近期A股成功二次探底，但盤面走勢仍然疲軟淳梦，反彈呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性，目前反彈圍繞業(yè)績與政策展開昔字，符合我們之前的預(yù)測爆袍。對于未來仍然保持之前的觀點：由于本輪殺跌過快首繁，讓許多投資者來不及反應(yīng)，一旦有反彈就會有資金減倉陨囊，所以反彈持續(xù)性較差弦疮，未來指數(shù)將保持橫盤震蕩，未來主線還將是業(yè)績蜘醋，如高成長與高股息率胁塞。
近日隨著A股上市公司年報披露進入加速期，年度擬進行大額分紅的上市公司頻現(xiàn)压语，因此低估值啸罢、高分紅的股票成了市場又一個熱點。
3月16日晚胎食，方大特鋼擬合計派發(fā)現(xiàn)金紅利23.72億元(含稅)扰才，以現(xiàn)股價計算股息率為12.25%。之后股價隨之連續(xù)兩日漲停厕怜；
3月18日晚衩匣，四方股份擬每10股派發(fā)現(xiàn)金9.80元(含稅)，以現(xiàn)股價計算股息率達到12.16%粥航。之后股價也是連拉兩個漲停琅捏；
3月26日晚，中國神華披露的2020年年度利潤分配方案递雀，擬向全體股東派發(fā)2020年度末期股息每10股人民幣18.1元(含稅)午绳。昨日中國神華A股和H股漲幅均達到了10%，并且?guī)恿嗣禾堪鍓K上漲映之，今日中國神華繼續(xù)上漲拦焚；
3月29日晚，江鈴汽車發(fā)布2020年年度報告杠输，公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利34.76元(含稅)赎败。今日股價直接漲停，以昨日收盤價計算蠢甲，股息率達到13.69%僵刮。
截至3月30日，滬深兩市共有608家公司公布了2020年度分配方案鹦牛，分配方案中包含現(xiàn)金分紅的有606家搞糕，合計派現(xiàn)金額6612.05億元。根據(jù)統(tǒng)計曼追，以2020年度的每股派現(xiàn)額及當(dāng)年末收盤價為基準(zhǔn)窍仰，對上市公司股息率進行統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，已公布派現(xiàn)方案公司中礼殊，共有14家公司股息率超過6%驹吮。
股息率超過6%的個股针史，截止3月30日
分紅的意義
近年來上市公司現(xiàn)金分紅情況已經(jīng)出現(xiàn)了較大改觀，呈現(xiàn)積極變化碟狞。以往A股現(xiàn)金分紅的公司并不多啄枕，更有部分公司長期不分紅。畢竟要求上市公司拿出真金白銀分紅族沃，是對公司現(xiàn)金流的真實考驗频祝。
證監(jiān)會一直提倡導(dǎo)上市公司現(xiàn)金分紅，引導(dǎo)上市公司更加注重投資者回報脆淹，強化股東回報機制常空，對長期不分紅的上市公司持續(xù)強化監(jiān)管，推動上市公司不斷提高現(xiàn)金分紅水平未辆。對于股民而言窟绷，分紅需要除息，還可能要交稅咐柜，所以多數(shù)老股民覺得意義不大兼蜈。不過從二級市場看，分紅是被看作利好的拙友，那么這是為什么呢为狸？?
1、突顯內(nèi)在價值遗契，排查財務(wù)造假辐棒。
股息率主要考量公司的盈利能力以及分紅意愿，能夠持續(xù)分紅且股息率較高的公司突顯了上市公司良好的財務(wù)狀況以及內(nèi)在價值牍蜂。另外也可以體現(xiàn)出公司業(yè)績較為穩(wěn)健漾根，不存在經(jīng)營現(xiàn)金流緊張的問題，以及降低財務(wù)造假的可能鲫竞。
2辐怕、提升中長期投資者信心。
上市公司分紅金額和持續(xù)性也是投資者在選擇標(biāo)的時的考量標(biāo)準(zhǔn)之一从绘，分紅穩(wěn)定的公司會增強投資者對未來收益的信心寄疏，進而獲得更多青睞，而且公司支付股利彰顯了管理層對公司未來盈利的信心僵井，對于公司未來的業(yè)績有一定的預(yù)測意義陕截。
3、企業(yè)融資條件與分紅情況掛鉤批什。
近三年的累計分紅占比高于 30%才能獲得融資機會农曲，企業(yè)若想通過再融資的方式擴張業(yè)務(wù)范圍，則必須重規(guī)現(xiàn)金分紅比例渊季，這也推勱了資本市場的高質(zhì)量發(fā)展朋蔫。
近兩年紅利策略“失靈”罚渐，但春節(jié)后又“脫穎而出”
春節(jié)以來至3月30日却汉，各主流市場指數(shù)均有較大跌幅驯妄，而中證紅利指數(shù)上漲5.41%、紅利低波動100指數(shù)上漲8.94%合砂、上證紅利指數(shù)上漲8.26%青扔、紅利380指數(shù)上漲12.28%、國企紅利指數(shù)上漲7.88%翩伪、央企紅利指數(shù)上漲9.86%微猖。可見牛年來紅利主題表現(xiàn)優(yōu)異缘屹。
從下圖可見凛剥，最近2年紅利策略指數(shù)的表現(xiàn)都顯得有些不盡人意，指數(shù)表現(xiàn)明顯落后滬深300指數(shù)轻姿。在此之前的11個年份里（2008年至2018年）犁珠，有6個年份中證紅利指數(shù)表現(xiàn)優(yōu)于滬深300指數(shù)，而即便在落后的年份里兩個指數(shù)的收益分化也從未達到2019年之后的水平互亮。
紅利指數(shù)相對市場大盤指數(shù)的“短期失靈”并不僅僅存在于A股市場犁享，不論是在鄰近的港股市場還是外圍成熟的美股市場，最近2年紅利策略指數(shù)的表現(xiàn)都顯得有些不盡人意豹休。然而都在2021年復(fù)雜的市場環(huán)境下開始“脫穎而出”炊昆。
長期來年，從美國市場二十幾年的走勢來看威根，標(biāo)普高紅利指數(shù)不僅跑贏了標(biāo)普500指數(shù)凤巨，也將納斯達克指數(shù)甩在了身后。
今年以來美債收益率攀升洛搀，流動性有所轉(zhuǎn)向之下敢茁，高估值資產(chǎn)承壓。尤其自春節(jié)之后姥卢，A 股主要指數(shù)在春節(jié)后至今的連續(xù)回撤卷要，機構(gòu)抱團股下跌。在此背景下独榴，紅利指數(shù)由于其低估值屬性僧叉，在當(dāng)前市場中體現(xiàn)出了較好的防御能力。而且棺榔，從美國市場來年瓶堕，紅利主題投資是可以跑贏大部分指數(shù)的。
高股息率股票可以看作是一種債券症歇，有防御功能
紅利股票一般處于企業(yè)生命周期中的成熟和衰退階段郎笆，繼續(xù)擴大經(jīng)營的意愿降低谭梗，大額分紅有利于保持較高的 ROE水平。從這個邏輯來看宛蚓，紅利股可以看作是一年后會明確付息的短久期債券激捏。
高股息率個股所處行業(yè)主要集中在金融、地產(chǎn)凄吏、原材料（鋼鐵远舅、煤炭等）、電力痕钢、交通運輸?shù)劝鍓K图柏，也就是我們講的順周期主題，所以在全球經(jīng)濟復(fù)蘇階段任连，紅利風(fēng)險也將復(fù)蘇蚤吹。
另外，紅利風(fēng)格還有其防御的特性随抠，即市場大跌時紅利風(fēng)格往往能夠表現(xiàn)出超額收益裁着。紅利風(fēng)格另一個備受關(guān)注的特性是其防御性，即市場大跌時紅利風(fēng)格往往能夠表現(xiàn)出超額收益暮刃。
不確定性因素太多跨算，紅利主題基金是不錯選擇
從投資的維度出發(fā)，投資回報可以分為現(xiàn)金紅利和資本利得兩部分椭懊，相較于資本利得的不穩(wěn)定性诸蚕，現(xiàn)金紅利的確定性更高。當(dāng)前市場環(huán)境下氧猬，中和歐美關(guān)系的變化背犯、疫情與疫苗的難平衡、信用債集中到期盅抚、查經(jīng)營貸漠魏、海外通脹壓力上升等不確定性因素不斷增加，而紅利策略確定性更高妄均，所以紅利主題的基金也就更具有強的投資價值柱锹。
主要指數(shù)估值對比
從估值來看，我們利用中證紅利做對比丰包。橫向?qū)Ρ華股主流的市場指數(shù)禁熏，中證紅利指數(shù)當(dāng)前的估值不論從絕對值來看，還是PE所處的分位數(shù)來看皆處于歷史較低水平邑彪。中證紅利指數(shù)當(dāng)前的市盈率（PE—TTM）為8.14倍瞧毙，處于上市以來最低的31.50%。歷史上指數(shù)PE最高值為81倍左右，最低為6倍左右宙彪。
與 10 年期國債收益率對比矩动，2018 年以來，紅利低波100指數(shù)的股息率一直保持在 4%以上释漆，當(dāng)前指數(shù)的股息率為4.36%悲没，相比國債也具備較強的吸引力。從現(xiàn)金紅利投資報酬的角度來看灵汪，該指數(shù)已經(jīng)具備長期投資價值檀训。
代表性紅利指數(shù)收益風(fēng)險特征（2010年至今）
因此柑潦，面對2021年的各種不確定性因素享言，而且從估值水平和分紅率來看，選擇配置紅利主題基金的策略在2021年或能獲得更穩(wěn)定的投資回報渗鬼。所以穩(wěn)健的投資者不妨逢低選擇紅利主題基金作為長期配置览露。
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