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投資中最簡單的事
投資理念
成長股
投資未來
價值股
投資有門檻的已知好生意
好公司的2個標(biāo)準(zhǔn)
他做的事情別人做不了——門檻（更重要）
他自己能重復(fù)做——決定增速
選股一定先選行業(yè)
新興行業(yè)看需求
傳統(tǒng)行業(yè)看供給
有色煤炭行業(yè)
看趨勢
鋼鐵
價值陷阱
計算機(jī)赢乓、通訊、電子技術(shù)
逆向投資的關(guān)鍵
估值是否夠低坷剧，已經(jīng)過度反應(yīng)了可能的壞消息
壞例子 戴維斯雙殺
看遇到的問題是否是短期問題济舆，可解決的問題
看股價暴跌是否會導(dǎo)致公司基本面進(jìn)一步惡化（即反身性）
食品飲料適合逆向投資孤个，但需要關(guān)注以下問題
有無替代品
個股問題還是行業(yè)問題
主動添加違規(guī)成分還是被動中槍
問題是否容易解決
企業(yè)是否有扎實的根基
是否有突出的受害者個例
便宜最重要
影響股價最重要的原因有2點：1、估值；2掐松、流動性
估值
價格相對于價值是便宜了還是貴了，決定了股票的上漲空間
流動性
決定了股市漲跌的時間
M2的合理增速應(yīng)該大致比名義GDP快2%~3%（名義GDP=通脹比例+GDP增速）
M2過少粪小，價格下降
通脹環(huán)境下買什么股票好
####### 資產(chǎn)資源類股票
####### 有定價權(quán)的公司
######## 食品飲料
######## 白色家電
######## 工程機(jī)械
######## 核心汽配
3個層次的悲觀
短期-流動性和供求關(guān)系悲觀
認(rèn)為沒有新的資金入市
可以關(guān)注流動性變化的指標(biāo)
銀行貸款增速
存款準(zhǔn)備金率是否下調(diào)
央票正投放還是回購
M1指數(shù)
中期-基本面悲觀
認(rèn)為經(jīng)濟(jì)正在往下走大磺，即使估值低，也有可能繼續(xù)下跌
7倍市盈率探膊，利潤攔腰斬杠愧，也就14倍市盈率
風(fēng)險
本金永久性喪失風(fēng)險
價格波動風(fēng)險
長期悲觀-對中國經(jīng)濟(jì)增長模式的悲觀
認(rèn)為以投資和出口拉動經(jīng)濟(jì)增長不可持續(xù)
劉易斯拐點是啥？
同一個消息逞壁，不同環(huán)境下有不同的解讀流济，通常是因為考慮問題的時間跨度不同
投資方法
股票的匯回報并不取決于他未來增長是快還是慢，而是取決于未來增長比當(dāng)前股價反應(yīng)的增長預(yù)期更快還是更慢腌闯。股價是否已經(jīng)反映了所有好消息或壞消息绳瘟。
估值
市盈率=價格/利潤
市凈率
市銷率
企業(yè)估值倍數(shù)——衡量現(xiàn)金流
選擇好行業(yè)中的好公司，等待好價格時買入
選好行業(yè)-玻波特五力分析
對行業(yè)上下游姿骏，競爭格局分析
搞清3個問題
####### 公司對上下游的議價權(quán)
####### 與競爭對手的比較優(yōu)勢
####### 行業(yè)對潛在進(jìn)入者的門檻
選好公司-杜邦分析
公司過去5年的賺錢模式
####### 高利潤：看廣告投入糖声、研發(fā)投入、產(chǎn)品定位、差異化營銷是否合理有效
####### 高周轉(zhuǎn)：看運營管理能力姨丈、渠道管控能力畅卓、成本控制能力
####### 高杠桿：風(fēng)險控制能力、融資成本高低
公司戰(zhàn)略規(guī)劃
團(tuán)隊背景
管理執(zhí)行力
選好價格-估值分析
同業(yè)橫比
歷史縱比
市值與未來成長空間比
價值（品質(zhì)）
小公司看管理的人蟋恬，大公司看制度
公司品質(zhì)的判斷
是否好行業(yè)翁潘，行業(yè)競爭格局是否清晰
####### 最好——一家獨大
######## 分2種
######### 國家給的——價格管制，長期投資回報不高
######### 市場給的——寡頭壟斷歼争，有定價權(quán)
####### 稍差——一差多強(qiáng)
####### 再次——兩分天下拜马，三足鼎立
####### 最差——百花齊放
對政府扶持新興行業(yè)要謹(jǐn)慎
差異化戰(zhàn)爭（能否提價）
####### 品牌是否有美譽度
####### 有回頭客
####### 單價不高——用戶對價格變化不敏感
####### 轉(zhuǎn)換成本高
####### 服務(wù)網(wǎng)絡(luò)
####### 先發(fā)優(yōu)勢——規(guī)模效應(yīng)
####### 銷售半徑小——不用參與全球競爭
