既然價格是不可預(yù)測的鹤盒，風(fēng)險也一直伴隨著我們蚕脏，那是不是最好不要做交易呢？

顯然不是侦锯，我們每天都在預(yù)測價格驼鞭，才有了活躍的資本市場。假如有人認為價格是可預(yù)測的尺碰，并忽略風(fēng)險那就非常危險了挣棕。市場最后邊際價格是最后一個人的情緒造成的，無法準確預(yù)測亲桥，所以資金和風(fēng)險管理應(yīng)按照不可預(yù)測來設(shè)定洛心，但交易要做到相對可預(yù)測性，且有效题篷，與市場吻合才能最終賺到錢词身。

提高預(yù)測性有效的辦法就是在合理的價格買入資產(chǎn)，讓頭寸活下來番枚，盡量把持倉結(jié)構(gòu)做成價格補償系統(tǒng)法严。

很多時候我們持有的頭寸都是消耗性的，比如買入業(yè)績下滑的企業(yè)葫笼，或者持有過高倉位的期權(quán)買方頭寸深啤，頭寸的價值將隨著時間損耗持續(xù)遞減。但是如果你選擇買入業(yè)績高速增長且持續(xù)分紅的企業(yè)渔欢，或者持有期權(quán)賣方頭寸墓塌，隨著時間的推移瘟忱，賬戶會收到額外的收益奥额，這個時候持倉結(jié)構(gòu)就擁有價格補償?shù)哪芰Α?/p>

只有正確認識期權(quán)買方頭寸是消耗型苫幢，期權(quán)賣方頭寸是補償型，我們才能全方位使用期權(quán)垫挨，并為我們的交易收益添磚加瓦韩肝。

在合理價格區(qū)間買入資產(chǎn)并不難，因為拉長時間看老司機都能較為準確的預(yù)測標的資產(chǎn)以及市場趨勢九榔，但由于我們無法準確預(yù)測資產(chǎn)價格短期的波動哀峻，假設(shè)持倉過重或者頭寸結(jié)構(gòu)是消耗型的，極有可能根本無法堅持到市場驗證我們觀點正確的那一天哲泊。

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期權(quán)買方的損耗性

期權(quán)買方屬于消耗型系統(tǒng)剩蟀，但同時又是高杠桿工具。其風(fēng)險有限切威，收益無限又決定他是最佳進攻型工具育特，無疑是一把雙刃劍。合理配置先朦，事先風(fēng)控缰冤，降低使用頻率顯得尤為重要。

我們可以只拿盈利頭寸喳魏，買入看漲或者看跌期權(quán)棉浸，并減少賬戶股票和期貨持倉，以部分期權(quán)買方配置倉位刺彩；介入時間節(jié)點應(yīng)精準計劃迷郑，盡量減少左側(cè)交易，切忌無畏損耗時間價值迂苛；等待合理的波動率三热，只有當標的物的波動率低于或接近歷史波動率才考慮買入期權(quán)；采取牛市三幻、熊市價差合理規(guī)避高波動率和高遠月時間成本就漾。

以上這些策略都可以降低對我們賬戶資產(chǎn)的損耗，并發(fā)揮其優(yōu)勢讓我們的交易頭寸更好的活下來念搬。

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期權(quán)賣方的補償性

期權(quán)賣方屬于天然的價格補償型系統(tǒng)抑堡，但是作為期權(quán)的賣方，權(quán)利和義務(wù)對等朗徊。其收益有限首妖，風(fēng)險無限又決定了我們必須合理使用。正確賣期權(quán)爷恳，事中風(fēng)控有缆，一旦方向錯了，如何善后和把控風(fēng)險對于賣方尤為重要。必須規(guī)避裸賣期權(quán)棚壁，量力而行杯矩，持有多少資產(chǎn)賣出對應(yīng)的期權(quán)，充分發(fā)揮其對價格的補償型特性袖外。

在標的物波動率較高的時候史隆，賣出期權(quán)，降低我們的持倉成本曼验；盡量賣近月合約泌射，近月合約的時間價值損耗最快，最能有效補償頭寸價格鬓照；不要吃盡最后一口肉熔酷，期權(quán)合約臨近到期，Gamma變大豺裆，回收80%左右的權(quán)利金就可以換合約纯陨；一旦方向錯誤，買入標的資產(chǎn)或者遠月期權(quán)對沖留储。

掌握期權(quán)賣方的特性翼抠，我們才可以頻繁使用。

我們在交易中获讳，持有股票或者期貨頭寸的同時阴颖，一定會賣出相同方向和相應(yīng)市值的虛值期權(quán)，借助期權(quán)工具形成我們頭寸的價格補償性系統(tǒng)丐膝。

借助期權(quán)賣方不僅可以構(gòu)建頭寸的補償性系統(tǒng)量愧，而且可以提高我們對價格預(yù)測的有效性。賣出適當倉位的虛值期權(quán)頭寸帅矗，相當于給我們兩道安全墊偎肃。

第一道是從虛值期權(quán)變成實值期權(quán)的漲幅空間；第二道防線就是收到的權(quán)利金浑此。只有當兩道防線都破了累颂，賣方頭寸才會發(fā)生虧損，這就給了我們更高的容錯空間和應(yīng)對時間凛俱，大大提高了對資產(chǎn)價格預(yù)測的有效性紊馏，也就是提高了我們的盈利能力。

舉一個50ETF賣方的例子蒲犬，可以更好理解如何讓我們頭寸的盈利提升朱监。

比如我們看好今年七月的股市行情，假設(shè)一個100萬的股票賬戶原叮，不打算用杠桿赫编，配置穩(wěn)健型的50ETF巡蘸。

我們可以賣出35張7月2.9元50ETF看跌期權(quán)，賣出看跌即是做多資產(chǎn)擂送。一張2.9元看跌期權(quán)的保證金為5000元左右赡若，可以收到550元權(quán)利金，相當于一個月保證金收益11%团甲，年化132%，賣出35張合約相當于我們不用杠桿黍聂，只須使用保證金17.5萬元躺苦，一個月賬戶總收益1.925%，年化23.1%产还。

目前6月24日50ETF收盤價格為2.959元匹厘，上證50指數(shù)下跌2%到2900點，賬戶不會虧損脐区，因為還有550元的權(quán)利金回收愈诚。如果指數(shù)再繼續(xù)下跌1.9%到2845點才會虧損。相當于對應(yīng)上證50指數(shù)牛隅，我們有了114點的安全墊炕柔，這就大幅提高做多上證50指數(shù)的成功概率。

做交易就是要提升我們對價格預(yù)測的有效性媒佣，在有限的時間內(nèi)做出收益匕累，建立有效的價格補償機制，減少消耗型頭寸的配置默伍，合理使用期權(quán)工具欢嘿，實現(xiàn)穩(wěn)步持續(xù)盈利。