? ? ? 最近股票行情高漲慧妄，親戚聽說有只方大集團不錯顷牌，考慮炒一炒，周末讓我看看腰涧。
? ? ? 先看看最近的日線圖吧韧掩，果然漲勢喜人，趁著年后的東風窖铡，已經(jīng)差不多翻倍了疗锐。
? ? ? 把這幾年的年報簡單翻了翻，看了看這家所在的行業(yè)费彼，公司主要業(yè)務如下：1滑臊、高端幕墻系統(tǒng)及材料產(chǎn)業(yè)；2箍铲、軌道交通設(shè)備產(chǎn)業(yè)雇卷；3、新能源產(chǎn)業(yè)颠猴；4关划、房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)。那么看看去年的大致財務狀況吧
? ? ? 有點疑惑翘瓮，毛利率從16年一直在下降贮折，凈利率反而暴漲，邏輯何在资盅？ROE連續(xù)三年高于30%且逐年攀升调榄，收益高的不是一星半點踊赠。
? ? ? 那么認真翻看年報，從三表里看看細節(jié)每庆。首先資產(chǎn)負債表筐带。
? ? ? 從17年到18年，資產(chǎn)合計從76億增長到106億缤灵，表現(xiàn)不錯伦籍。細看分類，生產(chǎn)性資產(chǎn)11億凤价，投資性資產(chǎn)53億鸽斟，感覺有點不務正業(yè)呢。不過現(xiàn)金與類現(xiàn)金資產(chǎn)還算充足利诺，占比31%富蓄。負債端呢，負債合計54.63億元慢逾，除去占用上下游款項18.26億立倍，負債率大致34%，很正常侣滩。
? ? ? 然后看利潤表口注。
? ? ? 營業(yè)利潤翻倍，效益相當?shù)暮镁椤５羌毤毾胂胍轶。偁I收變化不大的情況下馍惹，利潤怎么這么夸張敷鸦？其他營業(yè)成本东亦、銷售費用、管理費用等也沒有太大變化啊唯竹。再翻翻財報乐导，發(fā)現(xiàn)公允價值變動損益29.14億元，聯(lián)系后面的說明浸颓，恍然大悟物臂，原來方大廣場項目 1#樓轉(zhuǎn)為投資性房地產(chǎn)，將大部分從采用成本計量模式改為公允價值計量模式产上。那么前面的凈利潤增長25倍,增速遠遠大于營收增速棵磷，尤其17年開始增長翻倍，原來是公允價值變動增加晋涣，否則凈利潤是……仪媒，有點不好看了。想想會計方法也是奇妙姻僧，原樣的東西规丽，換個算法，價錢就不一樣了撇贺，而且還是正規(guī)允許的操作赌莺，一切合規(guī)合法！
? ? ? 最后看看現(xiàn)金流量表松嘶。
? ? ? 每年都有投資支出艘狭，18年投資活動現(xiàn)金流入76.79億元，流出74.71億元翠订。17年流入流出在百億規(guī)模巢音。每年的總計不穩(wěn)定，表明企業(yè)自身經(jīng)營活動帶來的現(xiàn)金流不穩(wěn)定尽超。當然考慮到企業(yè)所在的行業(yè)聯(lián)系近兩年的大環(huán)境官撼，不穩(wěn)定也正常。
? ? ? 按道理最后是進行估值似谁，不過考慮到實際利潤傲绣，就不繼續(xù)了。直接上圖巩踏。
? ? ? PE已經(jīng)高的不得了秃诵，還敢去追高么？不過A股的邏輯是不講邏輯塞琼，只要有大把的韭菜入場菠净，沒準還真能接著翻倍再翻倍，畢竟離歷史高點還有段距離彪杉。實在說毅往，公司還是有實體干實事的公司，幕墻在讶、屏蔽門都是行業(yè)有名的煞抬，比起那種玩概念的好多了，但這畢竟是拿自己的真金白銀构哺，還是謹慎點吧革答。
