曾幾何時刺彩，一位朋友問我：何為價值投資钓丰？自認(rèn)為有些許投資經(jīng)驗的我頓時啞然躯砰。問題雖然只是短短幾個字，但要全面系統(tǒng)的對價值投資進(jìn)行解釋和定義携丁，還真不是一件容易的事琢歇。最近兰怠，邏輯思維的羅振宇根據(jù)北大光華管理學(xué)院李錄先生的一場演講做了一期關(guān)于價值投資的節(jié)目，受此影響李茫，結(jié)合自身投資經(jīng)驗和理解揭保，我覺得有必要來對價值投資進(jìn)行以下的總結(jié)。

先用一句話對價值投資進(jìn)行如下定義魄宏，價值投資就是：以低于內(nèi)在價值的價格買入能力圈范圍的公司秸侣，享受價格回歸、公司增值宠互、復(fù)利增長等多重回報的投資方法味榛。

雖然只是一句話的定義，但整個價值投資的體系卻需要同時囊括四項基本內(nèi)容（包括兩項深入理解內(nèi)容予跌，兩項防范風(fēng)險措施）：

1.價值投資的本質(zhì)是對公司的投資搏色，股票只是公司的一種表現(xiàn)形式。用巴菲特老先生的話來形容券册，股票是一家公司的部分所有權(quán)继榆。買入了該公司的股票也就代表購入了這家公司的一部分。這一點(diǎn)說起來非常容易和樸素汁掠，但現(xiàn)實中太多的投資者只把股票當(dāng)做一種交易的符號，不厭其煩的頻繁買賣集币。其實這樣做和在賭場中下注基本無異考阱。

2.市場只是為投資者提供交易報價的場所，市場所給出的價格和公司應(yīng)有的價格壓根沒有半毛錢關(guān)系鞠苟。你的博弈對象，不是市場。對于公司的價值亿遂，市場其實什么都不會告訴你拒秘，他只是一個服務(wù)你的工具。

3.投資要考慮安全邊際跨细。市場短期無法可靠預(yù)測鹦倚，一旦預(yù)測錯誤，即便投資的對象是優(yōu)質(zhì)公司冀惭，同樣不能帶來好的收益震叙。因此，價值投資散休，不僅僅要挑選好公司媒楼，更要挑選價格低于價值的好公司。這個道理戚丸，最明顯的例子便是：巴菲特老爺子用均價1.6港元/股的價格買入中石油划址，成為其投資史上的經(jīng)典案例，而你用40元人民幣/股的價格買入中石油，也成為了你投資史上的經(jīng)典案例夺颤。

4.高度重視你的“能力圈”痢缎。價值投資除了以上三點(diǎn)之外，以巴菲特拂共、芒格為代表的投資家又對其賦予了一層新的內(nèi)涵牺弄。即通過長期不懈的努力，真正建立起自己的能力圈宜狐，能夠?qū)δ承┕咀龀龈钊氲睦斫馐聘妫軐ξ磥黹L期的表現(xiàn)做出更準(zhǔn)確的判斷。對于這條內(nèi)容抚恒，我認(rèn)為還可以從以下方面進(jìn)行闡述咱台。

（1）高度重視能力圈需要做到獨(dú)立思考。市場中絕大多數(shù)的投資者往往做不到獨(dú)立思考俭驮，總喜歡參考別人的意見回溺。殊不知，別人的意見未必正確混萝，即便正確遗遵，也未必適合，即便適合逸嘀，一旦變成市場中大多數(shù)人的行為车要，往往也就失去了超額收益，失去了投資的價值崭倘。

（2）高度重視能力圈需要做到不懂不投翼岁。無知無畏的結(jié)局通常都不會太好，只要你做了自己能力之外的事司光，就相當(dāng)于把自己的弱點(diǎn)暴露給了市場琅坡，其結(jié)果是相當(dāng)可怕的。買入自己看不懂的公司残家，其本質(zhì)是對自己的欺騙和極度的不負(fù)責(zé)的態(tài)度榆俺。在股票市場中，人性的缺點(diǎn)會被無限的放大跪削，直到把你擊垮谴仙。

（3）高度重視能力圈需要做到剛性自律。借用李錄先生的一句話：沒有邊界的能力就不是真正的能力碾盐。剛性自律晃跺，死守自己的能力圈，既不是能力弱的人要守毫玖，也不是出于謹(jǐn)慎要守掀虎，事實上凌盯，能力越強(qiáng)的人越不容易守住自己的能力圈。知道自己能做什么并不重要烹玉，難的是要知道自己不能做什么驰怎。很多人問我為什么不投比特幣？原因很簡單二打，我對其中的一些東西真的還不了解县忌。

以上四項因素相互結(jié)合，缺一不可继效，共同形成了價值投資體系症杏。若能真正理解以上內(nèi)容，便會對身邊的多數(shù)投資行為有較為清晰的辨識能力瑞信。下面讓我們來做幾道判斷題厉颤，看看身邊常見的、大眾所熟識的“價值投資”是否存在誤區(qū)凡简。

1.買入好公司就是價值投資逼友？NO。買入好公司只考慮了投資股票中的公司屬性秤涩，忽略了對市場帜乞、安全邊際及能力圈等因素的影響。以相對較高的價格買入了能力圈范圍之外的“好”公司筐眷，相信這樣的“好”也只是投資者的一廂情愿罷了挖函。

2.長期持有就是價值投資？NO浊竟。長期持有只考慮到部分市場因素，忽略了股票的公司屬性津畸、安全邊際及能力圈等因素的影響振定。為了享有公司業(yè)績持續(xù)增長的紅利和保持復(fù)利的投資收益，價值投資的期限往往較長肉拓。但投資期限的長短絕不是判斷投資好壞的標(biāo)準(zhǔn)后频，更不是判斷價值投資與否的標(biāo)準(zhǔn)。

3.低買高賣就是價值投資暖途？NO卑惜。低買高賣只考慮了安全邊際，忽略了股票的公司屬性驻售、市場及能力圈等因素露久。事實上，對某只股票單純靠追求低買高賣而獲取超額收益是極其困難的欺栗，總是判斷正確的概率更是小到基本為零毫痕。

4.低價買入好公司并長期持有就是價值投資征峦？NO。仍然不全面消请，缺少了對能力圈因素的考量栏笆。當(dāng)市場、公司等各種環(huán)境的變化一旦超出你的能力圈臊泰，當(dāng)價格一旦超出你所掌控的預(yù)期蛉加，當(dāng)你的認(rèn)知水平已無法理解公司的所作所為，即便是低價的好公司缸逃，也同樣會讓你無所適從——而此時最佳的選擇便是遠(yuǎn)離自己能力圈范圍之外的獵物针饥。

價值投資——一種效率極高的投資方法，可以為我們帶來長期察滑、安全打厘、可靠的投資回報。更為吸引人的是贺辰，它是一種可以被不斷重復(fù)和學(xué)習(xí)的投資方法户盯，也是普通人通過一定練習(xí)能夠掌握的投資方法。相信有這么一天饲化，當(dāng)你帶著價值投資這一瑰寶莽鸭，穿過投資的重重迷霧到達(dá)財務(wù)自由的彼岸。你便會發(fā)現(xiàn)吃靠，價值投資所給我們帶來的收獲遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止財富本身硫眨。