前言：長(zhǎng)期償債能力既可以指企業(yè)償付長(zhǎng)期債務(wù)的能力佣蓉，也可以指企業(yè)在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)償還債務(wù)的一種能力。長(zhǎng)期償債能力分析的計(jì)算可分為以下兩種方式：

（1）通常使用資產(chǎn)負(fù)債表上的資本結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)構(gòu)造財(cái)務(wù)比率脉漏，反映企業(yè)使用現(xiàn)有資源償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力秩伞。與流動(dòng)比率等靜態(tài)短期償債能力指標(biāo)類似摄悯，這類使用資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)計(jì)算的償債指標(biāo)峡竣，從另一個(gè)角度來(lái)看也是反映企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的指標(biāo)；

（2）采用利潤(rùn)表或現(xiàn)金流量表數(shù)據(jù)構(gòu)造的長(zhǎng)期償債能力比率凛澎，則比較單純地反映企業(yè)在長(zhǎng)期內(nèi)滿足債務(wù)支付的能力霹肝。

1【長(zhǎng)期償債能力】基礎(chǔ)知識(shí)

（1）【長(zhǎng)期償債能力】一級(jí)分析框架

（2）【長(zhǎng)期償債能力】二級(jí)分析框架

1）資產(chǎn)負(fù)債率

2）有息資本比例

3）長(zhǎng)期資本負(fù)債率

4）償債保障比率

5）利息保障倍數(shù)

6）現(xiàn)金利息倍數(shù)

2【長(zhǎng)期償債能力】案例應(yīng)用

以老白干酒近2年歷史償債數(shù)據(jù)為分析依據(jù)

（1）分別選取流動(dòng)比率、速動(dòng)比率塑煎、保守速動(dòng)比率沫换、產(chǎn)權(quán)比率4個(gè)指標(biāo)作為主要償債分析指標(biāo)

（2）展開（1）中的4個(gè)指標(biāo)的歷史統(tǒng)計(jì)走勢(shì)：

1）流動(dòng)比率：

2）速動(dòng)比率：

3）保守速動(dòng)比率：

4）產(chǎn)權(quán)比率：

3【長(zhǎng)期償債能力】各項(xiàng)償債指標(biāo)統(tǒng)計(jì)

以老白干酒歷史償債數(shù)據(jù)為分析依據(jù)

（1）資產(chǎn)負(fù)債率

1）資產(chǎn)負(fù)債率折線圖

2）公司總資產(chǎn)與總負(fù)債折線圖

3）負(fù)債率行業(yè)排名

（2）長(zhǎng)期資本負(fù)債率

4【整體償債能力】分析結(jié)論

結(jié)合償債能力的其他指標(biāo)對(duì)老白干酒的整體償債做如下評(píng)價(jià)：

（1）長(zhǎng)期償債能力：較強(qiáng)，高于行業(yè)平均最铁，建議加強(qiáng)關(guān)注讯赏，兩項(xiàng)指標(biāo)的行業(yè)排名分別為 2/69 ， 6/69：

1）資產(chǎn)負(fù)債率：

該指標(biāo)值越接近50%炭晒，長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)待逞，行業(yè)排名越靠前甥角。

2）產(chǎn)權(quán)比率：

該指標(biāo)值越高网严，長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)，行業(yè)排名越靠前嗤无。

（2）與去年三季報(bào)相比震束，老白干酒償債能力維持穩(wěn)定。處于一年中高位当犯。其中垢村，短期償債能力承壓非常明顯，償還流動(dòng)負(fù)債壓力明顯：

具體如下：

1.本期速動(dòng)比率0.47,去年同期為0.89,償還流動(dòng)負(fù)債壓力明顯嚎卫。行業(yè)排名 37/43

2.本期流動(dòng)比率1.08,去年同期為1.75,短期償債能力承壓非常明顯嘉栓。行業(yè)排名 40/43

3.本期資產(chǎn)負(fù)債率53.93%,去年同期為42.62%,財(cái)務(wù)杠桿風(fēng)險(xiǎn)加大。行業(yè)排名 38/43

4.本期已獲利息倍數(shù)130.60,但未公布去年同期數(shù)據(jù),故無(wú)法作出判斷。行業(yè)排名 2/43

5.本期現(xiàn)金比率36.71%,去年同期為74.27%,即時(shí)支付現(xiàn)金能力明顯下滑侵佃。行業(yè)排名 34/43

（3）老白干酒的償債指標(biāo)麻昼，在其一級(jí)細(xì)分行業(yè)【食品飲料行業(yè)】中的排名及解析：

1）速動(dòng)比率：

排名解析：老白干酒償還流動(dòng)負(fù)債壓力明顯,需要控制風(fēng)險(xiǎn)

2）流動(dòng)比率：

排名解析：老白干酒即時(shí)償還債務(wù)的壓力非常明顯,短期償債能力很弱

3）資產(chǎn)負(fù)債比率：

排名解析：老白干酒負(fù)債水平明顯高于行業(yè)平均,使公司面臨很大債務(wù)風(fēng)險(xiǎn),綜合償債保障能力嚴(yán)重不足

4）現(xiàn)金比率：

排名解析：老白干酒即時(shí)償付能力弱于多數(shù)同業(yè)企業(yè),短期償債能力相比之下偏弱

（4）老白干酒的償債能力評(píng)分及排名

1）財(cái)務(wù)診斷評(píng)分明細(xì)：

2）同行業(yè)償債能力TOP10：

5個(gè)股操作策略

股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎馋辈。本文僅代表作者個(gè)人的學(xué)習(xí)筆記抚芦，不構(gòu)成買賣意見。

（1）財(cái)報(bào)評(píng)估

據(jù)老白干酒三季報(bào)評(píng)估：相對(duì)同行業(yè)公司規(guī)模結(jié)束收縮開始擴(kuò)張,但短期償債能力承壓非常明顯迈螟。

1盈利能力維持穩(wěn)定叉抡，企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益大幅提高

2成長(zhǎng)能力明顯改善，公司規(guī)模結(jié)束收縮開始擴(kuò)張

3償債能力維持穩(wěn)定答毫，短期償債能力承壓非常明顯

4運(yùn)營(yíng)能力維持穩(wěn)定褥民，存貨的周轉(zhuǎn)速度需要加快

5現(xiàn)金流能力明顯改善，可持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力加倍增強(qiáng)

（2）業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)

1）截至2019-01-02洗搂，6個(gè)月以內(nèi)共有?12?家機(jī)構(gòu)對(duì)老白干酒的2018年度業(yè)績(jī)作出預(yù)測(cè)：

預(yù)測(cè)2018年每股收益?0.63?元轴捎，較去年同比增長(zhǎng)?70.27%，預(yù)測(cè)2018年凈利潤(rùn)?4.17?億元蚕脏，較去年同比增長(zhǎng)?155.17%

2）業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)詳表

3）詳細(xì)指標(biāo)預(yù)測(cè)

（3）操作策略

1）總體策略：

技術(shù)面：近期的平均成本為12.43元侦副，股價(jià)在成本下方運(yùn)行⊥毡蓿空頭行情中秦驯，并且有加速下跌的趨勢(shì)。（如下：）

資金面：近5日內(nèi)該股資金流出較多挣棕。據(jù)統(tǒng)計(jì)译隘，近10日內(nèi)主力籌碼很集中，呈高度控盤狀態(tài)洛心。（如下：）

消息面：近期該股消息很少固耘，消息面信號(hào)較弱。（如下：）

行業(yè)面：近10日來(lái)該行業(yè)走勢(shì)總體向下词身，跑輸大盤厅目。最近120個(gè)交易日，機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)以增持為主法严，認(rèn)為該行業(yè)有一定投資價(jià)值损敷。（如下：）

基本面：該公司運(yùn)營(yíng)狀況良好，多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為該股長(zhǎng)期投資價(jià)值較高深啤。（如下：）

2）具體操作如下：

短期趨勢(shì)：極度弱勢(shì)行情中拗馒，投資者可暫時(shí)觀望。

中期趨勢(shì)：有加速下跌的趨勢(shì)溯街。

長(zhǎng)期趨勢(shì)：迄今為止诱桂，共21家主力機(jī)構(gòu)洋丐，持倉(cāng)量總計(jì)2.70億股，占流通A股55.10%挥等。據(jù)老白干酒三季報(bào)評(píng)估：相對(duì)同行業(yè)公司規(guī)模結(jié)束收縮開始擴(kuò)張,但短期償債能力承壓非常明顯垫挨。

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參考資料：

《財(cái)務(wù)報(bào)表分析》（中國(guó)人民大學(xué)出版社）主編 王化成、支曉強(qiáng)触菜、王建英

同花順股票行情公開數(shù)據(jù)庫(kù)

$老白干酒(SH600559)$?歷史公開財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)