方世平—9月15日分析
昨日國際現(xiàn)貨黃金收報1804.10美元/盎司，現(xiàn)貨白銀收報23.84美元/盎司腕唧。
美國公布的8月CPI年率持平預(yù)期值5.30%或辖，較前值回落0.1個百分點；美國8月核心CPI(剔除能源和食品價格)年率錄得4%枣接，較前值回落0.3個百分點颂暇，也低于預(yù)期值4.20%。8月美國CPI漲幅低于預(yù)期但惶，表明部分通脹上行壓力開始減弱耳鸯。面對物資短缺湿蛔、運輸瓶頸和招聘困難導(dǎo)致的成本壓力不斷上升，企業(yè)一直在提高消費品和服務(wù)的價格县爬。雖然與經(jīng)濟重新開放相關(guān)的價格升勢開始減弱阳啥，但供應(yīng)鏈緊張可能會持續(xù)到2022年，并使通脹率保持高位财喳。零部件短缺導(dǎo)致生產(chǎn)成本上升察迟，給生產(chǎn)造成制約。與此同時耳高，颶風(fēng)艾達可能加劇疫情相關(guān)的供應(yīng)鏈瓶頸以及價格壓力扎瓶。美國8月份CPI數(shù)據(jù)顯示整體和核心通脹率均低于預(yù)期后，市場波動劇烈泌枪。通脹壓力的下降可能為美聯(lián)儲推遲啟動減碼提供條件概荷。 美國8月CPI數(shù)據(jù)小幅走低，這令投資者猜測通脹水平已經(jīng)觸頂碌燕，美聯(lián)儲減碼及加息的壓力再次降低误证。CPI數(shù)據(jù)的回落或許預(yù)示著通脹水平已經(jīng)見頂并開始回落。這是美聯(lián)儲希望看到的情況修壕，以便在加息前為自己爭取更多時間雷厂。這一數(shù)據(jù)將為下周美聯(lián)儲政策會議定下基調(diào)。美聯(lián)儲下周二和周三開會叠殷，外界普遍預(yù)計將討論縮減其債券購買計劃，但要到今年晚些時候才會正式宣布其計劃诈皿。投資者急于了解美聯(lián)儲是否會宣布縮減購債規(guī)模林束。縮減購債往往有利于美元稽亏，因為這意味著美聯(lián)儲離收緊貨幣政策又近了一步壶冒。這也意味著美聯(lián)儲將購買更少的債資產(chǎn)，有效地減少流通中的美元數(shù)量截歉。
幾十年來胖腾，美國人一直享受著汽車、電子產(chǎn)品和家具價格的下跌瘪松。直到新冠疫情爆發(fā)咸作。在過去的一年里，耐用品的價格一直在大幅上漲宵睦。美聯(lián)儲在規(guī)劃如何應(yīng)對一場意外的強勁通脹爆發(fā)時记罚，這些價格是否會回落是其面臨的一個難題的關(guān)鍵部分。7月份整體消費者價格指數(shù)(CPI)較上年同期上漲4.2%壳嚎。耐用品價格上漲了7%桐智。這是服務(wù)價格3.5%漲幅的兩倍末早。鮑威爾表示，最新通脹率漲幅中至少有1個百分點是由于耐用品價格的飆升造成的说庭。耐用品價格上漲對“核心”通脹的整體影響甚至更大然磷，“核心”通脹不包括食品和能源價格。美聯(lián)儲的數(shù)據(jù)顯示刊驴，截至6月份的18個月里姿搜，不包括耐用品在內(nèi)的核心通脹率為2.2%，與12年平均水平2%相差不遠(yuǎn)缺脉。目前痪欲，通脹無疑是金融市場最為關(guān)注的主題，雖然市場傾向于相信美聯(lián)儲關(guān)于通脹水平將會回落的說法攻礼，但投資者也應(yīng)密切關(guān)注能源及食品價格進一步走勢业踢。一旦高企的價格出現(xiàn)不可逆的跡象，美聯(lián)儲或?qū)⒉坏貌槐M快收緊貨幣政策礁扮，這或給市場帶來新的沖擊知举。
匯豐經(jīng)濟學(xué)家表示：“最近美國的疫情挑戰(zhàn)重重，美聯(lián)儲認(rèn)為這是近期的下行風(fēng)險太伊。事實上雇锡，美國經(jīng)濟復(fù)蘇正在放緩。這些因素都助長了美聯(lián)儲可能推遲縮減購債規(guī)模的想法僚焦，這將對美元構(gòu)成考驗锰提，盡管我們認(rèn)為這將是暫時的。一旦Delta變異病毒的擴散顯示出見頂?shù)嫩E象芳悲，那么美聯(lián)儲大概會恢復(fù)其逐步正沉⒅猓化的道路∶福”“我們?nèi)匀徽J(rèn)為谅年，美元正在逐步向更強勁的路徑過渡，原因有兩個肮韧。首先融蹂，全球經(jīng)濟增長可能正在放緩，但并未迅速減速弄企。如果經(jīng)濟有迅速減退的風(fēng)險超燃，則需要考慮美元大幅攀升的可能性。其次桩蓉，美聯(lián)儲離最終加息越來越近淋纲，尤其是在緊縮實際開始的時候，美元應(yīng)該會受到支撐”
從技術(shù)日K線圖上來看院究，美元指數(shù)收小陽線洽瞬。美指上方壓力8月27日高點93.18本涕，下方支撐92，美指支撐92.43伙窃，92.19菩颖，阻力92.79，92.91为障。
歐元/美元支撐 1.1786晦闰，1.1768，阻力1.1834鳍怨，1.1864
EURUSD：歐元兌美元昨日最高上探1.1846呻右，最低觸及1.1798，收報1.1804鞋喇。
歐洲央行行長拉加德“縮減但不縮減”的言論偏鴿声滥，扭轉(zhuǎn)了8月底至9月初時不那么鴿派的傾向，支持歐元的押注目前可能會逆轉(zhuǎn)侦香，進一步打壓歐元落塑。
從技術(shù)日線圖上來看，歐元收小陰線罐韩。上方壓力9月3日高點1.1909憾赁，下方支撐9月13日低點1.1768。
交易策略：如匯價反彈持穩(wěn)于1.1816之上散吵，可考慮輕倉做多龙考，目標(biāo)為1.1834-1.1864；如匯價反彈破敗1.1798繼續(xù)嘗試做空矾睦，目標(biāo)1.1768-1.1700洲愤。
英鎊/美元 支撐 1.3768，1.3729顷锰，阻力1.3880，1.3953
GBPUSD：英鎊兌美元昨日最高1.3913亡问，最低觸及1.3801官紫，收報1.3808。
Caxton FX資深市場分析師Michael Brown表示："英鎊今天表現(xiàn)不錯州藕，此前英國就業(yè)市場數(shù)據(jù)令人鼓舞束世，顯示就業(yè)人數(shù)現(xiàn)已超過疫情前的水平，失業(yè)率又一次可喜下降床玻。由于職位空缺達到歷史高位毁涉，收入持續(xù)快速增長，薪資壓力出現(xiàn)上升的跡象锈死，這可能導(dǎo)致市場參與者提前預(yù)期英國央行加息贫堰，英鎊也可能得到支撐穆壕。”
花旗G10首席貨幣策略師Ebrahim Rahbari表示:“我們繼續(xù)預(yù)計英鎊將在未來幾個月走強其屏，通脹上行風(fēng)險將促使英國央行發(fā)出政策正忱化的信號≠诵校”他表示：“我們認(rèn)為這些通脹風(fēng)險目前被低估了川背，隨著時間的推移，這應(yīng)該會推動英鎊上漲”政策正掣蛱唬化是指利率和更廣泛的貨幣政策杠桿(如量化寬松)恢復(fù)到危機前的水平熄云，那些先于同行將政策恢復(fù)到正常水平的央行，通常將為各自的貨幣帶來優(yōu)勢妙真。
匯豐銀行長期以來一直認(rèn)為缴允，英鎊兌美元應(yīng)該走低，這些因素有助于鞏固這種想法隐孽，對英鎊的擔(dān)憂之一是癌椿，一旦英國政府的支持在今年下半年結(jié)束，英國經(jīng)濟將如何維持下去菱阵，但增稅將對經(jīng)濟造成更直接的打擊踢俄，尤其是因為它將更明顯地落在更年輕、收入更低的工人身上晴及，他們往往有更高的消費傾向都办，這可能導(dǎo)致英國在2022年之前的增長前景更加疲軟；雖然量化寬松政策(QE)今年可能結(jié)束虑稼，但最大的問題是英國央行貨幣政策委會何時以及以多快的速度加息琳钉，貨幣政策委會成員桑德斯和曼恩的評論表明，風(fēng)險傾向于比市場目前預(yù)期的更晚蛛倦、更慢歌懒；英鎊在上半年是G10貨幣中第二個表現(xiàn)出色的貨幣(僅落后于加元)，而且如果有什么不同的話溯壶，與這一時期的利率計價相比及皂，市場對英鎊的計價似乎更為樂觀，這種過度繁榮正在積聚下行風(fēng)險且改。
從技術(shù)日線圖上來看验烧，英鎊收小陰線，帶長上影線又跛。上方壓力昨日高點1.3913碍拆，下方支撐9月8日低點1.3725。
交易策略：如匯價反彈持穩(wěn)于1.3820，可考慮輕倉做多感混，目標(biāo)為1.3880-1.3953端幼；如匯價反彈破敗1.3801，可繼續(xù)嘗試做空浩习，目標(biāo)1.3768-1.3729静暂。
黃金 支撐1786.14，1768.18谱秽，阻力1815.40洽蛀，1826.70
黃金昨日最高上探1808.74美元/盎司，最低下探觸1779.48美元/盎司疟赊，最終收報1804.10美元/盎司郊供。
從歷史上看，9月份貴金屬市場往往會出現(xiàn)強勁增長近哟。各地區(qū)持續(xù)高企的通脹報告以及新興市場中等水平的shares回報率促使更多投資者對沖投資組合可能也會對金價形成一些支撐驮审。
世界黃金協(xié)會在報告中指出：“有一些明顯的、很少被提及的通脹例子吉执》枰‘縮水式通脹’，也就是同樣的價格買到的東西少了(一種巧妙的規(guī)避價格上漲的方法)戳玫，已經(jīng)變得越來越普遍熙掺。盡管在美聯(lián)儲看來，通脹可能是暫時的咕宿，但消費者—和投資者—的感受可能不同币绩。這可能導(dǎo)致增加對房地產(chǎn)、通脹保值債券和黃金等大宗商品的配置府阀，這些資產(chǎn)在通脹加劇的環(huán)境中表現(xiàn)良好缆镣。”在經(jīng)濟強勁恢復(fù)试浙，疫情得到有效防控且金價穩(wěn)定的背景下董瞻，今年上半年中國的金飾需求較2020年顯著增長，且恢復(fù)至疫情前水平田巴，即2010至2019的十年平均力细。隨著需求逐步回歸常態(tài)，疫情后中國金飾市場的趨勢也撥云見日固额，逐步明晰。
盡管白銀難以吸引看漲勢頭煞聪，但許多分析師認(rèn)為斗躏，白銀的潛力大于黃金，因工業(yè)需求增加，尤其是綠色能源需求增長啄糙。上周笛臣，美國能源部表示，到2035年隧饼，美國37%的電力將來自太陽能沈堡。到2050年，太陽能將占據(jù)40%以上的市場份額燕雁。目前诞丽，美國只有3%的電力來自太陽能。銀是光伏太陽能電池板的關(guān)鍵部件拐格。
在經(jīng)歷了夏天的沉悶之后僧免，全球建筑業(yè)、制造業(yè)和照明需求所依賴的大宗商品價格再度飆升捏浊。鋁價鋼價等正卷土重來懂衩，歐洲天然氣和電力價格則創(chuàng)下紀(jì)錄新高，一項大宗商品現(xiàn)貨價格指標(biāo)即將突破7月份創(chuàng)下的十年高點金踪。這可能引發(fā)通脹加速上升浊洞，消費者開支增加，并給全球央行施加遏制其大規(guī)模刺激措施的壓力胡岔；經(jīng)濟復(fù)蘇帶來的需求旺盛法希，再加上供應(yīng)問題--包括中國減排導(dǎo)致金屬產(chǎn)量削減，以及歐洲天然氣儲量稀缺等-導(dǎo)致市場收緊姐军。與此同時铁材，運輸這些商品的成本正在上漲。鑒于各類實物市場供應(yīng)日益稀缺奕锌，高盛預(yù)計未來一年價格會進一步攀升著觉；高盛分析師Jeff Currie等發(fā)布報告稱，實物商品需求已經(jīng)達到了如此高的水平-除石油外惊暴，都超越疫情前趨勢-以至于供應(yīng)這些商品的能力越來越受到限制饼丘，市場越來越容易受到供應(yīng)中斷或需求意外增加的影響。
高盛表示辽话，在疫苗接種范圍不斷擴大催化下肄鸽，全球大宗商品需求已經(jīng)逐步恢復(fù)。除原油以外油啤，目前幾乎所有的大宗商品需求都已經(jīng)恢復(fù)到疫情前的水平典徘，包括鋁、鎳及歐洲天然氣在內(nèi)的大宗商品出現(xiàn)不同程度的供應(yīng)短缺益咬，這帶動相關(guān)商品庫存持續(xù)下降逮诲。目前大宗商品短缺并不僅僅是新冠疫情造成的，自2008年金融危機后開始的長期資本支出下跌也是影響價格的重要因素：低資本開支限制了大宗商品的長期供給。認(rèn)為通脹壓力已經(jīng)結(jié)束的觀點對受增長率驅(qū)動的金融市場可能是正確的梅鹦，但對受經(jīng)濟活動水平驅(qū)動的大宗商品市場則并不成立裆甩。大宗商品市場看漲依然遵循基本的供需原理：不管經(jīng)濟增長速度如何，只要需求高過供應(yīng)齐唆，價格就會上漲嗤栓。
從技術(shù)日線來看，黃金收小陽線箍邮。上方壓力9月3日高點1834.01茉帅，下方支撐1779.48。
交易策略：若金價反彈持穩(wěn)于1808.74媒殉，可考慮繼續(xù)做多担敌，目標(biāo)為1815.40-1826.70，若金價下行跌破1797.44廷蓉；可嘗試輕倉做空全封，目標(biāo)為1786.14-1768.18。
今天關(guān)注的主要數(shù)據(jù)面如下：
14:00 英國8月核心CPI年率(%)
20:20 日本央行行長黑田東彥在IEFA主辦的會議上發(fā)表講話
20:30 美國8月進口物價指數(shù)年率(%)
20:30 加拿大8月核心CPI-普通年率(%)
21:15 美國8月工業(yè)產(chǎn)出月率(%)
23:00 歐洲央行首席經(jīng)濟學(xué)家連恩在IMFS研討會就“歐洲央行貨幣政策策略評估”發(fā)表講話
