方世平—9月17日分析
昨日國際現(xiàn)貨黃金收報1752.19美元/盎司，現(xiàn)貨白銀收報22.89美元/盎司躯喇。
美國的零售數(shù)據(jù)對于判定美國的經(jīng)濟現(xiàn)狀和前景具有重要指導作用辫封，因為零售銷售直接反映出消費者支出的增減變化。此次數(shù)據(jù)將在很大程度上影響市場對下周美聯(lián)儲貨幣政策聲明的預期廉丽，以及市場對美元的看法倦微。美國8月零售銷售月率實際公布0.7%，預期-0.7%正压，前值-1.1%欣福；美國8月零售銷售年率實際公布15.10%，前值15.78%焦履。美國8月核心零售銷售月率實際公布1.8%拓劝，預期0.0%，前值-0.4%嘉裤。分析指出郑临，盡管預期增長，但零售業(yè)仍面臨供應鏈中斷的問題屑宠，很多零售業(yè)高管表示牧抵，這一問題比去年這個時候更嚴重。這讓人們越來越擔心侨把，來自海外的節(jié)日商品將被推遲犀变，而德爾塔變種病毒病毒在美國部分地區(qū)的激增也可能改變消費者行為。
加拿大帝國商業(yè)銀行資本市場北美外匯策略主管Bipan Rai表示秋柄，如果你看看美國零售銷售數(shù)據(jù)获枝，即使有所修正，也相當利多骇笔，因此省店，我們看到美元從中受益，特別是兌歐元笨触、瑞郎和日元等融資貨幣懦傍。這一消息可能提振投資者對下周美聯(lián)儲政策會議，以及聯(lián)儲多快開始縮減刺激措施的預期芦劣。感覺就像是所有對基礎經(jīng)濟揮之不去的擔憂都有所減弱粗俱。因此，當我們把目光投向下周的美聯(lián)儲會議時虚吟，證據(jù)支持了這樣一種想法寸认，即屆時美聯(lián)儲將在會上發(fā)出縮減信號签财。
據(jù)英國金融時報，根據(jù)未公布的內(nèi)部情境預期偏塞，歐洲央行預計到2025年將實現(xiàn)其2%的通脹目標唱蒸。該模型還表明歐央行有望在兩年多的時間內(nèi)加息。部分投資者預計歐洲央行2023年底前加息灸叼，據(jù)兩位知情人士透露神汹，歐洲央行的長期通脹前景似乎證實了這一假設。這將至少比大多數(shù)經(jīng)濟學家預期的歐洲央行加息時間提前一年古今。歐洲央行通常只公布對未來三年的經(jīng)濟預期慎冤，每季度更新一次。但其工作人員還編制了“中期參考情景”沧卢，該情景展望針對未來五年蚁堤，通常不會公開。此外但狭，歐洲央行首席經(jīng)濟學家連恩還告訴德國經(jīng)濟學家披诗，情景展望表明通脹將在3年預測期結(jié)束后不久反彈至2%。對此歐洲央行拒絕置評立磁。
夏普比率呈队，又被稱為夏普指數(shù)，基金績效評價標準化指標唱歧。夏普比率在現(xiàn)代投資理論的研究表明宪摧，風險的大小在決定組合的表現(xiàn)上具有基礎性的作用。風險調(diào)整后的收益率就是一個可以同時對收益與風險加以考慮的綜合指標颅崩，長期能夠排除風險因素對績效評估的不利影響几于。夏普比率就是一個可以同時對收益與風險加以綜合考慮的三大經(jīng)典指標之一。投資中有一個常規(guī)的特點沿后，即投資標的的預期報酬越高沿彭，投資人所能忍受的波動風險越高；反之尖滚，預期報酬越低喉刘，波動風險也越低。所以理性的投資人選擇投資標的與投資組合的主要目的為：在固定所能承受的風險下漆弄，追求最大的報酬睦裳；或在固定的預期報酬下，追求最低的風險撼唾。
加皇歐洲公司的外匯策略全球主管Elsa Lignos稱廉邑，歐元可能易受供應鏈瓶頸沖擊。她在報告中寫道，總的來說鬓催，我們認為歐元看起來仍是最脆弱的肺素，因為歐洲央行非常鴿派恨锚，而且跟美國比歐洲更屬于高價值商品出口導向型經(jīng)濟（盡管航運中斷狀況更輕）宇驾，消費者商品支出取代服務支出的程度也是一個考慮因素；總體上看好美元猴伶。
富國銀行策略師Erik Nelson表示课舍，在接下來3-6個月，美元上漲5%或更多的可能性要大于類似幅度的下跌他挎。他寫道筝尾，美聯(lián)儲意外偏鷹的可能性遠高于歐洲央行意外偏鷹，這意味著美國與歐洲利差擴大办桨，相應的筹淫，美元未來幾個月上漲可能性大于下跌 。這種觀點是基于他假設貨幣政策與短期利差是目前外匯市場最重要的驅(qū)動因素呢撞。 要么美聯(lián)儲意外偏鴿损姜，要么歐洲央行意外偏鷹，才可能使美元下跌5%或更多殊霞；“我們預計歐洲央行未來六個月意外偏鷹并實質(zhì)性影響到歐洲央行利率預期（例如25-50個基點）的可能性微乎其微” 摧阅。如果美國通脹或就業(yè)數(shù)據(jù)顯著遜于預期，美聯(lián)儲是有可能意外偏鴿绷蹲，但美國短期利率已經(jīng)接近零棒卷，這意味著上行空間可能比下行更大。其并稱祝钢，若外匯市場開始關注貨幣政策之外的驅(qū)動因素比规，就可能顛覆上述觀點 “即便如此，我們懷疑其它任何因素都不太可能把風險平衡推向使美元大跌而非上漲的地步”
美聯(lián)儲杰羅姆?鮑威爾已下令就規(guī)定聯(lián)儲高級官員所允許進行的金融持倉和交易活動的行為準則進行“新的全面”檢查拦英。美聯(lián)儲周四在一份聲明中表示苞俘，這項審查將有助于確定進一步收緊這些規(guī)則和標準的方式，理事會將酌情作出調(diào)整龄章，并且任何調(diào)整都將被納入地區(qū)儲備銀行的行為準則中吃谣。美聯(lián)儲表示，鮑威爾上周晚些時候下達了命令做裙。之前美聯(lián)儲兩名高級官員最新的披露文件顯示其有投資和交易活動岗憋，引發(fā)外界抨擊，再次要求對美聯(lián)儲及其12家地區(qū)儲備銀行進行重大改革锚贱。
從技術日K線圖上來看仔戈，美元指數(shù)收小陽線。美指上方壓力89月20日高點93.73，下方支撐9月14日低點92.32监徘，美指支撐92.56晋修，92.246，阻力93.08凰盔，93.28墓卦。
歐元/美元支撐 1.1739，1.1708户敬，阻力1.1811落剪，1.1852
EURUSD：歐元兌美元昨日最高上探1.1821，最低觸及1.1749尿庐，收報1.1770忠怖。
歐洲央行行長拉加德：融資環(huán)境必須保持有利，貨幣政策和財政政策需要相互配合抄瑟，仍需財政支持凡泣。她表示，隨著歐元區(qū)進入經(jīng)濟從疫情中復蘇的下一階段皮假，希望政府繼續(xù)與貨幣政策官員合作鞋拟。“鑒于我們所處的復蘇狀態(tài)钞翔，我們必須繼續(xù)攜手并進--財政政策和貨幣政策严卖，”她周四在巴黎一個活動上表示。她補充說布轿，政府支持應該越來越有針對性哮笆，并側(cè)重于“提高所有經(jīng)濟主體生產(chǎn)率”的措施。 自從大多數(shù)防疫限制措施解除以來汰扭，歐元區(qū)經(jīng)濟出現(xiàn)強勁反彈稠肘，不過近期數(shù)據(jù)顯示增長勢頭放緩。不確定性也在增加萝毛，因為工廠受到供應鏈問題和德爾塔毒株傳播的阻礙 “项阴；她稱，我們已經(jīng)從危險邊緣回來笆包，但我們并沒有完全擺脫危險境地环揽。復蘇顯然在進行中，可能比我們六個月前的預期還要快庵佣∏附海”歐洲央行上周決定適度放慢其1.85萬億歐元 （2.2萬億美元）新冠疫情債券購買計劃的購債速度，同時表示巴粪，有關其刺激工具未來的更根本性決定將于12月做出通今。與此同時粥谬，歐盟已經(jīng)開始實施一項8000億歐元刺激計劃，以幫助經(jīng)濟反彈辫塌。
從技術日線圖上來看漏策，歐元收小陰線。上方壓力10日均線臼氨，下方支撐1.1708掺喻。
交易策略：如匯價反彈持穩(wěn)于1.1780之上，可考慮輕倉做多一也，目標為1.1811-1.1852巢寡；如匯價反彈破敗1.1749繼續(xù)嘗試做空喉脖，目標1.1708-1.1700椰苟。
英鎊/美元 支撐 1.3752，1.3713树叽，阻力1.3842舆蝴，1.3893
GBPUSD：英鎊兌美元昨日最高1.3853，最低觸及1.3763题诵，收報1.3792洁仗。
加拿大皇家銀行：盡管就業(yè)市場走強、通脹上升性锭，但英國央行下周可能維持貨幣政策不變赠潦。此前，加拿大央行目前預計英國央行將在2022年加息兩次草冈，在2022年5月會議上加息15個基點至0.25%她奥，以及在2022年11月會議上加息25個基點至0.5%。分析師表示怎棱，這一變化是由勞動力市場的迅速改善推動的哩俭。因為，盡管英國央行貨幣政策委會仍較為相信拳恋，隨著供需不匹配問題得到解決凡资，商品價格通脹將是暫時的，但不太確定勞動力市場的情況是否也會如此谬运。
華僑銀行指出隙赁，英鎊兌美元交投于1.3800附近，未因高漲的英國通脹數(shù)據(jù)走高梆暖，強勁的通脹數(shù)據(jù)強化了英國央行的鷹立場伞访，增加加息概率，若這些預期繼續(xù)增強式廷，英鎊兌美元未來的跌勢將受限咐扭，周三出爐的英國8月通脹率高于預期，進一步加劇了已經(jīng)上升的英國央行在2022年2月加息的預期，到2022年5月份英國央行加息被充分計價蝗肪，到2022年底將再度加息袜爪，若這些預期繼續(xù)上升，匯價將在年底前獲得支撐薛闪。
高盛：由于英國勞動力市場復蘇和通脹壓力強勁辛馆，高盛預計英國央行將啟動一輪加息周期，使基準利率在兩年內(nèi)升至1%豁延。高盛經(jīng)濟學家預計昙篙，英國央行將于明年5月將基準利率從目前的創(chuàng)紀錄低點0.1%上調(diào)15個基點，隨后每兩個季度加息25個基點诱咏。 盡管許多經(jīng)濟學家和投資者都認為苔可，隨著通脹加速，英國央行將收緊貨幣政策袋狞，但高盛的最新預測比大多數(shù)人都更為強硬焚辅。
從技術日線圖上來看，英鎊收小陰線苟鸯。上方壓力9月14日高點1.3913同蜻，下方支撐9月8日低點1.3725。
交易策略：如匯價反彈持穩(wěn)于1.3803早处，可考慮輕倉做多湾蔓，目標為1.3842-1.3893；如匯價反彈破敗1.3763砌梆，可繼續(xù)嘗試做空默责，目標1.3725-1.3713。
黃金 支撐1732.46么库，1712.73傻丝，阻力1784.06，1815.93
黃金昨日最高上探1796.20美元/盎司诉儒，最低下探觸1744.60美元/盎司葡缰，最終收報1752.19美元/盎司。
8月零售銷售報告出人意料地強勁忱反，這令美元多頭歡欣鼓舞泛释，而這反過來又對美元計價的大宗商品構成沉重壓力。投資者謹慎等待美聯(lián)儲就退出QE的時間表發(fā)出信號温算。分析師預計怜校，一旦美聯(lián)儲正式宣布退出QE，金價將進一步下跌注竿。預計美聯(lián)儲將在下周的利率決議上就何時退出QE以及最終是否加息提供指導意見茄茁。交易員關注下周美聯(lián)儲政策會議魂贬，美聯(lián)儲或?qū)⒕涂s減刺激措施釋放更多信號，并將公布新的利率點陣圖裙顽。
渣打銀行分析師認為付燥，下周美聯(lián)儲點陣圖關于2022年利率中值的預測可能會再次出現(xiàn)意外，可能預示著明年的加息愈犹，但市場尚未完全消化键科。該銀行還預計，美聯(lián)儲將在2023年兩次加息漩怎，同時在2024年再增加兩次—總共五次加息勋颖，相當于125個基點。
渣打銀行全球G10外匯研究和北美宏觀主管Steve Englander表示勋锤，若下周美聯(lián)儲再次展現(xiàn)鷹饭玲，市場回應可能傾向于再度做多美元，但無法確定力度是否會像6月份時候那樣大怪得。
貝萊德fund經(jīng)理Russ Koesterich賣出了幾乎所有黃金頭寸咱枉，因預期隨著全球經(jīng)濟反彈卑硫，實際利率將恢復正常徒恋。“14個月前欢伏，我們在黃金市場有相當大的頭寸入挣。如今，這一比例已經(jīng)降至接近于零硝拧，”他表示径筏。“如果實際利率略有正痴咸眨化滋恬，那么黃金這種大宗商品不太可能保持2020年年中那樣的走勢”Ь浚”市場對經(jīng)通脹因素調(diào)整的債券收益率預期上升意味著黃金將不再被視為對沖stock market風險的工具恢氯。他也不認為黃金是對沖短期通脹風險的最有效工具。
現(xiàn)貨黃金和白銀的下跌以及美元和國債收益的上漲是由美國8月份零售銷售數(shù)據(jù)推動的鼓寺。事實上市場對數(shù)據(jù)的反應表明勋拟，投資者不相信美聯(lián)儲將通脹壓力解釋為“暫時”的說法，且正在為下周三美FOMC會議表態(tài)更強硬做好準備妈候。凱投宏觀首席大宗商品經(jīng)濟學家Caroline表示:“我們認為美聯(lián)儲為應對持續(xù)高通脹而收緊政策的預期將在未來幾個月推高美國國債收益率敢靡、美元匯率，這將對所有大宗商品價格構成壓力苦银，尤其是黃金啸胧。
美國銀行大宗商品和衍生品研究主管弗朗西斯科?布蘭奇認為赶站，由于此前缺乏成品油需求推動，國際原油價格從今年6月末以來一直處于區(qū)間波動狀態(tài)纺念，但隨著天然氣和煤炭等價格持續(xù)走高亲怠，原油價格已開始積聚上漲動能。他分析柠辞，全球原油需求回升和主要發(fā)達國家原油庫存顯著下降將給國際油價帶來進一步支撐团秽。他判斷，下半年國際油價上漲的可能性正在持續(xù)增加叭首，特別是一旦今年冬季遠比正常年份寒冷习勤，全球日均原油需求可能隨之增加100萬桶至200萬桶，有可能繼續(xù)推升油價焙格。
摩根士丹利：石油庫存下降表明市場比預期更加緊俏图毕。這可能表明，市場供應不足的情況比預計的要嚴重眷唉。由于供應數(shù)據(jù)往往更準確予颤，這意味著需求估值有所上升。預計明年美國頁巖油產(chǎn)量將會增長冬阳，但增幅不及2016-2018年的水平蛤虐。再加上非歐佩克國家的資本支出較低，歐佩克明年應能平衡石油市場肝陪。
德國商業(yè)銀行能源分析師Carsten Fritsch在研究報告中寫道驳庭，雖然OPEC+擬議增產(chǎn)，但年底之前全球石油供應緊張的局面不太可能改變氯窍。 這是因為德爾塔變異株的傳播對需求沒有構成明顯拖累饲常。在美國墨西哥灣，恢復正常生產(chǎn)可能還需要一段時間狼讨，使得累計供應損失更大 颶風艾達已經(jīng)導致原油供應減少2440萬桶贝淤。 如果OPEC+堅持目前的計劃以期恢復更多產(chǎn)能，石油市場明年將面臨供過于求的局面 政供。
歐洲能源危機引起了亞洲燃料買家的恐慌播聪，從日本到印度，進口商都在不惜高價進貨鲫骗。歐洲天然氣價格已經(jīng)漲得離譜犬耻，因擔心影響外溢，亞洲液化天然氣交易員表示执泰，目前他們支付的價格創(chuàng)下了歷年同期最高紀錄枕磁。為與英國和西班牙買家競爭，巴基斯坦買家也推高了天然氣术吝、煤炭计济、丙烷和成品油價格茸苇；隨著天氣越來越冷以及全球能源短缺，對燃料的競爭不太可能很快結(jié)束沦寂。全球價格上漲料將貫穿整個北半球冬季学密，助推通脹并使本就脆弱的經(jīng)濟復蘇面臨風險。埃森哲Integrated Gas董事總經(jīng)理兼全球主管Ogan Kose表示传藏，亞洲有點慌了腻暮，因為他們?nèi)ツ甓旆浅揽帷ＹI家正為迎接又一次嚴寒做準備毯侦，確保有足夠庫存來應對哭靖，為此他們正支付最高的價錢；這種情況在液化天然氣市場上最明顯侈离。據(jù)了解情況的交易員透露试幽，在周三，日本東北電力和印度Gail India Ltd.采購了11月和12月交付的液化天然氣卦碾，價格都創(chuàng)下歷年同期最高紀錄铺坞。不愿具名談論未公開信息的交易員表示，這些采購行為至少部分是因為本周歐洲天然氣價格躥升洲胖，令亞洲買家擔心已經(jīng)處于季節(jié)性高點的亞洲液化天然氣現(xiàn)貨價格會遭受波及济榨。
從技術日線來看，黃金收大陰線宾濒。上方壓力1775腿短，下方支撐1732.46。
交易策略：若金價反彈持穩(wěn)于1755绘梦，可考慮繼續(xù)做多，目標為1784.06-1815.93赴魁，若金價下行跌破1744.60卸奉；可嘗試輕倉做空，目標為1732.46-1712.73颖御。
今天關注的主要數(shù)據(jù)面如下：
14:00 英國8月季調(diào)后核心零售銷售月率(%)
17:00 歐元區(qū)8月未季調(diào)核心CPI年率終值(%)
22:00 美國9月密歇根大學消費者信心指數(shù)初值
