文/命若琴弦
活絡(luò)的同學(xué)通過(guò)前面的分析父腕，已經(jīng)可以找出利息匆光、貨幣供應(yīng)量的原理所在。這些基本原理清楚了衣撬，自然很多事情看起來(lái)就簡(jiǎn)單很多乖订。
一、生產(chǎn)與利率
很多人在網(wǎng)上和銀行的大廳里面具练，選擇各種各樣的金融理財(cái)服務(wù)乍构。顯然都說(shuō)的很好，承諾有百分之幾的收益扛点，但是平心而論以中國(guó)今日之經(jīng)濟(jì)下行哥遮，從銀行儲(chǔ)蓄流出之后進(jìn)入理財(cái)體系的錢(qián)，又能流向何方陵究，去滿足理財(cái)群眾預(yù)期的高收益呢眠饮？
理財(cái)名義下的錢(qián)，再去找下一個(gè)理財(cái)?shù)臋C(jī)構(gòu)畔乙。維系著理財(cái)?shù)嚼碡?cái)?shù)难h(huán)君仆。錢(qián)只有在生產(chǎn)中生產(chǎn)循環(huán)翩概，產(chǎn)生新的產(chǎn)品牲距，創(chuàng)造新的價(jià)值，才有在流通當(dāng)中增加新錢(qián)的可能性钥庇，才有可能實(shí)現(xiàn)貨幣與貨物之間匹配的自然增長(zhǎng)牍鞠。農(nóng)業(yè)社會(huì)增長(zhǎng)比較慢利率相對(duì)穩(wěn)定，工業(yè)社會(huì)早期有新價(jià)值出來(lái)评姨，匹配利息就要更多貨幣生產(chǎn)出來(lái)才夠用难述。
二萤晴、回報(bào)率幻象
2008年“次貸危機(jī)”之后，世界各國(guó)都印了不少錢(qián)胁后，刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇店读。但是這些錢(qián)都是有財(cái)務(wù)成本的，需要支付利息和費(fèi)用攀芯。例如中國(guó)印錢(qián)之后屯断，很多錢(qián)找不到實(shí)在的資產(chǎn)和投資機(jī)會(huì)，于是只能停留在房地產(chǎn)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)之外進(jìn)行空轉(zhuǎn)侣诺。理財(cái)?shù)睦碡?cái)?shù)睦碡?cái)不斷增加杠桿鏈條的長(zhǎng)度殖演。沒(méi)有實(shí)體產(chǎn)出的新創(chuàng)造，也就無(wú)法增加杠桿的強(qiáng)度年鸳。由此杠桿折斷其實(shí)只是時(shí)間問(wèn)題趴久。所謂的回報(bào)率承諾就是一種幻象而已。
三搔确、“去杠桿”的艱難
中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將“去杠桿”彼棍，化解區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)做出部署安排。這也將是未來(lái)一年主要的工作膳算，效果會(huì)怎樣滥酥，我們可以簡(jiǎn)單評(píng)估打分看看。
第一項(xiàng)工作畦幢，引導(dǎo)利率下行】参牵現(xiàn)在利率水平還是高，銀行還是以吃?xún)r(jià)差做大利潤(rùn)宇葱，企業(yè)拼命做瘦真，結(jié)果是給銀行打工，只會(huì)使得企業(yè)對(duì)未來(lái)的投入減少黍瞧。引導(dǎo)全社會(huì)融資成本降低诸尽，本質(zhì)上是減少銀行的收益，讓銀行和金融系統(tǒng)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)讓利印颤，這是比較難的事情您机。
預(yù)估完成度30%。
第二項(xiàng)工作年局，引導(dǎo)資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)际看，現(xiàn)在主要問(wèn)題是金融系統(tǒng)難以為真正好的企業(yè)進(jìn)行融資，而是按照在社會(huì)上特定階層位次進(jìn)行融資矢否。好多好的企業(yè)不被人知道仲闽，也上股權(quán)投資中很大的問(wèn)題，市場(chǎng)開(kāi)放和透明度都不夠僵朗。
預(yù)估完成度30%赖欣。
第三項(xiàng)工作屑彻，投融資體制與價(jià)格體制改革配套。吸引民營(yíng)投資進(jìn)入市場(chǎng)顶吮，參與到PPP項(xiàng)目當(dāng)中社牲，投資、產(chǎn)權(quán)悴了、收益安排只是其中很小的部分膳沽。關(guān)鍵還是價(jià)格體制改革，理順了生產(chǎn)要素在生產(chǎn)活動(dòng)中回報(bào)水平让禀，自然才會(huì)長(zhǎng)期回報(bào)率可以預(yù)期挑社。
預(yù)估完成度30%。
第四項(xiàng)工作巡揍，中央政府與地方政府債務(wù)安排與稅收安排痛阻。之前四十三號(hào)文之后，地方政府融資平臺(tái)受到清理腮敌。在樓部長(zhǎng)的強(qiáng)力推進(jìn)下阱当，置換了大量地方債務(wù)。
預(yù)估完成度70%糜工。
綜上弊添，“去杠桿”大約能做到20%也算不錯(cuò)了。這就是“去杠桿”現(xiàn)實(shí)的難度捌木。
