財經(jīng)備忘錄，每天精選五條需要關(guān)注的財經(jīng)要聞饿敲。

今日內(nèi)容提要：

001 明明超市貨架奶制品不足妻导，為何加拿大奶農(nóng)在倒牛奶？

002 北京烤鴨專門店全聚德怎樣一季度就虧掉了兩年凈利潤？

003 張朝陽的搜狐怎樣利用疫情可以爆賺5-7倍倔韭？

004 歐盟為何就是談不攏抗疫的糧草問題术浪？

005 疫情為何令到2020年最為接近1929年的大衰退？

001 輿論嘩然：超市貨架奶制品不足寿酌，但加拿大奶農(nóng)正在倒牛奶

信息來源：財新

多名加拿大奶農(nóng)在推特表示胰苏，奶農(nóng)協(xié)會要求他們倒掉原奶；當這些圖片和視頻在網(wǎng)絡(luò)上蔓延醇疼，加拿大消費者覺得不可思議硕并，明明超市貨架上奶制品供應(yīng)并不充足，甚至還有限購的措施秧荆。

核心原因在于加拿大奶農(nóng)協(xié)會（DFC）和加拿大奶業(yè)加工者協(xié)會（DPAC）所維系的牛奶配額制度：

（1）奶農(nóng)不用擔心價格倔毙，只要在自己的配額范圍內(nèi)，奶農(nóng)協(xié)會在政府支持下辰如，確保不低于最低保護價進行全部收購普监。

（2）只要奶農(nóng)加入?yún)f(xié)會，基本上就不用擔心價格風(fēng)險琉兜，只要按照配額進行生產(chǎn)即可凯正；代價就是承諾不可以繞過奶農(nóng)協(xié)會自行銷售原奶。

（3）奶農(nóng)協(xié)會基本上控制著絕大多數(shù)奶源豌蟋，以至于奶制品生產(chǎn)商只能從奶農(nóng)協(xié)會收購原奶廊散；代價就是，奶農(nóng)協(xié)會要求生產(chǎn)商必須承諾固定采購數(shù)量和固定采購價格梧疲。

（4）奶農(nóng)協(xié)會是根據(jù)生產(chǎn)商的長期合同來拆分為每一位奶農(nóng)的原奶配額允睹。

【何必WHY：原奶特指沒有經(jīng)過巴氏滅菌和包裝的液態(tài)牛奶；在奶制品工業(yè)中幌氮，原奶將會被加工為液態(tài)奶（直接飲用）和工業(yè)用奶（制作各種奶制品）缭受。】

在市場條件下该互，奶農(nóng)相對于奶制品生產(chǎn)商是超級弱勢米者，牛奶定價權(quán)往往在于生產(chǎn)商；而在加拿大配額制度下宇智，奶農(nóng)通過組織化反而成為市場強勢方蔓搞，甚至掌握原奶定價權(quán)∷骈伲考慮倒奶農(nóng)協(xié)會的政治動員能力喂分，加拿大政府為了奶農(nóng)們的選票，進一步通過法律保障奶農(nóng)協(xié)會的壟斷地位机蔗，限制進口牛奶蒲祈，給奶農(nóng)協(xié)會補貼等等甘萧。

疫情所導(dǎo)致的隔離措施，其中一個影響就是讳嘱，加拿大大部分的奶制品生產(chǎn)商均處于低產(chǎn)能狀態(tài)（勞動力短缺）幔嗦，自然就無法按照長期合同接收原本數(shù)量的原奶酿愧。請務(wù)必注意的是沥潭，即便如此，奶制品生產(chǎn)商依然必須按照長期合同付錢嬉挡。

基于原奶屬于易腐商品钝鸽，奶制品生產(chǎn)商的產(chǎn)能無法及時進行巴氏殺毒，因此奶農(nóng)協(xié)會才指示倒牛奶庞钢。請務(wù)必注意的是拔恰，即便如此，奶農(nóng)依然按照配額獲得錢錢錢基括。

單純倒牛奶不意味著加拿大牛奶工業(yè)的衰退颜懊，真正值得注意的是，新北美自由貿(mào)易協(xié)議风皿，要求加拿大開放牛奶市場河爹，而加拿大已經(jīng)完成了國內(nèi)立法程序。美國牛奶即將開始沖擊加拿大的牛奶配額制度桐款，或許這才是未來的挑戰(zhàn)咸这。

002 烤鴨沒有人來吃：全聚德一季度虧掉過去兩年的利潤

信息來源：新浪財經(jīng)

4月14日，全聚德發(fā)布業(yè)績預(yù)告稱魔眨，預(yù)計一季度凈虧損約為9000萬元-1億元媳维。按照4月13日公布的全聚德2019年財報，2019年全聚德的凈利潤是4462.78萬元遏暴。也就是侄刽，疫情之下，第一季度就虧了兩年的利潤朋凉。

“北京烤鴨=全聚德”州丹，就是全聚德的最大資產(chǎn)和負債。從財報上侥啤，北京烤鴨就是全聚德的明星產(chǎn)品当叭，人均消費需要160元；作為競品盖灸，便宜坊為120元蚁鳖，四季民福為140元。簡單來說赁炎，全聚德在北京地區(qū)成功吸引了外地游客進店醉箕，只是北京本地人不會選擇去被割韭菜钾腺，而在北京之外的地區(qū)本地人也不會選擇去被割韭菜。

所以讥裤，全聚德實際上就是北京旅游市場的一個特色餐飲品牌放棒，完全屬于一個利基市場。從商業(yè)邏輯上己英，全聚德就是現(xiàn)金牛间螟，所賺的錢就應(yīng)該用于孵化其他餐飲品牌，例如什么面館损肛、奶茶店厢破，與北京烤鴨越不相關(guān)就越好，這樣才可以對沖商業(yè)風(fēng)險治拿。

當一個公司把整個盤子都壓在北京烤鴨的時候摩泪，今天的血虧就是昨天的管理層的懶惰。

003 低買高賣：搜狐完成私有化暢游劫谅，不排除二次上市

信息來源：新浪財經(jīng)

4月15日见坑，搜狐宣布完成私有化暢游。按照暢游2019年財報捏检，暢游的市盈率大約在4荞驴，簡直就是地板價。因此未檩，搜狐私有化暢游戴尸，基本上可以認為是以低成本買回一個盈利尚可的公司。

【何必WHY注釋：市盈率是公司市值與公司盈利的比值冤狡，通常用于同行業(yè)的估值比較孙蒙。】

相對于暢游的40億人民幣市值悲雳，根據(jù)2019年財報挎峦，巨人網(wǎng)絡(luò)和盛大游戲無論收入和利潤都不如暢游，然而在A股上市的巨人網(wǎng)絡(luò)的市值是350億合瓢，控股盛大游戲的世紀華通的市值是873億坦胶。

對于張朝陽來說，只要在內(nèi)地或香港重新上市晴楔，暢游的市值起碼可以增長5-10倍顿苇。這就是疫情之下的資本運作玩法。

004 談錢傷感情：歐盟談不攏聯(lián)合債券提案

信息來源：財新

歐盟依然對于聯(lián)合債券提案沒有共識：意大利税弃、希臘等政府債務(wù)高纪岁、融資成本也很高的國家表示支持；但是德國则果、荷蘭幔翰、奧地利漩氨、芬蘭等財政寬裕的國家則表示反對。

新冠病毒比較狡猾的地方在于遗增，專門攻擊歐盟最弱一環(huán)叫惊。例如，在歐盟中債務(wù)負擔最重的國家做修，恰好就是疫情最為嚴重的國家霍狰。（可能不是巧合，因為債務(wù)負擔比較重缓待，就很可能削減公共衛(wèi)生開支蚓耽，從而成為防疫的最弱環(huán)節(jié)。）

考慮到這些國家的后疫情時期的大衰退旋炒，金主們更加不太愿意借錢給這些國家的政府，尤其是這些政府在08-09年歐債危機的糟糕表現(xiàn)签杈，因此瘫镇，歐洲央行建議發(fā)行聯(lián)合債券，實質(zhì)上就是希望以德國荷蘭為首的富裕國家擔保這些窮親戚去借錢答姥。

反對發(fā)債最力的荷蘭財政部長Wopke Hoekstra就很直白的說铣除，歐盟應(yīng)該研究一下的是“為什么有些政府缺少抵抗疫情的財力？”

005 無一幸免：國際貨幣基金會認為2020年是全球性衰退

信息來源：IMF

國際貨幣基金會（IMF）發(fā)表最新一期的《世界經(jīng)濟展望》鹦付，認為：

（1）由于疫情尚粘，2020 年全球經(jīng)濟預(yù)計將急劇收縮3%，比2008-2009年金融危機期間的情況還要糟糕得多敲长。

（2）如果歐美國家爆發(fā)后郎嫁，不存在第三世界的第三波爆發(fā)，預(yù)計世界經(jīng)濟將會在2021年開始恢復(fù)增長祈噪。

（3）經(jīng)濟衰退的核心原因在于泽铛，各國基于對抗疫情而不得不采取隔離措施，最終導(dǎo)致了全球性“大封鎖”（Great Lockdown）辑鲤。

大封鎖在全球化年代盔腔，反映了世界經(jīng)濟體系的脆弱性：如果全球產(chǎn)業(yè)鏈要停擺，其實只需要任何一個環(huán)節(jié)停擺即可月褥；如果全球產(chǎn)業(yè)鏈要復(fù)產(chǎn)弛随，其實必須全部環(huán)節(jié)都復(fù)產(chǎn)才可以。

至少對于MBA的絕大多數(shù)供應(yīng)鏈管理理論宁赤，它們無一例外忽略了全球性大封鎖是可能存在的舀透，而這些管理理論完全缺乏風(fēng)險應(yīng)對的能力。

解釋世界僅僅是第一步礁击，但改變世界才是我們的初衷和目的盐杂。

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