(lái)，一場(chǎng)交鋒在所難免劣欢。

新的交易所需要一個(gè)名字棕诵，它們稱其為投資交易所（Invests Exchange），簡(jiǎn)稱IEX凿将。IEX于2013年10月25日開(kāi)業(yè)校套。開(kāi)業(yè)之前，32名員工對(duì)開(kāi)業(yè)后第一天和第一周的交易數(shù)量進(jìn)行了預(yù)測(cè)牧抵，中位數(shù)為15.95萬(wàn)股和275萬(wàn)股笛匙。Katsuyama預(yù)計(jì)，開(kāi)業(yè)第一年年末每天的交易量能夠達(dá)到4000萬(wàn)至5000萬(wàn)股股票犀变。只有達(dá)到這個(gè)規(guī)模膳算，IEX才能維持其運(yùn)營(yíng)成本。如果低于該規(guī)模弛作，那么IEX能運(yùn)行多久就令人擔(dān)憂了涕蜂。

開(kāi)業(yè)第一天，IEX交易了56.85萬(wàn)股股票映琳，遠(yuǎn)超預(yù)期中位數(shù)机隙。大多數(shù)交易都來(lái)自地區(qū)性經(jīng)紀(jì)公司和沒(méi)有暗池的華爾街經(jīng)紀(jì)商，比如加拿大皇家銀行和Sanford C. Bernstein萨西。開(kāi)業(yè)首周的股票交易量超過(guò)1200萬(wàn)股有鹿。此后幾周，交易量增長(zhǎng)比較緩慢谎脯。12月第三周葱跋，IEX的周交易量達(dá)到5000萬(wàn)股。不過(guò)源梭，IEX還是沒(méi)能吸引到太多來(lái)自大銀行的訂單娱俺。高盛雖然接入了交易所，但僅放入了一些小訂單废麻，停留了幾秒鐘荠卷，然后就離開(kāi)了。

來(lái)自高盛的第一筆大訂單發(fā)生在2013年12月19日烛愧，下午15:09:42油宜，662毫秒361微秒406納秒掂碱。當(dāng)時(shí)，辦公室里所有的人都感覺(jué)到慎冤，不同尋常的事情要發(fā)生了疼燥。電腦屏幕顯示，訂單開(kāi)始以前所未有的速度涌入蚁堤，停留的時(shí)間也久到足以完成交易醉者。一個(gè)接著一個(gè)，辦公室的員工部門站了起來(lái)违寿。然后湃交，他們開(kāi)始尖叫：

“已經(jīng)1500萬(wàn)了！”一名員工驚呼藤巢。交易量在10分鐘內(nèi)飆升搞莺，在此前的331分鐘，他們的交易量為1400萬(wàn)股掂咒。

“2000萬(wàn)才沧！”

“3000萬(wàn)！”

有人放下電話說(shuō)：“剛才是摩根大通绍刮，我問(wèn)他們 發(fā)生了什么 温圆，他們說(shuō)他們可能得做些什么『⒏铮”

另一個(gè)人放下電話：“高盛的電話岁歉。他們說(shuō)今天不算什么，明天會(huì)有更多膝蜈」疲”

換句話說(shuō)，摩根大通已經(jīng)開(kāi)始將訂單導(dǎo)入IEX饱搏，而高盛明天可能帶來(lái)更多訂單非剃。

“4000萬(wàn)！”

在高盛訂單進(jìn)入45分鐘后推沸，美國(guó)股市收盤备绽。勝山說(shuō)：“這意味著高盛也開(kāi)始認(rèn)同我們。如今鬓催，其他人已經(jīng)無(wú)法忽視我們的存在了肺素。”

IEX證明了一點(diǎn)：如果操作得當(dāng)深浮，金融市場(chǎng)可以免受少數(shù)人利益的操縱压怠。不需要為“訂單流”支付費(fèi)用，不需要千方百計(jì)靠近交易所飞苇，不需要有一小撮人破壞公平的環(huán)境菌瘫。

高盛為什么會(huì)轉(zhuǎn)向IEX？這是因?yàn)樵谌A爾街大銀行的暗池套利中布卡，高頻交易者拿走了85%的利潤(rùn)雨让，只把15%留給了華爾街銀行。而一旦市場(chǎng)崩塌忿等，或出現(xiàn)閃跌栖忠，華爾街銀行將承擔(dān)所有的責(zé)難和損失。高盛或許是華爾街銀行中最先想明白這個(gè)問(wèn)題的贸街。

一直以來(lái)庵寞，技術(shù)都在伴隨著華爾街的發(fā)展。它幫助提高了市場(chǎng)效率薛匪，但也導(dǎo)致了一些低效現(xiàn)象捐川。在發(fā)現(xiàn)了2000年中期頒布的監(jiān)管措施的漏洞之后，一些華爾街銀行開(kāi)始利用技術(shù)做一些事情逸尖。這些事情只有身在其中的人才會(huì)了解古沥，而外人卻茫然不覺(jué)。正是這樣一個(gè)系統(tǒng)曾創(chuàng)造出了投資者并弄不太明白的次級(jí)抵押貸款娇跟，如今又出現(xiàn)了以速度為核心的詭異的高頻交易岩齿，大多數(shù)投資者對(duì)此依然懵懂無(wú)知。這就是為什么勝山想要向投資者解釋清楚的原因苞俘。他的攻擊正中這一新式交易系統(tǒng)的要害盹沈，因?yàn)樗抢萌藗儗?duì)其的無(wú)知來(lái)賺錢。

（本文改編自邁克爾·劉易斯的書(shū)《高頻交易員》（Flash Boys: A Wall Street Revolt））原文微信公眾號(hào)已被封