喜歡買理財(cái)產(chǎn)品的朋友可能已經(jīng)發(fā)現(xiàn)缸托，之前預(yù)期收益5%左右的理財(cái)產(chǎn)品現(xiàn)在基本消失了左敌，收益率4%的產(chǎn)品都很難看到。取而代之的是大量有凈值俐镐、有波動(dòng)的“理財(cái)新寵”——固收+基金矫限。
“固收+”的悄然走紅并不意外。目前佩抹，固收+產(chǎn)品的年化收益率普遍在5%-7%叼风，長(zhǎng)期看能跑贏通脹，而且這類策略重視本金安全并追求絕對(duì)收益棍苹，尤為重視降低波動(dòng)和控制回撤无宿，滿足了穩(wěn)健型投資者的理財(cái)需求。
01枢里、為何加
說(shuō)到理財(cái)孽鸡，股票基金永遠(yuǎn)是最能引人關(guān)注的話題，不論漲跌總能占據(jù)媒體報(bào)道的C位栏豺。然而彬碱，在我國(guó)100多萬(wàn)億的財(cái)富管理市場(chǎng)中，為激進(jìn)投資者服務(wù)的權(quán)益類基金只有僅僅3萬(wàn)億奥洼。中國(guó)家庭最大的理財(cái)需求是穩(wěn)健投資巷疼。
《中國(guó)家庭財(cái)富指數(shù)調(diào)研報(bào)告（2020年度）》將中國(guó)家庭財(cái)富配置類型分為偏存款類、偏權(quán)益類和均衡類三種灵奖，其中偏權(quán)益類家庭僅占比1.6%嚼沿，均衡類（既有存款也有權(quán)益資產(chǎn)）家庭占比58.1%，偏存款類家庭占比40.3%瓷患。也就是說(shuō)骡尽，98.4%的中國(guó)家庭有配置固收類資產(chǎn)的需求，穩(wěn)健投資占據(jù)壓倒性的地位擅编。
很長(zhǎng)一段時(shí)間爆阶，這種穩(wěn)健投資的需求是由理財(cái)產(chǎn)品滿足的。然而隨著《資管新規(guī)》出臺(tái)和理財(cái)凈值化趨勢(shì)沙咏，理財(cái)產(chǎn)品的收益率穩(wěn)步下臺(tái)階。此外班套，全球主要經(jīng)濟(jì)體常年維持低利率肢藐，很多國(guó)家進(jìn)入零利率或負(fù)利率時(shí)代，固收資產(chǎn)保值增值的難度增加吱韭。
此時(shí)吆豹，投資者必須做出選擇：要么鱼的，不承擔(dān)產(chǎn)品波動(dòng)，就只能買3%左右的理財(cái)產(chǎn)品痘煤，其結(jié)果很可能是跑不贏通脹凑阶；要么，承擔(dān)一定的波動(dòng)衷快，從而獲得超過(guò)理財(cái)甚至可能讓人驚喜的收益宙橱。
至此，穩(wěn)健投資有了新的內(nèi)涵：就風(fēng)險(xiǎn)而言蘸拔，它從零波動(dòng)變成了可以有一定的波動(dòng)师郑，但是至少能做到每年正收益，最好每月都是正收益调窍；就收益而言宝冕，它能超越一般的貨幣基金和理財(cái)產(chǎn)品，長(zhǎng)期持有可以跑贏通脹邓萨。
對(duì)此地梨，各大基金公司紛紛推出固收打底、權(quán)益增強(qiáng)的“固收+”基金缔恳。固收+類產(chǎn)品具備收益穩(wěn)定宝剖、回撤小的特征，與純債基金褐耳、貨幣基金相比诈闺，收益彈性更大；與主動(dòng)權(quán)益類基金相比铃芦，風(fēng)險(xiǎn)控制更好雅镊，因此成為銀行理財(cái)?shù)奶娲贩N。在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下刃滓，“固收+”的走紅或許才剛剛開(kāi)始仁烹。
02、加什么
固收+產(chǎn)品由“固收”和“+”兩部分組成咧虎。
?“固收”是固收+產(chǎn)品的基礎(chǔ)配置卓缰，以中短久期的高等級(jí)信用債為主，獲得穩(wěn)定的票息收益砰诵。這部分資產(chǎn)比較同質(zhì)化征唬，各家產(chǎn)品都差不多。
“+”部分則是固收+產(chǎn)品的靈魂茁彭，也是體現(xiàn)基金管理水平的地方总寒，加好了是收益來(lái)源，加得不好則會(huì)成為風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源理肺。
從這幾年的投資實(shí)踐來(lái)看摄闸，“+”這個(gè)部分可以配置的種類越來(lái)越豐富善镰。可以+打新年枕，中簽后選擇首日賣出賺取打新收益炫欺；可以+股票，通過(guò)精選個(gè)股獲取股票市場(chǎng)的收益熏兄；可以+量化策略品洛，通過(guò)機(jī)器學(xué)習(xí)和中高頻交易，把握套利機(jī)會(huì)霍弹，從市場(chǎng)波動(dòng)中獲取收益毫别；還可以+商品期貨，獲取大宗商品市場(chǎng)的收益典格。
固收+產(chǎn)品的收益來(lái)源是多元化的岛宦，既有低風(fēng)險(xiǎn)的債券和打新部分，也有風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高的股票和期貨部分耍缴。而且各收益來(lái)源之間相對(duì)獨(dú)立砾肺，可以較好地分散投資風(fēng)險(xiǎn)，為固收+策略控制回撤防嗡、實(shí)現(xiàn)絕對(duì)收益打下基礎(chǔ)变汪。
從過(guò)去十年的數(shù)據(jù)看，股債搭配的固收+基金能夠適應(yīng)不同的市場(chǎng)風(fēng)格蚁趁，牛市享受較好的收益裙盾，震蕩市力爭(zhēng)穩(wěn)健收益，熊市爭(zhēng)取少回撤甚至不回撤他嫡，穿越牛熊周期番官，為投資者創(chuàng)造實(shí)打?qū)嵉氖找妗?/p>
03钢属、怎么加
固收+徘熔，加好了是收益，加不好是風(fēng)險(xiǎn)淆党。同時(shí)酷师，由于投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好穩(wěn)健，因此固收+產(chǎn)品在投資理念上獨(dú)具特色染乌，即不追求極致收益山孔，但求穩(wěn)健回報(bào)。
就好比乘客坐船荷憋，如果怕顛簸饱须，那么船一定要開(kāi)得穩(wěn)，這樣一路上才能保持愉快的心情台谊，順利駛向目標(biāo)終點(diǎn)蓉媳。因此，固收+產(chǎn)品在做加法的過(guò)程中锅铅，以絕對(duì)收益為目標(biāo)酪呻，選擇的往往不是預(yù)期收益最高的策略，而是確定性最強(qiáng)的策略盐须。比如選股時(shí)選擇低估的股票玩荠，以獲得較高的安全邊際；或者選擇高股息的股票贼邓，這樣即便股價(jià)不漲不跌阶冈，一年也能獲得3%的股息收益。
成熟的“固收+”管理團(tuán)隊(duì)會(huì)把風(fēng)險(xiǎn)管理放在首位塑径，通過(guò)多種方式來(lái)管理風(fēng)險(xiǎn)女坑，控制組合的波動(dòng)。一是提前預(yù)判统舀，對(duì)股票這類波動(dòng)較大的資產(chǎn)進(jìn)行比例控制匆骗。二是不集中配置某一類資產(chǎn)、某個(gè)行業(yè)誉简，通過(guò)分散來(lái)降低整體波動(dòng)碉就。三是擇機(jī)運(yùn)用國(guó)債期貨等金融衍生品進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。
固收+產(chǎn)品不是固收產(chǎn)品闷串，短期有回撤的可能性瓮钥。因此，投資者最好用12個(gè)月以上的中長(zhǎng)期資金來(lái)投資烹吵。許多固收+產(chǎn)品也都會(huì)設(shè)置一年的持有期碉熄，即每份份額至少持有滿一年才能贖回。持有期的設(shè)置年叮，一方面具被，幫助投資者克服“追漲殺跌”的人性弱點(diǎn)，將基金收益變成投資者收益只损；另一方面一姿，管理人也可以有效平滑資金進(jìn)出節(jié)奏，有力拉長(zhǎng)久期操作跃惫，更好把握增厚收益的機(jī)會(huì)叮叹。
流水不爭(zhēng)先，爭(zhēng)得是滔滔不絕爆存。固收+產(chǎn)品重視絕對(duì)收益和控制回撤蛉顽，是穩(wěn)健型投資者實(shí)現(xiàn)家庭財(cái)富持續(xù)創(chuàng)新高的性價(jià)比之選。
