Part 1 看財(cái)務(wù)報(bào)表就是在學(xué)語(yǔ)言

財(cái)報(bào)是一個(gè)立體的概念七冲，絕不能只看一張表掘鄙，就決定要投資哪一家公司浊伙。三張表之中，最重要的是現(xiàn)金流量表（如果你沒(méi)看現(xiàn)金流量表，就等于沒(méi)看財(cái)報(bào)）烦却。因?yàn)楝F(xiàn)金流量表上的數(shù)字代表真正有該筆金額流入或流出公司其爵，而資產(chǎn)負(fù)債表是當(dāng)天余額的觀念横侦，損益表則是推估的概念榨馁。

一般人普遍的盲點(diǎn)：財(cái)報(bào)只看損益表

財(cái)務(wù)報(bào)表是一種語(yǔ)言掸宛，難的是“中翻中”

賣菜阿婆怎么知道要賣些什么劈愚？她怎么知道要賣水果或賣漁產(chǎn)比較好賺？——這就是產(chǎn)品策略（Product strategy）

每天收攤時(shí)肚菠，阿婆都會(huì)算算今天收了多少錢镜会，順便跟昨天賣菜的狀況比較一下匾旭”薰猓——這就是銷貨收入（Revenue or Turnover）與銷貨分析

阿婆將今天的收入，減去早上的進(jìn)貨成本，就知道她今天賺了多少錢甸陌÷牙遥——這就是銷貨收入減去銷貨成本=銷貨毛利

阿婆怎么知道她和其他菜販之間的狀況，決定該賣水果或蔬菜比較好讯赏，還是要賣其他東西？——這就是產(chǎn)品組合分析（Product Portfolio analysis）捌浩、競(jìng)爭(zhēng)者分析（Competitor analysis）

阿婆怎么知道每天要進(jìn)多少貨螟碎？——這就是存貨管理（Inventory management）

阿婆怎么知道攤販的經(jīng)營(yíng)能力好不好尔崔？——這就是企業(yè)中的周轉(zhuǎn)率觀念耘拇，例如應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率妻熊，存貨周轉(zhuǎn)率预皇，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率……等等诱桂。

阿婆該進(jìn)一顆100元的蘋(píng)果來(lái)賣郭宝，還是進(jìn)一顆10元的蘋(píng)果來(lái)賣？——這就叫客單件分析（Average Selling Price Analysis）或銷貨分析

阿婆賣菜時(shí)，怎么知道要和常年往來(lái)的批發(fā)商談月結(jié)付款冈绊，賣東西時(shí)則要盡量收現(xiàn)金知押？——這就是應(yīng)收應(yīng)付管理，營(yíng)運(yùn)資金管理（Working capital management）

阿婆年底會(huì)參考一整年的銷售狀況，以及競(jìng)爭(zhēng)者是否有賺到錢施绎，還有一些客人的反應(yīng)等因素，來(lái)調(diào)整自己攤販明年的產(chǎn)品種類躺酒，決定是要繼續(xù)賣水果，還是轉(zhuǎn)賣牛肉或海鮮——這就是企業(yè)每月一次的經(jīng)管會(huì)議枪汪，或是一年一度的啟動(dòng)大會(huì)（kick-off meeting）

財(cái)報(bào)閱讀第一招：看懂全貌即可

損益表（Income Statement 或 Profit & Loss）：顧名思義越庇，有損失蟀拷、有收益挡鞍。它告訴我們一段期間內(nèi)，公司是出現(xiàn)損失或收益钞馁？想了解一段期間內(nèi)绩鸣，公司是虧錢還是賺錢垒手，就要看這一張叫“損益表”的報(bào)表憎账。

資產(chǎn)負(fù)債表（Balance Sheet）：讓我們了解在特定的某一天于颖，公司有多少現(xiàn)金、應(yīng)收款、存貨渊抄、固定資產(chǎn)等資產(chǎn)？同時(shí)铣耘，又欠了廠商多少貨款、欠銀行多少貸款等負(fù)債項(xiàng)目？股東們又出資了多少錢惯豆？這些資訊集中在一起的報(bào)表，就叫做“資產(chǎn)負(fù)債表”扶供。

現(xiàn)金流量表（Cashflow Statement）：讓我們了解公司資金的來(lái)源有哪些提岔，同時(shí)揭露公司資金最后被用到什么地方等資訊振亮。換句話說(shuō)喷面，現(xiàn)金流量表就是一張能讓大家了解公司資金流入與流出動(dòng)向的報(bào)表。

財(cái)務(wù)知識(shí)要學(xué)得好，其中一個(gè)很重要的關(guān)鍵琳彩，是三張報(bào)表要擺在一起閱讀誊酌，以立體的觀念看待部凑，才能掌握全貌與相對(duì)應(yīng)的關(guān)系。

“中翻中”會(huì)計(jì)師的五種查核意見(jiàn)：

無(wú)保留意見(jiàn)（Unqualified Opinion）=毫無(wú)保留碧浊，心中坦蕩蕩

修正式無(wú)保留意見(jiàn)（Modified Unqualified Opinion）：表示該公司在會(huì)計(jì)制度上有變更過(guò)涂邀，或者更換過(guò)會(huì)計(jì)師∠淙瘢基本上比勉，這家公司的財(cái)務(wù)報(bào)表可信度還不錯(cuò)=修正式坦蕩蕩

保留意見(jiàn)（Qualified Opinion）：表示會(huì)計(jì)師認(rèn)為這家公司有些問(wèn)題，但不好意思講=難言之隱

無(wú)法表示意見(jiàn)（Disclaimer Opinion）：=我看不懂

否定意見(jiàn)（Adverse Opinion）：完全不及格=唬x

換句話說(shuō)驹止，只要參考會(huì)計(jì)師的意見(jiàn)浩聋，就可以幫助我們省下很多的時(shí)間——只有獲得“無(wú)保留意見(jiàn)”與“修正式無(wú)保留意見(jiàn)”這兩種查核意見(jiàn)的財(cái)務(wù)報(bào)表，才值得我們花時(shí)間繼續(xù)研究下去臊恋。

法規(guī)上只要求上市公司一年出具一次衣洁，只有在每一家上市公司的“年報(bào)”上，才會(huì)看到會(huì)計(jì)師的五種查核意見(jiàn)之一抖仅。

? ?Note：會(huì)計(jì)師的核查報(bào)告坊夫，可至“公開(kāi)資訊觀測(cè)站”http://mops.twse.com.tw/mops/web/t163sb03 查閱

Part 2 損益表：告訴您公司到底是賺還是虧

損益表的基本觀念很簡(jiǎn)單，就是讓您看出一家公司在一段期間內(nèi)是賺錢或虧錢（損失或收益）撤卢。從字面上解讀环凿，損益表=損失或收益的一張報(bào)表，英文叫做 Income Statement 或 Profit & Loss

現(xiàn)在請(qǐng)您想想：您一個(gè)月能存多少錢放吩？其中的邏輯是：薪水-費(fèi)用支出=您能存下來(lái)的錢或透支的錢（損或益）智听。換句話說(shuō)，損益表=收入-支出=賬面上賺的錢（損或益）屎慢。將個(gè)人理財(cái)觀Smart Copy到公司層級(jí)瞭稼。

因?yàn)槭且欢纹陂g的損益（損失或收益），所以損益表是流量（會(huì)動(dòng)的）的觀念腻惠，而不是定量（當(dāng)天余額）的觀念环肘！換句話說(shuō)：任何會(huì)計(jì)科目，凡是與賺錢或是虧錢有關(guān)的科目集灌，把它全部放在損益表就對(duì)了悔雹！然后用個(gè)人的觀念（您一個(gè)月可以存多少錢），就可以推導(dǎo)出正確的公司版損益表（公司一段期間內(nèi)到底賺或虧了多少錢）欣喧。

銷貨收入是公司損益表的第一個(gè)科目腌零，它就像是我們的個(gè)人收入。在財(cái)務(wù)世界中唆阿，絕對(duì)金額沒(méi)有太多的意義益涧，相對(duì)于分類的觀念更重要！絕對(duì)數(shù)值沒(méi)有太多意義驯鳖，充其量代表規(guī)模大小而已闲询！就像是收入10萬(wàn)元好不好久免，要看您的支出狀況，也就是從相對(duì)值或比較值才能判定好壞扭弧，或者要進(jìn)一步將收入做細(xì)分才有用阎姥。所以損益表有一個(gè)重要觀念：量大不一定最好，要先分類營(yíng)收鸽捻，才有辦法分辨好壞呼巴。因?yàn)椋词沟谝粋€(gè)科目（銷貨收入）數(shù)字漂亮御蒲，但尚未扣除成本與費(fèi)用衣赶，還不知道這家公司是否有賺錢能力。

銷貨收入三大常用分類法：

依客戶區(qū)分删咱，用80/20法則的觀念去看屑埋，分析哪些客戶的貢獻(xiàn)是80%豪筝。如果收入大部分都來(lái)自一個(gè)大客戶痰滋，這可能是好消息，也可能是壞消息续崖，因?yàn)橐坏┐罂蛻艮D(zhuǎn)單敲街，就會(huì)產(chǎn)生蠻大的風(fēng)險(xiǎn)；做生意就是要長(zhǎng)期穩(wěn)定严望，所以有了大客戶也不能過(guò)于高興多艇。

依產(chǎn)品線區(qū)分，哪些產(chǎn)品賺錢像吻，哪些產(chǎn)品虧錢峻黍；哪個(gè)產(chǎn)品貢獻(xiàn)大，哪個(gè)貢獻(xiàn)少拨匆？這樣的簡(jiǎn)單分析姆涩，能幫助公司將研發(fā)資源做較好的配置。

依區(qū)域區(qū)分惭每，當(dāng)然五大洲都包含最好骨饿。如果為公司創(chuàng)造營(yíng)收的客戶或區(qū)域都很集中，經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)偏高台腥。

企業(yè)經(jīng)營(yíng)追求的是長(zhǎng)期穩(wěn)定的獲利模式宏赘，大起大落有點(diǎn)像是賭場(chǎng)賭博，最好盡量避免黎侈。

損益表的核心觀念是：長(zhǎng)期穩(wěn)定獲利能力察署！換句話說(shuō)，我們要從損益表中看出公司是否有這種特性峻汉√簦看財(cái)報(bào)時(shí)储藐，建議要連續(xù)五年左右的財(cái)報(bào)，才能看出長(zhǎng)期發(fā)展嘶是，而且要去分析數(shù)字背后的意義钙勃，掌握整個(gè)脈絡(luò)，看看是否確實(shí)具有長(zhǎng)期穩(wěn)定的獲利模式聂喇，避免被一時(shí)的營(yíng)收創(chuàng)新高給蒙蔽了辖源。

損益表分析Tips

1. 銷貨收入大，不一定是最好希太。

2. 光看銷貨收入的絕對(duì)值沒(méi)有意義克饶，要做分類。

3. 光看單一科目誊辉、單一報(bào)表沒(méi)有意義矾湃，損益表、資產(chǎn)負(fù)債表堕澄、現(xiàn)金流量表必須放在一起看邀跃。

4. 閱讀損益表的關(guān)鍵：判斷公司是否具有長(zhǎng)期穩(wěn)定獲利能力。

收入蛙紫、成本和費(fèi)用拍屑，哪一個(gè)重要？

收入-成本-費(fèi)用=凈利

不管您怎樣省坑傅、摳門(mén)到極限僵驰，成本與費(fèi)用也一定大于零吧！過(guò)度的成本控管唁毒，終究會(huì)傷害公司對(duì)外的品牌形象蒜茴。過(guò)度的費(fèi)用控管，會(huì)傷害公司內(nèi)部的員工士氣浆西。正確的成本與費(fèi)用控管觀念：花更多的錢粉私，提出更賺錢的方案。

例如室谚，我是一家公司的老板毡鉴，經(jīng)營(yíng)超過(guò)了十年。不管景氣好壞秒赤，每個(gè)月應(yīng)收大約是1億元猪瞬，團(tuán)隊(duì)成員這十年來(lái)試了很多方法，每個(gè)月還是只有1億元左右的營(yíng)收入篮。所以我決定：從這個(gè)月起陈瘦，公司當(dāng)月?tīng)I(yíng)收若超過(guò)1億元，該超額營(yíng)收所產(chǎn)生的毛利潮售，一半當(dāng)月直接分給員工痊项，一半留存公司锅风。

請(qǐng)問(wèn)，如果您是我的員工鞍泉，會(huì)不會(huì)想拼一下皱埠，多分一點(diǎn)獎(jiǎng)金？會(huì)吧咖驮！

這就是花更多的錢边器，提出更賺錢的方案。雖然給員工發(fā)出更多的獎(jiǎng)金費(fèi)用托修，但公司也相對(duì)獲得了超過(guò)1億元營(yíng)收毛利的50%忘巧。

提高收入、降低成本與費(fèi)用都重要睦刃，但比例要放對(duì)砚嘴。40%放在成本費(fèi)用的控管，其他資源放在創(chuàng)造價(jià)值涩拙，這才是長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定獲利的較佳方向际长。要?jiǎng)?chuàng)造那些價(jià)值呢？增加收入吃环；增加新產(chǎn)品也颤。

損益表中的最后一個(gè)數(shù)字叫凈利，它只代表在賬面上郁轻，這段期間公司獲利或損失了多少錢的觀念。即使一家公司損益表上顯示很賺錢文留，并不等于公司手上有很多錢好唯。因?yàn)閮衾坏扔诂F(xiàn)金。而且實(shí)務(wù)上燥翅，多數(shù)公司都采用應(yīng)計(jì)基礎(chǔ)骑篙，很少有公司采用現(xiàn)金基礎(chǔ)。因此森书，損益表上銷貨收入的金額靶端，不是100%確定的，而是預(yù)估的概念凛膏。

Part 3 資產(chǎn)負(fù)債表

資產(chǎn)負(fù)債表（Balance Sheet）這張報(bào)表杨名，主要說(shuō)明一家公司在經(jīng)營(yíng)事業(yè)時(shí)，擁有多少資產(chǎn)猖毫、積欠供應(yīng)商與銀行多少負(fù)債台谍，以及向股東拿了多少錢來(lái)經(jīng)營(yíng)事業(yè)。它的英文直譯為“平衡的報(bào)表”吁断，也是一般熟知的“會(huì)計(jì)恒等式”觀念趁蕊，中翻中叫做“左邊等于右邊”：資產(chǎn)（Asset）=負(fù)債（Debt）+股東權(quán)益（Equity）坞生，簡(jiǎn)寫(xiě)為 A=D+E。

有錢之后掷伙，兵分兩路是己。錢往左邊走，叫資產(chǎn)投資任柜，專業(yè)術(shù)語(yǔ)叫投資策略赃泡、資產(chǎn)配置、資本支出……等乘盼；錢往右邊走升熊，叫處理債務(wù)，專業(yè)術(shù)語(yǔ)叫融資策略绸栅、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)级野、財(cái)務(wù)杠桿……等。

資產(chǎn)負(fù)債表是存量粹胯、定量的觀念（當(dāng)天余額）蓖柔，而不是像損益表是流量（一段時(shí)間）的觀念。

舉例來(lái)說(shuō)风纠，損益表的月報(bào)是指：某個(gè)月的第一天到當(dāng)月的最后一天（如1/1~1/31）况鸣，這段期間公司是賺錢還是虧錢，是一種流量的觀念竹观。而資產(chǎn)負(fù)債表的月報(bào)是指：某個(gè)月最后一天（如1/31）的結(jié)存數(shù)字镐捧，代表公司在這一天有多少資產(chǎn)，有多少負(fù)債與股東權(quán)益臭增，這是存量懂酱、定量、當(dāng)天余額的觀念誊抛。

活用資產(chǎn)負(fù)債表：以長(zhǎng)支長(zhǎng)

許多實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)列牺，中小型企業(yè)破產(chǎn)的原因，除了找不到客戶之外拗窃，居然有高達(dá)40%是因?yàn)殄e(cuò)誤的財(cái)務(wù)觀念：以短支長(zhǎng)瞎领，也就是用短期的地下錢莊借來(lái)的錢，去支付長(zhǎng)期的機(jī)械設(shè)備廠房等投資随夸。錢的來(lái)源是短期負(fù)債九默，但取得的是長(zhǎng)期資產(chǎn)，這種錯(cuò)誤的做法叫做“以短支長(zhǎng)”或“短債長(zhǎng)投”逃魄，最終一定會(huì)造成企業(yè)破產(chǎn)荤西。

個(gè)人的財(cái)務(wù)處理，也同樣不能以短支長(zhǎng)。

在生活中運(yùn)用“以長(zhǎng)支長(zhǎng)”邪锌。首先記住勉躺，千萬(wàn)別等缺錢才想借錢！所以在您狀況良好（晴天）時(shí)就要先向銀行借錢觅丰，以備不時(shí)之需饵溅。所以買房的時(shí)候，我們可以向銀行咨詢有沒(méi)有一種副約的房貸產(chǎn)品妇萄。這種房貸還掉的主約本金蜕企，會(huì)變出一個(gè)循環(huán)額度，讓您循環(huán)20年冠句，外商銀行轻掩、臺(tái)新銀行、臺(tái)北富邦……等銀行都有懦底，但名稱都不同唇牧。注意是20年循環(huán)，不是一年聚唐、三年丐重、五年或七年。當(dāng)主約的本金還多少杆查，您的副約循環(huán)額度就會(huì)增加多少扮惦。副約額度沒(méi)有動(dòng)用就不計(jì)利息，概念跟信用卡的額度一樣亲桦，但這次銀行一次給您20年期的額度崖蜜，不像信用卡只有一年期限。副約的額度平常放著即可烙肺，不動(dòng)用就不會(huì)被收取任何費(fèi)用纳猪，可以把它想成是銀行給您的20年透支額度，隨借隨有桃笙。您動(dòng)用10天，只要10天的利息錢沙绝；動(dòng)用5個(gè)月搏明，只需5個(gè)月的利息錢。最重要的是闪檬，循環(huán)利息只需3~4%星著。請(qǐng)?zhí)貏e記住，這筆循環(huán)額度（或稱虛擬現(xiàn)金）是備而不用粗悯，不要將它借出來(lái)投資或買奢侈品虚循。這個(gè)以長(zhǎng)支長(zhǎng)的作法，用20年期透支額度應(yīng)對(duì)未來(lái)長(zhǎng)期不可知的生活動(dòng)蕩，是要讓您保命用的横缔，動(dòng)用時(shí)要格外謹(jǐn)慎铺遂。

企業(yè)經(jīng)營(yíng)時(shí)，“比氣長(zhǎng)”（=手上現(xiàn)金）非常重要茎刚，否則遇到金融風(fēng)暴就陣亡了襟锐。手握現(xiàn)金扯旷，不論何時(shí)都能買到大部分您想要的資產(chǎn)塌忽；手握大量資產(chǎn)锌仅，卻不一定能即時(shí)換成足夠的現(xiàn)金堰汉，讓公司持續(xù)生存下去为迈。手上最好要保留總資產(chǎn)25%的現(xiàn)金密浑。

個(gè)人理財(cái)抵赢，假設(shè)您個(gè)人的總資產(chǎn)為100%

（1）生活賬戶挎挖，建議比例為10%

包括衣食住行等日成萑耄活動(dòng)所需的基本生活費(fèi)用筝闹；其中重點(diǎn)是要保留六個(gè)月的生活資金】÷恚可以放在風(fēng)險(xiǎn)最低的銀行定存或者貨幣基金中丁存，保持高流動(dòng)性，隨時(shí)可以方便取用柴我。

（2）杠桿賬戶解寝，建議比例20%

主要是指以小博大，例如保險(xiǎn)的部分艘儒，所以是杠桿賬戶聋伦。先去買2000萬(wàn)意外險(xiǎn)，一年保費(fèi)才3000多元界睁，如果年紀(jì)不小觉增，要加保醫(yī)療保險(xiǎn)。20年期的虛擬現(xiàn)金翻斟，也是杠桿賬戶的一種

（3）理財(cái)賬戶逾礁，建議比例30%

這部分屬于投資的部分，由于投資有風(fēng)險(xiǎn)访惜，可以依據(jù)風(fēng)險(xiǎn)承受度來(lái)規(guī)劃嘹履，分別操作股票、ETF债热、期貨砾嫉、外匯或房地產(chǎn)等工具。要注意這個(gè)理財(cái)賬戶基本上要賺得起窒篱、也虧得下焕刮，最好不要超過(guò)總資產(chǎn)的50%舶沿。而且不要賺了錢就覺(jué)得自己很厲害，全部加碼配并，通常到最后都是血本無(wú)歸括荡，全部歸零。

（4）退休賬戶或教育賬戶荐绝，建議比例40%

保留給自己退休或子女教育所用一汽，因此每個(gè)月都要放錢在這個(gè)賬戶。最高指導(dǎo)原則兩個(gè)：一是保本低滩，二還是保本召夹，所以千萬(wàn)不要投資高風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)的。將此賬戶的投資率目標(biāo)恕沫，鎖定在打敗通膨即可监憎。

經(jīng)營(yíng)能力如何判斷：損益表與資產(chǎn)負(fù)債表的綜合運(yùn)用

一家公司經(jīng)營(yíng)能力好不好，如何判斷婶溯？“經(jīng)營(yíng)能力”的中翻中鲸阔，就是“翻桌率”；您的資產(chǎn)一年幫公司做了幾趟生意迄委，就是經(jīng)營(yíng)能力褐筛。分析一家公司的經(jīng)營(yíng)能力，比較好的做法是采用“年報(bào)”上的資訊叙身。

在實(shí)際運(yùn)用時(shí)渔扎，建議大家要先看：

1.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（翻桌率）：以便了解這家公司整體的經(jīng)營(yíng)能力狀況

2.存貨周轉(zhuǎn)率：代表這家公司商品或服務(wù)在市場(chǎng)的接受度或熱銷度

3.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率：這家公司業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)的收款能力

應(yīng)收款回收天數(shù)這個(gè)指標(biāo)，在評(píng)估一家公司的股票值不值得投資時(shí)信轿，是一定要看的指標(biāo)晃痴。

如果一家公司心術(shù)不正，想在營(yíng)收動(dòng)手腳财忽，就會(huì)產(chǎn)生以下三種現(xiàn)象：

1. 它的現(xiàn)金占總資產(chǎn)比率會(huì)越來(lái)越少倘核，因?yàn)榧俳灰资鞘詹坏藉X的。

2. 它的應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)比率會(huì)越來(lái)越大即彪。

3. 它的應(yīng)收賬款回收天數(shù)會(huì)越來(lái)越長(zhǎng)紧唱。

這就是財(cái)務(wù)報(bào)表的特性：慢慢變好或慢慢變差，報(bào)表上的數(shù)字不太可能在一夜之間大幅變動(dòng)隶校。記住琼蚯，財(cái)務(wù)報(bào)表的單一數(shù)字或是單一指標(biāo)沒(méi)有太大意義，只看單一指標(biāo)或數(shù)字惠况，容易產(chǎn)生錯(cuò)誤的判斷。這時(shí)候您可以加上前面學(xué)會(huì)的獲利能力分析與經(jīng)營(yíng)能力分析宁仔，進(jìn)行更深入的綜合判斷稠屠。

“做生意的完整周期”來(lái)思考經(jīng)營(yíng)能力：公司采購(gòu)部門(mén)買進(jìn)材料交給工廠生產(chǎn)，做出來(lái)的產(chǎn)品存?zhèn)}之后，交給銷售部門(mén)把產(chǎn)品賣出去权埠，最后再?gòu)目蛻羰稚鲜盏截浛睢?br>

存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)+現(xiàn)金周轉(zhuǎn)周期（缺錢的天數(shù)）

如果獲利能力與經(jīng)營(yíng)能力不可兼得的時(shí)候榨了，要以經(jīng)營(yíng)能力為主。因?yàn)楂@利能力很容易被外部的競(jìng)爭(zhēng)者破壞攘蔽，但是經(jīng)營(yíng)能力屬于公司內(nèi)部的一種能力龙屉，強(qiáng)調(diào)的是這家公司如何有效運(yùn)用應(yīng)收賬款、存貨满俗、固定資產(chǎn)與總資產(chǎn)转捕，進(jìn)行最有效的配置與運(yùn)用。所以當(dāng)經(jīng)營(yíng)能力與獲利能力不可兼得的時(shí)候唆垃，要選經(jīng)營(yíng)能力五芝。

每當(dāng)景氣不佳的時(shí)，專業(yè)投資機(jī)構(gòu)都會(huì)選擇加碼投資這類公司的理由：收現(xiàn)金的行業(yè)辕万，做生意完整周期短枢步，且不論景氣好壞都需要的民生需求產(chǎn)業(yè)。

Part 4 現(xiàn)金流量表

現(xiàn)金流量表是一張真假立判渐尿、生死存亡的報(bào)表醉途。主要有三個(gè)部分，包括：

1. 營(yíng)運(yùn)活動(dòng)的現(xiàn)金流量（主要來(lái)自于損益表）

2. 投資活動(dòng)的現(xiàn)金流量（主要來(lái)自于資產(chǎn)負(fù)債表左邊的科目）

3. 融資（理財(cái)）活動(dòng)的現(xiàn)金流量（主要來(lái)自于資產(chǎn)負(fù)債表右邊的科目）

現(xiàn)金是公司生存的必要條件∽┤祝現(xiàn)金流量表是一張現(xiàn)金進(jìn)進(jìn)出出的報(bào)表隘擎，只要有任何現(xiàn)金流入公司，在現(xiàn)金流量表上就代表是正值渔彰；如果現(xiàn)金從公司流出到其他地方嵌屎，在現(xiàn)金流量表上就會(huì)以負(fù)值表示。

一般情況下恍涂，投資活動(dòng)的現(xiàn)金流量多為負(fù)值宝惰，因?yàn)楣緸榱擞览m(xù)經(jīng)營(yíng)，必須不斷持續(xù)的投資更多的機(jī)械設(shè)備廠房等資產(chǎn)再沧，為公司創(chuàng)造更多的收入尼夺。

七個(gè)重要觀念：

1. 損益表有賺錢（凈利為正數(shù)），不等于是您可以拿來(lái)花用的現(xiàn)金炒瘸，因?yàn)閾p益表是預(yù)估的觀念淤堵。

2. 凈利是推估值，不能直接拿出來(lái)花用顷扩。

3. 營(yíng)運(yùn)活動(dòng)的現(xiàn)金流量拐邪，等同企業(yè)的生命線，這也是華倫·巴菲特這么重視自由現(xiàn)金流量（FCF）指標(biāo)的理由隘截。

4. 為什么很多人創(chuàng)業(yè)時(shí)扎阶，都想從事餐飲業(yè)或是服務(wù)業(yè)汹胃？因?yàn)檫@些行業(yè)具有“快收慢付”的特性！

5. 全球企業(yè)天天有人倒东臀，為什么比較少聽(tīng)到百貨公司倒閉着饥？同樣是因?yàn)椤翱焓章丁保?/p>

6. 管理學(xué)經(jīng)典《執(zhí)行力》作者瑞姆·夏蘭（Ram Charan）在2002年接受《財(cái)星》雜志專訪時(shí)，寫(xiě)到：“公司營(yíng)運(yùn)衰退的原因有很多種惰赋，但是最后拖垮一切都是因?yàn)楝F(xiàn)金告罄宰掉。”直到2008年金融海嘯之后赁濒，大家才真正了解“現(xiàn)金為王”的意義：您沒(méi)有獲利可以照常營(yíng)運(yùn)很久轨奄，只要一天沒(méi)有現(xiàn)金，就無(wú)法生存流部！

7. 所以專業(yè)財(cái)務(wù)分析人員在評(píng)估一家企業(yè)的時(shí)候戚绕，最優(yōu)先會(huì)看的數(shù)字，往往是“營(yíng)運(yùn)活動(dòng)現(xiàn)金流量”——它代表這家公司將獲利轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的能力枝冀。

讀后感：非常通俗易懂的財(cái)務(wù)知識(shí)介紹書(shū)舞丛，收獲很多，中翻中的概念讓我一下子理解了很多基礎(chǔ)知識(shí)果漾，書(shū)中“以長(zhǎng)支長(zhǎng)”的概念很值得在生活中運(yùn)用球切，比如向銀行借錢買房的時(shí)候，如何給自己預(yù)留到20年的虛擬現(xiàn)金绒障，以抵擋不確定性吨凑。