“毛利率”指標(biāo)是投資時的重要判斷依據(jù)羹应。但高毛利只是第一步显熏，要成為優(yōu)秀的企業(yè)，還要有其他很多方面的支撐恕稠。所以繼續(xù)學(xué)習(xí)“盈利能力”模塊的第四個指標(biāo)——凈利率佑附。
一樊诺、概念
用個人利潤表類比公司利潤表來理解：
每個月，我們領(lǐng)到的工資扣除一系列支出和稅之后音同，剩下來的錢词爬，越多越好。
公司也是如此权均，扣除所有成本顿膨、費用和企業(yè)所得稅后的凈利潤锅锨，越高越好。
凈利率=凈利潤/營業(yè)收入恋沃，越大越好必搞。
一家企業(yè)的凈利率越高，說明在從營業(yè)收入到利潤的轉(zhuǎn)化過程中芽唇，損耗越少顾画，也就是有更多的收入可以轉(zhuǎn)化為盈利，那這家企業(yè)一定是一家效益不錯的公司匆笤。
二研侣、實例計算
以永輝超市為例，計算其2016年的“凈利率”：
和財報說數(shù)據(jù)核對一致炮捧。
三庶诡、判斷指標(biāo)
剛畢業(yè)時，普通人工資不高咆课，扣除生活費用后末誓，所剩無幾。但理論上的基本要求是：剩下的錢至少要能夠維持下個月的基本生活所需书蚪，否則這份工作無法保證生存喇澡。
經(jīng)營公司比個人生活要復(fù)雜得多，企業(yè)家不容易殊校，但無論如何要滿足最低要求：凈利率>資金成本晴玖，即報酬>成本。
一般公司從銀行貸款为流，利息都大于2%呕屎，因此：
MJ老師總結(jié)：凈利率至少大于2%的公司才值得投資，當(dāng)然敬察，凈利率越高越好秀睛。
凈利率的比重相對較小，占10%莲祸。
四蹂安、同行分析
對比超市行業(yè)，凈利率普遍不高虫给，可能是薄利多銷的緣故藤抡。
再來看一下乳制品行業(yè)兩家公司的對比，光從凈利率指標(biāo)上看抹估，這兩家公司都滿足基本要求，即“凈利率>2%”弄兜，而且皇氏集團的表現(xiàn)更好一些药蜻。
除了凈利率瓷式，再看綜合三張報表學(xué)過的其他部分指標(biāo)：
雖然，在“盈利能力”上“皇氏集團”貌似更勝一籌语泽，但從最關(guān)鍵的“現(xiàn)金流”和“總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率”上可以看出贸典，這是一家燒錢的公司，但現(xiàn)金流越來越少踱卵，不是一個好的趨勢廊驼。
而“伊利股份”完全不同，翻卓率非常高惋砂，經(jīng)營能力很棒妒挎，伴隨著手上的錢越來越多，是一家非常健康的公司西饵。
五酝掩、其他實例分析
凈利率是否和毛利率成正比？
看一下“暴利行業(yè)”的“博士眼鏡”的五年財報：
可以看出眷柔，毛利率很高期虾，但凈利率卻很低。這是為什么驯嘱，因為銷售費用太高镶苞。
近五年“銷售費用”占“營業(yè)收入”的比例，統(tǒng)計如下：
博士眼鏡的銷售費用呈逐年上升趨勢鞠评，吞掉了毛利的大部分茂蚓，因此凈利率不高。
再對比看貴州茅臺的盈利指標(biāo)和現(xiàn)金流：
可以看到貴州茅臺的優(yōu)秀之處有：
1谢澈、五年“毛利率”都超過90%——是門好生意
2煌贴、五年“凈利率”基本在50%左右——稅后賺錢多
3、經(jīng)營安全邊際率大于60%——有很大的空間可以抵抗市場波動風(fēng)險
4锥忿、手上現(xiàn)金非常多牛郑，2016超過59.2%——現(xiàn)金流充沛
優(yōu)秀的公司財報應(yīng)該長這樣。
