文/笨笨花生米
菲利普.費雪的作品《怎樣選擇成長股》是投資領(lǐng)域的經(jīng)典之一婆硬，對后人產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響涨缚。美國股神巴菲特評論說宙枷，“他和他的思想給我留下了深刻的印象粟害。利用菲利普的技能蕴忆，就能獲得對行業(yè)及其商業(yè)模式的徹底理解，能使一個人做出明智的投資決定悲幅√锥欤”福布斯編輯詹姆斯.沃克則對菲利普進行了經(jīng)典點評，他說汰具，“（菲利普）幾乎不為公眾所知卓鹿，很少接受采訪，只接受極少的客戶留荔，盡管如此吟孙，菲利普·費舍還是會被最有思想的投資專家閱讀和學(xué)習(xí)，每個人都能從仔細(xì)思考費舍信奉的投資原則中獲益聚蝶，就像沃倫·巴菲特一樣杰妓。”實際上碘勉，菲利普經(jīng)手的股票巷挥，經(jīng)常獲得10倍以上的收益，他對杜邦验靡、拜耳倍宾、陶氏化學(xué)雏节、德州儀器的投資成為比肩巴菲特可口可樂的經(jīng)典。他是價值派的踐行者高职，他的十五點原則是當(dāng)今投資分析的雛形钩乍，影響了一代又一代的人。
作者其人
菲利普.費雪出生于1907年怔锌，卒于2004年寥粹。父親性格孤僻，不善與人交流产禾，甚至人多就不自在排作，醫(yī)生。育有3子亚情，其中兩個都曾在他手下工作妄痪，一個長期工作，后來也成為著名的投資家楞件。菲利普.費雪從小學(xué)就開始接觸股票衫生，并表現(xiàn)出天然的喜好。1928年費雪畢業(yè)于斯坦福大學(xué)商學(xué)院土浸，可能是商學(xué)院的第一屆畢業(yè)生罪针。后求職于一家商業(yè)銀行做統(tǒng)計分析師，也就是現(xiàn)在的證券分析師黄伊，正式開始投資生涯泪酱。這點，費雪與另一位投資大師斯波朗迪頗為不同还最，后者并未受過高等教育墓阀，靠廣泛的閱讀積累知識。1929年拓轻，工作的第二年斯撮，費雪就成功預(yù)測了股市大蕭條，表現(xiàn)出杰出的股市嗅覺扶叉。然而遺憾的是勿锅，他看空卻做多，損失慘重枣氧。心手不一也是炒股常犯錯之一溢十。費雪的事業(yè)從投資顧問開始，1931年（24歲）达吞，費雪創(chuàng)立費雪投資管理咨詢公司茶宵。1954年到1969年（47-62歲）是費雪飛黃騰達的15年。1955年買入的德州儀器到1962年漲了14倍。1999年乌庶，費雪接近92歲時退休。晚年的費雪契耿，認(rèn)為人不工作很快就會老年癡呆瞒大，繼而死掉，所以他堅持工作搪桂。遺憾的是透敌，他晚年的生活質(zhì)量并不高，因為他確實得了老年癡呆踢械，很悲劇酗电。
主要理論
1.閑聊理論
這個理論的精髓是找到關(guān)鍵人士，通過“閑聊”的方式了解一手資料内列，幫助做出投資決策撵术。閑聊理論的關(guān)鍵點有這么幾個：一是做好必要的準(zhǔn)備。在開展閑聊之前话瞧，公司的基本情況要先了解嫩与，你跟人家閑聊度娘都知道的，會直接被鄙視的無地自容交排，更別說聊出精彩了划滋；二是找對人。想了解什么方面就找哪方面的人埃篓，最好還要找人引薦处坪，至少牽線搭橋，這樣容易深入聊架专。此處同窘，作者一般不去關(guān)注別人的評價，更加在意客觀方面的資料胶征，然后去粗取精塞椎，去偽存真，得出結(jié)論睛低。由此可見案狠，想要閑聊成功，自身努力必不可少钱雷，然則人脈也是很關(guān)鍵的骂铁，找不到人，牽不上線罩抗，閑聊效果會大打折扣拉庵。
2.十五點原則
原則1：至少在幾年內(nèi)，公司是否具有足夠市場潛能的產(chǎn)品或者服務(wù)套蒂，使得銷售額有可能實現(xiàn)相當(dāng)大的增長钞支？
原則2：對于當(dāng)前引人注目的生產(chǎn)線來說茫蛹，如果其中大部分潛在的增長已經(jīng)開發(fā)完畢，管理層是否有決心繼續(xù)發(fā)展能夠進一步增加總銷售額的產(chǎn)品或者生產(chǎn)方法烁挟？
原則3：考慮到規(guī)模的大小婴洼，公司在研究和發(fā)展上付出的努力是否有效？
原則4：公司是否擁有高于平均水平的銷售團隊撼嗓？
原則5：公司是否具備有價值的利潤率柬采？
原則6：公司正在為維持或者增加利潤率而做些什么？
原則7：公司是否具備出色的勞動和人事關(guān)系且警？
原則8：公司是否具有很好的行政關(guān)系粉捻？
原則9：公司的管理是否有層次？
原則10：公司在成本分析和財務(wù)控制方面做得有多好斑芜？
原則11：關(guān)于競爭力的強弱肩刃，公司是否在商業(yè)的其他方面，尤其在行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)域為投資者提供重要的線索押搪？
原則12：公司是否擁有短期或者長期的利潤前景树酪？
原則13：在可預(yù)見的未來，公司的增長是否需要足夠的股權(quán)融資大州，以保證更多發(fā)行在外股份能夠在很大程度上通過預(yù)期的增長來抵消現(xiàn)有股東的利益续语？
原則14：管理層是否在一切順利時才能坦率地與投資者談?wù)摴镜氖聞?wù)，而在出現(xiàn)麻煩和失望情緒時就保持沉默厦画？
原則15：公司是否具有一個毋庸置疑的誠實管理層疮茄？
費雪的十五點原則實際上就是在評判一個公司的優(yōu)劣。現(xiàn)代管理理論在評價一個公司時根暑，通常從供應(yīng)鏈力试、運營管理、組織架構(gòu)排嫌、銷售管理畸裳、人力資源管理、戰(zhàn)略管理等方面展開淳地，其實比費雪的15點原則更加全面怖糊。在具體研究上，可以考慮從行業(yè)到企業(yè)的策略颇象。選準(zhǔn)潛力行業(yè)伍伤，選擇潛力企業(yè)，深入調(diào)查分析遣钳，做出投資決策扰魂。與當(dāng)今中國的股權(quán)投資機構(gòu)思路很像很像很像。
精彩語錄
1、在股票市場劝评，強健的精神系統(tǒng)比聰明的頭腦還重要姐直；
2、五大影響股價的力量：經(jīng)濟現(xiàn)狀蒋畜，利率趨勢简肴，政策態(tài)度，通脹預(yù)期百侧，技術(shù)與生產(chǎn)力；
3能扒、投資想賺大錢佣渴，必須有耐心。換句話說初斑，預(yù)測股價會達到什么水準(zhǔn)辛润，往往比預(yù)測多久才會到達那種水準(zhǔn)容易；
4见秤、我一直相信砂竖，愚者和智者的主要差別在于，智者能從錯誤中學(xué)習(xí)鹃答，而愚者則不會乎澄。
5、短期的價格波動本質(zhì)上難以捉摸测摔，不易預(yù)測置济，因此玩搶進殺出的游戲，不可能像長期抱牢正確的股票那樣锋八，一而再浙于，再而三，獲得龐大的利潤挟纱。
6羞酗、集中全力購買那些失寵的公司。
7紊服、抱牢股票直到：（a）公司的性質(zhì)從根本發(fā)生改變檀轨，或者（b）公司成長到某個地步后，成長率不再能夠高于整體經(jīng)濟围苫。除非有非常例外的情形裤园，否則不因經(jīng)濟或股市走向的預(yù)測而賣出持股，因為這方面的變動太難預(yù)測剂府。絕對不要因為短期原因拧揽，就賣出最具魅力的持股。
8、真正出色的公司淤袜，數(shù)量相當(dāng)少痒谴。那樣的股票往往無法以低廉的價格買到。因此铡羡，當(dāng)遇到有利的價格出現(xiàn)時积蔚，應(yīng)充分掌握時機和情勢。資金應(yīng)該集中在最有利的機會上烦周。
9尽爆、卓越的普通股管理，一個基本要素是不盲從當(dāng)時的金融圈主流意見读慎，也不應(yīng)只為了反其道而行便排斥當(dāng)時盛行的看法漱贱。
10、大部分投資人終其一生夭委，依靠有限的幾只股票長時間持有幅狮，就可為自己或者后代打下成為巨富的基礎(chǔ)。
幾點感想
1株灸、應(yīng)用性不強崇摄。《怎樣選擇成長股》是一本杰出的作品慌烧，作者也是一位杰出的投資人逐抑。但是對于一般散戶來說，這本書的應(yīng)用性卻不強杏死。首先泵肄，散戶大多是非全職炒股，沒那么多時間去“閑聊”淑翼；其次腐巢，散戶沒那么多資源，也找不到人牽線搭橋玄括，想拜訪公司高管基本不可能冯丙，除非錢多多的牛散；再次遭京，散戶大多是非專業(yè)人士胃惜，學(xué)不了那么深入。有關(guān)如何評價企業(yè)價值的知識可謂多且深哪雕，合并財務(wù)報表船殉、企業(yè)價值評估、讀懂表外資產(chǎn)斯嚎、識破財務(wù)騙局等等利虫，這些都需要相當(dāng)程度的專業(yè)知識挨厚，散戶基本沒有。
2糠惫、兼容性好疫剃。這一點是從工作生活兩個方面來說的。費雪選好股票后硼讽，基本上要持有5年以上巢价，這期間，雖然需要關(guān)注基本面的變化固阁，但是花費的精力卻比技術(shù)派天天看盤少得多壤躲。他可以把這些節(jié)省出來的時間用來生活、旅行（雖然他并未這樣做）备燃，從而提高生活質(zhì)量柒爵，享受精彩人生。
3赚爵、有相當(dāng)保留》ㄉ《怎樣選擇成長股》其實有些膚淺冀膝，外國人比中國更擅長制造一點詞匯。本書重點是十五點原則霎挟。實際上在具體調(diào)研的時候窝剖，肯定不止十五點。15點原則只是作者樹立的一個“標(biāo)牌”而已酥夭。而且赐纱，很多知識本書并未涉及，可以說淺嘗輒止熬北，還是相對膚淺的疙描。巴菲特也出書，巴菲特的思想很多人都知道讶隐，為何巴菲特的午餐依然能拍出那么高的價值起胰。一個很重要的原因，好多干貨并未寫進書里巫延，只有面談或者伴隨左右去感受去挖掘去開發(fā)效五。
