市場經(jīng)濟體制是如何運作的
如前所述跪妥，前面概述的經(jīng)濟參與者既買賣1)商品和服務(wù)舅列，也買賣2)金融資產(chǎn)肌割，他們可以用1)貨幣或2)信貸來支付。在一個以市場為基礎(chǔ)的系統(tǒng)中帐要，這種交換通過自由選擇發(fā)生-也就是說把敞，存在著商品、服務(wù)的買方和賣方金融資產(chǎn)進行交易是為了追求自身利益榨惠。生產(chǎn)和采購金融資產(chǎn)(即借貸和投資)稱為“資本形成”奋早。它的發(fā)生是因為買家和這些金融資產(chǎn)的賣家認(rèn)為，這筆交易對他們有利赠橙。那些有錢和信用的人提供它是給接受者的耽装，作為交換，接受者“承諾”支付給他們更多的錢期揪。所以掉奄，為了讓這個過程順利進行，必須有大量有能力的資本提供者(即投資者/貸款人)選擇提供資金并且信貸給大量有能力的資本接受者(股權(quán)的借款人和賣方)以換取收件人的可信聲明横侦，他們將返還的金額和信用比他們的價值更高給出了挥萌。雖然貨幣的數(shù)量是由中央銀行控制的，但信貸的數(shù)量存在可以憑空產(chǎn)生——也就是說枉侧，任何兩個愿意的當(dāng)事人都可以同意進行信用交易——盡管這受到了央行政策的影響引瀑。在泡沫中，創(chuàng)造的信貸比以后償還的要多榨馁，這創(chuàng)造了蕭條憨栽。
當(dāng)資本收縮發(fā)生時，經(jīng)濟收縮也會發(fā)生，即沒有足夠的貨幣和/或信貸用于商品屑柔、服務(wù)和金融資產(chǎn)屡萤。這種收縮通常有兩個原因，這是最常見的通常被稱為衰退(短期債務(wù)周期內(nèi)的收縮)和蕭條(短期債務(wù)周期內(nèi)的收縮)是去杠桿化過程中的收縮)掸宛。經(jīng)濟衰退通常被很好地理解死陆，因為它經(jīng)常發(fā)生我們大多數(shù)人都經(jīng)歷過這些，而蕭條和去杠桿化通常鮮為人知因為它們很少發(fā)生唧瘾，也沒有廣泛的經(jīng)驗措译。
短期債務(wù)周期(通常被稱為商業(yè)周期)產(chǎn)生于經(jīng)濟的增長率支出(即由貨幣和信貸的增長率提供的資金總額)高于支出的增長率生產(chǎn)能力(即總Q)導(dǎo)致價格(P)上升，直到b)支出增長率為緊縮的貨幣和信貸饰序，當(dāng)衰退發(fā)生時领虹。換句話說，衰退就是經(jīng)濟衰退收縮:央行緊縮政策導(dǎo)致私人部門債務(wù)增長收縮(通常是為了對抗通貨膨脹)求豫，當(dāng)中央銀行放松貨幣政策時塌衰，這種情況就結(jié)束了。當(dāng)央行降息時蝠嘉，衰退就結(jié)束了刺激商品和服務(wù)需求的利率以及為購買提供資金的信貸增長最疆，因為較低的利率1)降低了償債成本;2)更低的月供(事實上的成本)信用卡購買的物品會刺激對它們的需求;3)提高生產(chǎn)性收入的價格資產(chǎn)，如股票是晨、債券和房地產(chǎn)肚菠，通過貼現(xiàn)其預(yù)期現(xiàn)金流的現(xiàn)值效應(yīng)在較低的利率下舔箭，對消費產(chǎn)生“財富效應(yīng)”
與此形成鮮明對比的是:
長期債務(wù)周期是由債務(wù)的增長速度超過收入和金錢的增長速度而產(chǎn)生的罩缴，直到這種情況無法持續(xù)因為償債成本變得過高，通常是因為利率不能再降低了层扶。貨幣化箫章。蕭條是去杠桿化過程中的經(jīng)濟收縮階段。它的發(fā)生是因為私人部門債務(wù)的收縮不能通過央行降低資金成本來糾正镜会。在大蕭條時期檬寂，a)大量債務(wù)人有義務(wù)交付比他們必須支付的更多的錢b)貨幣政策在降低償債成本和刺激信貸增長方面無效。去杠桿化是減少債務(wù)負擔(dān)(即相對于收入的債務(wù)和債務(wù)服務(wù))的過程戳表。去杠桿化通常通過以下方式結(jié)束:1)債務(wù)減少桶至，3)財政緊縮，3)財富再分配匾旭，4)債務(wù)
通常镣屹，貨幣政策在刺激信貸增長方面是無效的，要么是因為利率不能降低(因為利率接近0%)到對消費經(jīng)濟有利的程度資本形成(這會產(chǎn)生通縮性去杠桿化)价涝，或者因為貨幣增長用于購買通脹對沖資產(chǎn)而不是信貸增長女蜈，這就產(chǎn)生了通貨膨脹的去杠桿化。抑郁癥是通常情況下，央行通過印鈔將債務(wù)貨幣化伪窖，以抵消通縮帶來的影響債務(wù)削減和緊縮帶來的蕭條效應(yīng)逸寓。
需要明確的是，盡管蕭條是去杠桿化的收縮階段覆山，但去杠桿化(例如減少債務(wù))負擔(dān))如果管理得當(dāng)竹伸，也可能不會出現(xiàn)蕭條。(參見“去杠桿化的深入研究”簇宽。)
政府在衰退和去杠桿化過程中表現(xiàn)的不同佩伤，是判斷衰退和去杠桿化的良好線索發(fā)生。例如晦毙，在去杠桿化過程中生巡，央行通常“印”錢见妒，用來購買大宗商品金融資產(chǎn)數(shù)量的減少是為了彌補私營部門信貸的下降孤荣，而這些行動在經(jīng)濟衰退中是聞所未聞的此外，在去杠桿化過程中须揣，中央政府通常會花更多的錢彌補私人部門支出的下降盐股。
但我們還是別想太多了。因為這兩種類型的收縮只是兩種不同類型的在這個模板中有更完整的解釋耻卡，讓我們看一下模板疯汁。
By Ray Dalio