上周組建了閱讀《聰明的投資者》的讀書群就缆，這周是正式閱讀的第一周。我基本是把閱讀時(shí)間安排在每天早上尤溜，起床寫半個(gè)小時(shí)東西之后倔叼。
這次應(yīng)該是我第三次閱讀這本書了。關(guān)于這本書宫莱，關(guān)于這本書的作者丈攒，在這里我就不多介紹了，對(duì)投資感興趣的朋友授霸，自己去查吧巡验。我跟讀書群的朋友們說(shuō)過(guò)，這是關(guān)于投資的最好的一本書碘耳，沒(méi)有之一显设，所以才把它作為讀書群的第一本書。經(jīng)典辛辨，必讀捕捂。
這周閱讀了最開(kāi)頭的序言、作者生平斗搞、本書目的及第一章的內(nèi)容指攒。以下主要對(duì)第一張的內(nèi)容作一個(gè)總結(jié)
壹 讀書筆記
投資與投機(jī)。投資業(yè)務(wù)是以深入分析為基礎(chǔ)榜旦，確保本金的安全幽七，并獲得適當(dāng)?shù)幕貓?bào)。不滿足這些要求的業(yè)務(wù)就是投機(jī)溅呢。
投資者分為兩個(gè)基本類型：防御型和積極型澡屡。防御型投資者的首要目的是避免重大的錯(cuò)誤或損失，其次是不必付出太多的努力咐旧、承受太大的煩惱去經(jīng)常性地作出投資決策驶鹉；積極型投資者愿意為挑選合理且更具吸引力的股票而付出時(shí)間和精力，以獲得超出平均水準(zhǔn)的回報(bào)铣墨。
防御型投資者的投資策略：將資金分配于高等級(jí)債券和藍(lán)籌股室埋，最簡(jiǎn)單的選擇是兩者各占一半，并根據(jù)市場(chǎng)情況的變化進(jìn)行小幅的調(diào)整伊约，另一種策略是姚淆，當(dāng)“感覺(jué)市場(chǎng)已處于危險(xiǎn)的高位時(shí)”，講股票持有比例減少到25%屡律，在“感到股價(jià)的下跌已使其吸引力與日俱增”時(shí)腌逢，講持股比例提升到75%。只購(gòu)買那些長(zhǎng)期具有盈利記錄和強(qiáng)有力的財(cái)務(wù)狀況的重要公司的股票超埋。
積極型投資者的投資策略：具有內(nèi)在穩(wěn)健性和成功希望的策略搏讶，且在華爾街并不流行佳鳖。相比防御型投資者，積極型投資者首先確定不會(huì)收獲更糟的結(jié)果媒惕。解決障礙：人總是會(huì)犯錯(cuò)的系吩，人的競(jìng)爭(zhēng)能力有限，預(yù)測(cè)錯(cuò)誤妒蔚。
貳 閱讀體會(huì)
不要高估自己的記憶力和理解力穿挨。盡管已經(jīng)不是第一次閱讀本書，但我在這次的閱讀過(guò)程中肴盏，仍然時(shí)不時(shí)有一種似乎從來(lái)沒(méi)有讀過(guò)的感覺(jué)絮蒿。最近正好笑來(lái)老師也在說(shuō)，要時(shí)不時(shí)地回顧專欄過(guò)往的內(nèi)容叁鉴，首先要把老師教的內(nèi)容記住土涝，才能談后面的思考和踐行。我們?cè)陂喿x過(guò)程中感覺(jué)很多東西都記住了幌墓，但這是幻覺(jué)但壮，其實(shí)有點(diǎn)像我們正在讀的內(nèi)容在我們的內(nèi)存里運(yùn)行，一旦停止運(yùn)行常侣，這些東西也就沒(méi)有了蜡饵，因?yàn)闆](méi)有刻錄到硬盤，沒(méi)有形成我們的長(zhǎng)時(shí)記憶胳施，所以我們總是感覺(jué)當(dāng)時(shí)明明記住了溯祸，怎么過(guò)一段時(shí)間就忘了呢，其實(shí)我們并沒(méi)有真正記住舞肆。所以我在閱讀過(guò)程中焦辅，一方面作標(biāo)記，記錄筆記椿胯，一方面筷登，反復(fù)閱讀，讀一遍理解不了再返回去繼續(xù)讀哩盲，多讀幾遍肯定勝過(guò)只讀一遍前方。
還有就是間斷性學(xué)習(xí)。我在安排閱讀計(jì)劃的時(shí)候廉油，提到每天閱讀半小時(shí)惠险，因?yàn)槲抑溃艘话銓Ｗ⒌貙W(xué)習(xí)半小時(shí)就需要休息了抒线，如果不休息班巩，繼續(xù)學(xué)習(xí)，比如連著兩個(gè)小時(shí)十兢，當(dāng)然是可以的趣竣，但在這之后的很長(zhǎng)時(shí)間，你就很難保持高效的學(xué)習(xí)狀態(tài)旱物，甚至?xí)凳咀约阂Ｂ疲瑢W(xué)了兩個(gè)小時(shí)了，今天超額完成任務(wù)宵呛，后面的以后再說(shuō)吧单匣，可能就會(huì)把安排好的學(xué)習(xí)任務(wù)推后。所以每學(xué)習(xí)半小時(shí)宝穗，應(yīng)該休息一會(huì)户秤。
關(guān)于學(xué)習(xí)內(nèi)容，第一章實(shí)際上是總括性的逮矛，后面的章節(jié)還會(huì)繼續(xù)深入地展開(kāi)鸡号。很多同學(xué)反映學(xué)得很吃力，這也是正常的须鼎，像笑來(lái)老師說(shuō)的一樣鲸伴，學(xué)習(xí)前面的知識(shí)可能需要用到后面的知識(shí)，所以別急晋控。第一章主要介紹了投資和投機(jī)的區(qū)別汞窗，并把投資者分位兩為類型，防御型投資者和積極型投資者赡译。區(qū)別在于防御型投資者希望花費(fèi)盡量少的時(shí)間和精力仲吏，取得平均水平的收益，積極型投資者希望付出更多的時(shí)間和精力蝌焚，以獲得超出平均水準(zhǔn)的回報(bào)裹唆。所以你首先得在投資和投機(jī)之間做一個(gè)選擇，再在防御型投資者和積極型投資者之間做一個(gè)選擇只洒，選擇符合你的價(jià)值觀的選擇品腹。當(dāng)然，這本書是講投資的红碑，你如果癡迷投機(jī)舞吭，就可以不用讀下去了。
叁 總結(jié)方法
先說(shuō)不可取的方法：
1.股價(jià)上升時(shí)買進(jìn)股票析珊，下跌時(shí)賣出股票羡鸥。通俗來(lái)說(shuō)，有點(diǎn)像現(xiàn)在很多人追強(qiáng)勢(shì)股忠寻，買進(jìn)最近上漲比較好的股票惧浴。為什么不可取，原因是不符合投資的三要素奕剃，屬于投機(jī)范疇衷旅。不管是從理論還是實(shí)踐角度捐腿，都沒(méi)法證明這種策略的成功性。
2.買進(jìn)認(rèn)為最有前景的股票柿顶。也就是預(yù)測(cè)這些公司業(yè)績(jī)會(huì)更好茄袖，股價(jià)會(huì)上漲。為什么不可取嘁锯，因?yàn)榇嬖趦蓚€(gè)很難克服的障礙宪祥，一是人總是會(huì)犯錯(cuò)誤，就是你的預(yù)測(cè)可能是錯(cuò)的家乘，二是人的競(jìng)爭(zhēng)能力有限蝗羊，就是說(shuō)雖然你看好這支股票，但別人同樣看好仁锯，所以股票價(jià)格已經(jīng)反映了人們的這種樂(lè)觀預(yù)期耀找，你怎么才能證明自己在聰明才智和預(yù)測(cè)能力上更勝一籌呢。
再說(shuō)可以采納的方法：
1.定期定額投資法业崖。作者叫它作“美元成本平均法”涯呻，其實(shí)就是定期定額投資，我們俗稱的定投腻要，可以每月或每季度投入同等金額的資金來(lái)購(gòu)買股票复罐。這是最簡(jiǎn)單的傻瓜式投資，但要注意雄家，合理選擇投資的標(biāo)的效诅，最好是選擇一只覆蓋多個(gè)行業(yè)的指數(shù)基金，而不是個(gè)股趟济，這樣會(huì)分散掉個(gè)股和行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)乱投。適用于沒(méi)有太多資金，但又每月都有工資收入的上班族顷编，不需要花費(fèi)太多時(shí)間戚炫，現(xiàn)在很多券商和銀行都有定投的服務(wù)，一次設(shè)置好媳纬，就不需要花費(fèi)時(shí)間精力打理了双肤。缺點(diǎn)是收益率不會(huì)太高。
2.5050策略钮惠。就是把可投資的資金平均地分成兩份茅糜，一份買入國(guó)債，一份買入股票（這里仍建議用指數(shù)基金替代個(gè)股）素挽，然后動(dòng)態(tài)平衡蔑赘，比如設(shè)置每上漲5個(gè)百分點(diǎn)后調(diào)整回最初各一半的狀態(tài)，比如，如果股票上漲缩赛，兩者比例達(dá)到65：45耙箍，則賣出5%的股票，換成國(guó)債酥馍，兩者比例重新變?yōu)?0：50,股票下跌時(shí)則反向操作辩昆。注意事項(xiàng)同方法1，盡量選擇跨行業(yè)的指數(shù)基金物喷。適用于已經(jīng)擁有可觀的可投資資金，且后續(xù)不會(huì)有新的資金進(jìn)來(lái)的情況遮斥，當(dāng)然如果有的話峦失，也可以相應(yīng)分配到兩者之間。缺點(diǎn)是需要隨時(shí)關(guān)注兩者比例术吗，達(dá)到一定的預(yù)設(shè)條件時(shí)尉辑，進(jìn)行平衡操作，會(huì)花費(fèi)更多時(shí)間和精力较屿。
3.2575策略隧魄。跟5050策略類似，但不一樣的地方是隘蝎，兩者比例不再固定為50：50购啄，不管是股票還是國(guó)債，最低25%嘱么，最高75%狮含，在25：75和75：25之間動(dòng)態(tài)平衡，哪個(gè)便宜就多買一點(diǎn)曼振，哪個(gè)貴就賣出一點(diǎn)几迄。比如，當(dāng)行情極度高漲冰评，人們極度樂(lè)觀時(shí)映胁，股票比例相應(yīng)下降為25%，當(dāng)行情極度慘淡甲雅，人們極度悲觀時(shí)解孙，比例升高為75%。這個(gè)策略比第二種對(duì)投資人的要求會(huì)更高一些抛人，一方面需要你對(duì)市場(chǎng)有一個(gè)基本的判斷妆距，以確定投資比例，需要具備一定的估值能力函匕，另一方面娱据，要克服人性的貪婪和恐懼，在別人都買買買時(shí)，你可能需要賣出中剩，在別人都賣賣賣忌穿，股票無(wú)人問(wèn)津時(shí)，你可能需要買進(jìn)结啼。
以上三種策略都是適用于防御型投資者掠剑，最終目的其實(shí)都是為了制定紀(jì)律，約束自我郊愧，以保證我們低買高賣朴译，不信你可以按上面的方法，再假設(shè)股市一會(huì)漲一會(huì)跌属铁，自己推演一下最后的結(jié)果眠寿，一定是哪怕股市最后回到原點(diǎn)，我們手中的資產(chǎn)會(huì)變多焦蘑。
肆 待解問(wèn)題
1.我認(rèn)可短線擇股的不確定性盯拱，其實(shí)就是投機(jī)，無(wú)法長(zhǎng)期取得優(yōu)于平均水平的收益例嘱。但長(zhǎng)線擇股是否可行呢狡逢，作者是給予了否定，我持懷疑態(tài)度拼卵。也就是說(shuō)奢浑，是否存在一個(gè)人，他經(jīng)過(guò)自己持續(xù)而深入地學(xué)習(xí)和思考腋腮，對(duì)某行業(yè)或某個(gè)公司殷费，有自己獨(dú)特的洞見(jiàn)，能夠在別人沒(méi)有發(fā)現(xiàn)投資機(jī)會(huì)時(shí)提前發(fā)現(xiàn)并介入低葫，從而取得超越平均的收益详羡。其實(shí)這就是成長(zhǎng)股投資的策略。長(zhǎng)期是否有效嘿悬？是我的疑問(wèn)实柠，我傾向于相信。巴菲特說(shuō)善涨，自己是百分之八十五的格雷厄姆+百分之十五的費(fèi)雪窒盐，可能這就是剩下的百分之十五的部分。
2.積極型投資者如何避免钢拧，投入更多的精力和時(shí)間蟹漓，但反而收獲更糟的結(jié)果。這也是中國(guó)非常多的個(gè)人投資者面臨的窘境源内。我們都傾向于過(guò)分自信葡粒，不屑于采納格雷厄姆教育我們的防御型投資者的投資策略，都向往能超越平均水平的收益，但嗽交，投資過(guò)程中卿嘲，不是越努力，越刻苦夫壁，就一定收益更高的拾枣。這也是我轉(zhuǎn)向指數(shù)基金投資的最大的原因，因?yàn)槲也淮_信盒让，我的努力會(huì)換來(lái)更高的收益梅肤。所以，一方面我采納防御型投資者的投資策略（略有變通）邑茄，另一方面姨蝴，也沒(méi)有放棄對(duì)超越平均水平收益的追求，仍然在學(xué)習(xí)怎么成為一名真正的積極型投資者撩扒，而不是僅僅表現(xiàn)得積極似扔，但結(jié)果反而不如防御型投資者吨些。
3.關(guān)于投資與投機(jī)搓谆。作者講了投資的三個(gè)要素，深入分析豪墅，本金安全和適當(dāng)回報(bào)泉手，但對(duì)于如何區(qū)分投資和投機(jī)，還沒(méi)有完全想明白偶器。我們經(jīng)常犯的錯(cuò)誤就斩萌，以為是在投資，其實(shí)是在投機(jī)屏轰，同樣一筆操作颊郎，可能投資者和投機(jī)者都在做，從表面上看起來(lái)是沒(méi)有什么區(qū)別的霎苗。我認(rèn)為關(guān)鍵點(diǎn)在確保本金安全姆吭。本金安全不是說(shuō)永遠(yuǎn)不跌，而是避免本金的永久性損失唁盏。關(guān)于這個(gè)話題内狸，我在《<投資中最簡(jiǎn)單的事>讀書筆記》中提到過(guò)。正確區(qū)分價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)和本金永久性損失的風(fēng)險(xiǎn)厘擂，可能是區(qū)分投資和投機(jī)的關(guān)鍵昆淡。價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)是我們沒(méi)法回避的，否則只能把錢存銀行了刽严，但千萬(wàn)別冒本金永久性損失的風(fēng)險(xiǎn)昂灵，那一定是投機(jī)的范疇了。
