論文陳述：

? ? ? 房地產(chǎn)行業(yè)是影響我國經(jīng)濟發(fā)展的重要產(chǎn)業(yè)拨拓，但因其自身存在的特征，會致使從事房地產(chǎn)行業(yè)的企業(yè)陷入自身經(jīng)濟的危機中放钦。由于房地產(chǎn)公司沒有很好地把握好市場和國家政策的迅速變化怖喻、企業(yè)資金控制不完善如孝、應(yīng)變力不足、銷售方式不符合大眾需求都會導(dǎo)致房地產(chǎn)公司產(chǎn)生財務(wù)危機常熙。

? ? ? 本文以財務(wù)風(fēng)險相關(guān)理論為基礎(chǔ)并結(jié)合房地產(chǎn)行業(yè)的特點纬乍，應(yīng)用財務(wù)報表分析的方法從投資、籌資及經(jīng)營風(fēng)險三個方面對安科公司展開財務(wù)風(fēng)險分析裸卫。并以房地產(chǎn)行業(yè)上市公司的財務(wù)數(shù)據(jù)為依據(jù)仿贬，通過分析，總結(jié)房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展?jié)撛谪攧?wù)風(fēng)險的主要成因并據(jù)此提出相應(yīng)的防范控制措施墓贿。

課題研究的背景：

? ? ? 近幾年茧泪，房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)發(fā)展，但行業(yè)發(fā)展也呈現(xiàn)出不穩(wěn)定的狀態(tài)聋袋，市場分化的現(xiàn)象逐漸顯現(xiàn)《游埃現(xiàn)在房地產(chǎn)行業(yè)的景象看似繁榮，但是我們不得不面對在行業(yè)背后所面臨的高庫存幽勒、高風(fēng)險的現(xiàn)實嗜侮。房地產(chǎn)行業(yè)關(guān)聯(lián)度高、帶動性強代嗤，其發(fā)展不僅可以促進我國文化發(fā)展棘钞、其周邊行業(yè)的發(fā)展，同時能夠有效促進我國國家經(jīng)濟增長干毅。為保證房地產(chǎn)行業(yè)能夠持續(xù)健康的發(fā)展宜猜，企業(yè)必須提高財務(wù)風(fēng)險意識，加強對財務(wù)風(fēng)險的識別與防范硝逢，對財務(wù)風(fēng)險進行有效的控制姨拥。

課題研究的意義：

? ? ? ? 企業(yè)資金風(fēng)險問題會給企業(yè)帶來實際的損失，財務(wù)風(fēng)險分析與防范在企業(yè)發(fā)展中成為至關(guān)重要的一部分渠鸽，是企業(yè)的首要任務(wù)叫乌。 而房地產(chǎn)行業(yè)具有資金投入大、開發(fā)周期較長徽缚、投資回收速度慢憨奸、自有資金較少，資金使用效率較低的特點凿试。本文以安科發(fā)展為例排宰，對其中存在的財務(wù)風(fēng)險問題進行分析研究似芝，并對安科發(fā)展存在的財務(wù)風(fēng)險問題提出防范措施，從而加強安科發(fā)展的財務(wù)風(fēng)險控制水平板甘，促進其在行業(yè)中的發(fā)展党瓮。

課題研究的內(nèi)容：

? ? ? ? 主要是對安科發(fā)展的財務(wù)風(fēng)險進行分析評價。結(jié)合安科發(fā)展近幾年的經(jīng)營狀況及財務(wù)狀況運用財務(wù)報表的分析方法對企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險進行分析盐类；其次寞奸，以房地產(chǎn)行業(yè)上市公司的財務(wù)數(shù)據(jù)為依據(jù)，運用因子模型分析的方法對安科發(fā)展的財務(wù)綜合狀況進行評價以衡量安科發(fā)展的財務(wù)風(fēng)險大小在跳。 另外枪萄，從企業(yè)外部環(huán)境影響以及企業(yè)籌資風(fēng)險、投資風(fēng)險及經(jīng)營風(fēng)險這幾個方面闡述安科發(fā)展財務(wù)風(fēng)險的主要成因猫妙；最后呻引，主要根據(jù)安科發(fā)展財務(wù)風(fēng)險成因?qū)Π部瓢l(fā)展?jié)撛诘呢攧?wù)風(fēng)險提出相應(yīng)的防范措施。

課題研究的方法：

1.文獻研究法 通過上網(wǎng)查詢吐咳、閱讀《財經(jīng)》逻悠、《時代金融》等相關(guān)財經(jīng)雜志、期刊獲取資料韭脊，整理國內(nèi)外學(xué)者有關(guān)于財務(wù)風(fēng)險的理論和研究成果童谒，加以借鑒總結(jié)。

2.案例分析法 本文以安科發(fā)展作為案例研究對象沪羔，再結(jié)合相關(guān)理論對其進行財務(wù)風(fēng)險分析并提出有效的防范措施饥伊。

籌資活動風(fēng)險分析中：

? ? ? ? 由于房地產(chǎn)行業(yè)是典型的資金密集型企業(yè)，房地產(chǎn)行業(yè)在獲取土地及項目開發(fā)時對資金的需求量較高蔫饰，投入資金較大琅豆、企業(yè)必然會通過從外部籌資的方式來促進自身發(fā)展，由于行業(yè)資金回收期較長篓吁，其產(chǎn)生的籌資風(fēng)險也隨之增加茫因。安科發(fā)展采用多渠道籌資方式，包括銀行貸款杖剪、公司債券冻押、信托融資、資產(chǎn)支持證券化等多種方式盛嘿，16年洛巢，安科發(fā)展銀行貸款金額占融資金額56.71%，17年銀行貸款占融資金額44.41%次兆，可以看出近兩年來安科發(fā)展的籌資對于銀行借款有所依賴稿茉。隨著銀行對房地產(chǎn)行業(yè)貸款政策限制的增多，企業(yè)的籌資難度加大，過度依賴銀行貸款在一定程度加大企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險漓库。本文主要通過對安科發(fā)展的償債能力分析企業(yè)潛在的籌資風(fēng)險城须。

1.短期償債能力：

? ? ? ? 對于企業(yè)來說，短期負債較長期負債來說風(fēng)險更高米苹，其償還期限短，若企業(yè)短期債務(wù)比重過大砰琢，再加上長期負債在一定時間內(nèi)轉(zhuǎn)化為的短期負債蘸嘶，若不能合理控制，企業(yè)將面臨較大的財務(wù)風(fēng)險陪汽。流動比率和速動比率可以用來衡量企業(yè)的流動資產(chǎn)和速動資產(chǎn)在短期內(nèi)能夠變?yōu)楝F(xiàn)金以償還企業(yè)負債的能力训唱，比率越高，表明企業(yè)的短期償債能力越強挚冤。但其比率應(yīng)當(dāng)適宜况增，過高的流動及速動比率可能是由于企業(yè)資金運用效率不高所導(dǎo)致。

運用流動比例：

（1）流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債

（2）速動比率=速動資產(chǎn)/流動負債

（3）行業(yè)平均值

? ? ? ? 通過以上指標(biāo)训挡，2013年到2017年5年的對比可以看出：安科發(fā)展的流動比率近五年呈現(xiàn)不規(guī)律變動澳骤，在14年為五年最低，15年有所回升后又呈現(xiàn)下降趨勢澜薄，可以看出近幾年安科發(fā)展負債規(guī)模增加速度要快于企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的擴大为肮，企業(yè)具有較少的閑置資金，這與安科發(fā)展近幾年擴大規(guī)模有一定的聯(lián)系肤京。其次,呈現(xiàn)下降趨勢的流動比率在一定程度體現(xiàn)安科發(fā)展存在存貨積壓的狀況颊艳。從整體看，安科發(fā)展的流動比率始終低于行業(yè)平均水平忘分，表明安科發(fā)展資金流動性較差棋枕。由于房地產(chǎn)行業(yè)存貨變現(xiàn)速度較慢，與流動比率相比剔除了存貨影響的速動比率對企業(yè)的短期償債能力能更加可靠的反映妒峦。近五年重斑，安科發(fā)展的速動比率整體水平偏低，與行業(yè)平均值相差較大肯骇，可見企業(yè)存在著較大的短期償債風(fēng)險绸狐。

（4）現(xiàn)金流動負債比率=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/流動負債

? ? ? ? 從數(shù)據(jù)中可以看出，安科發(fā)展從13年-16年現(xiàn)金流動負債始終為負值累盗，2017年有所好轉(zhuǎn)寒矿，這一定程度上說明安科發(fā)展的資金狀況較為緊張，并沒有足夠的現(xiàn)金流入償還企業(yè)的短期負債若债，從側(cè)面反映出安科發(fā)展依靠從外部籌資而不是應(yīng)用企業(yè)自有資金來緩解債務(wù)符相，但這種方式不利于企業(yè)長期發(fā)展。由此可見，安科發(fā)展流動負債的償還不具有可靠保障啊终，其短期償債存在較高的風(fēng)險镜豹。

2.長期償債能力分析：

（1）資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額

（2）權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/股東權(quán)益總額 即=1/(1-資產(chǎn)負債率)

（3）產(chǎn)權(quán)比率=負債總額/所有者權(quán)益總額

（4）債務(wù)保障率是以年度經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與全部債務(wù)總額相比較，表明企業(yè)現(xiàn)金流量對其全部債務(wù)償還的滿足程度蓝牲。

? ? ? ? 由于房地產(chǎn)行業(yè)自身特點蜓陌，行業(yè)本身具有較高的資產(chǎn)負債率，近些年房地產(chǎn)行業(yè)資產(chǎn)負債率維持在60%左右松嘶，從數(shù)據(jù)可以看出恍箭，安科發(fā)展近五年資產(chǎn)負債率逐年升，在2017年高達84.7%佛玄，達到安科發(fā)展近十年資產(chǎn)負債率最高值硼一，遠高于行業(yè)平均水平。這表明企業(yè)負債占資產(chǎn)比例過大梦抢，企業(yè)自有資本較少般贼，安科發(fā)展面臨較高的償債風(fēng)險。安科發(fā)展的過高的資產(chǎn)負債率源于債權(quán)人提供的資金占企業(yè)資產(chǎn)比例過大奥吩，對于債權(quán)人而言哼蛆，債權(quán)人承擔(dān)的財務(wù)風(fēng)險較高。其次霞赫，資產(chǎn)負債率不斷升高會加大企業(yè)融資成本人芽，影響企業(yè)再融資的能力，安科發(fā)展應(yīng)該適當(dāng)調(diào)整資本結(jié)構(gòu)绩脆，優(yōu)化企業(yè)籌資方式以降低過高的資產(chǎn)負債率萤厅。從權(quán)益乘數(shù)和產(chǎn)權(quán)比率角度看，安科發(fā)展的權(quán)益乘數(shù)及產(chǎn)權(quán)比率呈上升趨勢靴迫，這表明企業(yè)的負債程度逐年升高且長期償債能力逐漸減弱惕味，其償債風(fēng)險較高。與現(xiàn)金流動負債比相似玉锌，企業(yè)的長期償債能力可以通過現(xiàn)金負債總額比反映名挥。從數(shù)據(jù)可知，安科發(fā)展沒有足夠的經(jīng)營性現(xiàn)金流量償還企業(yè)的長期債務(wù)主守，與短期負債相同禀倔，企業(yè)主要通過籌資方式償還其長期負債，由于房地產(chǎn)行業(yè)自身特點参淫，在高度負債的情形下安科發(fā)展若不能通過籌資獲得足夠的資金救湖，企業(yè)將面臨資金鏈斷裂的風(fēng)險。

投資活動風(fēng)險分析：

（1）銷售凈利率＝（凈利潤／銷售收入）×100%

銷售凈利率反映企業(yè)每百元銷售收入凈額可為企業(yè)帶來的凈利潤涎才，能夠反映企業(yè)盈利能力的狀況鞋既。

（2）凈資產(chǎn)收益率＝（凈利潤／平均凈資產(chǎn)）×100%
凈資產(chǎn)收益率反映企業(yè)運用自有資本的效率力九，比率越高表明企業(yè)投資所帶來的收益越高。

? ? ? 銷售凈利率反映企業(yè)每百元銷售收入凈額可為企業(yè)帶來的凈利潤邑闺，能夠反映企業(yè)盈利能力的狀況跌前。凈資產(chǎn)收益率反映企業(yè)運用自有資本的效率，比率越高表明企業(yè)投資所帶來的收益越高陡舅。從表格中的數(shù)據(jù)可以得知抵乓，安科發(fā)展近五年銷售凈利率、及凈資產(chǎn)收益率呈現(xiàn)同樣的變化規(guī)律靶衍，13年房地產(chǎn)行業(yè)整體發(fā)展?fàn)顩r較好灾炭，安科發(fā)展的銷售凈利率達到16.27%，盈利能力狀況較好摊灭，14年及15年安科發(fā)展的銷售凈利率及凈資產(chǎn)收益率出現(xiàn)大幅下降，可以看出安科發(fā)展在這兩年內(nèi)經(jīng)營狀況并不是很好败徊。在16年及17年企業(yè)開始展開大規(guī)模投資后帚呼，企業(yè)的銷售凈利率及凈資產(chǎn)收益率呈現(xiàn)上升趨勢，安科發(fā)展的經(jīng)營狀況有所好轉(zhuǎn)皱蹦，其投資所帶來收益得到提升煤杀。綜合企業(yè)毛利率來看，13-16年企業(yè)毛利率大體呈上升趨勢沪哺，但在2017年企業(yè)毛利率出現(xiàn)下降的情況沈自，毛利率的下降在一定程度反映出安科發(fā)展存在存貨積壓的狀況。企業(yè)過大的投資規(guī)模還是存貨的積壓辜妓，在一定程度上加大了安科發(fā)展的財務(wù)風(fēng)險枯途。

經(jīng)營活動風(fēng)險分析：

（1）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝營業(yè)收入凈額/平均固定資產(chǎn)凈值

（2）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝營業(yè)收入凈額/平均資產(chǎn)總額

? ? ? ? 存貨周轉(zhuǎn)率反映企業(yè)存貨的周轉(zhuǎn)速度，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率可以衡量企業(yè)資金的使用效率籍滴，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映企業(yè)資產(chǎn)的銷售能力及資產(chǎn)投資效益酪夷。從數(shù)據(jù)可以看出，安科發(fā)展應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率從13年-15年呈現(xiàn)大幅度下跌孽惰，15年-17年逐漸回升晚岭，但并不樂觀。這體現(xiàn)了安科發(fā)展?fàn)I運能力不強勋功，企業(yè)資金不能盡快回收坦报，這會直接影響企業(yè)的資金使用效率。安科發(fā)展近幾年過多的資金投入和大幅下降的資金回收速度狂鞋，必然對企業(yè)正常的資金周轉(zhuǎn)帶來不小的影響片择。安科發(fā)展近5年的存貨周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)下降趨勢，并大幅低于行業(yè)平均值骚揍。2017年安科發(fā)展存貨同比增長34.19%构回，截至2017年末，安科發(fā)展存貨賬面余額占資產(chǎn)總額62.23%。除此之外纤掸，安科發(fā)展的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在近5年也呈下降趨勢脐供。可見借跪，安科發(fā)展存貨堆積較多政己，其大規(guī)模囤取土地后土地的開發(fā)及房子的銷售狀況不佳。而安科發(fā)展較多的存貨堆積占用企業(yè)較多的營運資金掏愁，過慢的存貨周轉(zhuǎn)速度會影響企業(yè)變現(xiàn)能力歇由。由于存貨在流動資產(chǎn)中所占比重較大以及應(yīng)收賬款對流動資金使用效率的直接影響，存貨的積壓以及應(yīng)收賬款回收速度慢果港、資金較低使用效率會對企業(yè)償債能力造成一定的影響沦泌，在安科發(fā)展承擔(dān)巨大負債的情形下，其財務(wù)風(fēng)險也隨之加大辛掠。

綜上谢谦，我們提出了地產(chǎn)公司財務(wù)風(fēng)險防控策略由內(nèi)外兩大方面組成：

1.外部防控策略

（1）積極應(yīng)對國家宏觀政策

（2）提高經(jīng)濟靈敏度

（3）不斷開拓市場

（4）拓寬融資渠道

（5）制定高效銷售策略

2.內(nèi)部防控策略

（1）提高風(fēng)險防范意識

（2）建立并落實內(nèi)部控制標(biāo)準(zhǔn)體系

結(jié)論

? ? ? 本文通過對財務(wù)風(fēng)險的國內(nèi)外研究現(xiàn)狀的總結(jié)，在此基礎(chǔ)上闡述了有關(guān)財務(wù)風(fēng)險的理論萝衩，同時闡述了有關(guān)財務(wù)風(fēng)險控制的理論回挽，通過對房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展及行業(yè)所面臨主要風(fēng)險的現(xiàn)狀分析，以安科房地產(chǎn)發(fā)展股份有限公司作為研究對象猩谊，對安科發(fā)展?jié)撛诘呢攧?wù)風(fēng)險進行了深入的分析千劈，并以88家深滬上市房地產(chǎn)企業(yè)于2013-2017年的財務(wù)指標(biāo)作為數(shù)據(jù)樣本，揭示安科發(fā)展在整個房地產(chǎn)行業(yè)中的財務(wù)風(fēng)險狀況牌捷，對安科發(fā)展?jié)撛谪攧?wù)風(fēng)險的主要成因進行分析總結(jié)并提出合理的防范措施墙牌。通過分析，本文得出如下結(jié)論:安科發(fā)展在房地產(chǎn)行業(yè)整體比較中暗甥，其財務(wù)風(fēng)險較高憔古，風(fēng)險主要源于外部經(jīng)濟環(huán)境和市場環(huán)境的影響以及企業(yè)潛在的籌資、投資及經(jīng)營風(fēng)險淋袖。安科發(fā)展可通過積極采取有效的防范措施對財務(wù)風(fēng)險進行合理控制鸿市，以減少風(fēng)險所帶來的損失。