現(xiàn)在不管是投資基金动雹，還是投資股票，所有人都會(huì)談“低估“跟压、”高估“胰蝠。
估值方法有很多種，最常用的是PE震蒋，即市盈率茸塞。
（本文簡單談?wù)勈杏剩邢薏槠剩杏蔬€有很多東西钾虐，以后再找機(jī)會(huì)說。）
一笋庄、什么是市盈率效扫？
市盈率=股價(jià)/每股盈利
市盈率表示，假定未來每股盈利不變直砂，你投資股市需要多少年收回成本菌仁。
比如，你買了一只股票A静暂，該股票市價(jià)30元济丘，在過去一年中每股盈利為3元，那股票A的PE=10（30/3）.假如股票A每股盈利不變（這點(diǎn)很重要）洽蛀，你一直持有該股票摹迷，需要10年才能把當(dāng)初的成本收回來。
很多讀者剛接觸股票郊供，書生舉個(gè)簡單的例子：
張三開了個(gè)網(wǎng)吧峡碉，但是家中有事，急需40萬元颂碘。如果將網(wǎng)吧的桌椅异赫、電腦設(shè)備變賣，大概可以賣到50萬。
但這個(gè)網(wǎng)吧去年賺了20萬详民，就這樣賣掉太可惜了摄悯。而現(xiàn)在又急需用錢，張三等不了那么久靠抑。
張三找到好友李四，提出以下方案：
把網(wǎng)吧拆分成10萬股适掰，每股價(jià)格10元颂碧。李四買入40%的股份荠列，張三承諾將來利潤的50%用來分紅，50%用來擴(kuò)大網(wǎng)吧規(guī)模载城。
網(wǎng)吧的20萬元設(shè)備也歸李四所有（50萬元電腦設(shè)備*40%）肌似。如果網(wǎng)吧明年還是盈利20萬，李四應(yīng)該得到的利潤是8萬元诉瓦，其中4萬元以現(xiàn)金發(fā)給李四川队，另外4萬元用于網(wǎng)吧擴(kuò)大規(guī)模。
最后結(jié)果睬澡，李四給張三40萬固额，成為持股40%的股東。
案例分析
張三網(wǎng)吧總市值=10萬股*10元股價(jià)=100萬元
每股盈利=20萬/10萬股=2元
每股分紅=2*50%=1元
PE=10元股價(jià)/2元每股盈利=5
有讀者可能會(huì)疑惑煞聪，5年收不回成本啊斗躏。雖然有一半利潤沒有分紅，但用去擴(kuò)大規(guī)模了昔脯。理論上說啄糙，擴(kuò)大規(guī)模會(huì)創(chuàng)造更多利潤，未來利潤會(huì)更多栅干。
我們從市盈率的公式中可以看出迈套，公司凈利潤增長率波動(dòng)越小，市盈率估值越準(zhǔn)確碱鳞。如果每股盈利變動(dòng)大桑李、不可預(yù)測，那市盈率也不好把握窿给。
二贵白、估值總是在搖擺
（本文談估值，暫且只談最常用的PE崩泡，其他的市凈率等先不談禁荒。）
先看下創(chuàng)業(yè)板指數(shù)歷史PE走勢圖：
分析：
1.市盈率會(huì)受到投資者情緒影響，在極大值與極小值之間擺動(dòng)角撞。越靠近估值中樞（價(jià)值）呛伴，出現(xiàn)的概率越高；越靠近極大或極小值谒所，出現(xiàn)概率越低热康。
2.我們無法預(yù)測市場會(huì)有多貪婪，也無法預(yù)測市場會(huì)有多恐懼劣领。
換言之姐军，我們不知道PE的極大值可以大到什么驚人的程度，也無法預(yù)測PE的極小值能小到什么地步。
但有一點(diǎn)我們可以肯定奕锌，物極必反著觉，市場不會(huì)一直被低估、也不會(huì)一直被高估惊暴。還是以前書生寫過的一個(gè)本質(zhì)規(guī)律：均值回歸饼丘。不管怎么樣，總有一天會(huì)回來的缴守。
3.創(chuàng)業(yè)板由于成立時(shí)間太短葬毫，歷史數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)學(xué)意義遠(yuǎn)比不上百年標(biāo)普指數(shù)镇辉。
再看下另一張熟悉的圖：
分析：
1.價(jià)格圍繞價(jià)值上下波動(dòng)屡穗，但價(jià)值是變化的。用價(jià)值投資的說法忽肛，估值中樞（價(jià)值）也是波動(dòng)的村砂。
2.整個(gè)市場（比如指數(shù)）的估值中樞與宏觀經(jīng)濟(jì)有關(guān)系，所以市場整體的估值中樞變化一般不大屹逛。如果指數(shù)在波動(dòng)础废，更多的是估值在波動(dòng)，而不是估值中樞在波動(dòng)罕模。
個(gè)股的估值中樞與企業(yè)經(jīng)營情況有關(guān)评腺，所以很容易發(fā)生較大變化。公司盈利增長越快淑掌，增長夠穩(wěn)定蒿讥，那公司股票的估值中樞也會(huì)變高。
3.我們無法預(yù)測明天的漲跌抛腕。比如某指數(shù)出現(xiàn)極度低估芋绸，從概率上說，它應(yīng)該上漲概率更大担敌，但這只是概率意義上的摔敛，明天可能繼續(xù)下跌。
三全封、怎樣投資最安全马昙？
上面說了那么多，價(jià)格圍繞價(jià)值上下波動(dòng)刹悴，但我們好像并不知道價(jià)值是多少行楞？
比如一只股票，誰也不能保證它的內(nèi)在價(jià)值是多少錢颂跨？
容許書生再舉個(gè)例子：
（網(wǎng)吧老板張三再出場一次）
張三身高175敢伸，他的體重的估值中樞是多少？也就是標(biāo)準(zhǔn)體重應(yīng)該是多少恒削？70公斤池颈？還是75公斤尾序？我們并不知道。
但我們對(duì)標(biāo)準(zhǔn)體重都有一個(gè)大概的感覺躯砰，有一個(gè)大致的范圍每币。如果張三身高175，體重100公斤琢歇，我們可以一口咬定他太胖了兰怠。
找到估值中樞不容易，但見到太瘦李茫、太胖的人揭保，我們是能一眼看出來的。
經(jīng)常能看到一次詞魄宏，叫安全邊際秸侣。投資選擇那種顯然被極度低估的品種，就是給自己留下了很大的安全邊際宠互。
越是極度低估味榛，安全邊際也就越大，投資潛在收益率也就越高予跌。
有毒的煙蒂：
當(dāng)股票基本面越來越差搏色，即使股價(jià)再便宜，也不值得我們?nèi)ベ徺I券册。從PE的公式也可以看出频轿，雖然股價(jià)很便宜，但當(dāng)每股盈利逐步變小后汁掠，PE會(huì)變貴略吨。
這樣的股票就是丟在地下的煙蒂，隨便撿起來抽一口考阱，但會(huì)毒害身體翠忠。
正確的做法應(yīng)該是在市盈率較低時(shí)，買入盈利不斷增長的股票乞榨。因?yàn)楣居粩嘣鲩L秽之，會(huì)吸引越來越多的投資者。更重要的是吃既，即使股價(jià)繼續(xù)下跌考榨，但每股盈利的持續(xù)增加，會(huì)導(dǎo)致PE更快出現(xiàn)極度低估鹦倚，也就是下跌空間有限河质。
結(jié)束語
書生發(fā)現(xiàn)很多人天天把市盈率掛嘴邊，卻不知道市盈率是怎么算的。本文算是一次小科普掀鹅，以上都是個(gè)人看法散休，希望對(duì)大家有一點(diǎn)點(diǎn)幫助。
我們很多人沒有機(jī)會(huì)去創(chuàng)業(yè)辦公司乐尊，而投資給了我們成為偉大公司股東的機(jī)會(huì)戚丸。雖然這個(gè)市場上魚龍混雜，但畢竟給了我們一種選擇的機(jī)會(huì)扔嵌。
我們經(jīng)常會(huì)害怕變老限府，其實(shí)老了并不可怕，可怕的是老了卻依然沒有進(jìn)步痢缎。
精通投資知識(shí)不容易胁勺，而最難的是戰(zhàn)勝我們自己。這個(gè)市場上貌似遍地黃金牺弄，卻是到處陷阱姻几。有人在股市投資做股東，有人去股市加杠桿賭博势告。
你用什么樣的心去對(duì)待市場，你面對(duì)的就是什么樣的市場抚恒。
