一、“漁夫送魚”的可轉(zhuǎn)債策略
根據(jù)自創(chuàng)的量化策略選出那些低風險岭接、高收益的可轉(zhuǎn)債推給大家富拗，可以根據(jù)日策略清單內(nèi)的可轉(zhuǎn)債平均購買，利用預掛單鸣戴、條件單等設定理想價格就能吃肉啃沪。
關于收益：目前我們的持倉的30個票平均價格110元左右，如果以平均130元賣出窄锅，那么每一輪吃肉后的收益率為19%创千，最終的年化收益率就取決于每年能吃幾輪肉。假如每年3輪入偷，相當于吃90頓肉追驴，那就是年化68%左右。
關于回撤：最悲觀情況就是所有的持倉同時到90元（很難出現(xiàn)）疏之，那么現(xiàn)在建倉的最大回撤就是18.2%殿雪。但是因為可轉(zhuǎn)債的債券特性，隨著時間推移锋爪，必然會回本的丙曙，回撤僅僅是浮虧。
二几缭、可轉(zhuǎn)債的違約可能
可轉(zhuǎn)債出現(xiàn)系統(tǒng)性違約和破產(chǎn)風險遠低于股票和公司債券的原因是上述的特殊條例打造出了一個戰(zhàn)術(shù)河泳，那就是“圍師必闕”沃呢。讓可轉(zhuǎn)債的發(fā)行方和投資方趨于利益一致年栓，而系統(tǒng)性風險轉(zhuǎn)嫁給了股票。至少20多年來薄霜，到目前為止某抓，還沒有一個可轉(zhuǎn)債違約纸兔，未來可能會有違約出現(xiàn)。
三否副、可轉(zhuǎn)債投資策略解讀
根據(jù)可轉(zhuǎn)債的價格和轉(zhuǎn)股溢價率汉矿，我們把可轉(zhuǎn)債做一個四象限分類。
象限1：高轉(zhuǎn)債價格备禀、高轉(zhuǎn)股溢價洲拇。既沒有債底價格保護，也缺少進攻屬性曲尸。大多屬于游資炒作的結(jié)果赋续，或者是正股大利好導致的急速上漲。這類可轉(zhuǎn)債在牛市中常見另患，風險較大纽乱，不是低風險投資者的首選。除此之外昆箕，還有一部分規(guī)模小的可轉(zhuǎn)債鸦列，完全脫離了可轉(zhuǎn)債的基本屬性，成為游資炒作的對象鹏倘。我們就把賺錢機會留給運氣好的人吧薯嗤。
象限2：低價格，高溢價率纤泵。這類可轉(zhuǎn)債往往轉(zhuǎn)股價值低应民，債性強而股性弱，受大盤影響較小夕吻。當可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價格下修時诲锹，低價格高溢價率往往會變?yōu)榈蛢r格低溢價率，這類“丑小鴨”很容易變成“白天鵝”涉馅。我們的持倉絕大部分都是這類票归园，絕對防御下的絕地反擊。
象限3：低價格稚矿，低溢價率庸诱。進可攻、退可守晤揣。接近于面值桥爽，債性托底封死下跌空間。低轉(zhuǎn)股溢價率昧识，股性較強钠四，若正股上漲會帶動轉(zhuǎn)債價格向上沖擊。這類的價格往往會比象限2的價格高一點跪楞，同時參與債性和股性缀去。由于我們不參與股票部分侣灶，所以這類的票很少能入選，當然如果價格比象限2的還低缕碎，還有股性褥影，那真是太妙了。
象限4：高價格咏雌，低溢價率凡怎。偏向進攻，此時缺少債性托底赊抖，股性較強栅贴。如果正股的基本面優(yōu)秀，且正股估值處于低位熏迹，趨勢良好可以持有檐薯，否則應該注意離場。往往存在于未進入轉(zhuǎn)股期的高價格低評級可轉(zhuǎn)債或者已經(jīng)進入轉(zhuǎn)股期面臨強贖的可轉(zhuǎn)債中注暗。我們就把賺錢機會留給喜歡做股票的人吧坛缕。
四、特殊條例
1捆昏、強贖規(guī)則：一般可轉(zhuǎn)債在上市半年后進入轉(zhuǎn)股期后赚楚，股票價格連續(xù)30個交易日內(nèi)日有15個交易日股價大于等于轉(zhuǎn)股價的130%（個別120%、125%）骗卜，公司有權(quán)決定按照債券面值加當期應計利息贖回全部或部分未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)債宠页。
強贖解讀：如果股價漲到了轉(zhuǎn)股價的130%以上，上市公司就要逼迫轉(zhuǎn)債持有人將公司債券轉(zhuǎn)換為股票寇仓，將債權(quán)人變成股權(quán)人举户。強贖是公司的權(quán)利而不是義務，可以選擇強贖遍烦，也可以不選擇強贖俭嘁。
強贖的意義：強贖的意義不在于從我們手中贖回轉(zhuǎn)債，而是為了讓我們盡快轉(zhuǎn)股服猪，這樣公司就不需要還錢了供填，不需要還錢了，不需要還錢了罢猪。公司大股東某種程度上和可轉(zhuǎn)債投資者是利益一致的近她，觸發(fā)強贖轉(zhuǎn)股對我們和公司來說，都是最理想的情況膳帕，實現(xiàn)雙贏粘捎。風險當然扔給股票了，哈哈。
2晌端、下修規(guī)則：一般情況下，連續(xù)30個交易日中恬砂，有15個交易日的收盤價低于當期轉(zhuǎn)股價格的80%時（也有85%咧纠、90%等），公司有權(quán)召開股東大會泻骤，將轉(zhuǎn)股價下修為股東大會召開日前20個交易日公司股票交易均價和前一交易日均價之間的較高者漆羔，但是不低于每股凈資產(chǎn)和股票面值。
下修解讀：在行情不好的時候狱掂，為了促進轉(zhuǎn)股演痒，將可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價格向下修正，下修是公司的權(quán)利而不是義務趋惨，可以選擇下修鸟顺，也可以不選擇下修。
下修的意義：
（1）避免回售：可轉(zhuǎn)債進入回售期（最后二年）且正股價格大跌時器虾，轉(zhuǎn)股價值一旦低于閾值將觸發(fā)回售讯嫂。在轉(zhuǎn)股價值觸發(fā)回售前，上市公司可以通過轉(zhuǎn)股價格下修來規(guī)避回售的情況發(fā)生兆沙。
（2）促使轉(zhuǎn)股：有些公司的股價持續(xù)下跌欧芽，可能股價低于轉(zhuǎn)股價較多，想要實現(xiàn)強贖或者轉(zhuǎn)股難度較大葛圃，此時可以進行下修千扔，主動把轉(zhuǎn)股價下調(diào)，那么此時只需要正股價格有所上漲就很容易達到強贖或者轉(zhuǎn)股的條件库正。
（3）下修對于可轉(zhuǎn)債持有者是巨大利好曲楚，下調(diào)轉(zhuǎn)股價，那么轉(zhuǎn)股價值就會瞬間提升褥符，因為同樣面值的可轉(zhuǎn)債能夠換到的股票更多了洞渤，更有價值了。
3属瓣、 回售規(guī)則：在可轉(zhuǎn)債的最后兩年载迄，如果公司股票收盤價連續(xù)30個交易日低于當期轉(zhuǎn)股價格的70%時（也有80%、50%等）抡蛙，可轉(zhuǎn)債持有人有權(quán)將其持有的可轉(zhuǎn)債按照事先約定的價格（大于100）回售給公司护昧，一般一年僅一次回售權(quán)利。特殊情況比如公司改變募集資金用途粗截，也會觸發(fā)了附加回售條款惋耙。
回售解讀：屬于公司的義務不是權(quán)力，在一定程度上保護了投資者的利益，是投資者向發(fā)行公司轉(zhuǎn)移風險的一種方式绽榛，需要注意有的可轉(zhuǎn)債無回售條款（一般為銀行轉(zhuǎn)債）
回售的意義：如果公司內(nèi)外的因素湿酸，導致股價低迷，無法觸發(fā)強贖灭美，股東們不同意下修推溃，那么你也不用擔心，按照法律規(guī)定届腐，到期后必須還錢铁坎。到了最后兩年，如果你擔心公司未來會有風險犁苏，不想再繼續(xù)堅持硬萍，那么只要股價低于轉(zhuǎn)股價的70%，我們就可以提前兌付本金和利息围详，提前退出朴乖。
