第一章 看財(cái)務(wù)報(bào)表就是在學(xué)語(yǔ)言
【思考】學(xué)會(huì)了財(cái)務(wù)報(bào)表這門語(yǔ)言，我能更好地了解企業(yè)葬馋、企業(yè)運(yùn)營(yíng)和投資挟秤。
無(wú)論是投資理財(cái)（個(gè)人）還是公司經(jīng)營(yíng)（職業(yè)經(jīng)理人）瞻讽，財(cái)務(wù)知識(shí)在個(gè)人和公司經(jīng)營(yíng)上的道理是相通的。
上一期內(nèi)容只整理了第一筷频、二蚌成、三（上半部分）章前痘，這一期完善了三（下半部分）、四担忧、五兩章芹缔。
財(cái)報(bào)是一個(gè)立體的概念，絕不能只看一張表瓶盛。三張表中最欠，最重要的是現(xiàn)金流量表，現(xiàn)金流量表上的數(shù)字代表真正有該筆金額流入或流出公司惩猫，而資產(chǎn)負(fù)債表是當(dāng)天余額的概念芝硬，損益表是推估的概念。 這三張表要合看帆锋，用這種形式畫出來很直觀重要吵取。
會(huì)計(jì)師的四種核查意見（法規(guī)只要求上市公司一年出具一次）
- 無(wú)保留意見：成績(jī)單90分。最好的一種锯厢，含義代表毫無(wú)保留皮官，心中坦蕩蕩；
- 保留意見：成績(jī)單60分实辑。含義：我有難言之隱捺氢；
- 無(wú)法表示意見：成績(jī)單50分。 含義：我看不懂剪撬；
- 否定意見：成績(jī)單不及格摄乒。非常爛。
第二章 損益表：告訴您公司到底是賺還是虧
銷售收入不是越大越好残黑，要將細(xì)分收入來源作為判斷標(biāo)準(zhǔn)馍佑。比如，按照客戶梨水、產(chǎn)品線和區(qū)域進(jìn)行區(qū)分拭荤，了解銷售收入背后的意義。（這也是薛云奎老師指導(dǎo)的分析方法之一疫诽。）
損益表的核心觀念：長(zhǎng)期穩(wěn)定的獲利能力舅世。看報(bào)表時(shí)奇徒，建議連續(xù)看5年左右的財(cái)報(bào)雏亚，才能看出長(zhǎng)期發(fā)展?fàn)顟B(tài)，而且要去分析數(shù)字背后的意義摩钙。（僅看一年的話罢低，有可能看到的是洗澡后的報(bào)表）
成本和費(fèi)用管控的最新觀念：花更多的錢，提出更賺錢的方案胖笛。
常用的兩種方向：1. 增加收入网持；2. 增加新產(chǎn)品宜肉。
一家公司損益表上顯示很賺錢，并不等于公司手上有很多錢翎碑，凈利不等于現(xiàn)金谬返。
財(cái)經(jīng)界流傳一個(gè)笑話：財(cái)務(wù)報(bào)表中，字越小越重要日杈。小于6號(hào)字的部分（批注）遣铝，超級(jí)重要。
損益表可以讓職業(yè)經(jīng)理人來計(jì)算盈虧平衡點(diǎn)莉擒。
第三章 資產(chǎn)負(fù)債表
資產(chǎn)負(fù)債表為平衡報(bào)表酿炸，代表著存折里當(dāng)天余額的概念。資產(chǎn)（Asset） = 負(fù)債（Debt）+股東權(quán)益（Equity）
錢往左邊走涨冀，叫做資產(chǎn)投資填硕；錢往右邊走，叫做處理債務(wù)鹿鳖。損益表中凈利（NI）會(huì)按照這樣兵分兩路扁眯，往左進(jìn)行投資策略、資本支出等處理資產(chǎn)項(xiàng)目翅帜，往右是處理債務(wù)和融資策略姻檀。損益表和資產(chǎn)負(fù)債表就已經(jīng)聯(lián)系到一起了。
資產(chǎn)負(fù)債表是“存量”涝滴、“定量”的概念（當(dāng)天余額）绣版，而不像損益表是流量（一段時(shí)間）的概念。
資產(chǎn)負(fù)債表也可以用于個(gè)人資產(chǎn)負(fù)債的管理
左邊包括：現(xiàn)金（銀行存款）歼疮，應(yīng)收賬款（借朋友的錢）杂抽，流動(dòng)資產(chǎn)（汽車），金融資產(chǎn)（股票韩脏、基金和其他金融產(chǎn)品）缩麸，固定資產(chǎn)（房產(chǎn)），長(zhǎng)期股權(quán)投資（股權(quán)投資）骤素，商譽(yù)（個(gè)人信用）匙睹，無(wú)形資產(chǎn)（個(gè)人競(jìng)爭(zhēng)力）愚屁；
右邊包括：短期負(fù)債（短期借款）济竹，長(zhǎng)期負(fù)債（房貸），股東權(quán)益（父母給的買房錢）
財(cái)會(huì)世界中霎槐，也有所謂的“物質(zhì)不滅定律”：某一張報(bào)表少的東西送浊，一定會(huì)在同一張或者另外一張報(bào)表上出現(xiàn)。比如丘跌，資產(chǎn)負(fù)債表中汽車折舊10萬(wàn)元袭景，那么一定會(huì)跑到損益表中推銷費(fèi)用唁桩、管理費(fèi)用、折舊費(fèi)用耸棒、研發(fā)費(fèi)用等折舊費(fèi)用中荒澡。
仔細(xì)推敲資產(chǎn)負(fù)債表，會(huì)發(fā)現(xiàn)左邊是“您真正擁有的資產(chǎn)”与殃，右邊則是“您如何取得這些資產(chǎn)的找錢方式”单山，也就是說，您的錢是來自負(fù)債資本（外部資金）或者是股東資本（自有資金）幅疼。
中小企業(yè)破產(chǎn)的原因米奸，除了找不到客戶之外，居然有高達(dá)40%是因?yàn)殄e(cuò)誤的財(cái)務(wù)觀念：以短支長(zhǎng)爽篷。用短期地下錢莊借來的錢悴晰，去支付長(zhǎng)期的機(jī)械設(shè)備廠房等投資。錢的來源是短期負(fù)債逐工，但取得的是長(zhǎng)期資產(chǎn)铡溪，這種錯(cuò)誤的做法也叫做“短債長(zhǎng)投”，最終一定會(huì)導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)泪喊。同樣的道理佃却，可以借鑒到個(gè)人資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，刷信用卡和網(wǎng)商貸來投資需要長(zhǎng)期才有回報(bào)的金融市場(chǎng)窘俺，也會(huì)遇到流動(dòng)性困難的問題饲帅。
要學(xué)會(huì)“以長(zhǎng)支長(zhǎng)”，用長(zhǎng)期負(fù)債取得長(zhǎng)期資產(chǎn)瘤泪，千萬(wàn)別等缺錢才想節(jié)前灶泵，銀行都是晴天借傘，雨天收傘的对途。
理財(cái)專家建議大家盡可能集中1~2家銀行作為自己資產(chǎn)存放的主要銀行赦邻，通過日常流水、借貸記錄來和銀行建立較佳的合作關(guān)系实檀。留下良好的信用記錄惶洲，以備不時(shí)之需。
應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率膳犹、存貨周轉(zhuǎn)率恬吕、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率须床，這些都如同餐廳的“翻桌率”铐料，越高越好。因?yàn)樯庵芷诘膯栴}，最好通過年報(bào)來分析钠惩。
如果一家公司心術(shù)不正柒凉，想在營(yíng)收上動(dòng)手腳，就會(huì)產(chǎn)生以下三種現(xiàn)象：
- 它的現(xiàn)金占總資產(chǎn)比率會(huì)越來越少篓跛，因?yàn)榧俳灰资鞘詹坏藉X的膝捞；
- 它的應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)比率會(huì)越來越大；
- 它的應(yīng)收賬款回收天數(shù)會(huì)越來越多愧沟。
做生意完整的周期包括：1. 購(gòu)料绑警；2. 生產(chǎn)；3. 存?zhèn)}央渣；4. 付錢給供應(yīng)商计盒；5. 銷售；6. 收到貨款芽丹。
- 假設(shè)北启，整個(gè)周期需要160天，1天的開銷為1萬(wàn)拔第，則至少需要準(zhǔn)備160萬(wàn)的資金咕村；
- 假設(shè)，應(yīng)付賬款是30天蚊俺，則只需要準(zhǔn)備130萬(wàn)的資金懈涛。“借力使力”泳猬，用別人的錢來做生意批钠；
- 所以，項(xiàng)目計(jì)算需要投入的資金量得封，可以用這種算法來計(jì)算“缺錢的天數(shù)”埋心；
- 【思考】對(duì)于廣告公司來說，1忙上、2拷呆、3、4都非常短疫粥，負(fù)責(zé)第5茬斧、6項(xiàng)的銷售和收款后，進(jìn)行1梗逮，2操作项秉。這個(gè)業(yè)務(wù)模式比較簡(jiǎn)單和理想，所以競(jìng)爭(zhēng)也激烈库糠；
- 【思考】對(duì)于App創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目來說伙狐，1、2瞬欧、3贷屎、4為項(xiàng)目開發(fā)成本以及資源對(duì)接成本，這個(gè)周期相對(duì)整個(gè)項(xiàng)目來說很長(zhǎng)艘虎，5唉侄、6不確定性很大。所以野建，大多數(shù)創(chuàng)投項(xiàng)目都是用風(fēng)投的錢属划。
總資產(chǎn)回報(bào)率（ROA）= 凈利率 * 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（翻桌率）凈利低，但轉(zhuǎn)的快（體現(xiàn)出來是銷售額高）候生，也能生存同眯。
兩家公司ROA相近，如何判斷公司的好壞唯鸭？那么须蜗，運(yùn)用上面的公式，凈利率代表公司產(chǎn)品的毛利和獲利能力目溉，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率代表公司的經(jīng)營(yíng)能力明肮。當(dāng)經(jīng)營(yíng)能力和獲利能力不可兼得的時(shí)候，要選經(jīng)營(yíng)能力缭付，因?yàn)槊麜?huì)更容易隨著市場(chǎng)變化而變化柿估。
審視一家公司做生意的完整周期（商品平均售出天數(shù)（購(gòu)料、生產(chǎn)陷猫、存?zhèn)}秫舌、銷售）+應(yīng)收賬款收款天數(shù)），甚至對(duì)于找工作都有幫助绣檬。周期短的公司舅巷，一定會(huì)比周期長(zhǎng)的公司要忙，工作壓力會(huì)更大河咽。
第四章 現(xiàn)金流量表
損益表造假最常見的兩種做法：
- 制造假交易钠右，提高銷售收入和利潤(rùn)值。這個(gè)造假手段的特點(diǎn)是忘蟹，應(yīng)收賬款會(huì)不斷增加飒房，占總資產(chǎn)的比例也會(huì)越來越高，應(yīng)收款項(xiàng)的收現(xiàn)天數(shù)也會(huì)增加媚值。這也是巴菲特建議看5年或者更長(zhǎng)時(shí)間財(cái)報(bào)的原因狠毯，假的東西難以持久，時(shí)間一拉長(zhǎng)就會(huì)露出馬腳褥芒；
- 調(diào)整會(huì)計(jì)制度嚼松，改變折舊費(fèi)用或者分期攤銷費(fèi)用的處理方式嫡良。
財(cái)務(wù)報(bào)表不能只看一張或者只看特點(diǎn)科目，需要將三張報(bào)表擺在一起看才能看出報(bào)表的真實(shí)性和完整的關(guān)聯(lián)性∠仔铮現(xiàn)金流量表寝受，才是最關(guān)鍵的報(bào)表。
現(xiàn)金流量表最主要有三個(gè)部分罕偎，包括：
- 營(yíng)運(yùn)活動(dòng)的現(xiàn)金流量（主要來自損益表）
- 投資活動(dòng)的現(xiàn)金流量（主要來自資產(chǎn)負(fù)債表左邊的科目很澄，期末-期初）。一般情況下颜及，投資活動(dòng)的現(xiàn)金流量為負(fù)值甩苛，代表公司看好自己的行業(yè)和景氣程度，所以加碼買更多的機(jī)械設(shè)備俏站、廠房等讯蒲；
- 融資（理財(cái)）活動(dòng)的現(xiàn)金流量（主要來自資產(chǎn)負(fù)債表右邊的科目，期末-期初）肄扎。融資現(xiàn)金流為正爱葵，代表公司從銀行借款，發(fā)行債券或者向股東增資反浓。如果融資現(xiàn)金流為負(fù)萌丈，代表公司對(duì)銀行還款或者給股東分紅。
期初現(xiàn)金 + 營(yíng)運(yùn)活動(dòng)現(xiàn)金流量 + 投資活動(dòng)現(xiàn)金流量 + 融資活動(dòng)現(xiàn)金流量 = 期末現(xiàn)金
凈利是預(yù)估值雷则，不是100%確定的辆雾。當(dāng)看到公司有凈利時(shí)，接著去看這家公司的現(xiàn)金流量表月劈，看看它的營(yíng)業(yè)活動(dòng)現(xiàn)金流是否為正度迂。所以，現(xiàn)金流量表是一張真假立判猜揪、生死存亡的報(bào)表惭墓。巴菲特認(rèn)為最重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)之一就是營(yíng)業(yè)活動(dòng)現(xiàn)金流量。
現(xiàn)金流量表小結(jié)：
- 損益表有賺錢（凈利為正數(shù)）而姐，不等于是您可以拿來用的現(xiàn)金腊凶，因?yàn)閾p益表是推估的觀念；
- 凈利是推估值拴念，不能直接拿出來花钧萍；
- 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量，等同于企業(yè)的生命線政鼠，這也是巴菲特這么重視經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流指標(biāo)的理由风瘦；
- 具備“快收慢付”特點(diǎn)的行業(yè)是好的行業(yè)；
- 公司經(jīng)營(yíng)衰退的原因有很多種公般，但最后拖垮一切都是因?yàn)楝F(xiàn)金告罄万搔。您沒有獲利可以照常經(jīng)營(yíng)很久胡桨，只要一天沒有現(xiàn)金，就無(wú)法生存瞬雹；
- 專業(yè)財(cái)務(wù)分析人員評(píng)估一家企業(yè)的時(shí)候昧谊，最優(yōu)先會(huì)看的數(shù)字，往往是營(yíng)業(yè)活動(dòng)現(xiàn)金流量挖炬。
營(yíng)業(yè)活動(dòng)現(xiàn)金流量分析四步驟：
Step1：確定“營(yíng)業(yè)活動(dòng)現(xiàn)金流量是否大于零”揽浙。如果公司宣稱有盈利状婶，指的是損益表上的凈利大于零意敛，則營(yíng)業(yè)活動(dòng)現(xiàn)金流量也應(yīng)該大于零；
Step2：確定“獲利含金量”膛虫。正常情況下草姻，營(yíng)業(yè)活動(dòng)現(xiàn)金流量 > 凈利，所以獲利含金量必定大于100%稍刀。如果不符合撩独，就代表可能有意外狀況或不為人知的內(nèi)情，值得深入驗(yàn)證該公司是否真如報(bào)道所說的那么賺錢账月。
Step3：確認(rèn)“營(yíng)業(yè)活動(dòng)現(xiàn)金流量 > 流動(dòng)負(fù)債”综膀。營(yíng)業(yè)活動(dòng)現(xiàn)金流代表公司將損益表創(chuàng)造的利潤(rùn)，扎扎實(shí)實(shí)地變成現(xiàn)金流回公司的能力局齿。流動(dòng)負(fù)債通常指得是應(yīng)付賬款或者應(yīng)付票據(jù)等一年內(nèi)會(huì)到期的對(duì)外負(fù)債剧劝。營(yíng)業(yè)活動(dòng)現(xiàn)金流量 > 流動(dòng)負(fù)債，才表示這家公司體質(zhì)健康抓歼。
Step4：確認(rèn)“營(yíng)業(yè)活動(dòng)現(xiàn)金流量讥此、損益表上的凈利，兩者趨勢(shì)變化是否相同”谣妻。如果兩者趨勢(shì)南轅北轍萄喳，通常代表這家公司潛藏很大的問題。
第五章 總復(fù)習(xí)
Q：一家公司真正的賺錢能力應(yīng)該看哪里蹋半？
A：現(xiàn)金流量表的營(yíng)業(yè)活動(dòng)現(xiàn)金流量他巨，以及損益表上的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。
Q：財(cái)務(wù)報(bào)表有那么多張减江，包含這么多科目闻蛀，要先看哪一張
A：可以先看資產(chǎn)負(fù)債表上的現(xiàn)金和約當(dāng)現(xiàn)金，現(xiàn)金流量表上的營(yíng)業(yè)活動(dòng)現(xiàn)金流量您市，損益表上的稅后凈利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)利潤(rùn)觉痛，資產(chǎn)負(fù)債表上的股東報(bào)酬率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。
Q：哪一張報(bào)表是依據(jù)實(shí)際情況而得的數(shù)字茵休，最不收人為操作影響薪棒？
A：現(xiàn)金流量表手蝎。這張報(bào)表主要分為三大類：營(yíng)業(yè)活動(dòng)現(xiàn)金流量、投資活動(dòng)現(xiàn)金流量俐芯、融資活動(dòng)現(xiàn)金流量棵介，其中以營(yíng)業(yè)活動(dòng)現(xiàn)金流量最為重要。
Q：公司經(jīng)營(yíng)如何走下坡路吧史，如何確認(rèn)它是否有本錢撐一陣子邮辽？
A：可以確認(rèn)以下四個(gè)要素：
- 現(xiàn)金與約當(dāng)現(xiàn)金是否占總資產(chǎn)的比率為25%，建議最少也要高于10%贸营；
- 是否采取“快收慢付”的經(jīng)營(yíng)模式吨述；
- 做生意的完整周期是否夠短，越短越好钞脂；
- 每一期的營(yíng)業(yè)活動(dòng)現(xiàn)金流量揣云，是否能夠穩(wěn)定地大于0。
