市場(chǎng)上有過(guò)這樣一個(gè)傳說(shuō)檐薯，挪威人喜歡吃沙丁魚(yú)，特別是活魚(yú)袍冷，所以漁民總是想方設(shè)法地讓沙丁魚(yú)活著回到漁港磷醋。可是雖然經(jīng)過(guò)種種努力胡诗，絕大部分沙丁魚(yú)還是在中途因窒息而死亡邓线。但卻有一條漁船總能讓大部分沙丁魚(yú)活著回到漁港淌友。船長(zhǎng)嚴(yán)格保守著秘密。直到船長(zhǎng)去世骇陈，謎底才揭開(kāi)亩进。原來(lái)是船長(zhǎng)在裝滿沙丁魚(yú)的魚(yú)槽里放進(jìn)了一條以魚(yú)為主要食物的鯰魚(yú)。鯰魚(yú)進(jìn)入魚(yú)槽后缩歪，由于環(huán)境陌生归薛，便四處游動(dòng)。沙丁魚(yú)見(jiàn)了鯰魚(yú)十分緊張匪蝙，加速游動(dòng)主籍。這樣一來(lái)，一條條沙丁魚(yú)活蹦亂跳地回到了漁港逛球。這就是著名的“鯰魚(yú)效應(yīng)”千元。

投資者對(duì)于去年之前的A股市場(chǎng)應(yīng)該還有印象，題材概念滿天飛颤绕，炒作之風(fēng)盛行幸海。但是進(jìn)入2017年以來(lái)，市場(chǎng)風(fēng)格一反常態(tài)奥务，價(jià)值投資大行其道物独。投資者有沒(méi)有深刻領(lǐng)會(huì)市場(chǎng)風(fēng)格的轉(zhuǎn)變，表現(xiàn)在投資業(yè)績(jī)上相去甚遠(yuǎn)氯葬。究其原因挡篓，可能有多方面因素。但是A股市場(chǎng)的“鯰魚(yú)效應(yīng)”不容忽視帚称。

2017年的A股有兩條“鯰魚(yú)”官研，一條已經(jīng)來(lái)了，一條還在路上闯睹。已經(jīng)在A股傾注巨資的這條鯰魚(yú)就是以QFII為代表的海外投資者戏羽，有機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)外資在A股的資產(chǎn)市值已經(jīng)超過(guò)萬(wàn)億，其中僅2017年增持金額已經(jīng)超過(guò)2000億元楼吃，像今年的大牛股菏蓟ǎ康威視一家公司吸引外資的金額已經(jīng)超過(guò)200億元∷叮總有人說(shuō)今年的行情是存量博弈衙荐，所以對(duì)行情不抱有太大期望。但是我們看到外資攜2000億資金強(qiáng)攻A股浮创，讓存量博弈的說(shuō)法成為寒風(fēng)中一個(gè)冷冷的笑話忧吟。

一石激起千層浪，過(guò)去在A股市場(chǎng)被投資者熟視無(wú)睹的大藍(lán)籌今年炙手可熱斩披，外資這條鯰魚(yú)發(fā)揮的作用不容忽視溜族。但是相比正在路上的另一條鯰魚(yú)讹俊，外資的萬(wàn)億規(guī)模只能算小巫見(jiàn)大巫。日前煌抒，國(guó)務(wù)院印發(fā)了國(guó)有資產(chǎn)充實(shí)社比耘基金劃轉(zhuǎn)方案，劃轉(zhuǎn)中央和地方股有企業(yè)部分股權(quán)充實(shí)社惫炎常基金贩疙，劃轉(zhuǎn)比例為10%。

在原有的中央和地方國(guó)有企業(yè)當(dāng)中况既，國(guó)資委行使出資人職責(zé)这溅，主要對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)進(jìn)行考核評(píng)價(jià)，但是日常很少或者基本沒(méi)有通過(guò)所控制的股權(quán)運(yùn)作對(duì)企業(yè)的市場(chǎng)定價(jià)進(jìn)行直接影響棒仍。但是當(dāng)10%的股權(quán)劃轉(zhuǎn)社北ィ基金之后，原有的監(jiān)督評(píng)價(jià)模式將發(fā)生根本性改變莫其。

在本次劃轉(zhuǎn)方案中明確癞尚，社保基金等承接主體不僅通過(guò)分紅乱陡，而且通過(guò)國(guó)有資本運(yùn)作獲取收益浇揩。這也就意味著，社钡叭欤基金對(duì)于劃轉(zhuǎn)入的股權(quán)可以按照市場(chǎng)的游戲規(guī)則進(jìn)行運(yùn)作临燃。運(yùn)作什么意思睛驳？就是有買(mǎi)有賣(mài)烙心。這就為這條鯰魚(yú)注入了超級(jí)能量。我們說(shuō)外資機(jī)構(gòu)在市場(chǎng)中主要發(fā)揮的是價(jià)值引領(lǐng)的作用乏沸，也就是說(shuō)淫茵，他們主要是通過(guò)買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)來(lái)實(shí)現(xiàn)價(jià)值。因?yàn)樗麄兪种胁⒉徽莆沾蟛糠挚?jī)差個(gè)股的股權(quán)蹬跃，目前A股也不具備大規(guī)模做空個(gè)股的機(jī)制匙瘪。因此，對(duì)于那些業(yè)績(jī)差蝶缀、估值高的個(gè)股來(lái)說(shuō)丹喻，雖然外資持續(xù)買(mǎi)入績(jī)優(yōu)個(gè)股，會(huì)帶來(lái)資金分流翁都，導(dǎo)致資金從績(jī)差個(gè)股中流出碍论，但是這畢竟只是一種間接的影響。

但是社北浚基金則不同鳍悠，國(guó)有資本運(yùn)作的實(shí)質(zhì)税娜，是要實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置。公開(kāi)資料顯示藏研，社本淳兀基金成立16年以來(lái)，基金權(quán)益投資收益額8227億元蠢挡，基金權(quán)益年均投資收益率8.37%弧岳。試想一下，對(duì)于某些估值偏高业踏，但是長(zhǎng)期業(yè)績(jī)不佳缩筛、沒(méi)有分紅的股權(quán)，從優(yōu)化資源配置的角度堡称，社毕古祝基金完全有理由用腳投票，將其減持却紧，配置到效率更高的投資中去桐臊。既可以買(mǎi)，更可以賣(mài)晓殊，這正是本次股權(quán)劃轉(zhuǎn)給社倍闲祝基金的影響所在，從而使國(guó)有企業(yè)的定價(jià)更能反映市場(chǎng)化的經(jīng)營(yíng)效率巫俺。從這個(gè)角度來(lái)講认烁，社保基金無(wú)疑是A股市場(chǎng)的超級(jí)鯰魚(yú)介汹。

國(guó)有股權(quán)的這次劃轉(zhuǎn)却嗡，讓一部分國(guó)有股權(quán)的職能，從原來(lái)的監(jiān)督者轉(zhuǎn)變?yōu)橥顿Y者嘹承。鯰魚(yú)還在路上窗价，對(duì)于A股的影響或許才剛剛開(kāi)始。