巴菲特說：每個人都能讀我讀過的書，這是一個公平競爭的環(huán)境脱篙。

其言下之意是娇钱，我們可以通過讀書拓展能力圈、增長見識绊困，在投資時更為理性地做決策文搂。這個社會是公平的，他讀過的書秤朗，我們每個人也能讀煤蹭。

讀書是偉大投資人的日常習(xí)慣。巴菲特八十八歲取视，依然每天在辦公室讀5-6小時書硝皂；查理芒格九十多歲高齡，每周保持閱讀二十本書的節(jié)奏作谭。

偉大的投資者不僅有卓越的天賦稽物，更有遠超于常人的努力。讀書對投資人而言是最重要的事之一折欠，以后每周五我們一起讀書贝或，向大師學(xué)習(xí)！

今天給大家分享的是格雷厄姆的《聰明的投資者》锐秦，主題是：投機和投資的區(qū)別咪奖。?

01?投資的誤解

在華爾街通俗的語言中，任何人只要買賣證券酱床，就成為投資者羊赵，不管他買什么，什么目的扇谣，什么價格昧捷。

令人啼笑皆非（但不奇怪）的是：當股票以極具吸引力的價格出售時揖闸，人們普遍認為購買股票是投機冒險行為；相反料身，當股票劇漲到根據(jù)過去經(jīng)驗毫無疑問是極危險的水平時，購買股票反而成了投資衩茸，購買者反而成了投資者芹血。

投機有以下三種情況：①意識不到自己是投機行為；②缺乏足夠的知識和技巧楞慈，嚴重投機幔烛；③動用比你能承受的損失更多的資金。

購買所謂的熱門股囊蓝，或做類似的購買饿悬，他就是在投機或賭博。投機使人著迷聚霜，如果你在投機中贏率狡恬，你就會更加著迷。

熊市股票無人問蝎宇，牛市人人是股神弟劲。有個跟我一起健身的同事，2018年58塊買的中國平安姥芥，現(xiàn)在平安漲到了87塊兔乞；自今年以來，他的持倉收益率高達80%凉唐。

前天晚上一起吃飯庸追，他笑著跟我說，去年行情不好台囱，朋友聽說他炒股淡溯，都偷著笑。今年行情回暖玄坦，好些人主動跑來給他推薦股票血筑。他一看，全是5G概念熱門股煎楣，企業(yè)的投資回報率豺总，6%。操著賣白粉的心择懂，賺著回收廢品的錢喻喳。買著垃圾企業(yè)，還期望從垃圾堆里刨出黃金來困曙。

無獨有偶表伦，上個月創(chuàng)建了一個微信群谦去，供各位讀者交流答疑。最近群內(nèi)熱鬧得很蹦哼，我一翻聊天記錄鳄哭，經(jīng)常聊股票，白酒行業(yè)啦纲熏，5G概念啦妆丘，還有視覺中國，總之局劲，什么熱門就聊什么勺拣，熱鬧得很。

相反鱼填，我這位58塊買中國平安的朋友药有，18年滿杠桿上車（滿杠桿可以簡單理解為，借了一倍的錢炒股）苹丸，這個星期開始正在逐步去杠桿（可以簡單理解為愤惰，把借來炒股的錢還回去）。而綠油油的韭菜們赘理，正興高采烈地跑步入場呢羊苟。

是不是有點像格雷厄姆所講的：當股票劇漲到是危險水平時，購買股票反而成了投資感憾，購買者反而成了投資者蜡励。當然，現(xiàn)在還遠不算危險水平阻桅，我昨天路過菜場時凉倚，也沒聽到大媽談?wù)摴善薄?/p>

已有的事，后必再有嫂沉；已行的事稽寒，后必再行；日光之下趟章，并無新鮮事杏糙。格雷厄姆在1920年看到的韭菜，我們在2020年依舊能看到蚓土。

02?何為投資

在股票市場中宏侍，流傳著一句“七虧二平一盈”。每個人都知道蜀漆，在市場交易中谅河，大多數(shù)人最后是賠錢的。但中國的股票市場中，依然有1.4億個資金賬戶進行證券交易绷耍，單說今年春天的行情回暖吐限，就吸引三四百萬人開戶。明知山有虎褂始，偏向虎山行诸典。

這些不肯放棄、依然要交易的人崎苗，要么不理智搂赋，要么想用金錢換取其中的樂趣，要么具有超常的天分益缠。但無論如何，他們都不是一個“投資者”基公。

投資操作是基于全面的分析幅慌，在確保本金安全的情況下，獲得滿意的投資回報轰豆。不符合這些要求的操作胰伍，都是投機性的。

確保本金安全酸休，有沒有骂租？有，銀行斑司。獲得滿意的投資回報渗饮，有沒有？有宿刮，股票互站。既要確保本金安全，又要滿意的投資回報僵缺。難胡桃。站著把錢賺了，誰不想呢磕潮。

今年春天這波跑步入場的300萬投機客翠胰，只看到了令人垂涎的投資回報，忽視了損失本金的風(fēng)險自脯。等著吧之景，潮水褪去時，自然能看到是誰在裸泳膏潮。投機客依靠運氣即使能夠獲利闺兢，也終將在貪婪的驅(qū)動下，連本金一同交給市場。

03?投資操作

格雷厄姆《聰明的投資者》中屋谭，分享了三個屬于投資者（而不是投機客）的操作行為脚囊。

1.低買高賣

低買高賣和其它方法有著根本的區(qū)別，就是它更注重已有價值桐磁，而非市場的下一個波動悔耘。只有在我們能判斷企業(yè)已有價值的情況下，才知道什么價格是低我擂，什么價格是高衬以。

低買高賣原理，好像聽上去簡單但操作起來很難校摩，不太實用看峻。但其實，我在前幾篇文章給大家分享的三個關(guān)于計算指數(shù)估值的方法衙吩，正是用來衡量價值的互妓。

我們計算出低估的指數(shù)，然后分批買入對應(yīng)的基金坤塞，等基金進入高估值區(qū)間冯勉，我們再分批賣出，實現(xiàn)低買高賣摹芙。

2.長線選擇

投資者選擇股票灼狰，也要關(guān)心它們的長遠收益。選一個好的公司浮禾，幾年后交胚，收入可以翻3倍，股票可以翻4倍甚至更多盈电；而選擇一個不好的公司承绸，幾年后則會大大損失股票的價值。

最近身邊也不少朋友都開始買入基金或者股票挣轨，讀者群也有朋友军熏，都跟我說過一句話：我是炒短線的。他們根據(jù)財經(jīng)新聞卷扮、大V言論等消息面荡澎，尋找下一個熱門板塊。

如果正在讀這篇文章的你晤锹，也是根據(jù)消息面炒短線的一員摩幔，我想提示你一句話：你聽到的，都是別人想讓你聽到的鞭铆。

3.廉價購買

格雷厄姆獨創(chuàng)了一個方法：買入廉價的小公司或衡。因為賺錢能力強的大公司很受投資人歡迎焦影，所以他們的價格經(jīng)常過高，格雷厄姆喜歡買入不被投資人關(guān)注封断、廉價的斯辰、但是有賺錢能力的公司。

關(guān)于格雷厄姆的這個理念坡疼，有個趣味小故事~

巴菲特的投資生涯有兩個階段彬呻，第一階段是跟著老師格雷厄姆買廉價的小公司，這讓他賺了很多錢柄瑰。第二階段是遇見查理芒格后闸氮，用合理的價格買入偉大的公司，然后長期持有教沾，坐等收益蒲跨。

巴菲特說，查理芒格買入偉大企業(yè)的思想授翻，讓他迅速從大猩猩進化到了人類或悲。并聲稱，如果沒有查理芒格藏姐，他要比現(xiàn)在貧窮得多。

我很想問巴老爺子：為了舔查理芒格该贾，這樣說你的老師格雷厄姆合適嗎羔杨。。杨蛋。

本期關(guān)于“投資者還是投機客”的主題讀書就分享到這兒兜材，希望大家在日后的理財之路上，做一個低買高賣逞力、長線操作的投資者曙寡，而非追蹤熱門、追漲殺跌的投機客寇荧。

韭菜思維举庶，我們不學(xué)。

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李大人剖析室（ID：ldrpxs）