上一篇文章中跟大家介紹了市盈率的三種類型：靜態(tài)市盈率蚁袭、動(dòng)態(tài)市盈率以及滾動(dòng)市盈率征懈。- http://www.reibang.com/p/8bfc351342f9
那么，咱們?cè)诒容^行業(yè)揩悄、公司的估值時(shí)卖哎，直接用市盈率的高低來(lái)判斷就夠了嗎？當(dāng)然沒(méi)有那么簡(jiǎn)單删性，判斷一個(gè)股票估值的高低還要從多個(gè)層面進(jìn)行對(duì)比來(lái)看才更準(zhǔn)確亏娜。
以下是了對(duì)比估值的三個(gè)步驟。
?第一步
??同行業(yè)橫向比較??
第一步蹬挺，橫向比較维贺，也就是和同一時(shí)間段的其它行業(yè)相比。就像考試時(shí)看班級(jí)排名汗侵，了解你的成績(jī)?cè)诎嗌夏壳笆莻€(gè)什么樣的水平幸缕。以28個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)指數(shù)作為統(tǒng)計(jì)對(duì)象來(lái)看群发，當(dāng)前有11個(gè)行業(yè)的市盈率（TTM）超過(guò)30倍晰韵，其中休閑服務(wù)、國(guó)防軍工和計(jì)算機(jī)排在前三位熟妓，市盈率（TTM）均超過(guò)了50倍雪猪，分別為82.02倍、57.72倍和50.49倍起愈。（數(shù)據(jù)來(lái)源：wind只恨，2021.05.14）
同時(shí)译仗，銀行、建筑裝飾和房地產(chǎn)則是估值最低的三個(gè)行業(yè)官觅，市盈率（TTM）分別為7.59倍纵菌、8.25倍和8.30倍。很明顯可以看出來(lái)休涤，周期行業(yè)的估值整體水平是比較低的咱圆，而消費(fèi)、科技這些行業(yè)的估值水平則普遍更高一些功氨。（數(shù)據(jù)來(lái)源：wind序苏，2021.05.14）
從行業(yè)之間的橫向?qū)Ρ任覀兛梢钥闯觯男┬袠I(yè)的價(jià)格相對(duì)更貴捷凄、哪些行業(yè)相對(duì)更便宜忱详。在市場(chǎng)整體上漲的環(huán)境下，“誰(shuí)更貴誰(shuí)便宜”可能不是一個(gè)焦點(diǎn)問(wèn)題跺涤，但當(dāng)市場(chǎng)進(jìn)入震蕩期匈睁，“估值太高”往往會(huì)成為行業(yè)或個(gè)股繼續(xù)上漲的障礙。
第二步
??同行業(yè)歷史估值比較??
第二招桶错，和自己縱向比較软舌。和自己怎么比呢？這個(gè)時(shí)候就要看“市盈率分位點(diǎn)”這個(gè)指標(biāo)了牛曹，它代表的是當(dāng)前市盈率處于歷史中哪個(gè)水平佛点。以銀行為例，雖然當(dāng)前市盈率7.59倍是行業(yè)中最低的黎比，但這個(gè)數(shù)值處于近十年分位點(diǎn)89.73%超营，也就是說(shuō)，以最近十年為時(shí)間段阅虫，銀行目前的估值水平比將近90%的時(shí)候都要貴演闭。（數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，2021.05.14）
在看估值較高的計(jì)算機(jī)颓帝，雖然50.49倍的市盈率水平排在全市場(chǎng)第三米碰，但當(dāng)前市盈率處于近十年分位點(diǎn)40.31%，也就是說(shuō)购城，以最近十年為時(shí)間段吕座，計(jì)算機(jī)當(dāng)前的價(jià)格比近40%的時(shí)候都要便宜。這樣一看瘪板，計(jì)算機(jī)行業(yè)的估值水平和自己比其實(shí)也不算高了吴趴。（數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，2021.05.14）
和自己比的意義侮攀，在于讓投資者了解行業(yè)和公司目前的估值處于什么位置锣枝。比如處于歷史較高低位厢拭，那么繼續(xù)上漲就需要更多動(dòng)力的助推，比如經(jīng)濟(jì)的快速回暖撇叁、或者本身行業(yè)的一些正面變化供鸠。
第三步
??不同估值指標(biāo)結(jié)合比較??
經(jīng)過(guò)了上面兩步橫向和縱向比較，大概就判斷出了自己所選板塊的大概估值情況了陨闹。但是如果想更精確地衡量行業(yè)板塊貴不貴回季，除了市盈率之外，還要引入第三步正林，和市凈率泡一、市銷率等其它估值指標(biāo)綜合考慮，才會(huì)更準(zhǔn)確觅廓。
比如市凈率也是我們常用的估值指標(biāo)鼻忠，指的是每股股價(jià)與每股凈資產(chǎn)的比率；還有市銷率杈绸，指的是每股股價(jià)與每股銷售額的比值帖蔓。我們一般認(rèn)為，市盈率瞳脓、市凈率和市銷率塑娇，是衡量一家企業(yè)貴不貴比較常用的三個(gè)指標(biāo)，大家可以這樣理解：市盈率運(yùn)用范圍更廣泛劫侧，能夠更準(zhǔn)確衡量一家公司的盈利增長(zhǎng)情況埋酬；市凈率從公司清算的角度出發(fā)，能夠衡量一家公司的“家底”如何烧栋；而市銷率指標(biāo)則主要適用于成長(zhǎng)型企業(yè)或高科技企業(yè)写妥，可以幫助投資者剔除掉一些市盈率很低、但主營(yíng)業(yè)務(wù)沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)力审姓、往往靠非經(jīng)常性損益美化報(bào)表的公司珍特。
所以，判斷一個(gè)板塊或者個(gè)股的估值不能追求絕對(duì)魔吐，而是要多個(gè)角度綜合對(duì)比才更合理扎筒。除了這三個(gè)指標(biāo)之外，專業(yè)的投研人員還會(huì)用DCF酬姆，ROE等其他估值指標(biāo)來(lái)更準(zhǔn)確的了解一個(gè)板塊的估值嗜桌，這些指標(biāo)對(duì)于我們普通投資者來(lái)說(shuō)可能較為復(fù)雜，所以把投資交給專業(yè)的基金經(jīng)理也是一個(gè)更明智的選擇轴踱。
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