推薦指數(shù)：★★★★★
不知道多少小白跟當年的我一樣，聽說分級B基金可以快速賺大錢，接著就不知所以然的沖了進去買了證券B饲齐，結(jié)果就莫名其妙的遭遇跌停诫隅。不是說跟蹤指數(shù)的嗎腐魂？證券指數(shù)也就跌了3個點而已啊，怎么B就跌停了呢逐纬？這還不說蛔屹，過段時間收到證券公司客戶經(jīng)理的電話提醒，您持有的創(chuàng)業(yè)板B即將下折豁生，請謹慎兔毒。我一連蒙逼，下折是幾個意思甸箱？
雖然自打入了股市這個坑以來育叁，也斷斷續(xù)續(xù)的在投資B基金，零散的看過一些介紹文章和介紹芍殖，但始終不成體系豪嗽，沒有弄明白其中的真相。看完這本書后龟梦，算是了解了分級基金的前世今生隐锭，以及分級A、B的投資策略及套利方法计贰，非常適合我們這些小白學習成榜。有相見恨晚的趕腳，整本書的內(nèi)容是不錯的蹦玫，但編排實在是說不過去赎婚，前后很多東西重復，當然干貨也不少樱溉，偏理論挣输，實戰(zhàn)案例相對較少，但已經(jīng)把關(guān)于分級基金的種種介紹的比較詳細了福贞。
下面分幾個部分整理一下干貨撩嚼，讓我們快速的學以致用。這篇短文只是一個引子挖帘，詳細的東西大家還是參考原書吧完丽。
一、為什么要學習分級基金投資拇舀？
如果說我們?nèi)粘Ｋ岬降幕鹜顿Y是easy模式逻族，那么分級基金的投資學習就是hard模式了。
我們都知道骄崩，一般證券投資的基本流程為：判斷市場大勢——>選擇優(yōu)勢行業(yè)——>挖掘潛力個股聘鳞。但A股市場3000多支個股，個股選不對很容易踏空或踩雷要拂。所以對于90%以上的小散抠璃，指數(shù)基金或行業(yè)基金是唯一穩(wěn)賺不賠的方式，詳細內(nèi)容可以參考之前文章這幾乎是散戶取得穩(wěn)定盈利的唯一方法|讀《指數(shù)基金投資指南》脱惰。
指數(shù)不只有滬深300搏嗡，上證50和中證500等寬基指數(shù)，還有行業(yè)拉一、主題采盒、概念等可供投資，比如證券舅踪、新能源纽甘、煤炭、地產(chǎn)抽碌、銀行悍赢、互聯(lián)網(wǎng)决瞳、國企改、軍工左权、工業(yè)4.0皮胡、高鐵等等，投資品種非常豐富赏迟。
但不少人仍然覺得指數(shù)太過平穩(wěn)屡贺，沒有什么意思，想著通過指數(shù)來賺快錢锌杀∷φ唬可以嗎？
當然可以糕再，眾所周知的方法是加杠桿量没，也就是融資，走正規(guī)券商渠道8%的年化利率突想，只要你能保障收益大于這個數(shù)字殴蹄，剩下的就是你的利。說白了猾担，就是借錢炒股袭灯。這個風險不用多說，有被平倉的可能绑嘹。那么還有其他的方法呢稽荧？
有。這就是我們今天的主角——分級基金圾叼。它就等效于指數(shù)或主題加杠桿蛤克，說白了就是杠桿基。優(yōu)勢是不用融資夷蚊，缺點呢？自然是暴漲暴跌髓介，不適合不懂的小白惕鼓。如果對于其有深入的了解，并明白其中的投資策略唐础，自然是非常好的工具箱歧。
理解你的產(chǎn)品，它就是工具一膨；不理解呀邢，它就是賭具。
二豹绪、什么是分級基金价淌？
分級基金是一種特殊的可分離交易基金，母基金是普通的開放性基金，將收益和風險進行不對稱分割蝉衣，形成低風險A和高風險B兩種份額括尸，這兩種份額在交易所上市交易。通俗講病毡，就是A按照約定利率借錢給B濒翻，在基金公司這個中介下，A類是固定收益率的啦膜，享有優(yōu)先級有送，風險低；B類則是進取型僧家，是浮動收益的雀摘，風險高，兩者比例為1：1啸臀。
A份額是類債券品種届宠，跟市場利率成反比關(guān)系。收益率一般是一年定存收益率+3%乘粒。B份額靠價格杠桿來獲取收益豌注。價格杠桿是決定分級B價格漲跌的最重要因素。分級B價格杠桿=（母基金凈值/分級B價格）*份額杠桿灯萍。
分級的漲跌最根本的動力來自它的母基金資產(chǎn)的增減轧铁。
凈值：收盤后根據(jù)基金持有證券價格進行估值計算得出，反映的是基金的內(nèi)在價值旦棉。價格為：二級市場上面份額的實際成交價格齿风，由投資者的行為決定。價格大于凈值叫溢價绑洛，小于叫折價救斑。
分級基金涉及兩類折算，定期和不定期真屯。折算的目的是為了兌現(xiàn)收益和保護分級A持有人脸候，同時達到了保護分級B持有人的目的，也是為了恢復分級基金的杠桿绑蔫。
三运沦、如何投資分級基金？
如果A份額約定收益率相同配深，A份額的折（溢）價率越低携添，越有投資價值。為避免分級基金B(yǎng)份額凈值杠桿過低篓叶，通常設有上折機制烈掠。
分級A的投資策略：
折價是A類基金獲利的源泉羞秤，所以選擇A類投資就選越便宜越好。
主要包括配置型策略向叉、交易策略與事件投資策略三大類锥腻。
1.?配置型策略：長期交易策略，依據(jù)主要為隱含收益率
2.?交易策略：受到B份額市場的影響母谎。當B份額溢價較高導致分級基金整體溢價瘦黑，大量套利者出現(xiàn)后，A份額市場承接能力較弱奇唤，導致A價格大跌幸斥，同時隱含收益率大幅上行，這時就是買入的機會咬扇，這是個“黃金坑”甲葬。
3.?事件投資策略：指參與分級A份額的下折，絕大多數(shù)情況下懈贺，下折對A類有利经窖，實際交易過程中，A類處于凈值折價梭灿，觸發(fā)下折后画侣，A類提前按照凈值兌換成母基金，享受折價回歸堡妒。
雪球大V紫葳侍郎提出著名的A份額投資“三板斧”配乱，在2015年大跌時，利用分級A大賺20%多皮迟。三板斧具體如下：
1. A份額交易活躍且交易量大
2. A份額修正隱含收益率較高
3. 分級基金整體折價
原則上配合臨近下折的分級最有利搬泥。
分級B的投資策略：
在熊市或震蕩市：不建議參與，分級B只適合趨勢性機會伏尼。分級B的核心就是趨勢+杠桿忿檩。牛市或趨勢性機會時，比如2017年年中到今年1月份爆阶，大膽放手去做吧休溶，改變自己財富的機會就在此一舉了。
1. 精選行業(yè)或指數(shù)最大化提升收益扰她，比如牛市確定就買證券B。跟蹤深圳100指數(shù)的銀華銳進150019芭碍，150031中證90B徒役，150052滬深300B都是不錯的標的。
2. 加入時機上忧勿，不選整體溢價率高的分級B杉女，>5%就要回避了。
3. 同行業(yè)的分級B鸳吸，選擇選擇流動性好的（份額大熏挎、成交量大），價格杠桿大的晌砾。
4. 選擇達到基金合同約定倉位的分級B坎拐，小心空倉的母基金錯過行情。
5. 遠離即將下折的分級B养匈，集思錄網(wǎng)站的信息非常全哼勇，可以查詢。
6. 組合策略：寬基B獲取系統(tǒng)性機會收益+行業(yè)主題B輪動獲得超額收益
由此可以看出呕乎，B的風險往往是A的機會积担，巧妙利用兩者，可以達到良好的對沖猬仁，穿越牛熊帝璧。如果行情看起來猶豫，上漲趨勢有可能轉(zhuǎn)變湿刽，就可以將分級B換成A的烁，從而降低風險，保住利潤叭爱。而賣A轉(zhuǎn)B的唯一理由是確定股市行情要來了撮躁。
當一個分級B連續(xù)大幅上漲，導致整體溢價高企买雾，就應該出掉此時的分級B把曼，但不要馬上轉(zhuǎn)成分級A。要等待A被套利資金砸下來后漓穿，分級A遠遠低于其合理價格后嗤军，可以買入。
分級套利玩法：
配對轉(zhuǎn)換機制為投資者提供交易之外的參與與退出機制晃危，也是套利的基礎叙赚。分級套利的玩法眾多，比較復雜僚饭，這里就不重點介紹了震叮，大概的原理參考下圖：
折價套利速度慢收益低，且絕大多數(shù)時候鳍鸵，分級基金的折價都在2%左右苇瓣，所以獲利空間有限。而當市場瘋狂時偿乖，溢價套利出現(xiàn)5%或10%击罪。相比溢價套利哲嘲，折價套利最大的優(yōu)點就是“所見即所得”，而溢價套利可能出現(xiàn)“踩踏”媳禁，需要預判眠副。折價套利相比溢價套利還有兩個優(yōu)點，一是成本低竣稽；二是機會多囱怕。
上交所和深交所稍有不同，上交所分級基金和母基金同時上市丧枪，而深交所僅A光涂、B份額上市交易。上交所母基金拧烦、A和B份額代碼均以50開頭忘闻。深交所母基金代碼為160開頭，A恋博、B份額代碼為150開頭齐佳，拆分上交所可T+0。目前上交所分級基金較少债沮，僅有15支炼吴，如下圖。
下面四種情況不宜搞分級套利：
1. 分級母基金大跌
2.?分級母基金對應指數(shù)大漲（比如超過5%）
3. 做折價套利時疫衩，母基金對應指數(shù)beta值高硅蹦，即波動幅度較大，但折價幅度較小
4. 成交額過低（比如日成交價金額低于200萬）的分級A和B不適宜做 套利
四闷煤、分級B的風險及應對
分級B是把雙刃劍童芹，天使與魔鬼的化身，高收益的同時當然也伴隨著高風險鲤拿。
1. 系統(tǒng)性風險
如果股市大跌假褪，沒能順利出逃。如果分級B天天跌停近顷，賣不出去生音，怎么辦？可買入相同數(shù)量分級A窒升，然后合并贖回來減少損失缀遍。如果來不及合并，那么同時持有分級A和分級B等待下折饱须，減少損失瑟由。
同樣如果看中的分級B天天漲停，沒有上車的機會，怎么辦歹苦？可通過申購母基金，然后拆分獲取分級B來獲利督怜。
2. 母基金大幅溢價
當母基金大幅溢價時殴瘦，就會吸引套利盤，套利盤通過申購母基金号杠，拆分后在二級市場賣出蚪腋，如果空間夠大，不惜跌停的出貨姨蟋，從而發(fā)生踩踏事件屉凯。整體溢價率，可登陸集思錄查詢眼溶。
3. 流動性風險
4. 下折風險
注：2017年監(jiān)管保護中小投資者利益悠砚，所以分級B已經(jīng)不是誰的可以隨便買賣的，需要到證券公司專門開通堂飞。門檻是賬戶上20個交易日名下日均證券資產(chǎn)不低于30萬即可灌旧。
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