（涉及的書籍：《金融學(xué)一本通》?北京聯(lián)合出版公司 第一版）

一伍纫、共同基金宗雇、信托公司、金融中介莹规、投行與證券交易所

金融中介是指在金融市場上資金融通過程中赔蒲，在資金供求者之間起媒介或橋梁作用的人或機(jī)構(gòu)，我們這一節(jié)標(biāo)題提到的都算是金融中介良漱。具體來說舞虱，根據(jù)他們在金融活動中的業(yè)務(wù)和功能可分為四類：存款類、投資類母市、保障類和咨詢服務(wù)類矾兜。

①存款類包括商業(yè)銀行、儲蓄銀行患久、（農(nóng)業(yè)焕刮、城市）信用合作社，核心業(yè)務(wù)都是融資服務(wù)墙杯。②投資類包括各種證券公司（證券交易所等）配并、期貨交易所、財務(wù)公司高镐、金融資產(chǎn)管理公司溉旋、金融租賃公司、金融信托投資公司嫉髓、投資基金管理公司等观腊，核心業(yè)務(wù)是投資服務(wù)邑闲。③保險類包括各類保險公司和養(yǎng)老基金(政府退休基金、失業(yè)保險基金梧油、醫(yī)療保險基金等)苫耸，基本提供一些保障類服務(wù)。④咨詢服務(wù)類包括信用評估公司儡陨、征信公司褪子、會計師事務(wù)所等主要提供一些金融相關(guān)信息咨詢服務(wù)的公司。

接下來就要從標(biāo)題開始介紹一下各種類型的金融中介骗村，要介紹共同基金嫌褪，我們就得先知道什么是基金。

1.基金（共同基金胚股、公募基金笼痛、區(qū)分信托投資公司）

信托投資機(jī)構(gòu)憑借自己的信用，接受別人的委托代人理財琅拌，也是一種金融中介缨伊，交易的通稱信托產(chǎn)品。

公募基金是以公開方式向社會公眾投資者募集資金并以證券為投資對象的證券投資基金进宝，遵循嚴(yán)格的規(guī)定刻坊，一般受政府主管；與之相對的是私募基金即彪，募集的對象是少數(shù)特定的投資者紧唱，包括機(jī)構(gòu)和個人。兩者的信息披露要求隶校、投資限制和風(fēng)險承擔(dān)的要求上都有交大的不同

共同基金則是一種為小額財產(chǎn)所有者提供投資漏益，經(jīng)銷可隨時兌換成現(xiàn)金的股票的投資信托基金組織。主要就分成開放式和封閉式深胳，在國內(nèi)的正式的名稱就是證券投資基金绰疤，主要投資有價證券。而在海外舞终，公募基金與證券投資基金通稱為共同基金轻庆，此時主要的投資對象擴(kuò)大了，除了證券投資外敛劝，也投資貴金屬余爆、期貨、期權(quán)和房地產(chǎn)等夸盟。

2.股權(quán)投資基金和證券投資基金（包含對沖基金）

股權(quán)投資基金也叫私募股權(quán)投資(Private Equity)蛾方，一般來說指的是通過私募形式對即非上市企業(yè)進(jìn)行的權(quán)益性投資， 然后通過上市、并購或管理層回購等方式桩砰，出售持股獲利（這里要提到的是投資退出機(jī)制拓春，即風(fēng)險投資機(jī)構(gòu) 在所投資的風(fēng)險企業(yè)發(fā)展相對成熟或不能繼續(xù)健康發(fā)展的情況下，將所投入的資本由股權(quán)形態(tài)轉(zhuǎn)化為資本形態(tài)）亚隅。其前期形式是風(fēng)險投資VC（Venture Capital）硼莽。

證券投資基金是利用信托關(guān)系，以集資的方式（一般通過向投資者發(fā)行基金券,將眾多投資者分散的小額資金匯集成一個較大數(shù)額的基金）集合資金用于證券投資煮纵。

對沖基金是一種私募的懂鸵，采用各種交易手段（比如對沖、換位醉途、套頭矾瑰、套期）來規(guī)避和化解投資風(fēng)險砖茸、賺取收益的基金隘擎。但有些對沖基金往往利用銀行信用加了杠桿擴(kuò)大資金，同時也帶來了很大風(fēng)險凉夯。

3.投行與證券交易所

投行是與商業(yè)銀行相對應(yīng)的一類金融機(jī)構(gòu)货葬，是主要從事證券發(fā)行、承銷劲够、交易震桶、重組、兼并與收購征绎、投資分析蹲姐、風(fēng)險投資、等業(yè)務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)人柿，是資本市場上的主要金融中介柴墩。

證券交易所和證券公司是不同的。證交易所是為證券集中交易提供場所和設(shè)施凫岖，是有組織的有價證券交易市場,組織和監(jiān)督證券交易,屬于非盈利的事業(yè)法人江咳；證券公司是從事證券業(yè)務(wù)的有限責(zé)任公司或者股份有限公司，負(fù)責(zé)證券承銷業(yè)務(wù)（代理證券發(fā)行人發(fā)行證券）和證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)（受投資者委托哥放，買賣證券）歼指。證券交易所是證券交易規(guī)則的監(jiān)察者，此外甥雕，不僅要維護(hù)交易秩序踩身，還需要提供交易信息。

二社露、期貨（做多與做空）挟阻、證券、股票與抵押貸款

1.期貨、期權(quán)

期貨與現(xiàn)貨相對赁濒，期貨（即期貨合約）是現(xiàn)在進(jìn)行買賣轨奄，在將來進(jìn)行交割、交收一定數(shù)量的標(biāo)的物的合約拒炎∨材猓“一手交錢，一手交貨”击你，我們現(xiàn)在交錢玉组，交易的對象是未來一定時間后的某個標(biāo)的物，可以說黃金丁侄、原有惯雳、農(nóng)產(chǎn)品這樣的商品也可以是一些金融工具或金融指標(biāo)。其中鸿摇，標(biāo)的物可以理解成交易的依據(jù)和對象∈埃現(xiàn)貨買賣的是現(xiàn)在的。

補(bǔ)充一些細(xì)節(jié)：

期貨交易買賣不僅需要在期貨交易所交易拙吉，還需要使用標(biāo)準(zhǔn)化的合約潮孽，相關(guān)的規(guī)定是比較嚴(yán)格的； 進(jìn)行期貨買賣是不需要支付全部金額筷黔，只需要交出一定比例的金額作為擔(dān)保（保證金交易）往史； 期貨交易可以買空也可以賣空，也可以雙向交易佛舱。

什么是做多和做空呢椎例？我們先了解一下看多和看空，先從高層次抽象一點的角度來理解请祖，首先要明白這是兩種態(tài)度订歪，看多對市場判斷是上漲，認(rèn)為市場未來將是走好的行情损拢，看空對市場的判斷是下跌陌粹。而具體來說，根據(jù)投資工具的不同福压，做多和做空要盈利的具體實現(xiàn)途徑稍有不同掏秩。一般來說，做多股票荆姆、外匯和期貨則會買入等待升值蒙幻。看空股票可以進(jìn)行拋售來獲取利益胆筒，但其實這個意思有點不太準(zhǔn)確邮破。一般來說诈豌，做空需要先借入標(biāo)的資產(chǎn)，然后賣出獲得現(xiàn)金抒和，過一段時間之后矫渔，再用現(xiàn)金買入標(biāo)的資產(chǎn)歸還（一般來說這里標(biāo)的的資產(chǎn)指的是證券，貨幣和期貨期權(quán)的做空手法有些不同）摧莽。

雙向交易指的是可以先買也可以先賣：可以先買一張期貨合約庙洼，在合約到期之前全部賣出，或者到期時接受賣方交割镊辕；也可以先賣出一張合約（手頭沒有一張合約油够，也可以先賣合約），在合約到期之前買入平倉征懈，或者到期時交出實物（一般用現(xiàn)金代替進(jìn)行交割）石咬。結(jié)合前面講的，通過雙向交易進(jìn)行做空意思是卖哎，因為自己看空市場鬼悠，預(yù)實將手中標(biāo)準(zhǔn)合約按價格賣出，待行情跌后買進(jìn)棉饶，你仍然持有一張標(biāo)準(zhǔn)合約厦章，但是賣出后你以更少的錢買進(jìn)了镇匀，差價即利潤照藻。

介紹完了做多、做空以及雙向交易汗侵，我們來介紹一下具體的期貨種類：利率期貨幸缕、股指期貨。具體來說晰韵，利率期貨主要是標(biāo)的長期國債或者短期存款利率发乔，分別稱為長期利率期貨和短期利率期貨。而股指期貨標(biāo)的的是股票指數(shù)雪猪，針對某一指數(shù)約定在未來某個時間以特定的價格（一般不等于當(dāng)時的股票價格指數(shù)）進(jìn)行交割栏尚。

我們再說說期權(quán)，是在期貨的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的只恨，控制風(fēng)險在一定范圍的的金融工具译仗。“從其本質(zhì)上來說官觅，期權(quán)實質(zhì)上將權(quán)力和義務(wù)分開來定價纵菌，結(jié)果是：權(quán)力的受讓人（即期權(quán)合約的買方）可以在規(guī)定時間內(nèi)對于是否進(jìn)行交易，行使其權(quán)力休涤，義務(wù)方必須履行其義務(wù)”咱圆。即買方有執(zhí)行的權(quán)力也有不執(zhí)行的權(quán)力，自由選擇。具體來說序苏，期權(quán)分為四種：買入買權(quán)手幢，賣出買權(quán)，買入賣權(quán)忱详，賣出賣權(quán)（事實上就是這樣的權(quán)力的交易）弯菊。

期權(quán)和期貨的兩大明顯不同點在于：1. 權(quán)利和義務(wù)不同，期權(quán)是單向合約踱阿，期貨合約是雙向的——因為期權(quán)買方有執(zhí)行期權(quán)的權(quán)利而沒有義務(wù)管钳，期權(quán)賣方有執(zhí)行期權(quán)的義務(wù)而沒有權(quán)利；2.期權(quán)只需賣方繳納保證金软舌，且保證金非比例調(diào)整才漆，而期貨雙方都需要繳納保證金。

2.證券佛点、股票

證券包括股票醇滥、債券以及金融期貨等（金融期貨是一種金融衍生品，屬于證券范疇）超营，是用來證明持者權(quán)益的憑證鸳玩，

“按其性質(zhì)不同，證券可以分為有價證券和憑證證券兩大類演闭。 有價證券是一種具有一定票面金額不跟，證明持券人有權(quán)按期取得一定收入，并可自由轉(zhuǎn)讓和買賣的所有權(quán)或債權(quán)證書米碰，可分為以下三種： (1)資本證券窝革，如股票、債券等吕座； (2)貨幣證券虐译，包括銀行券、票據(jù)吴趴、支票等漆诽； (3)財物證券，如貨運(yùn)單锣枝、提單厢拭、棧單等（一般說證券都只是指股票和債券）。憑證證券則為無價證券惊橱，包括存款單蚪腐、借據(jù)、收據(jù)等“

證券是不包括基金的税朴，具體細(xì)節(jié)我留在下一小節(jié)回季。

股票代表對某企業(yè)擁有的所有權(quán)家制，是股份公司為籌集資金而發(fā)行給各個股東的一種憑證，可以憑借這一憑證取得股息和紅利泡一；債券則代表一種債權(quán)颤殴，是一種發(fā)債單位為了承諾于一定日期償還本付息而發(fā)行的憑證。兩者的風(fēng)險性不同（一般來說鼻忠，股票高風(fēng)險高收益涵但，債券低風(fēng)險低收益）是因為，債券只是一般的投資對象帖蔓，其交易轉(zhuǎn)讓的周轉(zhuǎn)率比股票低矮瘟，且在購買之前利率已定，到期就可以獲得固定利息塑娇，與發(fā)行者經(jīng)營獲利與否無關(guān)澈侠；股票不僅是一般的投資對象，更是金融市場上的主要投資對象埋酬，一般在購買之前不定股息率哨啃，股息收入隨股份公司的贏利情況變動而變動，在市場上交易轉(zhuǎn)讓的周轉(zhuǎn)率高写妥，市場價格變動幅度大拳球，因此安全性低、風(fēng)險性大珍特。

3.抵押貸款

要求借款方提供一定的抵押品作為貸款的擔(dān)保的放貸祝峻。按揭貸款是抵押貸款中的一種，是人們以其要買的住房做抵押次坡，并由其所購買住房的房地產(chǎn)企業(yè)提供階段性擔(dān)保的個人住房貸款業(yè)務(wù)呼猪。因為給人們用來買房的，所以按揭貸款的利率相對較低砸琅，但國家并沒有抵押貸款相關(guān)的扶持政策，利率較高轴踱。

補(bǔ)充一下次級貸款和次貸危機(jī)~：

三症脂、貨幣供應(yīng)量（M0,M1,M2,M3...）

M0、M1淫僻、M2...分別代表不同的貨幣供應(yīng)量的范疇诱篷。一般國家只有M0，M1,M2雳灵，而美國范疇更多棕所；各國對這些范疇的定義都不盡相同，但基本上都是根據(jù)流動性來劃分的悯辙。

M0的流動性最強(qiáng)琳省，在我國代表著流通的現(xiàn)金迎吵，也即人民手中持有的現(xiàn)金，與消費(fèi)活動密切相關(guān)针贬，即M0高一般來說證明人民手頭寬裕击费、衣食無憂；M1(狹義貨幣供應(yīng)量)=M0+非金融性的公司的活期存款（居民桦他、企業(yè)存款）蔫巩，即M1反映的是居民和企業(yè)的資金松緊：如果M1高，居民更多閑錢可以投入消費(fèi)快压，企業(yè)更多資金可以投入投資圆仔，經(jīng)濟(jì)有繁榮的趨勢——也即M1是經(jīng)濟(jì)周期波動的先行指標(biāo)；M2(廣義貨幣供應(yīng)量)=M1+非金融性公司的定期存款+儲蓄存款+其他存款 == M1+企事業(yè)單位定期存款＋居民儲蓄存款蔫劣，一般通過外匯占款投放和銀行信貸投放代表居民購買力以及社會總財富荧缘，進(jìn)而反映了社會總需求未來的變化和未來通脹的壓力。如果M2增速過快拦宣，那居民的購買力截粗、社會總需求增速加快，進(jìn)而容易形成通脹鸵隧。

一般認(rèn)為M1和M2的增速應(yīng)該差不多相等绸罗，如果M1大幅上升就容易推動經(jīng)濟(jì)升溫、投資過熱豆瘫，產(chǎn)生通貨膨脹珊蟀；相反的，如果m2增速長時間大于m1外驱，更多資金以定期的形式存在銀行育灸，“貨幣構(gòu)成中流動性較強(qiáng)的部分轉(zhuǎn)變?yōu)榱鲃有暂^弱的部分”，未來投資機(jī)會有限昵宇，經(jīng)濟(jì)增長受到不好的影響磅崭。

糾正、補(bǔ)充和梳理：

四瓦哎、補(bǔ)充：

1.流動性陷阱

是凱恩斯提出的一種假說砸喻，指當(dāng)一定時期的利率水平降低到不能再低時，貨幣需求的彈性就會變得無限大蒋譬，即無論增加多少貨幣割岛，都會被人們儲存起來。發(fā)生流動性陷阱時犯助，再寬松的貨幣政策也無法改變 市場利率 癣漆，使得貨幣政策失效。意味著運(yùn)用貨幣手段來解決經(jīng)濟(jì)蕭條可能是無效的剂买。

2.美國資本有計劃對歐元的做空

英美經(jīng)濟(jì)學(xué)界對歐元的唱空（攻擊固定匯率制度）惠爽。財團(tuán)控制這些經(jīng)濟(jì)學(xué)家作為輿論武器癌蓖，在操作前都會實現(xiàn)通過輿論宣傳武器進(jìn)行所謂符合邏輯的宣傳，由那些學(xué)術(shù)權(quán)威出面疆股，才能引導(dǎo)游資做空歐元费坊，起到事半功倍的作用。

在美國互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的前提下旬痹，發(fā)起做空行動——財團(tuán)引領(lǐng)先撤出歐洲附井，造成歐元持續(xù)貶值。而美國財團(tuán)早就布局好了两残，盡管美國泡沫四起永毅，也成為了最大的贏家。

發(fā)動戰(zhàn)爭——科索沃人弓，導(dǎo)致歐元一路下跌沼死。

五、三元悖論

六崔赌、宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)復(fù)習(xí)-供需平衡與貨幣的流動性偏好