雙匯發(fā)展商業(yè)邏輯分析

???1碉考、公司是做什么的？

雙匯發(fā)展是中國最大的肉制品加工企業(yè)挺身，在全國18個省（市）建有 30 多個現(xiàn)代化的肉類加工基地和配套產(chǎn)業(yè)锌仅，形成了養(yǎng)殖章钾、飼料、屠宰热芹、肉制品加工贱傀、新材料包裝、連鎖商業(yè)等完善的產(chǎn)業(yè)鏈伊脓，年產(chǎn)銷肉類產(chǎn)品 300多萬噸府寒，年生豬屠宰產(chǎn)能達到 2300 萬頭，擁有近百萬個銷售終端报腔。2017 年 12 月株搔，第十一屆中國品牌價值 500強榜單揭曉，雙匯以品牌價值 606.41 億元再度上榜纯蛾，連續(xù)多年保持中國肉類行業(yè)第一纤房。雙匯控股母公司—萬洲國際（原雙匯國際），是全球最大的豬肉食品跨國公司翻诉，總部在香港炮姨。萬洲國際擁有中國“雙匯”捌刮、美國“Smithfield”等眾多備受市場青睞的產(chǎn)品和品牌，雙匯牌冷鮮肉舒岸、雙匯王中王在中國家喻戶曉绅作，Smithfield品牌享譽歐美市場。萬洲國際產(chǎn)品銷往全球40多個國家蛾派，是全球規(guī)模最大俄认、

以行業(yè)來區(qū)分雙匯的業(yè)務的話，雙匯的核心業(yè)務分為兩個碍脏，一個是肉制品業(yè)梭依，一個是屠宰業(yè)

公司主要是從事生豬屠宰以及肉制品加工的

2、產(chǎn)品及相關服務怎么賣典尾？賣給誰役拴？

雙匯集團始終堅持圍繞"農(nóng)"字做文章，圍繞肉類加工上項目钾埂，依靠"優(yōu)質河闰、高效、拼搏褥紫、創(chuàng)新姜性、敬業(yè)、誠信"的企業(yè)精神髓考，不斷進行管理創(chuàng)新部念、技術創(chuàng)新、市場創(chuàng)新氨菇，企業(yè)實現(xiàn)了持續(xù)儡炼、快速、健康發(fā)展查蓉。????雙匯商業(yè)連鎖有限公司是以經(jīng)營雙匯冷鮮肉和肉制品為主乌询，采用“冷鏈生產(chǎn)、冷鏈運輸豌研、冷鏈銷售妹田、連鎖經(jīng)營”的肉類營銷模式，集工業(yè)鹃共、商業(yè)鬼佣、物流業(yè)于一體的“橫向一體化，縱向一條龍”的新型肉類經(jīng)營業(yè)態(tài)及汉。2010年在國內建有近400家雙匯連鎖店沮趣，是河南連鎖十強、全國連鎖百強企業(yè)坷随。2009年漯河雙匯商業(yè)連鎖有限公司營業(yè)額52億元房铭，位列2010年中國快速消費品連鎖百強第28名驻龟。????雙匯連鎖店實行“統(tǒng)一形象、統(tǒng)一標準缸匪、統(tǒng)一服務翁狐、統(tǒng)一配送、統(tǒng)一管理”的“五統(tǒng)一”發(fā)展模式凌蔬，雙匯連鎖店成為“放心店”露懒、“民心店”和“民生店”。 雙匯連鎖店的定位是一個“以生鮮肉為核心商品的專業(yè)食品店”砂心，同時還圍繞“一日三餐”配置商品懈词，調味料、糧油和速凍食品的銷售量在河南的市場占有較大份額辩诞。隨著消費轉型坎弯，牛奶、面包译暂、休閑小食品和各種飲料的銷售占比也逐漸提升抠忘。在未來的經(jīng)營中，我們將繼續(xù)加強與家庭廚房相關聯(lián)的產(chǎn)品外永，開發(fā)與引進周轉率高的即食性商品崎脉。????雙匯集團堅持用現(xiàn)代物流業(yè)改造傳統(tǒng)的屠宰業(yè)，率先把冷鮮肉的“冷鏈生產(chǎn)伯顶、冷鏈配送囚灼、冷鏈銷售、連鎖經(jīng)營”模式引入國內祭衩，大力推廣冷鮮肉的品牌化經(jīng)營眯亦，實現(xiàn)熱鮮肉蚌卤、冷凍肉向冷鮮肉轉變讲弄，傳統(tǒng)銷售向連鎖經(jīng)營轉變焙矛，改變傳統(tǒng)的“沿街串巷超棺、設攤賣肉”舊模式籍凝，結束了中國賣肉沒有品牌的歷史巡李，引導了行業(yè)的發(fā)展方向掘猿，雙匯開創(chuàng)中國肉類品牌锥涕。雙匯產(chǎn)品做到頭頭檢驗衷戈、系統(tǒng)控制，確保食品安全层坠。

雙匯的產(chǎn)品生產(chǎn)后會統(tǒng)一銷售給雙匯發(fā)展和漯河雙匯食品銷售有限公司殖妇，然后再由這兩家公司分銷給代理商和終端用戶。無論是生鮮肉還是肉制品破花，雙匯的終端消費者多為個人用戶谦趣。

3. 公司是否有同行疲吸？哪些同行？

有同行前鹅，龍大肉食002726摘悴，得利斯002330，華統(tǒng)股份002840

????? 2018年前三季度肉制品行業(yè)A股上市公司共有8家舰绘。從這8家肉制品A股上市公司總體情況來看：2018年前三季度總營收達541.89億元蹂喻，凈利潤為46.55億元。其中捂寿，河南雙匯是唯一一家主營業(yè)務收入超過百億元的企業(yè)口四，2018年前三季度其主營業(yè)務收入為365.16億元，位于肉制品行業(yè)A股上市公司主營業(yè)務收入排行榜之首秦陋！龍大肉食則以58.91億元排名第二蔓彩，華統(tǒng)股份2018年前三季度實現(xiàn)營收36.71億元位列第三。

總結：

雙匯發(fā)展一家以屠宰及肉類加工主體的公司踱侣。主要產(chǎn)品高溫肉制品粪小，低溫肉制品，生鮮冷鏈抡句，全產(chǎn)業(yè)鏈.?采取統(tǒng)一銷售模式探膊，統(tǒng)一銷售給雙匯發(fā)展或漯河雙匯食品有限公司，再由該公司對代理商或終端客戶銷售待榔。商品一方面銷售給主業(yè)工廠逞壁，另一方面向外部市場銷售。

有同行锐锣，龍大肉食002726腌闯，得利斯002330，華統(tǒng)股份002840

同行可以簡單點從蘿卜投研或者度娘搜索找到找到的同行未必是對的所以我們找到的同行要對比主營構成

4. 分析雙匯發(fā)展有否護城河雕憔？有哪些護城河姿骏？

（1） 上表的數(shù)據(jù)告訴我們，雙匯發(fā)展8年均值ROE為26.70%斤彼，遠高于其他三家公司的8年ROE均值分瘦，同時遠高于4家均值，可以判定雙匯發(fā)展歸屬母公司普通股東的加權ROE連續(xù)3年≥15%琉苇，說明這家公司具有高回報嘲玫。

??判斷護城河第一步分析公司是否有高回報那我們就先看公司往年的Roe情況 雙匯在過去10年除了2011年Roe 8.87% 其它都高于15% 在歷史上有高回報

（2）定量+定性 ?分析有否護城河

指標①：毛利率

從上表的數(shù)據(jù)中可以看到，雙匯發(fā)展的毛利率8年均值為17.98%并扇，4家公司的均值為11.4%去团，雙匯的毛利率原告與其他三家公司的均值。從8年的毛利率變化趨勢看，逐年提升土陪。由此判斷昼汗，雙匯可能具有無形資產(chǎn)護城河中的品牌溢價，專利護城河旺坠，轉換成本護城河乔遮。

這里初步判斷出雙匯可能具有無形資產(chǎn)護城河中的品牌溢價，專利護城河取刃，轉換成本護城河蹋肮。

指標②：凈營業(yè)周期

上表的數(shù)據(jù)來看，雙匯的凈營業(yè)周轉天數(shù)的平均值為6.19璧疗，遠遠低于其他三家企業(yè)坯辩。那判斷為無形資產(chǎn)護城河中對策品牌搜索護城河。

凈營業(yè)周期低于同行說明雙匯有吃上游卡下游的能力

品牌搜索護城：別人在買某件東西是否直接會聯(lián)想到某家公司或某個牌子例如：可口可樂

雙匯冷鮮肉崩侠、成為最大的冷鮮肉品牌

雙匯冷鮮肉在競爭激烈的環(huán)境中堅持尋求突破漆魔，用品質鑄造品牌，雙匯冷鮮肉一經(jīng)成立便以消費者的需求作為品牌發(fā)展的導向却音，堅持誠信經(jīng)營的理念改抡，為消費者帶去最健康最新鮮的冷鮮肉，雙匯冷鮮肉成立多年都很受歡迎的原因是由于雙匯冷鮮肉的產(chǎn)品相比其他品牌更加的優(yōu)質系瓢，肉質更加鮮嫩阿纤，味道也更好，雙匯冷鮮肉的品質優(yōu)良夷陋，精選上等原材料欠拾，而雙匯冷鮮肉的肉源也是經(jīng)過嚴格的把控和監(jiān)督，在衛(wèi)生和質量上絕對是讓人放心的冷鮮肉品牌骗绕。

雙匯的知名度還是比較高的藐窄，是大品牌，在超市經(jīng)常見到和購買酬土，雙匯發(fā)展是有較淺的品牌搜索護城河的荆忍。