個(gè)人戰(zhàn)略能力之投資理財(cái)
林明樟老師的這本書(shū)共分為七章盲赊，依次是三大財(cái)務(wù)報(bào)表概述，現(xiàn)金流量敷扫，經(jīng)營(yíng)能力哀蘑，獲利能力留荔，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)鹦肿，還債能力嫌术，選股能力明肮。本文講述的是第五六七章。
第五章講的是財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)蔬捷，有兩個(gè)指標(biāo)?負(fù)債占資產(chǎn)比率幔翰，長(zhǎng)期資金占不動(dòng)產(chǎn)及設(shè)備比率
首先來(lái)學(xué)習(xí)的第一個(gè)指標(biāo)凭疮。負(fù)債占資產(chǎn)比率哮奇，也就是那根棒子的位置在哪里膛腐。
一 ?公式和計(jì)算
負(fù)債占資產(chǎn)比率=負(fù)債/資產(chǎn)
雙匯2017年負(fù)債占資產(chǎn)比率=76.22/230.89=33.01%
與財(cái)報(bào)說(shuō)對(duì)比基本一致。
二判斷標(biāo)準(zhǔn)
最理想的狀態(tài)：棒子在中間鼎俘，股東和銀行各出資一半哲身。（要知道銀行都是晴天借傘，雨天收傘而芥，平時(shí)不打理好關(guān)系律罢，等到真的缺錢(qián)的時(shí)候再去借錢(qián)就不一定能借的到錢(qián)啦）實(shí)際呢？
根據(jù)MJ老師總結(jié)：
經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的公司棍丐，棒子一般都<60%！表示股東出資多沧踏，不需要問(wèn)銀行借很多錢(qián)歌逢。
而下市破產(chǎn)的公司，前一年棒子一般都>80%翘狱，位置非常低
三秘案、負(fù)債比的閱讀順序和實(shí)例分析
說(shuō)完理論，即將進(jìn)入實(shí)例分析，先閉上眼睛回顧一下阱高，拿到一家公司的財(cái)報(bào)赚导，看到它的棒子，然后呢赤惊？
1吼旧、先判斷位置高低；
2未舟、從毛利率圈暗、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率等方面驗(yàn)證位置的合理性；
3裕膀、檢查心臟员串！
是的，第三步要檢查下公司的心臟——“現(xiàn)金占總資產(chǎn)比率”是否滿(mǎn)足要求昼扛，如果財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)差寸齐，手上的現(xiàn)金又不夠，你說(shuō)危險(xiǎn)不危險(xiǎn)抄谐？
第二個(gè)指標(biāo)是長(zhǎng)期資金占不動(dòng)產(chǎn)及設(shè)備比率
警示 不要用短期的錢(qián)去做長(zhǎng)期的投資访忿，即以短支長(zhǎng)。
一 ?公式和計(jì)算
公式=長(zhǎng)期資金/固定資產(chǎn)=（長(zhǎng)期負(fù)債+股東權(quán)益）/固定資產(chǎn)=（所有者權(quán)益合計(jì)+非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)）/（固定資產(chǎn)+在建工程+工程物資）
雙匯發(fā)展2017年長(zhǎng)期資金占不動(dòng)產(chǎn)及設(shè)備比率=（2.15+154.67）/（115+1.54+0.04）=15.82/116.58=134.52%
與財(cái)報(bào)說(shuō)對(duì)比基本一致
二 判斷標(biāo)準(zhǔn)
“以長(zhǎng)支長(zhǎng)斯稳、越長(zhǎng)越好”的重點(diǎn)是長(zhǎng)期資金大于長(zhǎng)期資產(chǎn)海铆，所以指標(biāo)要>100%，分子大于分母挣惰！
任何一家穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的上市公司卧斟，都不會(huì)發(fā)生“以短支長(zhǎng)”這樣的致命危機(jī)，所以一旦看到比率小于100%憎茂，一定要多堤防珍语，留個(gè)心眼。
三 行業(yè)分析?
2017-2014年數(shù)據(jù)如下：
雙匯發(fā)展000895 ? ? ? 126.9 ? ?125.3 ?142.1 1.7.5 ?
002330.SZ得利斯 158.1 ?151.3 ?146.4 ?152.1 ?
002515.SZ金字火腿 ?400.9 378.9 352.7 210.1
002695.SZ煌上煌 ?312.8 299.3 309.8 401.2?
002726.SZ龍大肉食348.6 362.7 353.1 331.1?
002840.SZ華統(tǒng)股份170.3 143.1 130.0 153.0
第六章講的是還債能力竖幔，你欠我的板乙，能還嘛，還越多越好拳氢。有兩個(gè)指標(biāo)募逞，流動(dòng)比率和速凍比率。
一公式 流動(dòng)比率=能還嗎/你欠我的=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債
速動(dòng)比率=（能還嗎-不能馬上動(dòng)的）/你欠我的=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債=能速速還嗎/你欠我的=（ 流動(dòng)資產(chǎn)-存貨-預(yù)付費(fèi)用 ）/流動(dòng)負(fù)債
雙匯發(fā)展2017年流動(dòng)比率=100.17/74.07=135.24% 與財(cái)報(bào)說(shuō)對(duì)比 一致
速動(dòng)比率=（100.17-29.28-0.75）/74.07=94.69%?與財(cái)報(bào)說(shuō)對(duì)比 基本一致
二判斷標(biāo)準(zhǔn)
1馋评、流動(dòng)比率：指標(biāo)越大越好放接！
一般公司≥200%就算不錯(cuò)了，但MJ老師以他的經(jīng)驗(yàn)留特，這個(gè)指標(biāo)最好是≥300%纠脾，而且最好近三年都滿(mǎn)足指標(biāo)玛瘸！
2、速動(dòng)比率：指標(biāo)越大越好苟蹈！以老師經(jīng)驗(yàn)：速動(dòng)比率要≥150%糊渊，而且最好連續(xù)三年都達(dá)標(biāo)！
三慧脱、立體讀財(cái)報(bào)渺绒，交叉驗(yàn)證
如果上述判斷指標(biāo)不滿(mǎn)足，我們就需要進(jìn)行以下交叉驗(yàn)證磷瘤，以此來(lái)綜合判斷公司的償債能力：
1芒篷、若200%<流動(dòng)比率<300%，需要驗(yàn)證：
（1）現(xiàn)金：手上現(xiàn)金夠不夠采缚，越多越好针炉！
（2）平均收現(xiàn)天數(shù)：能很快收回現(xiàn)金嗎？還要注意與同行對(duì)比扳抽。
（3）存貨的在庫(kù)天數(shù)：關(guān)注公司的產(chǎn)品好不好賣(mài)篡帕，熱銷(xiāo)還是滯銷(xiāo)？!
當(dāng)然<200%贸呢，償債能力肯定比較弱镰烧。
如果實(shí)在想投資，要繼續(xù)弄清背后的原因以及前面四大模塊各指標(biāo)的情況
2楞陷、若速動(dòng)比率<150%怔鳖，需要驗(yàn)證：
（1）現(xiàn)金：越多越好，越多說(shuō)明其快速償債的能力越強(qiáng)固蛾。
（2）平均收現(xiàn)天數(shù)：如果是一家天天收現(xiàn)金的公司结执，即“平均收現(xiàn)天數(shù)”<15天，則也可以認(rèn)為這家公司具有快速償債的能力艾凯。
（3）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：如果是燒錢(qián)的行業(yè)献幔，手上現(xiàn)金又不夠，快速償債的能力也很弱趾诗，這樣的公司也是非常危險(xiǎn)的蜡感，不能投資！
四 行業(yè)對(duì)比
2017-2014年年各家公司的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率數(shù)據(jù)如下
雙匯發(fā)展000895 ? ? 135.0 114.0 174.2 153.2?86 ?60.9 106.5 84.9
002330.SZ得利斯 ? ?184.0 148.4 152.3 182.091 ?109.1 100.7 102.1 ?
002515.SZ金字火腿 605.0 339.9 1719.6 545.7381 61 1006 70.3?
002695.SZ煌上煌 484 472.3 531.2 1034.0??301 ?305.4 343.5 719.0
002726.SZ龍大肉食342 361.5 450.1 538.6?193.0 244.6 287.5 289.6?
002840.SZ華統(tǒng)股份189.0 103.2 95.9 130.1?80 70 53.6 80.4
第七章講的是選股
用財(cái)報(bào)判斷選股的閱讀順序
1.現(xiàn)金流量=比氣長(zhǎng)恃泪，越長(zhǎng)越好
1）現(xiàn)金占總資產(chǎn)比率（A2,70%）現(xiàn)金占總資產(chǎn)比率至少大于10%郑兴。燒錢(qián)行業(yè)即總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率《1，最好大于25%悟泵。
2)100/100/10?（A2,15%）現(xiàn)金流量比率大于100%杈笔，現(xiàn)金流量允當(dāng)比率大于100%,現(xiàn)金再投資比率大于10%?
3）平均收現(xiàn)天數(shù)（A3,15%） 如果前兩個(gè)都不夠好，那要看是不是天天收現(xiàn)金了糕非。.平均收現(xiàn)天數(shù)《=15天即可認(rèn)為是收現(xiàn)金的企業(yè)蒙具，刷卡的話一兩周結(jié)算一次。
2.經(jīng)營(yíng)能力=翻卓率朽肥，越高越好 有三個(gè)指標(biāo) 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（50%）禁筏，平均在庫(kù)天數(shù)（25%），平均收現(xiàn)天數(shù)（25%）
1）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 介于1~2之間的衡招，都是運(yùn)營(yíng)正常的公司篱昔。 數(shù)字接近1，表示公司經(jīng)營(yíng)能力比較普通始腾； 數(shù)字接近2州刽，表示其經(jīng)營(yíng)能力非常優(yōu)秀。 如果總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率<1浪箭，代表它是資本密集或奢侈品行業(yè)穗椅，又叫“燒錢(qián)的行業(yè)”。
燒錢(qián)行業(yè)的財(cái)報(bào)閱讀順序第一步：看“總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率”：發(fā)現(xiàn)<1奶栖，判斷這是一家燒錢(qián)的公司匹表；第二步：看“手上現(xiàn)金”：是否滿(mǎn)足>25%，判斷手上有沒(méi)有錢(qián)宣鄙，越多越好袍镀；如果不符合，看“平均收現(xiàn)天數(shù)”指標(biāo)冻晤。第三步：看“平均收現(xiàn)天數(shù)”：是否<15天苇羡，是不是收現(xiàn)金的公司？
2）平均在庫(kù)天數(shù)
<30天鼻弧，經(jīng)營(yíng)能力非常優(yōu)異Ｉ杞（倉(cāng)庫(kù)里待這么幾天就賣(mài)出去啦，厲害厲害）
30~50天温数，通常在流通業(yè)中屬于模范生了绣硝！
50~80天，經(jīng)營(yíng)能力不錯(cuò)撑刺！
80~100天鹉胖，大多為B2B（公司對(duì)公司）業(yè)務(wù)！
100~150天够傍，工業(yè)類(lèi)或原物料行業(yè)（如石油甫菠、鋼鐵等，需求不旺盛）冕屯。
>150天寂诱，要么能力不佳、要么屬于特殊行業(yè)（如造船安聘、造飛機(jī)痰洒、奢侈品瓢棒、房地產(chǎn)公司等）。
注重同行業(yè)對(duì)比 丘喻，同行業(yè)不能只看一個(gè)指標(biāo)
財(cái)報(bào)只占60%脯宿，還有生活常識(shí)和行業(yè)知識(shí)各占20%。
3）.平均收現(xiàn)天數(shù)《=15天即可認(rèn)為是收現(xiàn)金的企業(yè)泉粉，刷卡的話一兩周結(jié)算一次连霉。
.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在6次以上的公司都屬于經(jīng)營(yíng)不錯(cuò)的公司，所以平均收現(xiàn)天數(shù)在60-90天內(nèi)都屬于正常范圍嗡靡。
如果大于90天需了解是行業(yè)的特點(diǎn)還是本公司收款能力特別弱跺撼。
3.盈利能力=這是不是一門(mén)好生意，越高越好
六個(gè)指標(biāo)及權(quán)重見(jiàn)下圖
1）毛利率時(shí)要看五年的，不能只看一年黑滴，還要從毛利率數(shù)字中看到問(wèn)題和未來(lái)趨勢(shì)憨募。
2）營(yíng)業(yè)費(fèi)用率?（1）營(yíng)業(yè)費(fèi)用率<10%，代表這家公司在行業(yè)內(nèi)已具有相當(dāng)?shù)慕?jīng)濟(jì)規(guī)模袁辈，是具有一技之長(zhǎng)的公司菜谣，或是行業(yè)的前三甲。
（2）營(yíng)業(yè)費(fèi)用率如果不僅能做到<10%晚缩，而且還能<7%尾膊，不僅具備很大規(guī)模，在經(jīng)營(yíng)上的費(fèi)用也相當(dāng)節(jié)省荞彼。物流行業(yè)NB的幾家公司費(fèi)用率都控制地非常好冈敛！
（3）營(yíng)業(yè)費(fèi)用率>20%，特定行業(yè)鸣皂。
3)抓谴、經(jīng)營(yíng)安全邊際率：
經(jīng)營(yíng)安全邊際率>60%，則這家公司有較寬裕的獲利空間寞缝，即使面臨突如其來(lái)的市場(chǎng)波動(dòng)癌压，也將比其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手具有更高的風(fēng)險(xiǎn)抵抗能力。
4)荆陆、凈利率：
凈利率至少要跑贏資金成本滩届，也就是利息，標(biāo)準(zhǔn)是至少>2%的公司才值得投資被啼，當(dāng)然帜消，凈利率越高越好棠枉！
5)、凈資產(chǎn)收益率（ROE）：一家公司ROE能達(dá)到10%就不錯(cuò)了券犁，但如果：
（1）ROE>20%的公司术健，是非常好的公司汹碱。
反之：
（2）ROE<7%,可能就不值得投資粘衬。
4.財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)=那根棒子，棒子的位置越高越好 兩個(gè)指標(biāo)?負(fù)債占總資產(chǎn)比咳促，長(zhǎng)期資金占不動(dòng)產(chǎn)及設(shè)備比率
1）負(fù)債占總資產(chǎn)比 最理想的狀態(tài)：棒子在中間稚新，股東和銀行各出資一半。實(shí)際呢跪腹？
根據(jù)MJ老師總結(jié)：
經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的公司褂删，棒子一般都<60%！表示股東出資多冲茸，不需要問(wèn)銀行借很多錢(qián)屯阀。
而下市破產(chǎn)的公司，前一年棒子一般都>80%轴术，位置非常低
2）長(zhǎng)期資金占不動(dòng)產(chǎn)及設(shè)備比率
“以長(zhǎng)支長(zhǎng)难衰、越長(zhǎng)越好”的重點(diǎn)是長(zhǎng)期資金大于長(zhǎng)期資產(chǎn)，所以指標(biāo)要>100%逗栽，分子大于分母盖袭！
任何一家穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的上市公司，都不會(huì)發(fā)生“以短支長(zhǎng)”這樣的致命危機(jī)彼宠，所以一旦看到比率小于100%鳄虱，一定要多堤防，留個(gè)心眼凭峡。
5.還債能力 =你欠我的拙已，能還嘛，還越多越好 有兩個(gè)指標(biāo) 流動(dòng)比率和速凍比率
1）摧冀、流動(dòng)比率：指標(biāo)越大越好倍踪！
一般公司≥200%就算不錯(cuò)了，但MJ老師以他的經(jīng)驗(yàn)按价，這個(gè)指標(biāo)最好是≥300%惭适，而且最好近三年都滿(mǎn)足指標(biāo)！
若200%<流動(dòng)比率<300%楼镐，需要驗(yàn)證：
（1）現(xiàn)金：手上現(xiàn)金夠不夠癞志，越多越好！
（2）平均收現(xiàn)天數(shù)：能很快收回現(xiàn)金嗎框产？還要注意與同行對(duì)比凄杯。
（3）存貨的在庫(kù)天數(shù)：關(guān)注公司的產(chǎn)品好不好賣(mài)错洁，熱銷(xiāo)還是滯銷(xiāo)？!
當(dāng)然<200%戒突，償債能力肯定比較弱屯碴。
如果實(shí)在想投資，要繼續(xù)弄清背后的原因以及前面四大模塊各指標(biāo)的情況
2膊存、速動(dòng)比率：指標(biāo)越大越好导而！以老師經(jīng)驗(yàn)：速動(dòng)比率要≥150%，而且最好連續(xù)三年都達(dá)標(biāo)隔崎！
? ? 若速動(dòng)比率<150%今艺，需要驗(yàn)證：
（1）現(xiàn)金：越多越好，越多說(shuō)明其快速償債的能力越強(qiáng)爵卒。
（2）平均收現(xiàn)天數(shù)：如果是一家天天收現(xiàn)金的公司虚缎，即“平均收現(xiàn)天數(shù)”<15天，則也可以認(rèn)為這家公司具有快速償債的能力钓株。
（3）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：如果是燒錢(qián)的行業(yè)实牡，手上現(xiàn)金又不夠，快速償債的能力也很弱轴合，這樣的公司也是非常危險(xiǎn)的创坞，不能投資！
總之選股要三張報(bào)表一起看才會(huì)看出一家公司是否值得長(zhǎng)期持有值桩。
