今年一月份我聽(tīng)到一個(gè)傳聞，說(shuō)是索羅斯進(jìn)入了虛擬貨幣了云挟，我今天就來(lái)分析一下索羅斯真的來(lái)了嗎梆砸？去年1月虛擬幣可是如日中天，看上去大好的行情园欣，然而到我寫文的時(shí)候整個(gè)虛擬幣市場(chǎng)很多幣縮水都在10倍以上帖世。那么引起下低的是誰(shuí)，是索羅斯還是另有其人沸枯？

一日矫，索羅斯是干啥的?

索羅斯是美國(guó)量子公司的創(chuàng)始人赂弓，并沒(méi)有過(guò)于常人的投資天賦，而他大學(xué)修的是哲學(xué)哪轿，可能是這個(gè)原因盈魁，他的投資風(fēng)格和別人迥然不同。他專注于做空投機(jī)窃诉，他習(xí)慣在市場(chǎng)下跌之前去捕捉到那些可能讓市場(chǎng)大低的因素杨耙，然后自己親自去點(diǎn)燃那根導(dǎo)火索。我們來(lái)看看索羅斯搞的那些大事情飘痛。

1珊膜，狙擊英鎊

讓索羅斯真正天下聞名的是做空英鎊的貨幣狙擊戰(zhàn)，堪稱一戰(zhàn)封神宣脉。1992年9月那是一個(gè)全世界金融人士都不會(huì)忘記的一個(gè)月辅搬。當(dāng)時(shí)索羅斯擔(dān)任量子基金董事長(zhǎng)，一個(gè)月內(nèi)在歐洲市場(chǎng)獲利15億美元脖旱！到了10月份的時(shí)候堪遂，量子基金的資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到了70億美元，這在當(dāng)時(shí)堪稱天文數(shù)字萌庆。那場(chǎng)戰(zhàn)役驚世駭俗溶褪，即便金融圈外的普通民眾也接受了對(duì)沖基金的金融啟蒙教育，第一次明白了原來(lái)金融可以這么玩践险！

當(dāng)時(shí)索羅斯是如何做到的呢猿妈？事后他說(shuō)，我不過(guò)是下注了一個(gè)必然會(huì)發(fā)生的結(jié)果而已巍虫。當(dāng)時(shí)的歐洲匯率機(jī)制是由歐洲經(jīng)濟(jì)共同體于1979年制定的彭则，限制了11中歐洲貨幣的匯率波動(dòng)區(qū)間，原意是要維持各國(guó)貨幣之間的匯率穩(wěn)定占遥。然而俯抖，這個(gè)匯率機(jī)制有著致命的弱點(diǎn)：必須各國(guó)之間互相協(xié)調(diào)經(jīng)濟(jì)政策保持基本面接近方可維系。如果英國(guó)通脹率高于德國(guó)瓦胎，就會(huì)給這個(gè)匯率機(jī)制造成壓力芬萍，同時(shí)兩國(guó)的利差也會(huì)沖擊匯率機(jī)制。也就是說(shuō)搔啊，當(dāng)英國(guó)和德國(guó)的通脹和利差產(chǎn)生差異時(shí)柬祠，央行就不得不入市干預(yù)。而當(dāng)時(shí)各國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展極不平衡负芋，并且基于國(guó)家利益也不可能真正一條心漫蛔，那么這個(gè)匯率機(jī)制就存在巨大的漏洞，一有風(fēng)吹草動(dòng)就難免投機(jī)者蜂擁而來(lái)。蒼蠅不叮無(wú)縫蛋懊Ч辍蠕嫁！

那么問(wèn)題來(lái)了，時(shí)代已經(jīng)是20世紀(jì)90年代了轧房，外匯市場(chǎng)交易規(guī)模已經(jīng)達(dá)到天量拌阴，過(guò)去央行憑借幾百億美元的外匯儲(chǔ)備就可以干預(yù)本國(guó)貨幣的能力已經(jīng)被大大削弱绍绘。當(dāng)時(shí)奶镶，索羅斯帶頭的對(duì)沖資金，敏銳的意識(shí)到英鎊被高估了陪拘，而德國(guó)馬克則被低估了厂镇。于是，一場(chǎng)無(wú)聲的貨幣狙擊戰(zhàn)開(kāi)始了左刽。索羅斯賣空了價(jià)值70億美元的英鎊捺信，同時(shí)買入了價(jià)值60億美元左右的德國(guó)馬克和一部分法國(guó)法郎。不止如此欠痴，他們賣空英鎊的同時(shí)還買入了英國(guó)的股票和賣空了德國(guó)的股票迄靠，下注英鎊貶值后股市會(huì)上漲，而德國(guó)正好相反喇辽。

當(dāng)時(shí)掌挚，英國(guó)央行做出了頑強(qiáng)的反抗，甚至從IMF貸款菩咨，總共動(dòng)用了269億美元的資金買入英鎊吠式，甚至還加息將利率提高到了15%！然而都是徒勞抽米，在索羅斯帶領(lǐng)下特占，全球投機(jī)資金一擁而上，這不是索羅斯一個(gè)人在與英格蘭戰(zhàn)斗云茸！豺狼多了能咬死老虎是目，在嗜血的國(guó)際空頭面前英國(guó)央行的資金只是杯水車薪。結(jié)果如大家所知道的标捺，英鎊兌德國(guó)馬克的匯率由2.95一路下跌到2.8胖笛，德國(guó)擔(dān)心降息會(huì)加劇國(guó)內(nèi)通貨膨脹，拒絕了德國(guó)馬克降息以緩解英鎊下跌的請(qǐng)求宜岛。最終长踊，英國(guó)央行彈盡糧絕，到了無(wú)法維持歐洲匯率機(jī)制的要求的地步萍倡。1992年9月15日身弊，英國(guó)正式退出歐洲匯率機(jī)制，堪稱屈辱的一幕。

　　當(dāng)時(shí)的英格蘭余威仍在阱佛，從沒(méi)有人想過(guò)能以個(gè)人的力量去撼動(dòng)這顆大樹帖汞。然而，索羅斯敢想前人之不敢想凑术，并且最終成功了：不僅在外匯上大賺一筆翩蘸，在股票頭寸上也是大塊朵碩。

? 2淮逊，做空泰銖

（1）泰國(guó)短期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)催首，并不代表生產(chǎn)力的飛躍。

東南亞國(guó)家對(duì)各自的國(guó)家經(jīng)濟(jì)非常樂(lè)觀泄鹏，為了加快經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的步代郎任，紛紛放寬金融管制，推行金融自由化备籽。90年代初舶治，泰國(guó)政府確定了泰銖在全球外匯市場(chǎng)上自由買賣的流通政策，并且采取固定匯率制车猬，使泰銖與美金的匯率掛鉤（1美金＝26泰銖霉猛，匯率浮動(dòng)被限制在0. 15 %～0. 16 %的區(qū)間內(nèi)）。1993 年3 月, 泰國(guó)政府批準(zhǔn)在曼谷建立期權(quán)金融中心, 并放寬外國(guó)銀行在泰國(guó)設(shè)立支行的限制, 允許國(guó)際資本在曼谷期權(quán)金融中心進(jìn)行交易珠闰。

（2）固定匯率制無(wú)疑高估了泰銖的價(jià)值惜浅，而資本自由出入的開(kāi)放政策也欠缺必要的條件。

貨幣的實(shí)際價(jià)值是有發(fā)行的貨幣數(shù)量和國(guó)民生產(chǎn)總值（GDP）決定的铸磅，理論上赡矢，在不考慮其他市場(chǎng)影響因素的前提下，匯率則是兩國(guó)實(shí)際貨幣價(jià)值的比率阅仔。

(3)泰銖與美金掛鉤的比率吹散，不能體現(xiàn)兩國(guó)實(shí)際生產(chǎn)力的實(shí)際差距。泰銖的價(jià)格存在泡沫八酒。

1996年, 泰國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目赤字已占GDP 的8.1% ,比墨西哥1994年發(fā)生金融危機(jī)之前的7. 2 %還高空民。1996 年底, 泰國(guó)近30%的國(guó)外貸款和80%的外國(guó)直接投資投放到房地產(chǎn)和證券市場(chǎng)上, 空置住宅達(dá)85 萬(wàn)套, 空置率20%,銀行呆帳為155 億美元。并且銀行呆帳大多數(shù)是投資房產(chǎn)導(dǎo)致羞迷，房產(chǎn)泡沫的破滅必然伴隨金融危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)界轩。

1997年3月，泰國(guó)中央銀行宣布國(guó)內(nèi)9家財(cái)務(wù)公司和1家莊房貸款公司存在資產(chǎn)質(zhì)量不高以及流動(dòng)資金不足衔瓮。1997年6月索羅斯精準(zhǔn)地把握了進(jìn)市時(shí)機(jī)浊猾。

2. 索羅斯的沽空泰銖套利的操作

(1). 索羅斯將美國(guó)國(guó)債抵押給泰國(guó)銀行，借出泰銖热鞍。

（假設(shè)：借出250億泰銖葫慎。）

(2).索羅斯將借出的泰銖在外匯現(xiàn)貨市場(chǎng)拋出衔彻，買入美金。

（假設(shè)：匯率約為1:25 偷办；買入10億美金）

(3). 同時(shí)沽空泰銖?fù)鈪R期貨艰额，并在市場(chǎng)上唱空泰銖，引發(fā)撤資恐慌椒涯。沽出的泰銖期貨與買入的美金形成對(duì)沖柄沮。

（等到泰國(guó)政府放棄固定匯率制，泰銖大幅貶值废岂，到達(dá)1:50祖搓，則將10億美金中的5億，兌換成250億泰銖泪喊，還給泰國(guó)銀行棕硫。手里剩下5億美髓涯，為索羅斯的凈賺額）

“外匯期貨”是索羅斯非常重要的投資工具袒啼。通過(guò)簽訂沽空遠(yuǎn)期本幣的期貨合約，如果到結(jié)算交收日纬纪，該貨幣貶值蚓再，則沽空的投資者獲利。而遠(yuǎn)期拋售包各，將使該國(guó)的貨幣遠(yuǎn)期匯率下跌摘仅，也會(huì)引發(fā)市場(chǎng)的恐慌心理，對(duì)即期匯率形成打壓问畅。因此索羅斯沽出遠(yuǎn)期泰銖期貨的同時(shí)娃属，拋出即期泰銖，煽動(dòng)市場(chǎng)參與者加入對(duì)泰銖的拋售行為护姆。

泰國(guó)政府為此作出反擊矾端，1997年5月尾，拆借利率提高到了1000%卵皂。但是應(yīng)對(duì)措施遲了秩铆，因?yàn)樗髁_斯已經(jīng)于1997年2月借入150億泰銖期貨沽空，5月7日／8日已經(jīng)開(kāi)始沽售即期泰銖行為灯变，在此之后泰國(guó)銀行才提升拆息率殴玛。此舉雖然暫時(shí)穩(wěn)定了局勢(shì)，但沒(méi)有持續(xù)多久添祸，6月份泰國(guó)財(cái)長(zhǎng)辭職滚粟，不僅政策沒(méi)有延續(xù)性，而且引發(fā)新一輪市場(chǎng)恐慌刃泌，導(dǎo)致泰銖匯率進(jìn)一步下跌至 28:1.

泰國(guó)政府的美金外匯儲(chǔ)備凡壤，在大規(guī)模的泰銖拋售中供不應(yīng)求愧沟，1997年7月2日，泰國(guó)政府耗盡了全部外匯儲(chǔ)備鲤遥，不得不宣布放棄固定匯率制沐寺，施行浮動(dòng)匯率制。泰銖一夜之間暴跌17%盖奈，索羅斯成功用少量美金償還了在泰國(guó)銀行的借貸混坞，凈賺數(shù)十億美金離場(chǎng)。

隨后泰國(guó)股市暴跌钢坦，股民賬戶的資金突然蒸發(fā)究孕，企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難，生活水平倒退數(shù)十年爹凹。當(dāng)然索羅斯還做空過(guò)香港股市厨诸，因?yàn)橄愀塾兄袊?guó)大陸的支撐，所以最后以兩敗俱傷告終禾酱。

二微酬，索羅斯的投資理論

1，反身性理論

索羅斯認(rèn)為颤陶，自然科學(xué)和社會(huì)科學(xué)的研究對(duì)象存在著根本區(qū)別颗管，自然現(xiàn)象屬于一個(gè)世界，科學(xué)家的陳述屬于另外一個(gè)世界滓走；自然現(xiàn)象可以充當(dāng)獨(dú)立的客觀標(biāo)準(zhǔn)垦江，科學(xué)家則靠此判斷其陳述的真理性或有效性，但在社會(huì)科學(xué)中搅方，不存在這樣的客觀標(biāo)準(zhǔn)比吭。由于不完備理解的問(wèn)題，事件的參與者會(huì)形成固有偏見(jiàn)姨涡，他們根據(jù)這個(gè)固有偏見(jiàn)作出的決策會(huì)影響事件本身的發(fā)展進(jìn)程衩藤。

2，盛衰循環(huán)

索羅斯認(rèn)為绣溜，市場(chǎng)中存有泡沫慷彤，而泡沫的本質(zhì)是一種先是自我增長(zhǎng)，然后又自我毀滅的循環(huán)怖喻。

三底哗，虛擬幣中也看到索羅斯的影子

索羅斯是一個(gè)喜歡研究泡沫的人，更喜歡親自把泡沫戳破锚沸。在幣圈里跋选，當(dāng)幣上漲的時(shí)候，投資者們感到自己富裕了哗蜈，會(huì)花更多的錢來(lái)投資前标，從而讓幣漲得越來(lái)越高坠韩，當(dāng)行情不好的時(shí)候，投資者手中的錢變少炼列，會(huì)減少投資的金額只搁。上一次比特幣漲到14萬(wàn)的時(shí)候，我想索羅斯也該不會(huì)放棄這個(gè)大好的機(jī)會(huì)俭尖。

然而到今年七月氢惋，虛擬幣的表現(xiàn)好像印證了這個(gè)傳言。拿比較穩(wěn)定的比特幣來(lái)說(shuō)稽犁，也低去了10萬(wàn)左右焰望，我想索羅斯應(yīng)該又大賺了一筆吧。但我想這不會(huì)是他一個(gè)人的作品已亥，整個(gè)虛擬貨幣市場(chǎng)下低更多的還是市場(chǎng)本身熊赖，可能你的貪婪就是其中的一個(gè)因素。

從表面看起來(lái)虑椎，索羅斯的投資方式好像有點(diǎn)不道德震鹉，但當(dāng)你仔細(xì)想的時(shí)候你就會(huì)發(fā)現(xiàn)，他是在順勢(shì)而為绣檬。虛擬幣是一個(gè)價(jià)值偏低泡沫巨大的投資產(chǎn)品足陨，當(dāng)漲得很高的時(shí)候下低也是必然的孽糖。但人往往會(huì)自己騙自己卿啡，當(dāng)大漲的時(shí)候更有信心買入徽缚，投資更多的錢。因此像虛擬貨幣這樣一個(gè)絕佳的收割場(chǎng)零抬，我想索羅斯不會(huì)缺席。但即使是投資大師宽涌，他也得遵循市場(chǎng)的規(guī)律平夜，所以不管索羅斯來(lái)與沒(méi)來(lái)，自己摸索一套適合自己的投資套路卸亮，笑傲幣圈忽妒，成為下一個(gè)索羅斯。