國(guó)際金融
1.國(guó)際收支-量
2.匯率-價(jià)
第一講 國(guó)際收支及開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下的宏觀政策
一、國(guó)際收支定義：一定時(shí)期內(nèi)饭寺，一國(guó)居民與非居民之間所發(fā)生的全部經(jīng)濟(jì)交易的貨幣價(jià)值總和暴凑。流量概念
居民：居住期限達(dá)一年以上凡泣，大使館：本國(guó)居民藏鹊，留學(xué)生：本國(guó)居民，IMF：非居民
二膘盖、國(guó)際收支平衡表：復(fù)式記賬法胧弛，經(jīng)濟(jì)交易的統(tǒng)計(jì)報(bào)表，流量
經(jīng)常賬戶：實(shí)際資源國(guó)際間轉(zhuǎn)移
1.有形：貨物和服務(wù)侠畔；無(wú)形：旅游叶圃，知識(shí)產(chǎn)權(quán)，運(yùn)輸?shù)?/p>
2.初次收入//收益：雇傭報(bào)酬践图；投資收益-利息掺冠、分紅
3.二次收入//經(jīng)常轉(zhuǎn)移-無(wú)償捐贈(zèng)
資本和金融賬戶：金融資產(chǎn)所有權(quán)國(guó)際轉(zhuǎn)移
資本賬戶：資本轉(zhuǎn)移-固定資產(chǎn)轉(zhuǎn)移，債務(wù)取消码党；非生產(chǎn)非金融賬戶收買和放棄德崭。
金融賬戶：
（1）非儲(chǔ)備資產(chǎn)
直接投資：FDI-引進(jìn)來(lái)，DDI走出去
證券投資：間接投資揖盘，QFII -合格境外機(jī)構(gòu)投資者眉厨，RQFII-人民幣合格境外投資者， QDII-合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者兽狭，滬港通
金融衍生工具
其他投資：銀行存貸款
（2）儲(chǔ)備賬戶
錯(cuò)誤或遺漏賬戶? 一般是借方余額
記賬原則：
借方-花錢憾股，對(duì)外投資，對(duì)外金融資產(chǎn)增加
貸方-收錢箕慧，引進(jìn)外資服球，對(duì)外金融負(fù)債增加
三、國(guó)際收支表分析
TB貿(mào)易賬戶：
（1）產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力：產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)颠焦，要素成本斩熊，勞動(dòng)生產(chǎn)率
（2）反映一國(guó)儲(chǔ)蓄和投資對(duì)比情況NX=S-I（進(jìn)出口等于儲(chǔ)蓄-投資）
（3）宏觀分析：NX上升，IS曲線上升伐庭，AD曲線上升
CA經(jīng)常賬戶：
（1）綜合創(chuàng)匯能力
（2）關(guān)鍵的早期預(yù)警指標(biāo) ［CA/GDP>4-5%］粉渠，如果創(chuàng)匯能力枯竭-資本注入枯竭和逆轉(zhuǎn)-KA逆差-OB逆差-匯率貶值-金融危機(jī)
KA金融和資本賬戶：
跨境資本流動(dòng)總量和結(jié)構(gòu)
BB：CA+長(zhǎng)期資本
OB總賬戶：CA+小KA（剔除儲(chǔ)備資產(chǎn)）
（1）最全面衡量一國(guó)國(guó)際收支情況
（2）總量：國(guó)際收支對(duì)一國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備的壓力
（3）固定匯率制國(guó)家最關(guān)心的賬戶
四分冈、國(guó)際收支失衡及成因
1.含義：私人部門自主性交易失衡，OB賬戶（線上交易）失衡霸株。
2.原因：
（1）季節(jié)雕沉、偶然
（2）周期性失衡
收入機(jī)制：Y上升，M??上升去件，CA下降 逆差
利率機(jī)制：Y上升坡椒，i上升，KA上升 順差
（3）貨幣失衡：
Ms貨幣供給上升箫攀，Y上升，CA逆差
Ms貨幣供給上升幼衰，i 下降靴跛，KA逆差
（4）結(jié)構(gòu)失衡：?jiǎn)我唬匣上浜?/p>
（5）國(guó)際資金流動(dòng)
五梢睛、國(guó)際收支失衡自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制
1.金本位制
2.固定匯率制：外部失衡→內(nèi)部失衡
3.浮動(dòng)匯率制：自動(dòng)穩(wěn)定器，國(guó)際收支失衡不會(huì)傳導(dǎo)為內(nèi)部失衡
六识椰、國(guó)際收支失衡政策調(diào)節(jié)機(jī)制
國(guó)際收支理論指導(dǎo)绝葡，政策搭配理論，用工具進(jìn)行調(diào)節(jié)
工具：外匯緩沖腹鹉，支出增減（財(cái)政&貨幣政策）藏畅，支出轉(zhuǎn)換（匯率，關(guān)稅）功咒，結(jié)構(gòu)性
1.彈性論
馬歇爾-勒納條件：本幣貶值會(huì)引起進(jìn)出口商品價(jià)格變動(dòng)愉阎，進(jìn)而引起進(jìn)出口商品數(shù)量發(fā)生變動(dòng)，最終引起貿(mào)易收支變動(dòng)力奋，馬歇爾-勒納條件研究在什么情況下貶值才能導(dǎo)致貿(mào)易收支的改善榜旦。當(dāng)出口商品需求彈性和進(jìn)口商品需求彈性之和大于1時(shí)，貿(mào)易收支才能改善景殷。Em+Ex>1
貶值與時(shí)滯反應(yīng)-J曲線效應(yīng)
在實(shí)際經(jīng)濟(jì)生活中溅呢，當(dāng)匯率變化時(shí)，進(jìn)出口的實(shí)際變動(dòng)情況還要取決于供給對(duì)價(jià)格的反應(yīng)程度猿挚。即使在馬歇爾-勒納條件成立情況下咐旧，貶值不能馬上改善貿(mào)易收支，最初一段時(shí)間绩蜻，貿(mào)易收支反而會(huì)惡化休偶，過(guò)一段時(shí)間后，待出口供給和進(jìn)口需求做了相應(yīng)調(diào)整辜羊，貿(mào)易收支才慢慢改善踏兜。
原因：生產(chǎn)調(diào)整存在時(shí)滯词顾；貶值前簽訂的合同按照原來(lái)價(jià)格和數(shù)量執(zhí)行；進(jìn)口商認(rèn)為貶值是進(jìn)一步貶值的前奏預(yù)期碱妆，加速進(jìn)口肉盹。
評(píng)價(jià)：建立在局部均衡分析法的基礎(chǔ)上的，忽視匯率變化對(duì)總支出總收入的影響疹尾。
2.吸收論
國(guó)際收支差額=國(guó)民收入-國(guó)內(nèi)吸收 B=Y-A
國(guó)民收入大于總吸收上忍，順差，國(guó)內(nèi)需求少纳本，出口國(guó)外
國(guó)民收入小于總吸收窍蓝，逆差，進(jìn)口來(lái)補(bǔ)充
主張：改變總收入和總吸收的政策繁成，貨幣和財(cái)政政策吓笙。
3.貨幣論
國(guó)際儲(chǔ)備的變動(dòng)=名義貨幣需求變動(dòng)-國(guó)內(nèi)名義貨幣供應(yīng)量變動(dòng)
主張核心：國(guó)際收支不平衡，本質(zhì)源于貨幣巾腕，在國(guó)際收支逆差時(shí)面睛，注重國(guó)內(nèi)信貸的緊縮。
政策搭配理論
1.米德沖突
固定匯率制下內(nèi)部均衡和外部均衡的沖突問(wèn)題尊搬。
2.丁伯根法則
政策目標(biāo)和工具聯(lián)系在一起的主張叁鉴，指出要實(shí)現(xiàn)N個(gè)獨(dú)立政策目標(biāo)，至少需要相互獨(dú)立的N個(gè)有效的政策工具佛寿。
3.蒙代爾
最優(yōu)指派原則幌墓，以貨幣政策實(shí)現(xiàn)外部平衡，財(cái)政政策實(shí)現(xiàn)內(nèi)部平衡冀泻。
4.斯旺
首先利用支出增減型政策謀求內(nèi)部均衡克锣，利用支出轉(zhuǎn)換型政策（變動(dòng)匯率水平）謀求外部平衡，最終達(dá)到內(nèi)外同時(shí)均衡腔长。
政策工具：
1.外匯緩沖工具：潤(rùn)滑
國(guó)際儲(chǔ)備：政府持有國(guó)外資產(chǎn)袭祟，自有儲(chǔ)備+借入儲(chǔ)備
-黃金儲(chǔ)備
-外匯儲(chǔ)備
-在基金組織的儲(chǔ)備頭寸
-特別提款權(quán)貸方余額
數(shù)量管理；外匯儲(chǔ)備/進(jìn)口總額=20~50%
2.外匯市場(chǎng)干預(yù)：沖銷&非沖銷
非沖銷：貨幣模型有效捞附，資產(chǎn)組合模型有效
沖銷：貨幣模型無(wú)效巾乳，資產(chǎn)組合模型有一定效果
3.固定匯率和浮動(dòng)匯率比較
