企業(yè)等整體資本運作
2018.08.11
一肃晚、內(nèi)容回顧
企業(yè)在不同階段適配的資本運作方式和戰(zhàn)略熏版。觀察企業(yè)如何成長、壯大和吸納資金的肩碟。
（一般都是看企業(yè)的業(yè)績，通過看企業(yè)的資本運作可以提供另類視角）
融資戰(zhàn)略：企業(yè)如何融資凸椿，如何為日常運營和發(fā)展壯大獲得資源削祈。
投資戰(zhàn)略：企業(yè)為了增強發(fā)展?jié)摿透偁帉嵙Γ绾芜M(jìn)行長期的投資脑漫。
1髓抑、資本運作的綜述
a.不一定所有的企業(yè)都有資本運作；
b.很少有上市公司有并購重組优幸、再融資等一套完整的融資戰(zhàn)略吨拍。對于很多上市公司來說，一般資本運作往往與股價聯(lián)系在一起网杆。而股價是不可預(yù)測的羹饰。因此配套資本運作不是很容易伊滋。大多數(shù)的資本運作戰(zhàn)略也是隨機性。即使像藍(lán)色光標(biāo)队秩、樂視這些企業(yè)對資本運作有一定的規(guī)劃笑旺，但也很難落地執(zhí)行。
c.一是因為股價不可預(yù)測馍资；二是因為并購重組需要好的資源對接和機會筒主。
d. 分析企業(yè)：業(yè)務(wù)+資本運作軌跡。
e.要有自己的辨別意識鸟蟹，一般資本運作沒有非常有邏輯自洽的體系乌妙，即使可以寫在紙面上，現(xiàn)實中也很難落地建钥。
資本運作主要分為：融資戰(zhàn)略 & 投資戰(zhàn)略
融資戰(zhàn)略：主要關(guān)注企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)藤韵。方式：股權(quán)融資和債券融資。
長期融資：
? ? ? ? 股權(quán)融資——比較安全熊经，不需要還本付息荠察。但是資金利用效率比較低。如果沒有債券融資奈搜，不能發(fā)揮債券利息稅盾的效果——如何利用債務(wù)融資減稅。債務(wù)的利息成本盯荤、稅盾效應(yīng)和資本結(jié)構(gòu)的安全性馋吗。
? ? ? ? ?資金的募集來源：銀行借款（短期借款/長期借款）；發(fā)行優(yōu)先股秋秤、可轉(zhuǎn)債宏粤；若為權(quán)益融資，需要根據(jù)企業(yè)不同的發(fā)展階段灼卢，選擇天使投資人绍哎，VC/PE，非公開發(fā)行融資等鞋真。（需要關(guān)注股本的穩(wěn)定性）
短期融資：
? ? ? ? 關(guān)注“凈盈利資本”——流動資產(chǎn)-流動負(fù)債崇堰。
? ? ? ? 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 & 存貨周轉(zhuǎn)率
? ? ? ? 例如：支付寶。資金的時間價值涩咖。需要結(jié)合商業(yè)模式進(jìn)行討論海诲。
PE更多的不是天使投資人，而是“財務(wù)投資者”檩互。
財務(wù)投資者的投資策略：低買高賣特幔。在一定的估值范圍內(nèi)低價買入；高賣有兩個途徑：一是推動企業(yè)上市闸昨，賺一級市場和二級市場的差價蚯斯，進(jìn)行套利（多用薄风，更穩(wěn)）；二是提高企業(yè)的估值水平拍嵌，之后通過股價轉(zhuǎn)讓的方式獲得盈利遭赂。
投資期：2-3年獲得收益
盡調(diào)重點：1、業(yè)績增長空間（財務(wù)數(shù)據(jù)撰茎、商務(wù)核心競爭力）嵌牺；2、IPO潛力（合規(guī)性）
資本運作的案例：
阿里巴巴：遇到蔡崇信龄糊，日本軟銀逆粹；業(yè)務(wù)上有B2B，C2C業(yè)務(wù)等炫惩，收購周邊產(chǎn)品蝦米僻弹、高德等。
騰訊的投資部門他嚷，不僅僅是財務(wù)投資更是戰(zhàn)略投資蹋绽，完善了騰訊整個生態(tài)布局。
美年健康：借殼上市（一殼兩借）筋蓖，如何通過運作從三家鼎力到一家獨大卸耘。
從企業(yè)需求和成長角度來考慮，需要什么粘咖。
