大家好贫途，我是你們的老朋友問井挖財！
有人一直對可轉債強贖和下修繞不過來彎兒待侵，既然遲早要強贖丢早，溢價率又辣么高
如超過百分之90，那我的可轉債要等正股翻番才能達成強贖秧倾，既然大概率是要強贖怨酝，并且強贖大都是正股帶動拉升的，那為何不去買正股那先，反而去買轉債农猬？
這個問題著實讓不少人困惑，甚至有人已經付諸了行動胃榕，買入了正股盛险。其結果大都比較悲催瞄摊。
這個問題用一個向下修正轉股價條款條款來解釋比較合適勋又。
以低價債亞要轉債為例苦掘，來闡述一下
這個債，前面咱們已經多次講過楔壤，爛股好債的代表鹤啡，很多人都在它身上吃過肉！
圖中看出來蹲嚣，可轉債在當時正股較高點發(fā)行递瑰，正股從22一路下挫到3塊這段時間，縮水高達8成隙畜，可轉債也跌去3成抖部。其溢價率一直都不低。
如果在22左右用正股替代法介入正股议惰，其慘烈程度不言而喻慎颗，即使放到現(xiàn)在，依然有高達1.5倍的溢價言询。這個債自19年就滿足下修條件俯萎，至今未公告。
亞要轉債目前的轉股價是16.25元运杭，如果實現(xiàn)強贖夫啊，需要正股大概漲到16.25×1.3=21.13元以上十五個工作日才能達成強贖條件。
意味著相對現(xiàn)在6.4的股價辆憔，還得漲三倍多撇眯，而轉債即使達到強贖也就再漲30個點。
那問題來了虱咧，選債還是選股熊榛？
肯定有一部分聰明人會這樣想：既然上市公司都會想盡辦法促使可轉債強贖，相對于3倍收益和0.3倍的收益彤钟，10倍的差距来候，果斷介入正股。
然而老司機卻不這么想逸雹，因為前期已經從19年見識過這樣的歷史营搅，這么爛的公司何德何能去漲3倍？
爛還不努力梆砸，滿足條件2年了转质，還不說下修的事，
再給它兩年就能解救帖世？看在有5個點的到期收益份上休蟹，可以100左右配置一點。
以下是哥的猜想：
天有不測風云，股價從6.4跌倒5
公司在想：憑自己本事借的錢赂弓，還錢是不可能還的绑榴，但要實現(xiàn)強贖難度又這么大，真是愁死人了盈魁。
如何辦呢翔怎？此刻，就有人附耳上前杨耙，只消如此如此赤套，可保皆大歡喜，老總一聽珊膜，心領神會：召開董事會容握，提議下修，后面股東大會表決正好超過三分之二车柠。
公司順利將可轉債的轉股價從16.25元下修到底為5元
下修通過剔氏，債民起立，掌聲雷鳴堪遂！
這時候又有軍師給公司獻計：再放個利好消息介蛉，拉升一下就完全擺脫了！
于是乎股價順水推舟到了5*1.3=6.5溶褪，債民紛紛轉股币旧，結局是僅有萬分之一的散戶仍忘記轉股。
公司大股東老淚縱橫：5年了猿妈，你知道我是怎么過得嗎吹菱？如今終于了卻一塊心病。
這就強贖成功了彭则？不用還錢鳍刷？下次我還要發(fā)債！哈哈
可轉債老司機：135元出完可轉債俯抖，這肉不錯输瓜！
6塊四買正股的聰明人：這是什么情況？芬萍！
以上純粹為胡思亂想尤揣，請勿對號入座
其實老早就有人給亞要寫信出點子，要求下修柬祠，并列出三大原因北戏，但都石沉大海。
1漫蛔、在可轉債發(fā)行前后嗜愈，存在瑕疵旧蛾，涉嫌違規(guī)發(fā)行。
2蠕嫁、持續(xù)虧損情況下锨天，下修轉股價促使轉股，減輕財務費用拌阴，提升盈利绍绘。
3奶镶、公司目前轉債項目大都停滯迟赃，借助下修，變更用途厂镇，促發(fā)展纤壁。
熟悉亞要的朋友都知道，公司市值30多億捺信，晚年70多歲的陳堯根吃了一記9億的悶虧之后酌媒，早已一蹶不振，更無心打理了迄靠，隨著股權拍出秒咨，雖然公司長期虧損，但觀察賬上貨幣資金居然還有8.5億掌挚，這是去年9月的報表了蒿涎。
目前亞要已無實控人毅贮，群龍無首，債多不壓身，此前的寧銀已經離場添坊，早就想上亞要的富邦目前在謀求控股的節(jié)骨眼上，可能更在乎其股權被稀釋掸刊，不過隨著改組亞要的監(jiān)董高之后摄闸，這個問題遲早還要了結，到25年4月是目，剛好還有三年谤饭，給富邦閃轉騰挪的時間和空間真心不多了。
舉例亞要來說明懊纳，買債還是買股的問題揉抵，結論是可轉債有防護墊，正股則沒有长踊。如可轉債溢價率太高功舀，一般處理辦法就是下調轉股價。
可能您還有疑問身弊，貌似很多大佬在用銀行股替代法辟汰，效果還不錯!
我是問井挖財列敲，關注我，下期為您說說銀行債的替代邏輯帖汞！
