第11章?合乎情理勝過絕對理性
在大部分情況下做出合乎情理的決策彰檬，比追求絕對理性的效果更好和屎。
與這個(gè)道理相關(guān)的一點(diǎn)常常被人們忽視：在做投資決策時(shí)惹盼，不要試圖保持絕對理性妄辩，而要做出對你而言合乎情理惑灵，也就是更好接受的選擇。后者在現(xiàn)實(shí)中更容易做到眼耀，能讓你長期堅(jiān)持英支，而堅(jiān)持對理財(cái)來說才是至關(guān)重要的一點(diǎn)。
“選擇合乎情理的哮伟，而非絕對理性的”——在做關(guān)于金錢的決定時(shí)干花，更多人應(yīng)該好好考慮一下這個(gè)道理。金融學(xué)理論研究的目的是從數(shù)學(xué)角度找出投資策略中的最佳方案楞黄，而我個(gè)人的見解是池凄，在真實(shí)的世界中，這種從數(shù)學(xué)角度出發(fā)的最佳方案不一定會(huì)受到人們的歡迎」砝現(xiàn)實(shí)中的最佳投資方案一定是能讓我們晚上睡得安穩(wěn)的方案肿仑。
在傳統(tǒng)觀點(diǎn)看來，投資者會(huì)自詡他們對投資對象不抱有任何情緒碎税，而這對他們來說就像一個(gè)榮譽(yù)勛章尤慰，因?yàn)闀?huì)顯得他們很理性。但如果你對自己選擇的投資策略或持有的股票沒有感情蚣录，當(dāng)情況變得糟糕時(shí)割择，你就很可能放棄它們。這時(shí)看似理性的思考就變成了一種麻煩的責(zé)任萎河。而現(xiàn)實(shí)中的投資者的投資策略雖然在理論層面看并不完美荔泳，但他們有自己的優(yōu)勢——更容易將自己的投資策略堅(jiān)持到底蕉饼。
在影響收益表現(xiàn)（包括收益額和在一定時(shí)間內(nèi)有所收益的概率）的諸多金融參數(shù)中，相關(guān)性最大的莫過于在經(jīng)濟(jì)不景氣的年份對投資策略的長期堅(jiān)持玛歌。在美國股市中昧港，一名投資者在一天中有所收益的歷史概率大約為50%，在一年周期內(nèi)有所收益的概率為68%支子，在10年周期內(nèi)有所收益的概率為88%创肥，而（到目前為止）在20年周期內(nèi)有所收益的概率為100%。所以值朋，任何能讓你留在投資游戲中的因素都會(huì)在時(shí)間方面增強(qiáng)你的優(yōu)勢叹侄。
如果你把“做自己喜歡的事”看作通往幸福人生的路標(biāo)，它聽上去仿佛是從幸運(yùn)曲奇里掏出來的空洞建議昨登，但如果你對這句話的理解是趾代，這種行為標(biāo)準(zhǔn)能通過讓你長期堅(jiān)持做某事來提高成功的概率，你就會(huì)明白丰辣，這是所有投資策略中最重要的一點(diǎn)撒强。
在投資行為中存在著一種有案例可查的“本土偏好”，即投資者傾向于投資本土企業(yè)笙什，而不會(huì)考慮在地球上占95%的其他國家的企業(yè)飘哨。這自然是不理性的表現(xiàn)，但你要知道琐凭，投資本質(zhì)上是一種把錢交給陌生人并希望盡可能賺取回報(bào)的行為芽隆。如果熟悉感能為你提供堅(jiān)持把錢交到陌生人手里的信任感，那么這件不夠理性的事就是合乎情理的淘正。
日內(nèi)交易和選擇個(gè)股對大多數(shù)投資者來說都是不夠理性的表現(xiàn)摆马，畢竟虧錢的概率比賺錢的高得多。但如果這兩類投資行為只占據(jù)很小的部分鸿吆，不會(huì)影響多元化的投資主體囤采，那么它們就是合乎情理的。投資家喬西·布朗（Josh Brown）是多元化基金的擁躉惩淳，主要投資這類基金蕉毯。他曾經(jīng)如此解釋自己為什么還會(huì)持有少量股票：“我買股票不是因?yàn)橛X得哪只股票能跑贏大盤，而是因?yàn)槲覠釔酃善彼祭纭Ｎ覐?0歲開始就迷上股票了代虾。而且這是我的錢，我想買什么就買什么激蹲∶弈ィ”這就屬于合乎情理的選擇。
事實(shí)上学辱，人生中很少有理論與現(xiàn)實(shí)一致的時(shí)候乘瓤。
