除非等到一個(gè)完全有利的時(shí)機(jī)，否則絕不貿(mào)然入場(chǎng)」交常——吉姆·羅杰斯
棒球手：泰德·威廉姆斯
泰德·威廉姆斯是美國(guó)棒球史上最偉大的擊球手之一敏释，是過(guò)去70年來(lái)唯一一個(gè)單個(gè)季賽打出400次安打的棒球運(yùn)動(dòng)員义屏。在《擊球的科學(xué)》一書(shū)中，威廉姆斯闡述了他的擊球技巧：將擊球區(qū)劃分成77塊小格子兄墅，每塊格子只有棒球那么大隙咸。只有當(dāng)球落在最佳方格里時(shí)，他才會(huì)揮棒擊球充包，因?yàn)橹挥羞@樣，才能擊出安打家浇；而當(dāng)球落在最差方格里時(shí)（即擊球區(qū)的外部低位角落），揮棒擊球的成績(jī)就會(huì)很糟糕。
查理·芒格深受啟發(fā)，在《窮查理寶典》中他這樣說(shuō)娃肿，在進(jìn)行投資的時(shí)候凭豪，我向來(lái)認(rèn)為，當(dāng)你看到某樣你真正喜歡的東西帖努，你必須減少揮棒次數(shù)拼余，嚴(yán)格按照紀(jì)律去行動(dòng)。他用棒球來(lái)作比喻來(lái)解釋這種投資哲學(xué)：
作為一個(gè)證券投資者，你可以一直觀察各種企業(yè)的證券價(jià)格致份，把它們當(dāng)成格子。在大多數(shù)時(shí)候滔蝉，你什么也不用做蝠引，只要看著就好了。每隔一段時(shí)間吊洼，你將會(huì)發(fā)現(xiàn)一個(gè)速度很慢递沪、線路又直，而且正好落在你最?lèi)?ài)的格子中間的“好球”檩奠，那時(shí)你全力出擊。這樣呢乞而，不管你的天分如何，你都能極大地提高你的上壘率。
為什么最佳出球時(shí)機(jī)那么重要呢共郭？下面通過(guò)兩個(gè)案例來(lái)說(shuō)明。
投資分析
案例一：不好的時(shí)機(jī)
眾所周知，2007年是A股的大牛市年缎，萬(wàn)科地產(chǎn)的股票價(jià)格也在這一年一路飆升，最終在2007年11月1日的時(shí)候達(dá)到了歷史最高價(jià)40.78元。假設(shè)在這一天的買(mǎi)入了1000股坛怪，一直持有至2017年1月6日以當(dāng)日收盤(pán)價(jià)20.64元賣(mài)出，收益率如何呢居灯？
操作
| 時(shí)間 | 操作 | 價(jià)格 | PB | PE |
|---|---|---|---|---|
| 2007年11月01日 | 買(mǎi)入 | 40.78元 | 9.56 | 100 |
| 2017年01月06日 | 賣(mài)出 | 20.64元 | 2.27 | 11.7 |
分紅派息
| 時(shí)間 | 分紅送股 | 分紅后股數(shù) | 股利 |
|---|---|---|---|
| 20080616 | 10轉(zhuǎn)6股派1元 | 1600 | 100 |
| 20090707 | 10派0.5元 | 1600 | 80 |
| 20100518 | 10派0.7元 | 1600 | 112 |
| 20110527 | 10派1元 | 1600 | 160 |
| 20120705 | 10派1.3元 | 1600 | 208 |
| 20130516 | 10派1.8元 | 1600 | 288 |
| 20140508 | 10派4.1元 | 1600 | 656 |
| 20150721 | 10派5元 | 1600 | 800 |
| 20160729 | 10派7.2元 | 1600 | 1152 |
收益分析
| 期初資產(chǎn) | 期末資產(chǎn) | 投資時(shí)間 | 總收益率 | 復(fù)利收益 |
|---|---|---|---|---|
| 40780 | 36580 | 9年 | -10.30% | -1.20% |
備注：期末資產(chǎn)=期末股票價(jià)格×期末股票數(shù)量+股利合計(jì)赂鲤；期初資產(chǎn)=期初股票價(jià)格×股票數(shù)量找爱。
案例二：好的時(shí)機(jī)
2014年是A股非常低迷的時(shí)候，萬(wàn)科地產(chǎn)的股票價(jià)格也一蹶不振吮播，在2014年02月26日的時(shí)候達(dá)到了非常低的價(jià)格6.52元。假設(shè)在這一天以此價(jià)格的買(mǎi)入萬(wàn)科地產(chǎn)了1000股并持有到2017年1月6日以當(dāng)日收盤(pán)價(jià)20.64元賣(mài)出摄职，收益率如何呢？
操作
| 時(shí)間 | 操作 | 價(jià)格 | PB | PE |
|---|---|---|---|---|
| 2014年02月26日 | 買(mǎi)入 | 6.52元 | 1.08 | 5.4 |
| 2017年01月06日 | 賣(mài)出 | 20.64元 | 2.27 | 11.7 |
分紅派息
| 時(shí)間 | 分紅送股 | 分紅后股數(shù) | 股利 |
|---|---|---|---|
| 20140508 | 10派4.1元 | 1000 | 410 |
| 20150721 | 10派5元 | 1000 | 500 |
| 20160729 | 10派7.2元 | 1000 | 720 |
收益分析
| 期初資產(chǎn) | 期末資產(chǎn) | 投資時(shí)間 | 總收益率 | 復(fù)利收益 |
|---|---|---|---|---|
| 6520 | 22270 | 3年 | 241.56% | 50.60% |
這兩個(gè)案例說(shuō)明了什么创泄？
下面的表格統(tǒng)計(jì)了萬(wàn)科2007年至今的盈利情況艺玲。
| 年份 | ROE（%） | 股東權(quán)益增減（%） | 股東權(quán)益（億） |
|---|---|---|---|
| 2007 | 23.75 | 96.13 | 292.79 |
| 2008 | 13.24 | 8.93 | 318.92 |
| 2009 | 15.37 | 17.2 | 373.76 |
| 2010 | 17.79 | 18.35 | 442.33 |
| 2011 | 19.83 | 19.75 | 529.68 |
| 2012 | 21.45 | 20.5 | 638.25 |
| 2013 | 21.54 | 20.48 | 768.96 |
| 2014 | 19.17 | 14.65 | 881.64 |
| 2015 | 19.14 | 13.63 | 1001.84 |
備注：因?yàn)?016年財(cái)務(wù)年報(bào)還未公布，所以只統(tǒng)計(jì)到2015年鞠抑。
通過(guò)上面的統(tǒng)計(jì)可以看出萬(wàn)科是一家盈利性非常強(qiáng)的公司饭聚，這么多年一直在為股東賺錢(qián)，資產(chǎn)收益非常好秒梳，但是如果買(mǎi)入的時(shí)機(jī)不好，比如說(shuō)在2007年最高價(jià)的時(shí)候購(gòu)買(mǎi)箕速，持有了9年時(shí)間酪碘，至今仍然是虧損的。但是如果在2014年以非常低的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)盐茎，卻能得到超過(guò)200%的總投資收益率兴垦。
由此可以看出，要想取得好的投資收益庭呜，時(shí)機(jī)比時(shí)間更重要滑进。難怪吉姆·羅杰斯給自己制定的兩條投資鐵律，其中之一便是：除非等到一個(gè)完全有利的時(shí)機(jī)募谎，否則絕不貿(mào)然入場(chǎng)扶关。
思考題
什么是好的投資時(shí)機(jī)呢，你的判斷標(biāo)準(zhǔn)是什么数冬？
