2008年的次貸危機已經(jīng)被多次搬上熒幕沐兰，從文藝界的紀(jì)錄片《監(jiān)守自盜》（Inside Job），到HBO講述政府救市的紀(jì)實故事片《大而不倒》（Too Big to Fail）蔽挠，還有影射高盛在崩盤前夜火線甩賣的《利益風(fēng)暴》（Margin Call）住闯，分別從不同角度把這場危機呈現(xiàn)給了觀眾，可謂是相當(dāng)全面象泵，留給后來者的空白已經(jīng)不多寞秃。然而《大空頭》還是找到了一個新角度，并且還拍得很好看很好玩偶惠，讓我足足過了一把癮春寿。
《大空頭》選取的角度，就是在危機發(fā)生前發(fā)現(xiàn)問題的洞察者忽孽，通過做空在危機中大賺一票的人绑改。克里斯蒂安·貝爾兄一，一個靠重金屬搖滾把自己和笨蛋們隔絕的醫(yī)學(xué)博士厘线；瑞恩·高斯林，一個巧舌如簧的推銷賭自己所屬銀行要垮的衍生品銷售者出革；史蒂夫·卡瑞爾造壮，情緒激動待人極其無禮，但正義感十足，且腳踏實地的基金經(jīng)理耳璧；布拉德·皮特成箫，一個厭惡金融，但在背后支持兩個敏銳的年輕人的歸隱高人旨枯。有這些優(yōu)秀的演員在蹬昌，本片也很好地避免了一些電視電影的電視劇腔（比如too big to fail），讓角色個個精彩紛呈攀隔，閃耀可愛皂贩。當(dāng)然，他們扮演的都是真實人物昆汹。四路人馬帶著自己的小弟們明刷，以敏銳的數(shù)字洞察力，腳踏實地的研究考察筹煮，反大流的獨立思考能力遮精，堅定不移的決心，在上自政府大銀行败潦，下至混混脫衣舞女的這場愚蠢的狂歡中本冲，逆流而上，狠狠的大賺一筆劫扒，給那些自大固執(zhí)的人們狠狠地一記耳光檬洞。這些不修邊幅的真正金融精英們，絕頂聰明沟饥，壓力也大添怔，沒時間也沒耐心跟你和顏悅色，所以滿口臟話贤旷，卻帶著十足的幽默感广料，絕非西裝革履出入高樓，自以為是精英的那批庸人幼驶。
除了展現(xiàn)這幾個人的不同凡響艾杏，影片后半段都著力于這幾個人在苦等崩盤中的壓力與艱難。他們慧眼獨具盅藻，卻沒人認(rèn)可他們购桑，隨著市場狂歡他們的做空不斷虧損，老板咒罵氏淑，客戶撤資勃蜘，同僚譏笑，自我懷疑假残。當(dāng)最后危機已現(xiàn)缭贡，和他們對賭的投行們大廈將傾，他們又忙不迭四處尋找辦法把手中的CDS賣掉，以防它們隨著投行倒閉而成為廢紙匀归。他們的確是游走在風(fēng)口浪尖的人物坑资。
這部電影也沒有將視角局限于華爾街的辦公室里耗帕。我們跟隨片中角色南下實地考察穆端，親臨空蕩蕭條的小區(qū)咕痛，接觸隨手房貸的貸款人倍权，訪問手握5套房的脫衣舞女；最令人激動的是他們參加從業(yè)狂歡者的大會卦方，讓看破者和愚蠢的狂歡者正面對決嗽仪，發(fā)現(xiàn)交易對手們比自己蠢太多之后荒勇，他們吃了定心丸。信息不對稱闻坚，是悶聲發(fā)大財最重要的要素沽翔。這一切，讓我們得以從各個側(cè)面看到這場發(fā)展中的危機的全貌窿凤。
這場危機已經(jīng)過去7年仅偎，多數(shù)人的傷痕已漸漸平復(fù)。所以電影能夠以一種辛辣幽默的態(tài)度雳殊，用凌厲快速的剪輯讓故事更精彩激烈橘沥，用性格突出的角色反襯大多數(shù)人的愚昧。為了讓觀眾更容易地投入劇情夯秃，電影還打破攝影機的窗戶紙座咆，讓角色時不時對著鏡頭直接講解。為了幫助觀眾戰(zhàn)勝金融知識壁壘的心理障礙仓洼，甚至讓名模介陶、大廚這樣大家喜聞樂見的“局外人”來講解，拉近了與觀眾距離色建，也表明了決心：這是一部真想讓你搞懂發(fā)生了什么哺呜，而不是故弄玄虛堆砌術(shù)語的金融紀(jì)實電影。
如果你還是不大明白镀岛，這里我再簡單介紹一下弦牡。買房貸款，都理解吧漂羊。單個貸款數(shù)額小驾锰，風(fēng)險區(qū)間大，就有人想到了把一批住房貸款的債權(quán)捆綁在一起當(dāng)成債券賣給別人走越，這樣規(guī)耐衷ィ化降低了交易成本，還分散了風(fēng)險，這叫MBS赏酥。漸漸地喳整，信用良好的貸款都打包賣掉了，只好打信用不好的貸款的主意了裸扶。不良貸款的MBS怎么賣呢框都？聰明地銀行家們發(fā)明了CDO，就是把信用不好的貸款包裝成CDO呵晨，分成兩個tranch魏保，A級tranch利息低，B級高摸屠，這整坨貸款中如有違約谓罗，B級先虧，B級虧完了再虧A級季二，然后分別賣給不同風(fēng)險偏好的投資者檩咱。B級的沒人要？我自己擔(dān)個保胯舷，然后找評級機構(gòu)評個AAA刻蚯，又是好產(chǎn)品開賣了！到后來不良貸款都用完了需纳，那我們來賣CDO的CDO吧芦倒！就是把CDO當(dāng)成貸款（本質(zhì)的確是債券）來重組打包賣。子子孫孫無窮匱不翩，五千萬的住房貸款兵扬，后面可能附著著20億的各種衍生品哦。這樣玩的問題是什么呢口蝠，壓在好幾層下面的原始貸款里器钟，有不良的會違約啊。當(dāng)違約一多妙蔗，最底層的債權(quán)錢收不回來傲霸，疊加在上面的所有債券就都完蛋了。當(dāng)完蛋的那一刻到來眉反，哪個倒霉蛋手里捏著很多CDO昙啄，或者為CDO做了很多擔(dān)保，它就垮了寸五，比如雷曼兄弟梳凛。另一方面，貸款違約梳杏，房子會被銀行沒收拍賣韧拒，增加了房市供給淹接，壓低了房價。這樣的情況一多叛溢，本打算好好還貸的人一看塑悼，靠，我的房子的價值已經(jīng)跌到還沒我未還貸款多楷掉，那我干脆不還錢了厢蒜，房子也不要啦。于是房子又被沒收進入房市靖诗，進一步壓低房價郭怪，最后房地產(chǎn)崩盤，很多人無家可歸刊橘。
幾位聰明地大空頭發(fā)現(xiàn)了這些問題，于是找上各投行買一個叫CDS的東西颂鸿。這東西名義上是個保險促绵，也就是當(dāng)投保對象的CDO沒事時，空頭們要付給投行保費嘴纺，而當(dāng)CDO崩盤時败晴，投行要賠付給空頭們CDO的損失。然而這東西名為保險栽渴，實為做空尖坤。為什么呢？因為這幾位空頭根本沒持有CDO啊闲擦。做個比喻慢味，你給你的房子投保，房子燒了墅冷，你索賠纯路，收益和損失對沖了。但是這房子不是你的寞忿，你卻為它買保險（受益人是你）驰唬，還買100份，這不就是賭這房子會燒么腔彰？這本質(zhì)就是做空CDO啊叫编。在房市蒸蒸日上的日子，沒人覺得CDO會垮霹抛，于是CDS就是個白給錢的東西搓逾，投行當(dāng)然樂意賣。直到大限將至上炎，除了高盛回過神來恃逻，在崩盤前火線甩賣CDO還買了一大堆CDS（就是電影Margin Call講的故事）雏搂，其他大銀行都狠狠吃了一記，甚至垮臺寇损。而幾位大空頭呢凸郑，笑到最后啦。你說矛市，他們只有聰明和敏銳芙沥，有什么過錯呢？做空者就像金融系統(tǒng)的啄木鳥一樣浊吏，能最快的發(fā)現(xiàn)問題所在而昨，是經(jīng)濟發(fā)展不可或缺的動力。
之后的故事找田，就是政府出手救市了歌憨，因為幾個大銀行（加上發(fā)行了無數(shù)CDS的保險公司AIG）太大了，倒了美國經(jīng)濟就全垮了墩衙，無奈只能出手务嫡。最后還是納稅人的錢兜底。Too big to fail這部電影詳細講了這一過程漆改，可作為本片的續(xù)集欣賞心铃。
你問：怎么會把錢貸給還不起的人呢？因為在熱火朝天的時代挫剑，貸款的債權(quán)轉(zhuǎn)手就能賣給銀行（它們再打包賣給投資者）去扣，我當(dāng)時就能收回款加利息，最后還不起錢關(guān)我啥事樊破？說到底愉棱，問題就出現(xiàn)在委托鏈條太長，做出貸款決定的人（貸款給還不起的人的人）和承擔(dān)風(fēng)險的人（最后捏著CDO的投資者）隔了十幾層捶码，責(zé)任和風(fēng)險的分裂是災(zāi)難的根由羽氮。
你問：投行怎么會接盤或擔(dān)保爛貸款的CDO呢，為了手續(xù)費昏頭了嗎惫恼？他們看的是數(shù)據(jù)档押。這么多貸款，雖然利息高祈纯，但違約率不高啊令宿，好生意為什么不做！為什么違約率不高腕窥？因為貸款人為了貸出去錢粒没，開創(chuàng)了浮動利率。借錢的人頭兩年付的利息很低簇爆，自然也不容易違約癞松，然后利息再升高爽撒，就甩手走人了。隔了好幾層响蓉，沒人注意到這些了硕勿。而克里斯蒂安·貝爾的角色首先注意到了，并且發(fā)現(xiàn)浮動利率大規(guī)模上升會發(fā)生在2007年第二季度枫甲，他真的是很牛源武。而大公司（銀行）尾大不掉，要做出靈活的決策其實很困難想幻。高盛在這一點上真是很牛粱栖。
你問：評級機構(gòu)怎么沒良心就評AAA呢？一是他們本質(zhì)是盈利公司脏毯，收錢評級闹究，評低了人家就找競爭對手（其他評級機構(gòu)）去了。二是信息不對稱抄沮，他們手里只有幾頁財務(wù)報告跋核，只知道這銀行效益不錯，根本不知道CDO里面是什么玩意叛买。
你問：政府監(jiān)管哪里去了？政府哪有投行腦子快啊蹋订÷收酰看不懂啊。你看片中的SEC員工還要給高盛投懷送抱呢露戒。事實上椒功，在這場全民的狂歡中，真正看出毛病的智什，只有片中的幾個聰明的大空頭动漾。
你問：為什么電影里很多住房貸款違約了，CDO價格還是居高不下荠锭，讓幾個大空頭抓狂旱眯？電影的解釋是投行們已經(jīng)知道出問題了，只是死撐著想偷偷賣掉证九，同時買入CDS對沖甚至賺錢删豺，這就構(gòu)成欺詐了。現(xiàn)實情況未必如此愧怜，CDO的價格呀页，都是由投行的數(shù)學(xué)模型決定的。模型太復(fù)雜有錯誤的時候拥坛，算出來的CDO價格就不能準(zhǔn)確反映底下的貸款的情況蓬蝶。所以直到崩盤之前尘分，CDO的價格也許都不會有大波動。
你問：那幾個大銀行是不是真該死丸氛？是他們玩脫了培愁，但是他們也很慘啊（除了高盛）雪位，間接說明他們不是有意欺詐竭钝。但是他們玩脫了最后又得用納稅人的錢來救，是不爭的事實雹洗。
你問：那到底誰該負責(zé)香罐，誰該坐牢？沒有人时肿。這是計價模型失靈庇茫、委托鏈條過長、市場參與者非理性狂熱的共同結(jié)果螃成，沒有人有明確的欺詐的證據(jù)旦签。最關(guān)鍵的問題是too big to fail，那只能救完再鼓勵分拆大銀行了寸宏。
那怎么辦呢宁炫？加強監(jiān)管咯。但加太強又會限制市場自由阻礙發(fā)展氮凝。發(fā)展緩慢羔巢，解除監(jiān)管，玩脫崩盤罩阵，加強監(jiān)管竿秆，這個循環(huán)一直沒斷，也是金融業(yè)的宿命稿壁。
這里面的血雨腥風(fēng)幽钢，我們小老百姓又怎么知道呢？影片也在劇情發(fā)展的同時傅是，有意穿插了當(dāng)時同時發(fā)生的耳熟能詳?shù)纳鐣侣劮搜啵瑏矸从称樟_大眾對這個災(zāi)難的發(fā)酵一無所知，卻要最后來埋單落午。
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