一流智商的標(biāo)準(zhǔn)是頭腦中存在兩種截然相反的思想但并行不悖防泵。
塔勒布是衍生性金融商品交易戰(zhàn)略名人堂的一員蚀之，達(dá)利奧是也號稱金融界的喬布斯，塔勒布和達(dá)利奧有著完全不一樣的觀點捷泞，但同樣在經(jīng)濟(jì)市場中都有著傲人的成就足删。
兩種截然相反而又同樣的睿智的思想，塔勒布的《隨機(jī)致富的傻瓜》锁右、《黑天鵝》是其思想的結(jié)晶失受，表示要擁抱不確定;而達(dá)利奧的《原則》中則展示了其做人做事的原則，以確定性來迎接世界咏瑟。
塔勒布的成名作《黑天鵝》就不繼續(xù)展開討論贱纠，達(dá)利奧《原則》也作為暢銷書而為人所知。我們這里將學(xué)習(xí)達(dá)利奧另一本沒有出版的書籍————《經(jīng)濟(jì)原則》响蕴，以達(dá)利奧的視角來看待經(jīng)濟(jì)谆焊。
《經(jīng)濟(jì)原則》暫時還沒有中文版，下面將以有限的水平來和大家分享此書浦夷，如需原版辖试，也可以點擊閱讀原文進(jìn)行下載。
《經(jīng)濟(jì)原則》中分成三大部分進(jìn)行闡述達(dá)利奧的經(jīng)濟(jì)原則：
《經(jīng)濟(jì)原則》的目錄：
1.經(jīng)濟(jì)機(jī)器是如何運(yùn)行的
2.債務(wù)周期：杠桿和去杠桿化
? ? ? ? A對于去杠桿化的深刻認(rèn)識
? ? ? ? B美國1930年去杠桿化
? ? ? ? C魏瑪共和國1920年的去杠桿化
3.生產(chǎn)力和結(jié)構(gòu)改革：為什么一些國家成功劈狐、為什么一些國家失敼扌ⅰ？應(yīng)該做些什么才能讓失敗的國家成功肥缔。
? ? ? ? 第一部分：經(jīng)濟(jì)成功的公式
? ? ? ? 第二部分：過去500年經(jīng)濟(jì)的起伏
首先是一個整體框架的認(rèn)識莲兢，對于經(jīng)濟(jì)機(jī)器的機(jī)制進(jìn)行闡述。
? ? ? ? ? ? ? ? ? ?經(jīng)濟(jì)機(jī)器是如何運(yùn)行的
經(jīng)濟(jì)就像是一臺簡單運(yùn)行的機(jī)器续膳，然而許多人不理解改艇，或?qū)?jīng)濟(jì)運(yùn)行方式持有不同觀點，這也導(dǎo)致了許多沒有必要的經(jīng)濟(jì)損失坟岔。
我覺得我有責(zé)任去分享我簡單但非常實用的經(jīng)濟(jì)模型谒兄，并且寫下來解釋經(jīng)濟(jì)機(jī)器是如何運(yùn)行的。我所描述的經(jīng)濟(jì)機(jī)器如何運(yùn)行的和絕大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家不太一樣社付，這個經(jīng)濟(jì)模型運(yùn)行得很好承疲，讓我預(yù)測到了巨大的去杠桿化浪潮和大多數(shù)人過于看好的市場變化。
這個經(jīng)濟(jì)運(yùn)作模型非常的實用鸥咖，我并不想你們盲目相信我所描述的經(jīng)濟(jì)運(yùn)作模型燕鸽，所以我清晰的寫出來，以至于你們能獲取對于你們有價值的東西啼辣，讓我們開始吧啊研！
? ? ? ? ?經(jīng)濟(jì)機(jī)器是如何運(yùn)行的：以交易為基礎(chǔ)
經(jīng)濟(jì)就是各種交易的總和。交易是件簡單的事，但各種交易錯中復(fù)雜悲伶，就使得經(jīng)濟(jì)看起來比較復(fù)雜。如果我們不直接看經(jīng)濟(jì)整體住涉，而是看最底層的交易因素麸锉，就相對更容易理解。
交易是什么舆声？交易就是買方給予賣方金錢（或信用）花沉，以此來換取物品、服務(wù)或經(jīng)濟(jì)資產(chǎn)媳握。市場則是為了交易同樣的東西而聚集了買家和賣家的地方碱屁，例如不同的人因為各種原因進(jìn)行不同的交易，隨著時間的推移蛾找，就形成了小麥?zhǔn)袌觥?/p>
各種市場里面進(jìn)行著各種交易娩脾，總和構(gòu)成了經(jīng)濟(jì)绍刮，所以哩盲，經(jīng)濟(jì)看起來復(fù)雜，其實經(jīng)濟(jì)只是無數(shù)個小事物的組合绍傲，使得經(jīng)濟(jì)比看起來更復(fù)雜幻枉。
對于任何市場碰声、任何經(jīng)濟(jì)體，如果知道所有的經(jīng)濟(jì)開銷（包括信用）和所有銷售數(shù)量熬甫，那么就知道了一切胰挑，就能理解市場、理解經(jīng)濟(jì)體椿肩。舉個例子瞻颂，任何物品、服務(wù)或金融資產(chǎn)的單位價格=買家的總開銷/賣家的數(shù)量郑象，為了理解和預(yù)測任何事物的價格蘸朋，你只需要預(yù)測總開銷和數(shù)量就可以了。
雖然在任何市場扣唱，都有許多買家和賣家藕坯，都有其不同的動機(jī)，但是噪沙，如果從交易的角度看炼彪，大多數(shù)最主要的那部分買家的動機(jī)還是比較好理解的，通過他們理解經(jīng)濟(jì)運(yùn)作就沒有那么困難了正歼。我所表達(dá)的通過下面的表格來呈現(xiàn)辐马，這個供需關(guān)系和傳統(tǒng)的供需關(guān)系不一樣，是通過數(shù)量和價格的彈性來描述的局义，這里面的不同對理解市場有著非常重要的提示喜爷。
理解模型另外一個關(guān)鍵點是開銷可以來自于兩種形式——金錢和信用冗疮。就好像你去商店，你可以使用信用卡或現(xiàn)金購買一些東西檩帐，如果你用信用卡購買术幔，那你就創(chuàng)造了信用，這讓你可以遲點付錢湃密，如果你用現(xiàn)金诅挑，那就不必遲點付款。
簡單的說泛源，不同形式的市場拔妥、買賣雙方及支付方式組成了經(jīng)濟(jì)。我將會放他們?yōu)橐唤M并總結(jié)經(jīng)濟(jì)機(jī)器是如何運(yùn)作达箍。
所有經(jīng)濟(jì)活動的變化及金融市場價格的變動没龙，都是因為經(jīng)濟(jì)活動中的總資金和總信用的變化及供需品的數(shù)量變化。相對于供需 品數(shù)量的變化缎玫，總資本對經(jīng)濟(jì)活動的沖擊更大兜畸，這是因為沒有比資本更容易改變供求關(guān)系的事了。
一些少數(shù)的大交易品種中碘梢，我們可以聚集買家咬摇，可以通過私營部門和政府部門購買。
私營部門由許多個體戶構(gòu)成煞躬，生意既可以是本國肛鹏，又可以是國外的。政府部門最主要的組成部分是聯(lián)邦政府恩沛，由聯(lián)邦政府花費金錢在物資和服務(wù)上在扰。中央銀行，唯一一個能創(chuàng)造金錢的雷客，總的來說芒珠，中央銀行花費了金錢來購買金融資產(chǎn)。
通過消費者的需求搅裙，相比生產(chǎn)商品和服務(wù)皱卓，還有投資資產(chǎn)，國家更容易創(chuàng)造和停止創(chuàng)造現(xiàn)金和信用部逮，于是娜汁，我們就有了經(jīng)濟(jì)和價格周期。
對于我理解經(jīng)濟(jì)怎么進(jìn)展并且判斷更有可能發(fā)生什么兄朋，這種基于交易的經(jīng)濟(jì)和市場模型比起傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)模型更有助于理解掐禁。基于交易的模型讓我更清楚的看到經(jīng)濟(jì)發(fā)生了什么和為什么這樣發(fā)生，我將會給你一些例子：
傳統(tǒng)的研究供求關(guān)系的方法是通過相同的數(shù)量來衡量供求關(guān)系（例如傅事，在任何時候缕允，需求等于供給，也就是交換的數(shù)量）蹭越，價格的變化也稱為貨幣速率障本。
我們也沒有注意到總的花銷，誰花銷的以及為什么他們這樣花銷般又。然而彼绷，在任何時候巍佑，數(shù)量交換及價格的變化之間關(guān)系的變化都是基于這些被忽略的因素茴迁。將所有買家歸位一類（而不是區(qū)分他們和理解他們的動機(jī)），根據(jù)購買數(shù)量來判斷他們的需求（而不是根據(jù)總開銷）萤衰，并且忽略現(xiàn)金及信用交易堕义，將會創(chuàng)造理論上不精確的市場和經(jīng)濟(jì)藍(lán)圖。
大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家所說的貨幣周轉(zhuǎn)率根本不是貨幣的周轉(zhuǎn)率脆栋，僅僅是創(chuàng)造了信貸倦卖。
周轉(zhuǎn)率是具有誤導(dǎo)行的術(shù)語，用來解釋如何用少量的資金來支付一年的支出（GDP）椿争，為了解釋這種關(guān)系怕膛，人們用GDP除以貨幣來表示貨幣的每年流動速度，這就是所謂的周轉(zhuǎn)率秦踪。經(jīng)濟(jì)并不是那樣運(yùn)作的褐捻。
事實上，大多數(shù)的花費來自信貸椅邓，信貸的創(chuàng)造并不需要資金的流動柠逞。理解了這點，對經(jīng)濟(jì)和市場的運(yùn)作將有巨大的影響景馁。例如板壮，持傳統(tǒng)觀點的人可能會認(rèn)為，貨幣數(shù)量的大幅增加將導(dǎo)致通貨膨脹合住，而使用基于交易的方式會理解支出的數(shù)量改變價格绰精，所以如果貨幣數(shù)量的增加，抵消信貸數(shù)量的將會減少透葛，這并沒有區(qū)別茬底。事實上，如果信貸緊縮获洲，而貨幣不增加阱表，消費就會減少，價格就會下降。
這種不一樣的看待經(jīng)濟(jì)和市場的式使我們能夠理解和預(yù)測經(jīng)濟(jì)的繁榮和蕭條最爬，而其他使用更傳統(tǒng)方法的人就會錯過涉馁。
? ? ? ? ? ? 以市場為基礎(chǔ)的體系是如何運(yùn)作的
如前所述，前面所述的經(jīng)濟(jì)參與者爱致，通過貨幣或信貸烤送，既可以買賣商品和服務(wù)，也可以買賣金融資產(chǎn)糠悯。在以市場為基礎(chǔ)的制度中帮坚，這種交換是通過自由選擇進(jìn)行的。在自由市場中互艾，商品试和、服務(wù)和金融資產(chǎn)的買方和賣方都是為了追求自身利益而進(jìn)行交易。金融資產(chǎn)（貸款和投資）的生產(chǎn)和購買纫普，被稱為“資本形成”阅悍。
之所以會出現(xiàn)這種情況，是因為這些金融資產(chǎn)的買方和賣方都認(rèn)為昨稼，交易對他們有利节视。那些有錢有信用的人把錢提供給受助人，以換取受助人的承諾假栓，以此給他們更多的錢寻行。因此，要使這一過程順利進(jìn)行匾荆，必須有大量有能力的資本提供者（投資者/貸方）拌蜘，即他們選擇把錢和信貸給大量可承受的資本接受者(股權(quán)的借款人和賣家)，以換取接受者的承諾棋凳，即他們將返還更多的錢和信貸拦坠。
雖然現(xiàn)存的貨幣數(shù)量是由中央銀行控制的，但信貸數(shù)量卻可以憑空產(chǎn)生剩岳。任何兩方都可以進(jìn)行信貸交易——盡管這受到央行政策的影響贞滨。在經(jīng)濟(jì)泡沫中，信貸數(shù)量比償還數(shù)量還要多時拍棕，就造成了泡沫的破滅晓铆。
當(dāng)資本收縮時，經(jīng)濟(jì)也會收縮绰播，就如沒有足夠的資金或信貸用于商品骄噪、服務(wù)和金融資產(chǎn)。收縮通常有兩個原因蠢箩，最常見的是衰退（即短期債務(wù)周期內(nèi)的收縮）和蕭條（即去杠桿化過程中的收縮）链蕊。衰退較好理解事甜，因為經(jīng)常發(fā)生，而且我們大多數(shù)人都經(jīng)歷過滔韵，而蕭條和去杠桿化卻不容易理解逻谦，因為較少發(fā)生，大多數(shù)人并沒有經(jīng)驗陪蜻。
短期債務(wù)周期邦马，又稱為商業(yè)周期，是因為支出增長率快于生產(chǎn)增長率宴卖，消費的增長速度被緊縮的貨幣和信貸所限制滋将，于是經(jīng)濟(jì)衰退發(fā)生了。換句話說症昏，經(jīng)濟(jì)衰退是指由于央行緊縮政策（通常是為了抗擊通脹）随闽，導(dǎo)致私營部門債務(wù)增長，使經(jīng)濟(jì)收縮齿兔，這種收縮在央行放松政策時結(jié)束橱脸。
央行降低利率來刺激對商品和服務(wù)的需求础米，增加信貸分苇，衰退就會結(jié)束，因為低利率降低了償債成本屁桑、減少月供医寿，從而刺激對這些物品的需求。提高了股票蘑斧、債券和房地產(chǎn)等資產(chǎn)的價格靖秩，對支出產(chǎn)生“財富效應(yīng)”。
相對應(yīng)的：
長期債券周期竖瘾，是因為債務(wù)的增長速度超過收入和貨幣的增長速度沟突，這種情況無法持續(xù)，償債成本又變得過高捕传，通常是因為利率無法再降低惠拭。去杠桿化是減輕債務(wù)負(fù)擔(dān)的過程，去杠桿化通常以債務(wù)削減庸论、緊縮职辅、財富再分配和債務(wù)貨幣化的組合方式結(jié)束。
蕭條是去杠桿化的經(jīng)濟(jì)收縮階段聂示，之所以會出現(xiàn)這樣的情況域携，是因為私人部門債務(wù)的收縮無法通過央行降低貨幣成本來糾正。在大蕭條時期鱼喉，大量的債務(wù)人有義務(wù)提供比他們必須履行的義務(wù)更多的資金秀鞭，貨幣政策在降低償債成本和刺激信貸增長方面是無效的趋观。
一般來說,貨幣政策在刺激信貸增長是無效的，因為利率不能降低（利率已經(jīng)接近0%）锋边，但對經(jīng)濟(jì)支出和資本形成（這產(chǎn)生通貨緊縮的去杠桿化過程中）產(chǎn)生有利影響拆内，或者因為貨幣增長進(jìn)入購買對沖通脹的資產(chǎn)，而不是信貸增長宠默，從而產(chǎn)生通貨膨脹的去杠桿化過程中麸恍。大蕭條通常是通過央行印鈔將債務(wù)貨幣化，抵消債務(wù)削減和緊縮帶來的通縮蕭條效應(yīng)而結(jié)束的搀矫。
需要明確的是抹沪，雖然蕭條是去杠桿化的收縮階段，但如果管理得當(dāng)瓤球，去杠桿化（例如減輕債務(wù)負(fù)擔(dān)）可以在沒有蕭條的情況下發(fā)生融欧。
政府在衰退和去杠桿化過程的不同表現(xiàn)是一個很好的線索，可以知道國家正在發(fā)生什么卦羡。例如噪馏，在去杠桿化過程中，央行通常會“印”錢來購買大量金融資產(chǎn)绿饵，以彌補(bǔ)私人部門信貸的下降欠肾，而在衰退中，這些行為是聞所未聞拟赊。此外刺桃，在去杠桿化過程中，中央政府通常會加大支出吸祟，以彌補(bǔ)私人部門支出的下降瑟慈。
我們不要太超前了。由于這兩種類型的收縮只是經(jīng)濟(jì)模型中的一部分屋匕，但完整地解釋了經(jīng)濟(jì)模型葛碧。
原版鏈接：https://pan.baidu.com/s/1vV6KBt9vqUUgzGw97TdwNA
