【新一配】上市公切公布的上市公告書瞭吃，是投資者了解上市公司的一個重要信息 來源盔然〔宴郑看上市公告書吋應主要了解以下幾個方面：

【新一配】(1)? 公司業(yè)務范圍

【新一配】目前在我國，一個企業(yè)從事的經(jīng)營業(yè)務范圍父款，必須得到工商行政管理 機構的認可，而一個公司經(jīng)營業(yè)務范圍與其在一個特定時期內(nèi)的發(fā)展與獲 利能力有密切的關系瞻凤。一般來說憨攒，公司經(jīng)營范圍越是廣泛，資金投向的選 擇余地就越大阀参。精明的公司管理人員往往會選擇恰當?shù)臅r機肝集，投入資金從 事屬于其經(jīng)營范圍的業(yè)務。反之蛛壳，當某一產(chǎn)品或行業(yè)在某一時期競爭較為 激烈杏瞻、獲利水平降低時，公司可抽出資金及時轉(zhuǎn)向其他產(chǎn)品或行業(yè)投資衙荐。 投資者可從公司概況中的經(jīng)營范圍和公司前3年經(jīng)營業(yè)績介紹中去了解公司 的業(yè)務范圍捞挥。

【新一配】(2)? 股本到位情況

按規(guī)定，股份有限公司股票上市赫模，首先必須募足股本金树肃。因此，公司 在公布上市報告書時瀑罗，必須公布會計師事務所的注冊會計師對股本金投人 的驗證結果胸嘴。了解股本金到位情況的另一目的是看股東投人股本的時間。 由于許多上市公司是由原國營企業(yè)轉(zhuǎn)制而成的斩祭，因此劣像，各種股本進入公司 的時間往往有先后。如果社會法人和個人投人股本時間較私摧玫，而公司仍有 較高的稅后利潤耳奕，則說明該公司有較強的獲利能力绑青。閩為所實現(xiàn)的利潤， 在某段時間內(nèi)僅僅依靠了部分股本屋群，如果股本全部到位且被合理有效地運 用闸婴，則會產(chǎn)生更高的利潤。對股本到位情況主要看會計師事務所和注冊會 計師的驗資報告芍躏。

【新一配】(3)? 資產(chǎn)構成情況

應從公布的資產(chǎn)負債表上去分析上市公司資產(chǎn)構成情況一家公司邪乍， 資產(chǎn)通常有貨幣性資產(chǎn)、債權性資產(chǎn)对竣、實物性資產(chǎn)庇楞、投資性資產(chǎn)、無形資 產(chǎn)等在這拽資產(chǎn)中否纬，有些直接就可為公司產(chǎn)生效益吕晌，如貨幣性資產(chǎn)、實 物性資產(chǎn)临燃、投資性資產(chǎn)睛驳；有些則需經(jīng)過一定的時間，才能為公司產(chǎn)生效益谬俄， 如債權性資產(chǎn)中的應收賬款柏靶、其他應收款、預付貨款等溃论，需要在-定時間

以后才能轉(zhuǎn)為貨幣或?qū)嵨锸候眩挥行┵Y產(chǎn)則盡管賬面上存在，但對公司并不能 產(chǎn)生效益钥勋，它們的存在炬转，只是因為公司會計核算必須符合權責發(fā)生制原則 的要求。如果一家公司總資產(chǎn)中債權性資產(chǎn)占的比重較大算灸，那么即使總資 產(chǎn)很大扼劈，也不一定能有較好的經(jīng)濟效益。投資者可A行計算資產(chǎn)負債表上類資產(chǎn)占總資產(chǎn)的百分比菲驴，從而分析其資產(chǎn)結構的優(yōu)劣荐吵。

【新一配】(4)? 對外投資情況

按照國際慣例，企業(yè)對外投資是作為一種主要的財務信息來加以揭示 的赊瞬。對為對外投資往往能夠反映出一家公司的資金實力先煎、控股能力、社會 關系巧涧、多種經(jīng)營方式及收益來源等信息薯蝎。一般來說，如果在上市報告書上 看到某公司對外投資面很廣谤绳，且投資占被投資企業(yè)注冊資本的50%以上占锯， 則說明該公司有一定的資金實力和已經(jīng)控制了被投資企業(yè)袒哥。當然分析對外 投資還需結合其他一些財務資料來進行。例如消略，投資者可從利潤表上或財 務報表附注說明中去尋找有關投資收益的資料堡称。如果投資金額較大，投資 時間較長艺演，但投資收益不大時粮呢，就應仔細閱讀重要事項揭示，或者直接去 函去電上市公司钞艇，要求其進一步解釋被投資企業(yè)的情況。

(5)? 負債情況及償債能力

舉債經(jīng)營是現(xiàn)代成功企業(yè)普遍采用的一種經(jīng)營手段豪硅。在本行業(yè)哩照、本企 業(yè)產(chǎn)品資金利潤率高于銀行貸款利率時，公司管理者總是希望借入更多的 資金來開展自己的業(yè)務懒浮。但舉債額度不可能是無限制的飘弧，債權人在看到債 務人的負債與股東權益比例達到某一數(shù)值時，就會停止繼續(xù)出借資金砚著。而 作為股東或潛在股東來講次伶，上市公司負債大小同A己也存密切的關系。在 資產(chǎn)總額已定的情況下稽穆，負債越大冠王，股東權益越小。

投資者在看上市報告書時舌镶，有些反映公司負債情況及償債能力的資料 [‘I:接就可看到柱彻，如財務指標分析中的流動比率、速動比率餐胀、股東權益比率哟楷。 按照國際慣例，流動比率通常應保持在2:1水平上否灾，即流動資產(chǎn)應該是流動

負債的2倍卖擅。速動比率應該維持在丨：1水平上，即速動資產(chǎn)（流動資產(chǎn)減去 存貨）應該等于流動負債墨技。但這兩個比率的2: 1和1: 1水平不是絕對標準惩阶。 投資者應結合企業(yè)經(jīng)營業(yè)務性質(zhì)和經(jīng)營周期去分析公司的償債能力。股東 權益比率反映股東在總資產(chǎn)中所擁有的權益健提，它同債務比率正好相反琳猫。股 東權益比率越大，債務比率越小私痹。在分析債務比率時脐嫂，應分析該公司投資 報酬率高低以及該公司未來收益預測情況统刮。如果投資報酬率較高，未來打 較好的收益账千，作為股東侥蒙，一般愿意接受較高的債務比率，但作為債權人匀奏， 一般希望債務比率較低鞭衩。

(6)?? 經(jīng)營能力和管理水平情況

反映一家公司經(jīng)營能力和管理水平好壞的信息有很多，在上市報告書 中主要從以下幾方面去分析娃善。首先论衍，分析公司人員素質(zhì)。主要看公司高級 管理人員的年齡結構聚磺、學歷層次坯台、主要經(jīng)歷等，此外瘫寝，還可分析整個公司 在職人員的專業(yè)人員比例蜒蕾，專業(yè)人員中高、中焕阿、初級職稱的構成咪啡。其次， 分析應收賬款收冋能力暮屡。應收賬款賬齡長短撤摸，往往能反映出一家公司在資 金管理上的能力。由于應收賬款這一資產(chǎn)本身在資金循環(huán)過程中并不會增 值褒纲，且賬齡越長越有可能成為壞賬愁溜，因此，善于管理的人會將應收賬款賬 齡盡可能地縮短外厂。投資者可從財務報表附注說明去分析應收賬款占總資產(chǎn) 的比例冕象；分析應收賬款賬齡長短，如果賬齡在半年以上的應收賬款金額占 應收賬款總額的比例較大汁蝶，則說明該公司在資金管理上較為薄弱渐扮，不能將 一項資本在一年內(nèi)數(shù)次升值。應當指出的是掖棉，在我國墓律，許多企業(yè)的其他應 收款往往比應收賬款還多。因此幔亥，對其他應收款的分析應同應收賬款一樣 進行耻讽。冉次，分析存貨周轉(zhuǎn)速度帕棉。一般來講针肥，存貨周轉(zhuǎn)速度能反映出公nj 的銷售能力饼记、存貨管理水平等。在資金利潤率已定的條件下慰枕，一年內(nèi)存貨 周轉(zhuǎn)10次就比周轉(zhuǎn)5次增加1倍的利潤具则。投資者可將利潤表中的營業(yè)成本 去除以資產(chǎn)負債表中存貨項目期初和期末數(shù)的平均余額，求出存貨周轉(zhuǎn)率具帮。

如果某公司年內(nèi)銷售和存貨余額在各月是不均衡的博肋，則求存貨平均余額時， 就不能簡單地將期初數(shù)加期末數(shù)蜂厅，然后除以2求得匪凡，而應將年內(nèi)各月平均余 額加總后再以平均來求得。年內(nèi)各月存貨平均余額掘猿，股東可直接向上市公 司去函锹雏，索取其有關資料。最后术奖，分析固定資產(chǎn)新舊程度。投資者可根據(jù) 資產(chǎn)負債表上的固定資產(chǎn)凈值同原值相比轻绞。如果比例較高采记，說明固定資產(chǎn) 還可以在較長時間內(nèi)得到應用，如果比例較低政勃，說明企業(yè)在不久的將來唧龄， 有可能要抽出資金對固定資產(chǎn)進行投資。

(7)??? 獲利能力

大多數(shù)投資者最為關心的是上市公司的獲利能力奸远。分析獲利能力大小 最直接和最簡單的是看公司的稅后利潤既棺。有些股份公司是由國有或集體企 業(yè)轉(zhuǎn)制成立的，如果將轉(zhuǎn)制前后兩段時間內(nèi)實現(xiàn)的稅后利潤作為上市公司 全年的稅后利潤懒叛，顯然不利于上市公司丸冕，因為，轉(zhuǎn)制前的稅后利潤主要是 由國家股來創(chuàng)造的薛窥。但按照目前財政規(guī)定的計算口徑胖烛，即將年內(nèi)轉(zhuǎn)制后實 現(xiàn)的稅后利潤除以轉(zhuǎn)制后月份數(shù)乘以12個月確定為全年稅后利潤也有一定 的缺陷。其根本原因是诅迷，國有或集體企業(yè)在轉(zhuǎn)制為股份公司時佩番，生產(chǎn)經(jīng)營 過程并沒有中斷，某些費用被歸屬于改制前的時間內(nèi)罢杉，而收人被歸屬于改 制后的時間內(nèi)趟畏，這種情況完全可能存在。因此滩租，按全年改制前后兩段相加 的稅后利潤同按財政計算口徑得出的稅后利潤對有些上市公司來講赋秀，存在 較大差距利朵。在看上市報告書時，應將上述兩種計算方法得出的兩種全年稅 后利潤結合起來進行分析沃琅。對于稅后利潤另一需翠注意的是哗咆，將原招股說 明書中預測某年可實現(xiàn)的稅后利潤同上市報告書中同年實際實現(xiàn)的稅后利 潤相比較，由此作為參考益眉，來判斷上市報告書中未來3年經(jīng)濟效益的預測是 否可靠晌柬。在對上市公司上年實現(xiàn)的稅后利潤和今后預測稅后利潤有了較全 面的認識后，投資者才可去分析每股稅后利潤郭脂。每股稅后利潤越高年碘，股東 獲得的權益就越多。

分析上市公司獲利能力的其他一些指標有銷售利潤率（營業(yè)利潤/營業(yè) 收入）展鸡、資產(chǎn)報酬率（稅后利潤/總資產(chǎn)）等屿衅。投資者可根據(jù)利潤表和資產(chǎn) 負債表去求得這些指標。如果某些上市公司在刊登上市報告書時莹弊，已經(jīng)對 上年實現(xiàn)的稅后利潤分配股利的話涤久，還可將每股股利同每股市價相比，以 判斷股東A己的投資報酬率忍弛。

(8)? 財務狀況變動情況

財務狀況變動表最后的結果反映了上市公司在上年度內(nèi)營運資金（流 動資產(chǎn)減去流動負債后的余額）增加或減少的情況响迂。該表右方反映了上年 度營運資金增減變動的結果，左方說明了這一結果的原因细疚。投資者首先應 看右方蔗彤，營運資金增加了，則應從左方去看增加的原因疯兼，如增加原因主要 是由增加利潤導致然遏，說明企業(yè)財務狀況較好。如果營運資金是減少的吧彪，而 左方反映出的原因主要是由于公司購置固定資產(chǎn)待侵、進行長期投資所導致， 而非虧損所導致姨裸，則盡管營運資金在減少诫给，也不能說該公司的財務狀況在 變化。投資者應從財務狀況變動表左方寫明的營運資金增減變化結果等原 因啦扬，去分析該公司的財務狀況優(yōu)劣中狂。

(9)? 重要事項

在閱讀上市報告書時，不僅應對財務報表及其附注說明中列示的數(shù)據(jù) 和財務指標進行分析研究扑毡，而且還應對重要事項揭示的內(nèi)容仔細閱讀胃榕。這 一部分中提供的信息，對進一步了解財務報表和財務指標有極大的幫助。 例如勋又，投資者可從中了解該上市公司所適用的所得稅稅率苦掘；公司以前所用 的會計政策是否改變，如有改變楔壤，其原因和導致的結果是怎樣鹤啡；公司高層 管理人員如何變更，等等蹲嚣。投資者還可以從重要事項揭示部分中了解到上 市公司年度預測稅后利潤同實際稅后利潤之間差異的原W递瑰，進Ifn去分析這 家上市公司未來的發(fā)展趨勢。